資產(chǎn)配置管理ppt課件(參考版)
2025-01-13 03:57本頁面
【正文】 22 資產(chǎn)配置類型及其比較 三、戰(zhàn)術(shù)性配置與戰(zhàn)略性配置之比較 （一）對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受和風(fēng)險(xiǎn)偏好的認(rèn)識(shí)和假設(shè)不同 （二）對(duì)資產(chǎn)管理人把握資產(chǎn)投資收益變化的能力要求不同 。恒定混合策略要求對(duì)資產(chǎn)配置進(jìn)行實(shí)時(shí)調(diào)整，但調(diào)整方向與市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)方向相反，因此對(duì)市場(chǎng)有一定的要求但要求不高。當(dāng)股票價(jià)格由升轉(zhuǎn)降或由降轉(zhuǎn)升，即 21 資產(chǎn)配置類型及其比較 市場(chǎng)處于易變的、無明顯趨勢(shì)的狀態(tài)時(shí)，恒定混合策略的表現(xiàn)優(yōu)于買入并持有策略，而投資組合保險(xiǎn)策略的表現(xiàn)劣于買入并持有策略。恒定混合策略在下降時(shí)買入股票并在上升時(shí)賣出股票，其支付模式為凹型；投資組合保險(xiǎn)策略在下降時(shí)賣出股票并在上升使買入股票，其支付模式為凸型。 二、買入并持有策略、恒定混合策略、投資組合保險(xiǎn)策略之比較 19 資產(chǎn)配置主要類型及其比較 資產(chǎn)配置策略 市場(chǎng)變化時(shí)的行動(dòng)方向 支付模式 有利的市場(chǎng)環(huán)境 要求的市場(chǎng)流動(dòng)性 買入并持有 不行動(dòng) 直線 牛市 小 恒定混合策略 下降時(shí)買入上升時(shí)賣出 凹型 易變，波動(dòng)性大 適度 投資組合保險(xiǎn)策略 下降時(shí)賣出上升時(shí)買入 凸型 強(qiáng)趨勢(shì) 高 20 資產(chǎn)配置類型及其比較 （一）支付模式 上述恒定混合策略和投資組合保險(xiǎn)策略為積極性資產(chǎn)配置策略，當(dāng)市場(chǎng)變化時(shí)需要采取行動(dòng)，其支付模式為曲線。當(dāng)投資組合價(jià)值因風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率的提高而上升時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資比例也隨之提高；反之，則下降。適用于風(fēng)險(xiǎn)承受能力較穩(wěn)定的投資者。 17 資產(chǎn)配置主要類型及其比較 （二）恒定混合策略 恒定混合策略是指保持投資組合中各類資產(chǎn)的比例固定。 （一）買入并持有策略 買入并持有策略是指按確定的恰當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)配置比例構(gòu)造了某個(gè)投資組合，在諸如 35年的適當(dāng)持有期間內(nèi)不改
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