融資決策與管理ppt課件(參考版)
2025-01-13 13:46本頁(yè)面
【正文】 。 融資模式選擇與金融周期 ? 銀行融資是反周期的；經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期發(fā)行公開(kāi)債務(wù)的公司，衰退時(shí)往往求助于銀行。 ? 公司股票上漲之后更容易增發(fā)新股。 ? 在經(jīng)濟(jì)周期上升階段，股權(quán)融資絕對(duì)量、相對(duì)量，都要高于債務(wù)融資。 – 走向破產(chǎn) ? 債權(quán)治理發(fā)揮作用的條件 : – 存在破產(chǎn)成本 , – 利率市場(chǎng)化 , – 法律對(duì)債權(quán)保護(hù)有力 , – 經(jīng)理人市場(chǎng)與外部接管市場(chǎng)有效 二、股權(quán)工具 索取權(quán)的收益結(jié)構(gòu) ? 股權(quán)有凸的收益結(jié)構(gòu) ? 債權(quán)有凹的收益結(jié)構(gòu) 股東回報(bào) 公司收入 R D RE 債權(quán)回報(bào) 公司收入 R D RD 普通股基本特征 ? 優(yōu)點(diǎn)：股利非限定支付； 永續(xù)資本；舉債基礎(chǔ) ? 缺點(diǎn)：成本高（包括發(fā)行成本） 控制權(quán)分散；盈利稀釋 ? 結(jié)論：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小，成本高 優(yōu)先股 混合證券 （ Hybrid financing） ? 權(quán)益特征：股利非限定支付；舉債基礎(chǔ)；永續(xù)資本 ? 債務(wù)特征：優(yōu)先求償和分配；
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