【正文】 現(xiàn)階段的償付能力監(jiān)管綜合性指標(biāo)和分項(xiàng)指標(biāo)都屬于是靜態(tài)監(jiān)管指標(biāo)。即：將綜合性指標(biāo)和分項(xiàng)指標(biāo)視為一個(gè)指標(biāo)體系的兩個(gè)層次，作為第二個(gè)層次的分項(xiàng)指標(biāo)是對(duì)第一層次的綜合指標(biāo)的分析和解釋。所以與其說分項(xiàng)監(jiān)管指標(biāo)反映了償付能力的未來發(fā)展動(dòng)向，不如說是對(duì)本期綜合性監(jiān)管指標(biāo)計(jì)算值的一個(gè)合理解釋。我國壽險(xiǎn)監(jiān)管部門目前采取償付能力綜合指標(biāo)和各分項(xiàng)監(jiān)管指標(biāo)并行使用的模式，以綜合性監(jiān)管指標(biāo)作為一系列監(jiān)管措施的行動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)，以分項(xiàng)指標(biāo)作為預(yù)警機(jī)制，試圖在壽險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)狀況評(píng)價(jià)這一環(huán)節(jié)建立起償付能力監(jiān)管的雙重保障。通過監(jiān)管機(jī)構(gòu)的強(qiáng)制力量，償付能力的保證將最終體現(xiàn)在壽險(xiǎn)公司的績效評(píng)價(jià)活動(dòng)中。因?yàn)閮?nèi)含價(jià)值、評(píng)估價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值的一致性不會(huì)造成評(píng)價(jià)管理目標(biāo)的模糊，此外三者形成的層次性有利于壽險(xiǎn)公司分清企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的來源，有助于企業(yè)改善經(jīng)營管理。因此，市場(chǎng)價(jià)值指標(biāo)是一個(gè)理想的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)，但是它也存在著其他綜合性指標(biāo)普遍存在的問題，非財(cái)務(wù)要素的量化困難，這也就限制了這一指標(biāo)的作用的發(fā)揮。一般的公司價(jià)值評(píng)估實(shí)際上都是根據(jù)公司的財(cái)務(wù)現(xiàn)狀對(duì)其未來進(jìn)行預(yù)測(cè)，而壽險(xiǎn)公司未來新業(yè)務(wù)的確定要結(jié)合壽險(xiǎn)公司經(jīng)營特殊性和一般價(jià)值評(píng)估方法綜合處理。正因?yàn)槿绱?，EVA幾乎滲透了壽險(xiǎn)公司管理的角落。具體地說，影響內(nèi)含價(jià)值增加（Embedded Value Added）的因素可以按照職能、市場(chǎng)，甚至業(yè)務(wù)流程細(xì)分到公司的各個(gè)層次和各個(gè)部分。（4）三種價(jià)值評(píng)價(jià)指標(biāo)的比較分析內(nèi)含價(jià)值指標(biāo)其可量化的優(yōu)點(diǎn)，值得我們重視。（3）市場(chǎng)價(jià)值（Market Value）壽險(xiǎn)公司的第二層價(jià)值——評(píng)估價(jià)值，再加上其他要素形成的價(jià)值就得出市場(chǎng)價(jià)值。有效業(yè)務(wù)的現(xiàn)值，是指支持有效業(yè)務(wù)負(fù)債的資產(chǎn)所產(chǎn)生的未來可分配的股東現(xiàn)金流的現(xiàn)值。要求資本，是指適用業(yè)務(wù)對(duì)應(yīng)的所有資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值，扣除相應(yīng)負(fù)債，在評(píng)估日限制不能分配給股東的金額。其中：自由盈余，是指適用業(yè)務(wù)對(duì)應(yīng)的所有資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值，扣除相應(yīng)負(fù)債，超過該適用業(yè)務(wù)要求資本的數(shù)額。隨著生效保單壽險(xiǎn)給付的完成，有效保單的數(shù)量不斷減少，所需要的償付資本金也逐漸下降，這樣原來的償付資本就被逐漸釋放，成為可分配給股東的現(xiàn)金流，所以要把這部分釋放的償付資本金計(jì)入內(nèi)含價(jià)值[9]。公司為了維持法定償付能力所需的償付能力資本(solvency capital)不計(jì)入調(diào)整凈資產(chǎn)，而剩余的自有資本是公司為了業(yè)務(wù)發(fā)展和意外支出所保留的所有者權(quán)益，公司可以將其自由分配與股東，因此計(jì)入內(nèi)含價(jià)值。內(nèi)含價(jià)值實(shí)質(zhì)上由兩個(gè)因素構(gòu)成：有效業(yè)務(wù)價(jià)值(Value of Business in force)和調(diào)整凈資產(chǎn)(Adjusted Net Assets)。由于新簽單業(yè)務(wù)通常會(huì)增加公司的盈利能力和價(jià)值，壽險(xiǎn)公司的內(nèi)含價(jià)值實(shí)際上是一家壽險(xiǎn)公司的最小經(jīng)濟(jì)價(jià)值，它直接反映了壽險(xiǎn)公司當(dāng)前的經(jīng)營成果，構(gòu)成了壽險(xiǎn)公司的核心價(jià)值。內(nèi)含價(jià)值、評(píng)估價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值存在以下關(guān)系（如圖44）：EV＝ANV＋VBIFAV＝EV＋VNBMV＝AV＋其他影響公司價(jià)值的因素，其中ANV是調(diào)整凈資產(chǎn)的價(jià)值，VBIF是有效的業(yè)務(wù)價(jià)值，VNB是未來新業(yè)務(wù)價(jià)值，其他影響公司價(jià)值的因素包括管理層能力、品牌效應(yīng)等。壽險(xiǎn)公司的價(jià)值根據(jù)內(nèi)涵的大小可分為三個(gè)層次：內(nèi)含價(jià)值（Embedded Value，EV）、評(píng)估價(jià)值（Appraisal Value，AV）與市場(chǎng)價(jià)值（Market Value，MV）。否則對(duì)它難以進(jìn)行控制，難以追溯有關(guān)部門和人員的責(zé)任。作為微觀管理的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，應(yīng)該能夠用量化指標(biāo)來表現(xiàn)，否則是不可能落到實(shí)處。在上文對(duì)壽險(xiǎn)公司治理結(jié)構(gòu)和被壽險(xiǎn)人的利益要求分析探討的基礎(chǔ)上，筆者認(rèn)為，在滿足公司償付能力要求的前提下，實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化將是壽險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)目標(biāo)的最終選擇。因此，被壽險(xiǎn)人利益要求通過壽險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管活動(dòng)最終表現(xiàn)為對(duì)壽險(xiǎn)公司償付能力保證的要求。被壽險(xiǎn)人的利益要求將只能通過壽險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)壽險(xiǎn)公司監(jiān)管活動(dòng)來實(shí)現(xiàn)。接管的目的是對(duì)被接管的壽險(xiǎn)公司采取必要措施，以保護(hù)被壽險(xiǎn)人的利益，恢復(fù)壽險(xiǎn)公司的正常經(jīng)營。壽險(xiǎn)公司的實(shí)際資產(chǎn)減去實(shí)際負(fù)債的差額不得低于壽險(xiǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的數(shù)額；低于規(guī)定數(shù)額的，應(yīng)當(dāng)增加資本金，補(bǔ)足差額。壽險(xiǎn)公司提取和結(jié)轉(zhuǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金的具體方法有壽險(xiǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)制定。壽險(xiǎn)公司被要求應(yīng)當(dāng)具有與其業(yè)務(wù)規(guī)模相適應(yīng)的最低償付能力。但是在實(shí)際經(jīng)營過程中，由于影響壽險(xiǎn)公司給付數(shù)額的因素過于復(fù)雜，壽險(xiǎn)公司實(shí)際收取的保費(fèi)與實(shí)際發(fā)生的賠償之間不可避免地會(huì)有一定的偏差。從理論上講，純保費(fèi)應(yīng)該正好滿足給付的需要。——償付能力的保證壽險(xiǎn)公司的償付能力是指壽險(xiǎn)公司對(duì)所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)在發(fā)生超出正常年景的賠償和給付數(shù)額時(shí)的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償能力，它表示為壽險(xiǎn)公司的資產(chǎn)與負(fù)債之間的關(guān)系[6]。但是行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的外力介入保證，使得被壽險(xiǎn)人監(jiān)督缺失的矛盾得到了解決。因此，壽險(xiǎn)公司的治理結(jié)構(gòu)體現(xiàn)被壽險(xiǎn)人利益是必然的要求。資本結(jié)構(gòu)作為一種公司融資比重的選擇不僅會(huì)影響公司價(jià)值，而且其所包含的股權(quán)與債權(quán)融資的不同比例，也往往意味著股東和債權(quán)人對(duì)公司的不同控制力和在公司治理中不同的角色與作用。另一方面，壽險(xiǎn)公司和投保人建立壽險(xiǎn)關(guān)系后，壽險(xiǎn)負(fù)有壽險(xiǎn)責(zé)任范圍內(nèi)的壽險(xiǎn)金給付責(zé)任。具體地說：1．內(nèi)部治理機(jī)構(gòu)需維護(hù)被壽險(xiǎn)人的利益壽險(xiǎn)公司是高負(fù)債經(jīng)營企業(yè)，且一般來說，由于壽險(xiǎn)合同的長期性，被壽險(xiǎn)人與壽險(xiǎn)公司建立的關(guān)系是長期持續(xù)性的，壽險(xiǎn)公司經(jīng)營狀況的好壞，關(guān)系到被壽險(xiǎn)人的切身利益。壽險(xiǎn)經(jīng)營的高負(fù)債性、持續(xù)性和廣泛的社會(huì)性，決定了壽險(xiǎn)公司的治理結(jié)構(gòu)既要維護(hù)股東利益，又要維護(hù)被壽險(xiǎn)人利益；既要從公司內(nèi)部治理機(jī)制，又要強(qiáng)化監(jiān)管部門的外部推進(jìn)來維護(hù)被壽險(xiǎn)人利益。而通過市場(chǎng)影響經(jīng)營者的利益相關(guān)者成為企業(yè)戰(zhàn)略關(guān)注點(diǎn)，前一類利益相關(guān)者的利益要通過這一類利益相關(guān)者的滿意來實(shí)現(xiàn)，因而通過市場(chǎng)影響經(jīng)營者的利益相關(guān)者對(duì)于公司績效的要求會(huì)體現(xiàn)于過程性指標(biāo)（非財(cái)務(wù)指標(biāo)）中[4]。企業(yè)利益相關(guān)者的利益追求是通過一定機(jī)制傳導(dǎo)，使其利益追求成為企業(yè)受托者的績效追求目標(biāo)。綜合上述，壽險(xiǎn)公司平衡計(jì)分卡模型為（如圖43）：壽險(xiǎn)公司平衡計(jì)分卡模型（圖43）按照20世紀(jì)80年代后期出現(xiàn)的利益相關(guān)者理論，公司不單純是為資本所有者謀利益，而是要為包括股東、債權(quán)人、經(jīng)營者、雇員、顧客、供應(yīng)商等在內(nèi)的利益相關(guān)者謀利益。總之，一定會(huì)有專門的機(jī)構(gòu)或部門從事壽險(xiǎn)資金投資活動(dòng)。隨著壽險(xiǎn)資金投資在壽險(xiǎn)公司中重要性的突顯，有必要將壽險(xiǎn)資金投資業(yè)務(wù)流程進(jìn)行獨(dú)立評(píng)價(jià)。2．壽險(xiǎn)資金投資業(yè)務(wù)重要性的突顯國際壽險(xiǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)表明，壽險(xiǎn)資金運(yùn)用和承保業(yè)務(wù)是壽險(xiǎn)公司兩個(gè)最重要的利潤來源。而在壽險(xiǎn)資金運(yùn)用中，壽險(xiǎn)公司注重通過壽險(xiǎn)資金的有償營運(yùn)，在控制投資風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，創(chuàng)造最大的投資價(jià)值。壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)經(jīng)營和壽險(xiǎn)資金的運(yùn)用分別是壽險(xiǎn)公司壽險(xiǎn)保障功能和資金融通功能的具體體現(xiàn)。壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)經(jīng)營包括產(chǎn)品開發(fā)、營銷、核保、承保、理賠等環(huán)節(jié)。壽險(xiǎn)公司平衡計(jì)分卡的評(píng)價(jià)系統(tǒng)中應(yīng)考慮增加壽險(xiǎn)資金投資業(yè)務(wù)流程評(píng)價(jià)角度。但僅將焦點(diǎn)集中在這四個(gè)角度是相對(duì)死板的，因?yàn)檫@實(shí)際上限定了識(shí)別關(guān)鍵要素的范圍，或不利于突出某些關(guān)鍵要素。6．實(shí)施平衡計(jì)分卡，進(jìn)行月度、季度、年度檢測(cè)和反饋實(shí)施情況；不斷采用員工意見修改平衡計(jì)分卡指標(biāo)并改進(jìn)企業(yè)戰(zhàn)略。并將指標(biāo)數(shù)據(jù)與目標(biāo)進(jìn)行比較，從而發(fā)現(xiàn)數(shù)據(jù)變動(dòng)的因果關(guān)系。根據(jù)指標(biāo)體系收集原始數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)進(jìn)行綜合處理、分析。這一步驟中指標(biāo)體系的構(gòu)建是壽險(xiǎn)公司區(qū)別于其它一般企業(yè)最為顯著的部分。平衡計(jì)分卡的實(shí)施一般包括以下幾個(gè)步驟[2]：1．確定公司使命、遠(yuǎn)景與戰(zhàn)略，在公司內(nèi)部各層次展開宣傳、教育溝通。如果壽險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)核算體系，內(nèi)部信息平臺(tái)建設(shè)，崗位權(quán)責(zé)劃分，業(yè)務(wù)流程管理以及人力資源開發(fā)等相關(guān)環(huán)節(jié)薄弱，必然會(huì)造成所提供的公司管理信息過于粗糙或不真實(shí)，那么平衡計(jì)分卡就喪失了實(shí)施的信息基礎(chǔ)。3．要求壽險(xiǎn)公司應(yīng)具備相關(guān)的健全的配套措施[1]。壽險(xiǎn)公司各級(jí)管理者必須在外部專家顧問的幫助下，掌握有關(guān)平衡計(jì)分卡的知識(shí)及相關(guān)資料，詳細(xì)了解壽險(xiǎn)公司的遠(yuǎn)景和戰(zhàn)略的內(nèi)部資料，參與到平衡計(jì)分卡的討論和設(shè)計(jì)中，使平衡計(jì)分卡的實(shí)施在公司中達(dá)成共識(shí)。只有壽險(xiǎn)公司解決戰(zhàn)略目標(biāo)的問題后，平衡計(jì)分卡實(shí)施才有堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，不可本末倒置。企業(yè)戰(zhàn)略要進(jìn)行層層分解，轉(zhuǎn)化成一系列可衡量、可實(shí)施的具體目標(biāo)，并在實(shí)施中期作合理的調(diào)整與修正。要將平衡計(jì)分卡成功應(yīng)用于壽險(xiǎn)公司的經(jīng)營管理中，首先需要解決前提條件的問題：1．壽險(xiǎn)公司應(yīng)有明確的戰(zhàn)略和遠(yuǎn)景，且戰(zhàn)略要能夠分解。圖41平衡記分卡戰(zhàn)略管理組織圖國內(nèi)外企業(yè)平衡計(jì)分卡的應(yīng)用實(shí)踐表明，不是所有的企業(yè)采用平衡計(jì)分卡都取得了成功，這里也有失敗的教訓(xùn)。為了充分利用這種優(yōu)勢(shì)，應(yīng)該把測(cè)量方法整合成一個(gè)管理體系。 這種“測(cè)量”已經(jīng)超出了僅僅對(duì)過去的業(yè)績進(jìn)行報(bào)告的范圍。利用平衡記分卡，公司的管理人員現(xiàn)在可以測(cè)量自己的公司如何為當(dāng)前以及未來的顧客創(chuàng)造價(jià)值了。：使各種業(yè)務(wù)流程滿足顧客和股東需求的優(yōu)先戰(zhàn)略。平衡記分卡從四個(gè)不同的視角，提供了一種考察價(jià)值創(chuàng)造的戰(zhàn)略方法：：從股東角度來看，企業(yè)增長、利潤率以及風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略。平衡記分卡克服了單純利用財(cái)務(wù)手段進(jìn)行績效管理的局限。在開發(fā)戰(zhàn)略記分卡之前，管理人員缺乏一套被普遍接受的、用來描述戰(zhàn)略的框架，而無法描述的東西是很難實(shí)施的?！耙詰?zhàn)略為核心的組織”利用平衡記分卡(Balanced Scorecard)把戰(zhàn)略放在了其管理過程的核心地位。財(cái)務(wù)、質(zhì)量、顧客、核心能力、流程、人力資源、以及制度!這幾個(gè)方面中的每一個(gè)方面都很重要，并且都可以在公司的價(jià)值創(chuàng)造過程中發(fā)揮重要的作用，但是每一個(gè)方面僅僅代表了管理活動(dòng)及過程中的一個(gè)構(gòu)成部分，管理過程必須產(chǎn)生持續(xù)而優(yōu)異的業(yè)績。平衡計(jì)分卡在壽險(xiǎn)公司應(yīng)用的優(yōu)越性引起了壽險(xiǎn)業(yè)界的重視，國外各大壽險(xiǎn)公司紛紛將平衡計(jì)分卡應(yīng)用于公司的管理實(shí)踐中。PSPS但是僅靠質(zhì)量和僅靠財(cái)務(wù)指標(biāo)一樣都不能夠全面衡量企業(yè)的績效，一些獲得國家質(zhì)量獎(jiǎng)的公司很快發(fā)現(xiàn)它們?cè)谪?cái)務(wù)上陷入了困境。鮑德里奇國家品質(zhì)獎(jiǎng)(Malcolm Baldrige)、日本的戴明獎(jiǎng)(Deming Prize )以及歐洲的EFOM獎(jiǎng)。第四章 壽險(xiǎn)公司平衡計(jì)分卡（BSC）的設(shè)計(jì)20世紀(jì)80年代和90年代，由于很多公司認(rèn)識(shí)到僅僅使用財(cái)務(wù)數(shù)字進(jìn)行管理的局限性，所以它們把質(zhì)量控制作為宣傳口號(hào)和組織原則。要求資本中扣除這一部分現(xiàn)值就得到資本成本71個(gè)單位（由于表中要求資本表示為負(fù)值，釋放的現(xiàn)金流表示為正值，所以計(jì)算出來的資本成本為負(fù)值，這意味著資本成本需要在有效保單的利潤現(xiàn)值中扣除）。下表是一份保單經(jīng)濟(jì)增加值計(jì)算過程表1經(jīng)濟(jì)增加值計(jì)算表（假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率9%，投資收益率5%）文獻(xiàn)來源：《壽險(xiǎn)公司經(jīng)濟(jì)增加值的理論和實(shí)踐》表1中每年的總收入減去該年的總支出就得到該年度該保單的帳面利潤，每年帳面利潤用風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率9%貼現(xiàn)到評(píng)估日的現(xiàn)值就是該保單的未來利潤現(xiàn)值，即439個(gè)單位。而更為能夠說明問題的是在同一個(gè)評(píng)估時(shí)點(diǎn)相同的評(píng)估區(qū)間內(nèi)，經(jīng)濟(jì)增加值的變動(dòng)額度以及相應(yīng)的引發(fā)變動(dòng)因素及其影響。對(duì)經(jīng)濟(jì)增加值做變動(dòng)分析，是經(jīng)濟(jì)增加值評(píng)估的進(jìn)一步工作。在連續(xù)型敏感性分析中，只變化一個(gè)參數(shù)，其余不變，進(jìn)行這種分析主要是為了尋找到對(duì)經(jīng)濟(jì)增加值影響最大的因素；而瞬時(shí)敏感性分析，所有參數(shù)的值都發(fā)生變化，進(jìn)行這種分析的目的主要是分析在最好的和最壞的情況下經(jīng)濟(jì)增加值的變化。在主要計(jì)算過程完成以后，必須對(duì)所采用的各項(xiàng)假設(shè)做敏感性測(cè)試，以確保所用的假設(shè)對(duì)應(yīng)于不同的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和公司經(jīng)營狀況是合理的?？倻?zhǔn)備金，指壽險(xiǎn)公司按規(guī)定從凈利潤中提取，用于巨災(zāi)補(bǔ)償?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金……”。企業(yè)的所有者權(quán)益，主要包括實(shí)收資本（或股本）、資本公積、盈余公積和未分配利潤等。反映市場(chǎng)價(jià)值和公司賬面價(jià)值差額，以反映公司資產(chǎn)真正價(jià)值；第二，法定負(fù)債的核算，包括法定責(zé)任準(zhǔn)備金、投資風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金等；第三，法定資本金和盈余，即所有者權(quán)益核算。這一部分工作應(yīng)該由財(cái)務(wù)部門或其他部門調(diào)整評(píng)估基準(zhǔn)日的凈資產(chǎn)。對(duì)于有效業(yè)務(wù)的經(jīng)濟(jì)增加值計(jì)算是基于未來可分配利潤的基礎(chǔ)，因此相對(duì)應(yīng)的會(huì)計(jì)尺度應(yīng)該采用法定會(huì)計(jì)準(zhǔn)則來確定相應(yīng)的責(zé)任準(zhǔn)備金的提取也就必須使用法定準(zhǔn)備金來進(jìn)行評(píng)估，并且對(duì)于未來年度的現(xiàn)金流必須要扣除法定償付能力增加的額度，才最終得到可自由分配給股東的利潤。它指出，風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率是無風(fēng)險(xiǎn)利率加上一定的風(fēng)險(xiǎn)額度，其中無風(fēng)險(xiǎn)利率根據(jù)十年期國債的收益率確定，風(fēng)險(xiǎn)額度要反映未來可分配收入的風(fēng)險(xiǎn)情況，不同公司，不同產(chǎn)品分組，風(fēng)險(xiǎn)額度可以不同，一般而言，壽險(xiǎn)公司使用的風(fēng)險(xiǎn)額度不低于5%且不高于10%，個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)程度高的公司，風(fēng)險(xiǎn)額度也可以高于10%。因此，有必要在制定風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率的過程中審慎設(shè)定該參數(shù)，更改時(shí)必須提供充分的依據(jù)，才能防止有人以更改風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率來操控計(jì)算結(jié)果。在設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率的時(shí)候要審慎，因?yàn)樗墙?jīng)濟(jì)增加值計(jì)算過程中最敏感的一個(gè)參數(shù)，只要輕微的變化，就能帶來對(duì)有效業(yè)務(wù)價(jià)值重大的影響。實(shí)務(wù)中公司對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)狀況的產(chǎn)品并沒有采用與其風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)應(yīng)的不同的風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率，而是采用相同的貼現(xiàn)率，而且是使用確定性方法，而不是隨機(jī)過程的方法。（5）風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率參數(shù)的設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率用來貼現(xiàn)有效業(yè)務(wù)未來的利潤，也叫資本成本率，反映了股東對(duì)未來回報(bào)的預(yù)期。費(fèi)用參數(shù)的設(shè)定需要合理地考慮到售出保單的數(shù)量，如果出售的保單數(shù)量低于預(yù)計(jì)數(shù)量，則分?jǐn)傊撩總€(gè)保單上的費(fèi)用就會(huì)高于假設(shè)的額度。直接費(fèi)用受新業(yè)務(wù)的拓展數(shù)量和現(xiàn)存有效保單數(shù)量的影響；而固定費(fèi)用則與壽險(xiǎn)公司的經(jīng)營管理和服務(wù)部門的費(fèi)用支出相關(guān)，與公司售出的保單數(shù)量關(guān)系不大。費(fèi)用參數(shù)的設(shè)定首先要進(jìn)行各項(xiàng)費(fèi)用的分析。各項(xiàng)費(fèi)用的發(fā)生和提取是壽險(xiǎn)公司競(jìng)爭力的重要源泉，因此合理地預(yù)設(shè)各項(xiàng)費(fèi)用的發(fā)生是影響壽險(xiǎn)公司經(jīng)營的重要因素。實(shí)踐表明，退保率的波動(dòng)與經(jīng)濟(jì)周期相關(guān)性較高，經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期由于人們經(jīng)濟(jì)比較充裕，對(duì)資金需求較小，因而退保率較?。欢诮?jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期，情況則恰恰相反；此外壽險(xiǎn)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭越激烈，在退保損失不大的情況下，客戶更可能退保去購買其他公司更有競(jìng)爭力的替代產(chǎn)品。期限長的險(xiǎn)種要比期限短的退保率要高；②保單持有年限：保單購買后的最初幾年，保戶可能選擇退保的幾率要比后續(xù)年度要高得多，