國際金融利率及決定講義(參考版)
2025-01-08 23:29本頁面
【正文】 ： ； :； ： 。 50 第六節(jié) 我國的利率管理體制 （四）我國今后的利率市場(chǎng)化改革 ? 目前，我國金融界對(duì)利率市場(chǎng)化改革達(dá)成的共識(shí)是：放開利率先從貨幣市場(chǎng)開始；存貸款利率改革的思路是先外幣、后本幣，先貸款、后存款，先長期、后短期，其中貸款利率先擴(kuò)大浮動(dòng)幅度，再全面放開，存款利率先放開大額長期存款利率，再放開小額和活期存款利率。 (8)中央銀行靈活運(yùn)用公開市場(chǎng)操作，調(diào)控貨幣市場(chǎng)利率。 (6)2021年，人民銀行開始對(duì)縣市級(jí)農(nóng)村信用聯(lián)社進(jìn)行浮動(dòng)利率試點(diǎn)，存款利率最大幅度限制是 30%，貸款利率最大幅度限制是 100%。 (4)2021年 9月 21日 ，實(shí)行外幣利率管理體制改革，放開了外幣貸款利率，簡化貸款利率種類，探索貸款利率改革的途徑。 (2)1998年 3月改革再貼現(xiàn)利率及貼現(xiàn)利率的生成機(jī)制，放開了貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)利率； 9月 放開了政策性銀行發(fā)行金融債券的利率。 2. 目標(biāo) ? 建立以中央銀行利率為基礎(chǔ)、貨幣市場(chǎng)利率為市場(chǎng)中介，由市場(chǎng)供求決定金融機(jī)構(gòu)存貸款利率水平的市場(chǎng)利率體系和形成機(jī)制。 ? 金融宏觀調(diào)控需要進(jìn)行利率市場(chǎng)化改革。 ? 二是中央銀行通過間接調(diào)控方式影響市場(chǎng)利率。一種常用方法是根據(jù)利率管理權(quán)力的分散程度劃分為集中管理型、分散管理型和綜合型三種。 ? 利率管理權(quán)限的劃分，主要指利率制定權(quán)、執(zhí)行權(quán)、管理權(quán)和浮動(dòng)權(quán)在各級(jí)利率管理組織之間的劃分。因此，我們可以在貨幣供求平衡條件下由一系列不同收入出發(fā)得到一條收入 — 利率的組合曲線，即 LM曲線。 ? 收入決定利率的情況。只有當(dāng)投資等于儲(chǔ)蓄時(shí)，收入水平才是確定的。 ? 利率決定收入的情況。可貸資金的需求主要也有兩個(gè)方面：一是當(dāng)前的投資需求；二是貨幣貯藏的需求。該理論認(rèn)為，利率是由可貸資金的供給和需求的均衡點(diǎn)所決定的。 41 第五節(jié) 利率的決定理論 （三）可貸資金理論 ? 可貸資金理論是由英國的羅伯森和瑞典的俄林等人在古典利率理論的基礎(chǔ)上，對(duì)凱恩斯流動(dòng)偏好理論修正而提出的。利息就是在一定時(shí)期內(nèi)放棄貨幣流動(dòng)性的報(bào)酬。儲(chǔ)蓄與投資兩者之間只要有一個(gè)變量發(fā)生變動(dòng)，收入必定會(huì)發(fā)生變動(dòng)。 40 第五節(jié) 利率的決定理論 （二）凱恩斯的流動(dòng)性偏好理論 ? 凱恩斯認(rèn)為利率是純粹的貨幣現(xiàn)象，古典利率理論將儲(chǔ)蓄與投資看作是兩個(gè)對(duì)立的因素，并由這兩個(gè)因素相互作用而決定利率的觀點(diǎn)是錯(cuò)誤的。當(dāng)上述因素既定時(shí)，利率越高，儲(chǔ)蓄的報(bào)酬就越多，儲(chǔ)蓄就會(huì)增加；反之則減少。 ? 基本內(nèi)容是：利率決定于資本的供給和需求，這兩種力量的均衡決定了利率水平。 39 第五節(jié) 利率的決定理論 三、西方主要學(xué)派的利率決定理論 （一）古典學(xué)派的利率決定理論 ? 代表人物有亞當(dāng) ? 因此，利率的變化范圍是介于零與平均利潤率之間，利息率的高低取決于兩類資本家對(duì)利潤分割的結(jié)果。 ? 馬克思認(rèn)為，貨幣的資本性是利息產(chǎn)生的直接原因，資本所有權(quán)與使用權(quán)的分離是利息產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，因而利息是貨幣資本家從產(chǎn)業(yè)資本家那里分割出來的一部分剩余價(jià)值。 此外，銀行的貸款利率還受到其資金成本、借貸期限、借貸風(fēng)險(xiǎn)等因素的影響。 ? 利率管制。 37 第五節(jié) 利率的決定理論 ? 國家經(jīng)濟(jì)政策。 ?國際利率水平。 36 第五節(jié) 利率的決定理論 ? 匯率水平。 ?物價(jià)水平。 ?平均利潤率。 35 第五節(jié) 利率的決定理論 一、利率的決定因素 ?資金供求狀況。 ? 對(duì)流動(dòng)性要求高的投資者偏好短期債券，而長期性資金的使用者為防范再投資風(fēng)險(xiǎn)和降低交易成本，更偏好于長期持有。 34 第四節(jié) 利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)與期限結(jié)構(gòu) （三）市場(chǎng)分割理論 ? 市場(chǎng)分割理論又稱期限偏好理論，即長期債券的投資者在不久的將來需要資金時(shí)，由于證券只能在二級(jí)市場(chǎng)上變賣，因而要承擔(dān)交易成本。 ? 長期債券的收益率是包含了風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的收益率，并且隨著期限的延長，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)也會(huì)隨之增大。 ? 根據(jù)預(yù)期理論，投資者持有不同期限的債券，對(duì)其收益率沒有影響。 ? 收益率曲線的形狀取決于投資者對(duì)未來短期利率變動(dòng)的預(yù)期。由各種不同期限債券的到期收益率所構(gòu)成的曲線稱為到期收益率曲線。不同的稅收待遇，不同的收入所得，稅收風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)產(chǎn)生。 ? 原因在于二者的稅收待遇不同。 30 第四節(jié) 利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)與期限結(jié)構(gòu) （二）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) ? 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指因資產(chǎn)不能及時(shí)兌現(xiàn)而可能遭受的損失，也就是指證券出售的交易成本的高低。 ? 政府債券或政府貸款的本息償還能力高，違約風(fēng)險(xiǎn)低。 29 第四節(jié) 利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)與期限結(jié)構(gòu) 一、利率的風(fēng)
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1