曹龍騏金融學(xué)(第2版)課后習(xí)題詳解第2章(參考版)
2025-03-28 03:42本頁面
【正文】 利率市場化改革將會促進(jìn)金融市場主體的發(fā)育和充分競爭，有助于解決中小企業(yè)的融資難問題，從而有助于解決我國的就業(yè)問題。⑥有利于解決中小企業(yè)融資難問題。一方面，利率市場化賦予銀行金融產(chǎn)品定價權(quán)，客觀上為商業(yè)銀行開展金融創(chuàng)新提供了可能；另一方面，利率市場化使商業(yè)銀行面臨的競爭壓力加大，利率風(fēng)險大大上升，這在客觀上又對金融創(chuàng)新產(chǎn)生了強(qiáng)大的動力。在這種背景下，為了盡快實(shí)現(xiàn)國內(nèi)金融業(yè)的轉(zhuǎn)軌，使國內(nèi)市場與國際市場有效對接，客觀上要求我們積極主動地加快利率市場化進(jìn)程。我國對加入WTO開放國內(nèi)金融市場做出了具體的承諾和開放時間表，“入世”后兩年我國將對外資銀行放開所有人民幣公司業(yè)務(wù)、五年后放開所有人民幣零售業(yè)務(wù)。④利率市場化改革是加入WTO與國際接軌的必然要求。沒有利率市場化，不可能真正形成連接個人、企業(yè)、銀行、財(cái)政等金融市場主體的有效途徑，不可能產(chǎn)生利率的形成機(jī)制、傳導(dǎo)機(jī)制和反饋機(jī)制，利率的杠桿作用就會完全失效，政府很難獲得真正的市場價格信號，任何間接的宏觀調(diào)控政策都可能遭受失敗。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，國家對國民經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控是以經(jīng)濟(jì)手段為主的間接調(diào)控，其中又是主要依靠財(cái)政政策和貨幣政策的運(yùn)作來實(shí)現(xiàn)的。③有利于完善貨幣政策的微觀傳導(dǎo)機(jī)制。我國銀行改革的總體目標(biāo)是商業(yè)化經(jīng)營和企業(yè)化管理，這就要求在銀行體制改革方面合理界定中央銀行與商業(yè)銀行的職能，并按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求構(gòu)建相應(yīng)的產(chǎn)權(quán)制度和治理結(jié)構(gòu)，使商業(yè)銀行成為真正的自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧、自我約束、自我發(fā)展的法人實(shí)體和市場競爭主體；在銀行經(jīng)營機(jī)制轉(zhuǎn)換方面強(qiáng)化中央銀行對金融業(yè)的宏觀調(diào)控，實(shí)現(xiàn)由行政管理向市場導(dǎo)向管理的轉(zhuǎn)變，推動銀行經(jīng)營理念、經(jīng)營目標(biāo)、經(jīng)營行為、經(jīng)營方式等方面的創(chuàng)新，以效率最大化為目標(biāo)，以市場化發(fā)展為導(dǎo)向，從事金融業(yè)務(wù)活動。②有利于促進(jìn)國有銀行經(jīng)營機(jī)制的根本性轉(zhuǎn)變。特別是貨幣市場和資本市場的分割與脫節(jié)，打斷了資金在社會再生產(chǎn)各個環(huán)節(jié)的有效循環(huán)，造成了金融資源的剛性配置、結(jié)構(gòu)性失衡和尋租行為。目前我國金融市場尚處于發(fā)育和形成之中，全國統(tǒng)一的金融市場還沒有完全建立起來。（2）我國利率市場化的意義我國的利率市場化改革是建設(shè)社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制和發(fā)揮市場配置資源作用的重要內(nèi)容，它有利于加強(qiáng)我國金融間接調(diào)控，完善金融機(jī)構(gòu)自主經(jīng)營機(jī)制和提高競爭力。2003年4月以來，在公開市場上主要采用利率招標(biāo)方式連續(xù)滾動發(fā)行3個月、6個月及1年期央行票據(jù)，發(fā)現(xiàn)市場利率水平，了解金融機(jī)構(gòu)對利率走勢的預(yù)期。在發(fā)揮公開市場操作引導(dǎo)貨幣市場利率的機(jī)制方面，需要使我國公開市場操作目標(biāo)由現(xiàn)在的貨幣供應(yīng)量M2轉(zhuǎn)移到貨幣市場利率上。④我國利率市場化的最終目標(biāo)是中央銀行不再統(tǒng)一規(guī)定金融機(jī)構(gòu)的存貸款利率水平，而是運(yùn)用貨幣政策工具間接調(diào)節(jié)貨幣市場利率，進(jìn)而間接影響金融機(jī)構(gòu)存貸款利率水平。至此，人民幣存款利率實(shí)行了“放開下限，管住上限”的浮息制度。由此開始了我國存款利率市場化。再次，人民幣存款利率市場化從大額存款利率開始，目前實(shí)行了“存款利率放下限管上限”的浮息制度。至此，我國基本上實(shí)現(xiàn)了“貸款利率放上限管下限”的階段性目標(biāo)。1996年5月，貸款利率的上浮幅度由20％縮小為10％，下浮10％不變，浮動范圍僅限于流動資金貸款。其次，人民幣貸款利率市場化方面，逐步擴(kuò)大了金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動權(quán)。2003年7月，境內(nèi)英鎊、瑞士法郎、加拿大元的小額存款利率放開，由各商業(yè)銀行自行確定并公布。首先，外幣存、貸款利率市場市場化已經(jīng)展開。199年9月，國債發(fā)行利率市場化取得突破，成功實(shí)現(xiàn)了在銀行間債券市場以利率招標(biāo)的方式發(fā)行國債。1997年6月5日，中國人民銀行下發(fā)了《關(guān)于銀行間債券回購業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知》，決定利用全國統(tǒng)一的同業(yè)拆借市場開辦銀行間債券回購業(yè)務(wù)，而且，銀行間債券回購利率和現(xiàn)券交易價格同步放開，由交易雙方協(xié)商確定。銀行間同業(yè)拆借利率正式放開，標(biāo)志著我國利率市場化進(jìn)程的正式開始。因此，我國的利率市場化首先從放開銀行間同業(yè)拆借市場利率開始。①我國利率市場化的突破口是放開銀行間同業(yè)拆借市場利率。我國利率市場化改革的總體思路為：先放開貨幣市場利率和債券市場利率，再逐步推進(jìn)存、貸款利率的市場化，建立健全由市場供求決定的利率形成機(jī)制，中央銀行通過運(yùn)用貨幣政策工具引導(dǎo)市場利率。答：利率市場化是指貨幣當(dāng)局將利率的決定權(quán)交給市場，由市場主體自主決定利率，貨幣當(dāng)局則通過運(yùn)用貨幣政策工具，間接影響和決定市場利率水平，以達(dá)到貨幣政策目標(biāo)。利率調(diào)高會使企業(yè)成本增大，從而使那些處于盈虧邊沿的企業(yè)走進(jìn)虧損行列，這樣，企業(yè)可能會作出不再借款的選擇；其他企業(yè)也會壓縮資金需求，減少借款規(guī)模，而且會更謹(jǐn)慎地使用資金 。利息對存款人來說，是一種增加收入的渠道，高的存款利率往往可以吸收較多的社會資金；利息對于借款人來說，為減輕利息負(fù)擔(dān)，增加利潤，企業(yè)就會盡可能地減少借款，通過加速資金周轉(zhuǎn)，提高資金使用效益等途徑，按期或提前歸還借款。利息的存在及其上下浮動，會引起國民收入分配比例的改變，從而調(diào)節(jié)國家與人民、國家財(cái)政與企業(yè)的利益關(guān)系以及中央財(cái)政與地方財(cái)政的分配關(guān)系。利率的存在與變動能夠把部分現(xiàn)實(shí)流通中的貨幣轉(zhuǎn)化為積蓄性貨幣，能夠把消費(fèi)貨幣變成生產(chǎn)建設(shè)資金，同時推遲現(xiàn)實(shí)購買力的實(shí)現(xiàn)。再次，通過利率杠桿可以調(diào)節(jié)國民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)更加協(xié)調(diào)健康地發(fā)展。首先，通過利率杠桿可以促使生產(chǎn)資源的優(yōu)化配置。一般情況下，利率愈高，存款人獲得的利息收入愈多，社會聚積的資金規(guī)模就愈大。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，資金是一種重要的生產(chǎn)要素和稀缺的生產(chǎn)資源。利率杠桿的功能可以從宏觀與微觀兩個方面。如下圖所示：i LM i* E
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