【正文】 金融市場(chǎng)的 各種活動(dòng)和態(tài)勢(shì)可以為個(gè)人、企業(yè)和國(guó)家提供大量信息資料 2021/11/13 用知識(shí)開啟成功之門，用智慧造就精彩人生。 48 六、信息反映功能 ? 金融市場(chǎng)的行情能直接反映企業(yè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，最有代表性的是股票價(jià)格。 隨著各類金融資產(chǎn)在金融機(jī)構(gòu)儲(chǔ)備頭寸和流動(dòng)性準(zhǔn)備中比例的提高，金融機(jī)構(gòu)會(huì)更加廣泛地介入金融市場(chǎng)運(yùn)行之中，中央銀行公開市場(chǎng)操作影響的范圍和力度將會(huì)伴隨金融市場(chǎng)的發(fā)展而不斷得到加強(qiáng)。同業(yè)拆借利率是商業(yè)銀行的資金成本，它的變化進(jìn)而可以影響到金融機(jī)構(gòu)的信貸擴(kuò)張能力，達(dá)到調(diào)節(jié)貨幣存量的目的。中央銀行通過貨幣市場(chǎng)執(zhí)行公開市場(chǎng)操作，吞吐基礎(chǔ)貨幣，影響商業(yè)銀行一定時(shí)期內(nèi)積累的超額儲(chǔ)備比率級(jí)數(shù)。 47 五、經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)功能 ? 金融間接調(diào)控過程必須依靠發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)傳導(dǎo)中央銀行的政策信號(hào)，通過金融市場(chǎng)的價(jià)格變化引導(dǎo)各微觀主體的行為，最終實(shí)現(xiàn)貨幣政策調(diào)整意圖。同時(shí)，金融市場(chǎng)為長(zhǎng)期資金提供了流動(dòng)的機(jī)會(huì)，為投資者和籌資者進(jìn)行對(duì)沖（ Hedge）交易，期貨交易，套期保值交易提供了便利，使他們可以利用金融市場(chǎng)來(lái)轉(zhuǎn)移和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。 45 三、資源配置功能 資金融通 —— 獲得資金 資金轉(zhuǎn)換 —— 長(zhǎng)短期資金的相互轉(zhuǎn)換、大額資金和小額資金的相互轉(zhuǎn)換 價(jià)格發(fā)現(xiàn) —— 供求關(guān)系 便利投資和籌資 —— 可根據(jù)自己的意愿選擇投資對(duì)象 資本集中 —— 擴(kuò)大規(guī)模 資本轉(zhuǎn)移 —— 地域配置 節(jié)約交易成本提高資金使用效率 2021/11/13 用知識(shí)開啟成功之門，用智慧造就精彩人生。 43 5．金融創(chuàng)新層出不窮 2021/11/13 用知識(shí)開啟成功之門，用智慧造就精彩人生。D金融公司信譽(yù)極高，公眾對(duì)項(xiàng)目的開發(fā)也極為看好，所發(fā)行的債券被評(píng)定為 AAA級(jí)，銷售順利，地產(chǎn)公司很快籌到了一億美元，地產(chǎn)公司按照既定計(jì)劃將所發(fā)現(xiàn)的地貌群開發(fā)成一處綜合旅游風(fēng)景區(qū)，并在四年內(nèi)還清了全部債券本息，地產(chǎn)及風(fēng)景區(qū)的權(quán)屬又回歸地產(chǎn)公司，公司經(jīng)營(yíng)由此擺脫了困境。 2021/11/13 用知識(shí)開啟成功之門，用智慧造就精彩人生。D金融公司的代表來(lái)到地產(chǎn)公司，經(jīng)過磋商，雙方達(dá)成資產(chǎn)證券化融資協(xié)議。 2021/11/13 用知識(shí)開啟成功之門，用智慧造就精彩人生。 40 案例 1： ? 美國(guó)一家地產(chǎn)公司經(jīng)營(yíng)十分不景氣 ， 但公司所擁有的一塊地產(chǎn)上發(fā)現(xiàn)了一處具旅游和考古價(jià)值的地貌群 ， 這一發(fā)現(xiàn)迅速成為媒體關(guān)注的熱點(diǎn) 。 ? 幾個(gè)新趨勢(shì)： ? 證券化應(yīng)用到其他小額債權(quán)上，比如，汽車貸款、信用卡貸款；商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)融資的證券化，即商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保證券；擔(dān)保抵押證券（過手證券）。 39 ? 資產(chǎn)證券化的目的是： ? 解決存貸款期限不對(duì)稱問題，提高資產(chǎn)的流動(dòng)性，降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)擴(kuò)大長(zhǎng)期資金來(lái)源。傳統(tǒng)金融從銀行信用階段發(fā)展到證券信用階段 。接著商業(yè)銀行也紛紛仿效，對(duì)其債權(quán)實(shí)行證券化，以增強(qiáng)資產(chǎn)的流動(dòng)性和市場(chǎng)性。 資產(chǎn)證券化最早起源于美國(guó)。 2021/11/13 用知識(shí)開啟成功之門，用智慧造就精彩人生。這象一臺(tái)完整的機(jī)床是由若干相關(guān)的零部件按照適當(dāng)?shù)囊?guī)則組裝而成一樣，復(fù)雜的金融工具也是由一些基本的金融工具組合得到的。 37 金融工程化 （ Financial Engineering ） ? 是指將工程思維引入金融領(lǐng)域，綜合采用各種工程技術(shù)方法 (主要有數(shù)學(xué)建模、數(shù)值計(jì)算、網(wǎng)絡(luò)圖解、仿真模擬等 )設(shè)計(jì)、開發(fā)新型的金融產(chǎn)品，創(chuàng)造性地解決金融問題的傾向。 外國(guó)資本、外國(guó)金融機(jī)構(gòu)方便地進(jìn)入本國(guó)市場(chǎng)，同時(shí)也放寬本國(guó)資本和金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入外國(guó)市場(chǎng)的限制。 允許各類金融機(jī)構(gòu)交叉業(yè)務(wù)，公平競(jìng)爭(zhēng)，金融機(jī)構(gòu)由分業(yè)經(jīng)營(yíng)向混業(yè)經(jīng)營(yíng)方向發(fā)展； （ 3）市場(chǎng)自由化。 36 金融自由化（ Financial Liberalization） ? 是指 20世紀(jì) 80年代西方國(guó)家普遍放松甚至取消金融管制后出現(xiàn)的金融體系和金融市場(chǎng)充分經(jīng)營(yíng)、公平競(jìng)爭(zhēng)的趨勢(shì)， 表現(xiàn)為： （ 1）價(jià)格自由化。這種頻繁的交易更加促進(jìn)了各國(guó)市場(chǎng)間的聯(lián)系。 （ 3）國(guó)際金融市場(chǎng)上投資主體的變化推動(dòng)了其進(jìn) — 步的全球化。 35 ? 金融全球化的原因： （ 1） 金融管制放松所帶來(lái)的影響。 傳統(tǒng)上以大銀行和主權(quán)國(guó)家為代表，現(xiàn)在還包括眾多的非銀行機(jī)構(gòu)投資者。 投資和融資活動(dòng)不再局限于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，不僅可以投資與國(guó)外市場(chǎng)的金融資產(chǎn)（比如購(gòu)買美國(guó)政府債券）；也可以在國(guó)外市場(chǎng)籌集資金，發(fā)行股票，比如中國(guó)石化，新浪在美國(guó)紐約證券交易所上市，或者發(fā)行外國(guó)債券，比如歐洲債券，美國(guó)楊基債券，日本的武士債券等；還可以在歐洲貨幣市場(chǎng)上來(lái)籌集短期資金。 2021/11/13 用知識(shí)開啟成功之門，用智慧造就精彩人生。金融全球化的核心是 國(guó)際資本的大規(guī)模流動(dòng) ，其主要表現(xiàn)是，貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)和金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)日益跨越各國(guó)的國(guó)界而急劇擴(kuò)張。 33 四、近年來(lái)世界金融市場(chǎng)發(fā)展的新特點(diǎn) 1．全球化（ globalization） ? 20世紀(jì) 70年代末期以來(lái)，世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了一體化趨勢(shì)。經(jīng)過近 20多年的發(fā)展，我國(guó)已初步形成了以貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)為主體的相對(duì)完整的金融市場(chǎng)體系，但要真正實(shí)現(xiàn)金融市場(chǎng)的現(xiàn)代化和規(guī)范化，還需要有一個(gè)不斷發(fā)展和逐步完善的過程。 1984年，我國(guó)開始允許金融機(jī)構(gòu)間相互拆借資金以調(diào)劑余缺，形成同業(yè)拆借市場(chǎng)； 1985年，在全國(guó)范圍內(nèi)開展了商業(yè)匯票承兌貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，并允許商業(yè)銀行向中央銀行進(jìn)行再貼現(xiàn)，標(biāo)志著票據(jù)市場(chǎng)的初步形成； 1988年，我國(guó)允許部分國(guó)庫(kù)券上市流通，初步形成了債券市場(chǎng)，而在隨后的 20世紀(jì) 90年代，所有的國(guó)債都可進(jìn)行自由買賣；1984年，北京成立了全國(guó)第一家股份有限公司 ―― 北京天橋百貨股份有限公司，隨后，上海飛樂音響公司部分公開向社會(huì)發(fā)行了不償還股票，股票市場(chǎng)的發(fā)展從此展開。 2021/11/13 用知識(shí)開啟成功之門，用智慧造就精彩人生。此后，國(guó)內(nèi)的證券金融市場(chǎng)迅速得以發(fā)展，當(dāng)時(shí)，僅上海的證券交易所就有 140多家。舊中國(guó)最早的證券是 1872年