上市公司動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)預(yù)警研究(1)(參考版)
2025-01-10 20:35本頁(yè)面
【正文】 ，審計(jì)意見能夠在很大程度上揭示公司運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；而在公司進(jìn)入財(cái)務(wù)困境的前二、三年中，審計(jì)意見的區(qū)分功能有限。 ，使用單純財(cái)務(wù)指標(biāo)（財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)模型）的預(yù)測(cè)效果要好；而在前二、三年的預(yù)測(cè)中，使用財(cái)務(wù)指標(biāo)和現(xiàn)金變量（綜合預(yù)測(cè)模型）為好。 ： 采用新數(shù)據(jù)，分前二年、前三年構(gòu)建新的動(dòng)態(tài)現(xiàn)金管理模型、財(cái)務(wù)指標(biāo)模型和綜合模型： 前兩年的模型： ? ?( 1 P r ) / P r 0 . 0 9 8 0 . 4 0 4iiL o g o b o b Y? ? ?10 7 28 一、研究結(jié)論 發(fā)展有“指示”能力的信號(hào)，尋找導(dǎo)致企業(yè)困境的“因”。 7 27 方 法 三 ： 運(yùn)用構(gòu)造前一年模型的方法，重新構(gòu)造新的前二年、前三年的預(yù)測(cè)模型。 通過對(duì)模型五前一、二、三年預(yù)測(cè)的指示燈結(jié)果進(jìn)行分析： ST樣本的指示燈在前三年確有一個(gè)動(dòng)態(tài)轉(zhuǎn)變的過程，而公司被 ST的前三年還看不出財(cái)務(wù)指標(biāo)的惡化。 2）模型五的預(yù)測(cè)效果最好。通過廣泛考察國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究及我國(guó)的實(shí)際，選取如下 17個(gè)指標(biāo)： ? 財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu) （ 3個(gè)） 負(fù)債 /股東權(quán)益＋少數(shù)股權(quán)及權(quán)益 負(fù)債 /總資產(chǎn) 固定資產(chǎn) /總資產(chǎn) ? 償債能力 （ 1個(gè)） 營(yíng)運(yùn)資本 /總資產(chǎn) ? 經(jīng)營(yíng)能力 （ 1個(gè)） 存貨總額 /主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額 ? 經(jīng)營(yíng)效率 （ 7個(gè)） 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) /總資產(chǎn) 1X2X3X4X5X6X7X 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 /股東權(quán)益 7 24 一、變量的選取和含義 本年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增加額 /凈資產(chǎn) （利潤(rùn)總額＋財(cái)務(wù)費(fèi)用） /總資產(chǎn) 凈資產(chǎn)收益率 每股收益 非主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) /總資產(chǎn) ? 成長(zhǎng)能力 （ 3個(gè)） 本年度凈利潤(rùn)增加 /本、上年度凈利潤(rùn)絕對(duì)值之和 留存收益 /總資產(chǎn) 每股未分配利潤(rùn) ? 現(xiàn)金流 （ 2個(gè)） 每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量 (1998年以前的用估計(jì)現(xiàn)金流量代替 ) 現(xiàn)金 /（總資產(chǎn)－現(xiàn)金） 8X11X10X13X16X12X14X15X9X17X7 25 二、財(cái)務(wù)預(yù)警模型的實(shí)證分析 與動(dòng)態(tài)管理模型的方法一樣，在前述 財(cái)務(wù)預(yù)警模型 的基礎(chǔ)上，我們也選取全部進(jìn)入法、向前選擇法和向后選擇法構(gòu)造三個(gè)模型，然后選取最優(yōu)的模型作為預(yù)測(cè)模型。 三個(gè)模型中， 模型二 的預(yù)測(cè)精度相對(duì)要高些，故選其為預(yù)測(cè)模型。 原因： 1）我國(guó)很多上市公司沒有現(xiàn)金管理的概念，其 現(xiàn)金管理行為并不明顯。 原因： 1）資料所限，僅用 5年的年報(bào)進(jìn)行時(shí)間序列回歸； 2）模型運(yùn)用中，很多地方采取了近似處理； 3）二類錯(cuò)誤的錯(cuò)誤率很高，有財(cái)務(wù)包裝的嫌疑。 ③ p值的計(jì)算方法同上。 由于 Logit方法的特點(diǎn)和因變量為 0－ 1變量的特性，本文選用 Logit預(yù)測(cè)方法。 （沒有兩類誤差成本的相關(guān)研究，無(wú)法獲得可靠的誤差成本資料） 7 18 二、判別閥值 （ cut off point） 的確定 將閥值定為 ；同時(shí)為了進(jìn)行過程監(jiān)控，將預(yù)測(cè)值的區(qū)間進(jìn)一步細(xì)分。
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