曹龍騏金融學(xué)第2版課后習(xí)題詳解第12章金融發(fā)展、金融監(jiān)管與金融安全(參考版)
2025-01-21 06:40本頁面
【正文】 弗萊明在20世紀(jì)60年代初對這三者的關(guān)系進(jìn)行了研究，得出“蒙代爾三角”的結(jié)論，即在完全性的資本流動、匯率穩(wěn)定和貨幣政策的獨立性之間，只有兩個目標(biāo)可以同時實現(xiàn)。（3）金融國際化削弱了國內(nèi)貨幣政策的獨立性并加劇了短期資本的投機(jī)性在開放經(jīng)濟(jì)中，任何一個國家或地區(qū)的客觀經(jīng)濟(jì)和金融政策都可以通過價格渠道和資本渠道對其他國家或地區(qū)產(chǎn)生影響。金融國際化延長了支付系統(tǒng)的鏈條，鏈條越長，其某一個環(huán)節(jié)中斷的概率也就越大，產(chǎn)生連鎖性風(fēng)險事故的概率也就越大，這就是加劇了金融體制的脆弱性。（2）金融國際化加劇了金融體制的脆弱性在貨幣經(jīng)濟(jì)的條件下，整個金融系統(tǒng)實際上是一個聯(lián)系緊密、環(huán)環(huán)相扣的鏈條，鏈條是由一連串金融機(jī)構(gòu)組成的，鏈條則兩端分別連接著儲蓄者和投資者。而發(fā)展中國家往往是發(fā)達(dá)國家信息傳播的接受者，在信息的時效性和真實性方面存在著顯著的差異。特別是對于發(fā)展中國家而言，在信息對稱性方面居于明顯的劣勢地位。答：從理論上加以分析，金融自由化從以下三方面導(dǎo)致了金融風(fēng)險的生成：（1）金融國際化加劇了信息的不完全性和不對稱性在一國國內(nèi)搜尋信息的成本要遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于在全球范圍內(nèi)搜尋信息的成本，因為一國國內(nèi)存在著相同的金融法律制度、信息披露制度、會計和資信評估準(zhǔn)則，且不存在語言文化背景的障礙。如果說過去是經(jīng)濟(jì)全球化導(dǎo)致金融全球化，那么，在當(dāng)今，金融全球化已成為推動經(jīng)濟(jì)全球化的引擎，甚至可將之視為經(jīng)濟(jì)全球化的核心內(nèi)容。在匯率出現(xiàn)頻繁、大幅波動的時代，不管是國際貿(mào)易還是國際投資，都面臨著額外的匯率風(fēng)險，而唯有資本的快速運(yùn)動才能消解和預(yù)防匯率和資產(chǎn)價格風(fēng)險，因此出現(xiàn)了金融自由化對貿(mào)易自由化和投資自由化的替代。此后，國際貨幣制度進(jìn)入一個多元化的牙買加體系，全球進(jìn)入一個浮動匯率時代，各國匯率開始出現(xiàn)大幅波動。從歷史的角度來看，全球化的形態(tài)先后經(jīng)歷了三次高潮：第一次高潮（19世紀(jì)末至20世紀(jì)初）表現(xiàn)為貿(mào)易與人口遷徙推動下的經(jīng)濟(jì)融合；第二次高潮（“二戰(zhàn)”結(jié)束至1970年）表現(xiàn)為國際貿(mào)易與國際投資的相互替代與融合；第三次高潮（1970年至今）表現(xiàn)為金融全球化與金融自由化浪潮。答：（1）經(jīng)濟(jì)全球化是20世紀(jì)以來特別是二戰(zhàn)以來廣泛影響人類經(jīng)濟(jì)活動的重大現(xiàn)象?？梢姡倾y行金融機(jī)構(gòu)的成長和壯大在提高金融效率的同時，也為金融體系孕育著越來越大的風(fēng)險。（3）非銀行金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展使金融體系孕育著風(fēng)險。同為金融體系的兩大組成部分，非銀行金融機(jī)構(gòu)與銀行體系的關(guān)系密切，使得非銀行金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新的經(jīng)營手法給自身招致的風(fēng)險極易在整個金融體系中蔓延，而兩者間巨額的資金借貸關(guān)系，使得前者的虧損與倒閉意味著后者將難逃厄運(yùn)。作為金融體系日益重要的組成部分，非銀行金融機(jī)構(gòu)高風(fēng)險的經(jīng)營策略為金融體系埋下了隱患。非銀行金融機(jī)構(gòu)以商業(yè)銀行不能涉足過多的證券業(yè)為主業(yè)，大量參與具有高杠桿率的金融衍生品交易，且它們參與此類交易的目的與傳統(tǒng)意義上的銀行不同。這一變化也改變了金融體系的穩(wěn)定性狀況。隨著金融風(fēng)險的增大，各國政府必然要進(jìn)一步完善金融監(jiān)管，以維護(hù)金融秩序的穩(wěn)定。③金融創(chuàng)新加大了金融市場的易變性，從根本上增加了金融動蕩的可能性。（2）金融創(chuàng)新對完善金融監(jiān)管的作用金融創(chuàng)新使早期的金融監(jiān)管失去了效率，并推動了80年代的金融自由化，但金融自由化和金融創(chuàng)新又增大了金融風(fēng)險，使金融體系出現(xiàn)新的不穩(wěn)定因素，金融創(chuàng)新對金融體系的穩(wěn)定性產(chǎn)生前所未有的沖擊，這體現(xiàn)在：①金融創(chuàng)新改變了商業(yè)銀行的經(jīng)營策略，給銀行體系注入了不穩(wěn)定因素。其結(jié)果是監(jiān)管——創(chuàng)新——監(jiān)管，兩者互為因果。由于監(jiān)管實際上是對金融機(jī)構(gòu)的一種成本追加，或稱隱含的稅收，追求利潤最大化的金融機(jī)構(gòu)必然會想筆設(shè)法來規(guī)避政
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