財(cái)務(wù)管理應(yīng)用舉例(參考版)
2025-01-10 02:05本頁(yè)面
【正文】 若預(yù)計(jì)發(fā)行時(shí)市場(chǎng)利率為 9%，債券發(fā)行費(fèi)用為發(fā)行額的 %，該公司適用的所得稅率為 30%，則該債券的資金成本為 多少？ 答：債券發(fā)行價(jià)格 =1000 8%（ P/A， 9%， 10） +1000（ P/F， 9%， 10） =80 +1000 =（元）；債券的資金成本 =1000 8%（ 1﹣ 30%）247。⑵假設(shè)如果企業(yè)按照 6 元 /股的價(jià)格購(gòu)入甲公司股票的持有期收益率為 i，則有： 6=（ 1+5%）247。 8%=（元）；由于甲公司股票現(xiàn)行市價(jià) 6 元，低于其投資價(jià)值 7 元，故該企業(yè)可以購(gòu)買甲公司股票。（ 8%－ 5%） =7（元）；乙公司每年股利穩(wěn)定不變，每股股利 元，代入長(zhǎng)期持有，股利穩(wěn)定不變的股票估價(jià)模型。 答：⑴甲公司股票的股利預(yù)計(jì)每年均以 5%的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，上年每股股利為 元，投資者要求必要報(bào)酬率為 8%，代入長(zhǎng)期持有 .股利固定增長(zhǎng)的股票估價(jià)模型。 ABC 企業(yè)所要求的投資必要報(bào)酬率為 8%；要求：⑴利用股票估價(jià)模型，分別計(jì)算甲、乙公司股票價(jià)值并為該企業(yè)做出股票投資決策。已知甲公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股6 元，上年每股股利為 元，預(yù)計(jì)以后每年以 5%的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。（ － ）； i=7%－（ － 1020）247。12） 100%=%；⑷ 1020=1000 8%（ P/A， i， 2） +1000（ P/F， i， 2） 經(jīng)過測(cè)試得知：當(dāng) i=7%時(shí)， 1000 8%（ P/A， 7%， 2） +1000（ P/F， 7%， 2） =；當(dāng) i=6%時(shí)， 1000 8%（ P/A， 6%， 2） +1000（ P/F， 6%， 2） =； 用內(nèi) 插法計(jì)算可知：（ 7%i）247。（ 1020 ） ] 100%=%；⑶到期收益率 =[1000 8%+10001020] 247。 答：⑴本期收益率 =（ 1000 8%247。要求計(jì)算并回答下列問題：⑴債券為按年付息，到期還本，發(fā)行價(jià)格為 1020 元，投資者是否愿意購(gòu)買？⑵債券為單利計(jì)息債券，發(fā)行價(jià)格為 1010 元，投資者是否愿意購(gòu)買？⑶債券為貼現(xiàn)債券，到期歸還本金，發(fā)行價(jià)為 700 元，投資者是否愿意購(gòu)買？ 答：⑴債券價(jià)值 =1000 10%（ P/A， 8%， 5） +1000（ P/F， 8%， 5） =100 +1000 =（元） 因?yàn)閭膬r(jià)值高于債券的發(fā)行價(jià)格，所以投資者會(huì)購(gòu)買該債券⑵債券價(jià)值 =1000（ 1+5 10%）（ P/F， 8%， 5） =1500 =（元） 因?yàn)閭膬r(jià)值高于債券的發(fā)行價(jià)格，所以投資者會(huì)購(gòu)買該債券；⑶債券價(jià)值 =1000（ P/F， 8%，5） =1000 =（元） 因?yàn)閭膬r(jià)值低于債券的發(fā)行價(jià)格，所以投資者不會(huì)購(gòu)買該債券。 1某公司發(fā)行公司債券，面值為 1000 元，票面利率為 10%，期限為 5 年。 10=46（萬(wàn)元）；④無(wú)形資產(chǎn)投資 額=650500100=50(萬(wàn)元 )；⑤無(wú)形資產(chǎn)攤銷額 =50247。⑷若該項(xiàng)目的 B 方案比 A 方案多投入 50 萬(wàn)元的原始投資，建設(shè)期為零年，經(jīng)營(yíng)期不變，其凈現(xiàn)金流量為： NCF0=700 萬(wàn)元， NCF1~10= 萬(wàn)元，請(qǐng)計(jì)算該項(xiàng)目 B 方案的凈現(xiàn)值指標(biāo)，并據(jù)以評(píng)價(jià)該項(xiàng)目是否可行。⑵計(jì)算該項(xiàng)目 A 方案的下列凈現(xiàn)金流量指標(biāo)：①項(xiàng)目計(jì)算期期末的回收額；②終結(jié)點(diǎn)凈現(xiàn)金流量；③建設(shè)期各年的凈現(xiàn)金 流量；④投產(chǎn)后 1~10年每年的經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量。固定資產(chǎn) 的壽命期為 10 年，按直線法計(jì)提折舊，期滿有 40 萬(wàn)元的凈殘值；無(wú)形資產(chǎn)從投資年份起分 10 年攤銷完畢；流動(dòng)資產(chǎn)于終結(jié)點(diǎn)一次收回。 1某公司有一投資項(xiàng)目的 A 方案有關(guān)資料如下：項(xiàng)目原始投資 650 萬(wàn)元，其中：固定資產(chǎn)投資 500 萬(wàn)元，流動(dòng)資金投資 100 萬(wàn)元，其余為無(wú)形資產(chǎn)投資，全部投資的來(lái)源均為自有資金。且 A 公司的資金成本為 14%（以此作為基準(zhǔn)折現(xiàn)率）；要求：利用凈現(xiàn)值法評(píng)價(jià)此購(gòu)置方案是否可行。 1假定甲公司目前擬購(gòu)置一臺(tái)設(shè)備，需款 120220 元，該設(shè)備可用 6 年，建設(shè)期為零，使用期滿有殘值 4000 元。 5=44（萬(wàn)元）； 各年的現(xiàn)金流量分別為： NCF（ 0~1） =100萬(wàn)元 NCF（ 2） =0 NCF（ 3~6） =（ 110254430）（ 133%） +44+30=（萬(wàn)元） NCF（ 7） =（ 110254430）（ 133%） +44+30+20=+20=（萬(wàn)元） 凈現(xiàn)值 NPV=100+（ 100）（ P/F， 10%， 1） + [（ P/F， 10%， 6） （ P/A， 10%， 2） ]+（ P/F，10%， 7） =100+（ 100） +（ ） + = 凈現(xiàn)值率 NPVR=247。該企業(yè)采用直線法折舊，所得稅率 33%，設(shè)定折
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