財務(wù)管理項目投資教學(xué)課件ppt(參考版)
2025-01-09 12:51本頁面
【正文】 －凈現(xiàn)值與內(nèi)含報酬率的比較：非常規(guī)項目 多 個 內(nèi) 含 報 酬 率 的 投 資 項 目0 100 200 300 400 500 資金成本%凈現(xiàn)值萬元IRR 2 =400%IRR 1 =25%項目投資決策指標(biāo)的比較 初始投資額不同時 －凈現(xiàn)值與獲利指數(shù)的比較 現(xiàn)金流入量現(xiàn)值與初始投資額之差 現(xiàn)金流入量現(xiàn)值與初始投資額之比 結(jié)論： 凈現(xiàn)值越高，企業(yè)的收益越大，而獲利指數(shù)只反映投資回收的程度，而不反映投資回收的多少，在沒有資金限量情況下的互斥選擇決策中，應(yīng)選用凈現(xiàn)值較大的投資項目。會產(chǎn)生差異的兩種情況： －凈現(xiàn)值與獲利指數(shù)的比較 只有當(dāng)初始投資不同時，凈現(xiàn)值和獲利指數(shù)才會產(chǎn)生差異。 年均投資報酬率法 ARR 定義：根據(jù)投資額和投資后預(yù)期能提供的盈利或現(xiàn)金凈流量進(jìn)行對比，以權(quán)衡投資經(jīng)濟(jì)效益程度的一種方法。 ? ①每年現(xiàn)金凈流量相等，則 回收期＝初始投資額／年現(xiàn)金凈流量 ? ②每年現(xiàn)金凈流量不等時，則先將各年現(xiàn)金凈流量累加，然后再計算回收期 對投資回收期法的評價 ? 優(yōu)點 ① 計算簡單，易于理解 ② 強(qiáng)調(diào)投資收回，可促使企業(yè)盡快收回投資的資金 ③ 常用于篩選大量的小型投資項目 對投資回收期法的評價 年份 A項目 B項目 C項目 項目 A、 B、 C的預(yù)期現(xiàn)金流量 0 100 100 100 1 20 50 50 2 30 30 30 3 50 20 20 4 60 60 60000 回收期 3 3 3 對投資回收期法的評價 ? 缺點 ① 沒有考慮資金的時間價值 ② 忽略回收期后的現(xiàn)金流量 ③ 可靠性差 貼現(xiàn)回收期法 貼現(xiàn)回收期是指投資項目在使用期內(nèi)所實現(xiàn)的各期凈現(xiàn)金流入量現(xiàn)值總和恰巧等于投資額現(xiàn)值總和（或初始投資）時所需要的時間。 如果一個項目的獲利指數(shù)大于或等于 1，說明該項目可以接受； 如果一個項目的獲利指數(shù)小于 1，說明該項目不可以接受。又稱為投資成本利潤率法，簡稱 PI。 如果求出的 IRR 高于貼現(xiàn)率，則該方案可接受；反之，則不可接受。 貼現(xiàn)率（ %） NPV IRR 內(nèi)部收益率（ IRR） 法 0 1 ﹣ 1000 1100 NPV＝ ﹣ 1000＋ 1100 1＋ i 當(dāng) i＝ 8%時， NPV＝ 當(dāng) i＝ 12%時， NPV＝ ﹣ 當(dāng) i＝ 10%（ IRR） 時， NPV＝ 0 內(nèi)部收益率（ IRR） 法 IRR法基本準(zhǔn)則 —— 若 IRR＞ 貼現(xiàn)率，則 NPV＞ 0，項目可行；反之，項目不可行 實際計算用逐次測試法求 IRR. 方法：先找一個使 NPV為正值的 r1， 再找一個使NPV為負(fù)值的 r2， 然后分別求出它們對應(yīng)的 NPV值。它實際上反映了投資項目的真實報酬。 ? 凈現(xiàn)值法的 缺點 也是明顯的：一是不能從動態(tài)的角度直接反映投資項目的實際收益率水平；二是凈現(xiàn)金流量的測量和折現(xiàn)率的確定比較困難；三是凈現(xiàn)值法計算麻煩；四是凈現(xiàn)值是一個貼現(xiàn)的絕對數(shù)指標(biāo)，不便于投資規(guī)模相差較大的投資項目的比較。 凈現(xiàn)值（ NPV） 法 ?凈現(xiàn)值法具有廣泛的適應(yīng)性，是最常用的投資決策方法。 項目 B每年凈現(xiàn)金流量分別為： NCF0＝－ 12萬，NCF1＝ NCF2＝ NCF3＝ NCF4＝ N
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