財(cái)務(wù)管理課件第4章權(quán)益融資(參考版)
2025-01-15 14:52本頁面
【正文】 ? 第三，可轉(zhuǎn)換債券的低利息，將隨著轉(zhuǎn)換為公司股票而消失。 可轉(zhuǎn)換債券缺點(diǎn) P102： ? 第一，盡管可轉(zhuǎn)換債券的利息率或股利率確實(shí)低于同等條件下不可轉(zhuǎn)換債券，但由于可轉(zhuǎn)換債券實(shí)際上是債券和權(quán)益資本的混合物，因此它的成本也應(yīng)介于兩者之間。 (2)由于可轉(zhuǎn)換債券規(guī)定的轉(zhuǎn)換價(jià)格要高于發(fā)行時(shí)的公司普通股股價(jià)，因此它實(shí)際上為公司提供了一種以高于當(dāng)期股價(jià)發(fā)行新普通股的可能。 ? 相關(guān)規(guī)定 （ 1）凈資產(chǎn)收益率 ≥6％ （ 2）發(fā)行規(guī)模限制： 40％ （ 3）付息能力：利潤 ≥利息 （ 4）期限和票面利率： 1－ 6年 （ 5）擔(dān)保 （要素） P99 （ 1）轉(zhuǎn)股價(jià)格 （ 2）轉(zhuǎn)換比率＝面值 /轉(zhuǎn)換價(jià)格 （ 3）轉(zhuǎn)換期 ≤債券存續(xù)期 （ 4） 贖回 條款 （ 5） 回售 條款 （ 7）強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款 P100（略） （ 1）可轉(zhuǎn)換債券融資的動(dòng)機(jī)：利用低利率和可轉(zhuǎn)換性 （ 2）可轉(zhuǎn)債的設(shè)計(jì)與發(fā)行 ①轉(zhuǎn)換比率和票面利率的確定 ②發(fā)行時(shí)機(jī)的選擇：股價(jià)偏低而最近不可能提高。 （二）認(rèn)沽權(quán)證 P98 ?認(rèn)沽權(quán)證是指看跌期權(quán) ，即期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物（股票）的權(quán)利。 （ 2）高資金成本風(fēng)險(xiǎn)。 ? 認(rèn)股權(quán)證籌資，其不足之處有： （ 1）不能確定投資者將在何時(shí)行使認(rèn)股權(quán)。 （ 2）低資金成本和寬松的籌資條款。 （ 2022＋ 200） ＝ （元） 稀釋效應(yīng)使股票價(jià)格下降了 。在行使認(rèn)股權(quán)之前，公司股東權(quán)益的總價(jià)值 VO＝ 40元 2022萬股＝ 80000萬元。 （ 4）認(rèn)股權(quán)證上還須載明認(rèn)股權(quán)證的 有效期限 ，超過有效期限后，認(rèn)股權(quán)證即失效。當(dāng)認(rèn)股權(quán)證持有人行使認(rèn)股權(quán)時(shí)，應(yīng)把認(rèn)股權(quán)證交回公司。 （ 2） 認(rèn)股權(quán)證主要特征 P96 （ 1）認(rèn)股權(quán)證是一種 股票買權(quán) 。 （ 4）優(yōu)先股的限制較多。 （ 2）由于優(yōu)先股在股利分配、資產(chǎn)清
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