股票價(jià)值的估計(jì)ppt課件(參考版)
2025-01-10 18:27本頁(yè)面
【正文】 a. 當(dāng)前的股價(jià)是多少？ b. 預(yù)期真實(shí)紅利收益率與增長(zhǎng)率是多少？ c. 如果公司的真實(shí)營(yíng)業(yè)收入與紅利不受通貨膨脹影響，每年的預(yù)期通貨膨脹為 6%，名義紅利增長(zhǎng)率、預(yù)期名義紅利收益率、預(yù)期 ROE和名義再投資率各是多少？ 。公司的年終紅利為 2美元，公司的每股盈利是 5美元。 十一、股票市場(chǎng)的行為 解釋過去的行為 ? 利率與公司利潤(rùn)是影響公司價(jià)值最大的兩個(gè)因素 ? 接管目標(biāo)公司被一個(gè)歷史建立的不勝任的管理層控制。其中債務(wù)為 200萬元，權(quán)益為 1337萬美元。稅率為 30%，去年的折舊為 10萬美元，并希望與營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流相同的速度增長(zhǎng)，每年的資本化率為 10%，目前公司有 200萬美元發(fā)行在外的債務(wù)。 ? 以 MiMo公司為例，在過去的一年，該公司的利稅前現(xiàn)金流為 100萬美元，并期望以每年 6%的速度增長(zhǎng)。 ? 根據(jù) MM理論，紅利折現(xiàn)方法和市盈率方法，還有自由現(xiàn)金流方法的效用都相同。 公司財(cái)務(wù)與自由現(xiàn)金流方法 ? MM理論 ? MM理論認(rèn)為，如果我們認(rèn)定一個(gè)公司的將來投資，該公司股票的價(jià)值不受這些項(xiàng)目融資方式的影響。可以運(yùn)用這個(gè)模型計(jì)算出股票的理論收益率。 一些國(guó)家市盈率水平 十、其他的比較估值比率 賬面價(jià)值估價(jià)法 ? 帳面價(jià)值沒有考慮公司的歷史、商譽(yù)、增長(zhǎng)的前景，又因?yàn)楣居袝r(shí)會(huì)維持著早已發(fā)生無形損耗的設(shè)備和毫無價(jià)值的存貨，一般不等于其股價(jià)。市盈率概念隱含地假設(shè)了盈利以固定速度上升，一定要認(rèn)真考慮公司的長(zhǎng)期增長(zhǎng)前景。發(fā)行股份 100萬。 P0＝ 1美元 / ＝ 10美元 K=(1＋ k*) (1＋ i)1＝ ＝ % 預(yù)期名義紅利增長(zhǎng)率為 6% P0＝ D1/kg＝ / ()＝ 10美元 ? 只要真實(shí)價(jià)值不受影響，股票現(xiàn)在的價(jià)格也不受通貨膨脹影響。我們用 *表示無通貨膨脹的變量。 通貨膨脹對(duì)市盈率的影響 ? 通貨膨脹對(duì)股價(jià)的影響 例： Inflatotrend 公司在無通貨膨脹的情況下將全部收益派發(fā)紅利。因?yàn)椋赡芡顿Y者過高地估計(jì)了股票未來的收益增長(zhǎng)率，實(shí)際上公司達(dá)不到這樣的增長(zhǎng)率。 a. 它的預(yù)期增長(zhǎng)率、價(jià)格、市盈率 (P/E )比率各是多少？ b. 如果再投資率為 ，預(yù)期每股紅利、增長(zhǎng)率、價(jià)格與市盈率 (P/E )比率分別是多少？ 八、市盈率方法的應(yīng)用 ? P0/E1=(1b)/(kROE?b) P/E=(1b)/(kg) ? 如果公司的風(fēng)險(xiǎn)很高，其應(yīng)得收益率也會(huì)高，因此 k值會(huì)較大，市盈率就會(huì)較小。 ? ABC股票年預(yù)期股本收益率為 12%，預(yù)期每股收益為 2美元，預(yù)期每股紅利為 。這時(shí)提高投資率才會(huì)增加投資者的收益。而高再投資率并不意味著高市盈率。因?yàn)楣蓹?quán)收益率高就意味著有利于市場(chǎng)資本率的再投資，從而會(huì)帶來更高的紅利，因此，會(huì)有更高的市盈率。 ? 高市盈率看上去表示公司有廣闊的增長(zhǎng)前景 。 市盈率與增長(zhǎng)前景 P0=E1/k+PVGO P0/E1=1/k[1+PVGO/(E1/k)] ? 如果股票收益的增長(zhǎng)率為零 ， 市盈率是該股票市場(chǎng)資本率的倒數(shù) 。假定市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的預(yù)測(cè)值是 % k＝ rf＋ [E(rM)rf
醫(yī)療健康相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1