【正文】 即通過(guò)設(shè)定每一個(gè)重要指標(biāo)的可能變化范圍，計(jì)算在該范圍內(nèi)各指標(biāo)的變化，從而了解評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)該因素的信賴程度 在 Excel中通常用“模擬運(yùn)算表”工具進(jìn)行敏感性分析。平均年成本評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目一般用于固定資產(chǎn)的更新項(xiàng)目，其顯著特征為供選項(xiàng)目為互斥項(xiàng)目，且無(wú)現(xiàn)金流入 評(píng)價(jià)指標(biāo)總結(jié)： 投資項(xiàng)目決策中 EXCEL的應(yīng)用 敏感性分析： 在投資項(xiàng)目決策中，對(duì)評(píng)價(jià)起至關(guān)重要作用的就是預(yù)測(cè)現(xiàn)金流量和確定貼現(xiàn)率，而在實(shí)務(wù)中二者均難以確定。用 IRR評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目要求項(xiàng)目現(xiàn)金流量是規(guī)則的。凈現(xiàn)值的一個(gè)不足之處是忽略了項(xiàng)目規(guī)模問(wèn)題，特別是當(dāng)存在多個(gè)項(xiàng)目可供選擇而公司的融資能力有限時(shí)，這是一個(gè)比較重要的因素。但它完全沒(méi)有考慮貼現(xiàn)因素，也不能準(zhǔn)確反映項(xiàng)目的真正 “ 收益 ” 回收期或貼現(xiàn)回收期在一定程度上反映出項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性。故在這類決策中，我們可以用平均年成本來(lái)衡量。此時(shí)，我們將無(wú)法計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值與內(nèi)含報(bào)酬率，而且由于新舊固定資產(chǎn)的使用年限不同我們也不能采用差額分析法。平均年成本是指將各年的成本按折現(xiàn)現(xiàn)金流法平均攤銷到每一年 投資項(xiàng)目決策中 EXCEL的應(yīng)用 投資項(xiàng)目的基本評(píng)價(jià)指標(biāo) ： ?平均年成本： 在企業(yè)的固定資產(chǎn)更新決策中，我們一般不能用傳統(tǒng)的評(píng)價(jià)指標(biāo)，因?yàn)楦聸Q策不同于其它投資決策。通常，在收入相同時(shí)，我們認(rèn)為成本較低的方案是好方案。設(shè)備更換一般來(lái)說(shuō)并不改變企業(yè)的生產(chǎn)能力，不增加企業(yè)的現(xiàn)金流入。 PV(rate,nper,pmt,fv,type) 投資項(xiàng)目決策中 EXCEL的應(yīng)用 投資項(xiàng)目的基本評(píng)價(jià)指標(biāo) ： ?內(nèi)部收益率（ IRR） 內(nèi)部收益率是指使得一系列現(xiàn)金流量?jī)衄F(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率 內(nèi)部收益率評(píng)價(jià)投資的準(zhǔn)則：當(dāng)內(nèi)部收益率高于投資者要求的收益率的下限，項(xiàng)目是可以接受的，反之項(xiàng)目應(yīng)被拒絕。要計(jì)算真正的凈現(xiàn)值，還必須在 NPV()函數(shù)的計(jì)算結(jié)果上再加上初始投資 (負(fù)值 )。 NPV是資本預(yù)算中最常用的評(píng)價(jià)指標(biāo)，也是最完善的投資評(píng)價(jià)方法 使用凈現(xiàn)值法進(jìn)行投資評(píng)價(jià)分析，其基本原則是要求方案的凈現(xiàn)值必須大于或等于零。 強(qiáng)制性項(xiàng)目： 根據(jù)相關(guān)法律規(guī)定必須執(zhí)行的項(xiàng)目如污染治理或原料、工藝的改變等。 研發(fā)項(xiàng)目： 研發(fā)項(xiàng)目是培植企業(yè)核心能力的重要手段，但是新產(chǎn)品的研發(fā)往往具有很強(qiáng)的不確定性，投資風(fēng)險(xiǎn)也比較大。 新建項(xiàng)目： 企業(yè)通過(guò)實(shí)施新建項(xiàng)目進(jìn)入新的市場(chǎng)領(lǐng)域。 更新項(xiàng)目： 對(duì)現(xiàn)有經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目中的某些資產(chǎn)進(jìn)行更新或升級(jí)，以維持原有項(xiàng)目的持續(xù)經(jīng)營(yíng)或提高生產(chǎn)效率。這里的“資本”表示投資的對(duì)象是企業(yè)經(jīng)營(yíng)所需的資產(chǎn)，這種資產(chǎn)可以是“有形”的如廠房、設(shè)備和銷售設(shè)施等等，也可能是“無(wú)形”的如信息系統(tǒng)、計(jì)算機(jī)軟件或某一項(xiàng)技術(shù)乃至銷售渠道等，甚至還可以是某種金融工具?；I資的目的是投資，投資決定了籌資的規(guī)模和時(shí)間，投資決定了購(gòu)置的資產(chǎn)類別。相反，銷售預(yù)測(cè)過(guò)高，籌集大量資金購(gòu)買設(shè)備并儲(chǔ)備存貨，則會(huì)造成設(shè)備閑置和存貨積壓，是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，到時(shí)權(quán)益收益率降低，股價(jià)下跌 預(yù)估所需資產(chǎn) 資產(chǎn)是銷售量的函數(shù)，根據(jù)預(yù)計(jì)銷售量和資產(chǎn)銷售函數(shù)，預(yù)測(cè)所需資產(chǎn)的總量 預(yù)估收入、費(fèi)用和保留盈余 假設(shè)收入和費(fèi)用是銷售的函數(shù)，可以根據(jù)銷售數(shù)據(jù)估計(jì)收入和費(fèi)用，并確定凈收益。 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè) 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè) ： 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)是財(cái)務(wù)管理的一項(xiàng)重要工作，它是指估計(jì)企業(yè)未來(lái)的融資需求，是融資計(jì)劃的前提 銷售預(yù)測(cè) 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的起點(diǎn)是銷售預(yù)測(cè)，一般，把銷售數(shù)據(jù)作為預(yù)測(cè)的起點(diǎn)。盈利能力的主要指標(biāo)是資產(chǎn)凈利率、銷售凈利率和凈值報(bào)酬率，可按 2： 2： 1的比例；償債能力的主要指標(biāo)是自有資產(chǎn)比率、流動(dòng)比率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率；成長(zhǎng)能力有銷售增長(zhǎng)率、凈利增長(zhǎng)率、人均凈利增長(zhǎng)率 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 杜邦分析 ： 杜邦分析體系是由美國(guó)杜邦公司的經(jīng)理創(chuàng)造的，又稱為杜邦系統(tǒng)（ The Du Pont System).整個(gè)體系以公司最重要的盈利指標(biāo)“凈資產(chǎn)收益率”為起點(diǎn)，將多個(gè)重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)串聯(lián)起來(lái)。確定標(biāo)準(zhǔn)比率，并與實(shí)際比率作比較，評(píng)出每項(xiàng)指標(biāo)的得分，最后求出總評(píng)分 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 綜合評(píng)分法 ： 一般認(rèn)為企業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容主要是盈利能力、償債能力、成長(zhǎng)能力，大致按 5： 3： 2的比例分配。我認(rèn)為這個(gè)投資收益率在行業(yè)對(duì)比中還是相對(duì)較好的，即公司能有較好的盈利水平。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率為 ，保持在一個(gè)相對(duì)高位水平，這也和公司所處房地產(chǎn)行業(yè)有很大關(guān)系。如果經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不好，則極易給公司帶來(lái)財(cái)務(wù)危機(jī)。故綜合以上因素我們認(rèn)為金地集團(tuán)的短期償債能力較弱。但是，對(duì)比速動(dòng)比率 ，我們發(fā)現(xiàn)金地的流動(dòng)資產(chǎn)中存貨占了相當(dāng)大的比重。產(chǎn)權(quán)比率也反映債權(quán)人投入的資本收到股東無(wú)權(quán)益保障的程度，或是企業(yè)清算時(shí)對(duì)債權(quán)人利益的保障程度 基本財(cái)務(wù)比率 ?有形凈值負(fù)債率 有形凈值債務(wù)率是企業(yè)負(fù)債總額與有形凈值的百分比，是股東權(quán)益減去無(wú)形資產(chǎn)凈值后的凈值，即股東具有所有權(quán)的有形資產(chǎn)的凈值，計(jì)算公式是： 有形凈值債務(wù)率 =[負(fù)債總額 /（股東權(quán)益 無(wú)形資產(chǎn)凈值） ]*100% 有形凈值債務(wù)率是產(chǎn)權(quán)比率的延伸，更謹(jǐn)慎、保守反映在企業(yè)清算時(shí)債權(quán)人投入的資本收到股東權(quán)益保障的程度，從長(zhǎng)期償債能力將，比率越低越好 負(fù)債比率 ： 負(fù)債比率是指?jìng)鶆?wù)和資產(chǎn)、凈資產(chǎn)的關(guān)系，反映企業(yè)償付到期長(zhǎng)期債務(wù)的能力 ?已獲利息倍數(shù) 已獲利息倍數(shù)是企業(yè)息稅前利潤(rùn)與利息費(fèi)用的比率，衡量企業(yè)償付利息的能力，計(jì)算公式為： 已獲利息倍數(shù) =息稅前利潤(rùn) /利息費(fèi)用 已獲利息倍數(shù)反映企業(yè)息稅前利潤(rùn)所需支付的債務(wù)利息的多少，倍數(shù)越大，企業(yè)越有能力償付利息 基本財(cái)務(wù)比率 ?銷售凈利率 銷售凈利率是凈利潤(rùn)與銷售收入的百分比，計(jì)算公式為： 銷售凈利率 =（凈利潤(rùn)銷售收入） /100% 銷售凈利潤(rùn)反映每一元銷售收入帶來(lái)的凈利潤(rùn)的多少，表示銷售收入的收益水平 盈利能力比率 ： 盈利能力是企業(yè)賺取利潤(rùn)的能力，反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)通常由銷售凈利率、銷售毛利率、資產(chǎn)凈利率、凈值報(bào)酬率 ?銷售毛利率 銷售毛利率是毛利占銷售收入的百分比，毛利是銷售收入與銷售成本的差，計(jì)算公式為： 銷售毛利率 =[（銷售收入 銷售成本） /銷售收入 ]*100% 銷售毛利率表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可以用于各項(xiàng)期間費(fèi)用和形成盈利，銷售毛利率是企業(yè)銷售凈利率的最初基礎(chǔ)，沒(méi)有足夠大的毛利率不能盈利 ?資產(chǎn)凈利率 資產(chǎn)凈利率 =（凈利潤(rùn) /平均資產(chǎn)總額） *100% ?凈資產(chǎn)收益率 凈資產(chǎn)收益率 =凈利潤(rùn) /平均凈資產(chǎn) *100% 基本財(cái)務(wù)比率 以金地的財(cái)務(wù)報(bào)表為例，我們計(jì)算了其基本的財(cái)務(wù)比率。 存貨周轉(zhuǎn)率是衡量和評(píng)價(jià)企業(yè)購(gòu)入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)，使銷售成本和平均存貨的比值，計(jì)算公式為： 存貨周轉(zhuǎn)率 =銷售成本 /平均存貨 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) =360/存貨周轉(zhuǎn)率 一般，存活周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金、應(yīng)收帳款等的速度越快 基本財(cái)務(wù)比率 ?應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率反映應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)的速度，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)是企業(yè)從取得應(yīng)收帳款的權(quán)力到收回款項(xiàng)、轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時(shí)間，計(jì)算公式為： 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 =銷售收入 /平均應(yīng)收帳款 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù) =360/應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 一般，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率越高，平均收現(xiàn)期越短，說(shuō)明應(yīng)收款項(xiàng)的收回越快 資產(chǎn)管理比率 ： 資產(chǎn)管理比率，又稱運(yùn)營(yíng)效率比率，是衡量公司在資產(chǎn)管理方面的效率的財(cái)務(wù)比率，包括營(yíng)業(yè)周期、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ?流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =銷售收入 /平均流動(dòng)資產(chǎn) ?總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資