風(fēng)險(xiǎn)和收益ppt課件(參考版)
2024-12-26 13:25本頁(yè)面
【正文】 計(jì)算 BW公司的內(nèi)在價(jià)值 $ % % 內(nèi)在價(jià)值 = = $10 556 證券市場(chǎng)線(xiàn) 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) (貝塔值 ) Rf 要求的期望的收益率 移動(dòng)方向 移動(dòng)方向 Y 股票 (定價(jià)升高 ) X 股票 (定價(jià)降低 ) 557 小企業(yè)效應(yīng) 市盈率效應(yīng) 一月效應(yīng) 這些特例已向資本 資產(chǎn)定價(jià)模型理論展示了嚴(yán)重的挑戰(zhàn)。 股票的現(xiàn)時(shí)售價(jià)為 $15。 她使用 持續(xù)增長(zhǎng)模型 。那么， Basket Wonders公司的股票 要求的投資報(bào)酬率 是多少 ? 計(jì)算要求的投資報(bào)酬率 553 RBW = Rf + j(RM Rf) RBW = 6% + (10% 6%) RBW = % 由于 BW公司的貝塔值超過(guò)了市場(chǎng)貝塔值 ()，所以要求的投資報(bào)酬率超過(guò)了市場(chǎng)報(bào)酬率。 Lisa使用的 Rf值是 6%， 長(zhǎng)期 市場(chǎng)期望投資報(bào)酬率 是 10%。 什么是貝塔系數(shù) ? 549 特征線(xiàn)與不同的貝塔值 股票的超額收益率 市場(chǎng)組合的超額收益率 貝塔值 1 (防御型） 貝塔值 = 1 貝塔 值 1 (進(jìn)攻型 ) 每一條 特征線(xiàn) 都有 不同的斜率。 它用于衡量單只股票收益率的變動(dòng)對(duì)于市場(chǎng)組合收益率變動(dòng)的 敏感性 。 4. 市場(chǎng)組合 僅僅 包含 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) (使用標(biāo)準(zhǔn)普爾 500種股票價(jià)格指數(shù)或者代理權(quán)的類(lèi)似。 2. 所有的投資者對(duì)單個(gè)證券的走勢(shì)在一個(gè)共同 的持有期都有相同的看法。在這一模型中，某種證券的期望（需求）收益率就是 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率 加上這種證券的 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 溢價(jià)。例如，主要的執(zhí)行長(zhǎng)官的 死亡，或者政府防范合約的損失等。 總風(fēng)險(xiǎn) =系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) +系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 總風(fēng)險(xiǎn) = 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) +非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 540 總風(fēng)險(xiǎn) =系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) +非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 總風(fēng)險(xiǎn) 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 組合收益的標(biāo)準(zhǔn)差 組合中證券的數(shù)目 影響系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的因素包括國(guó)家經(jīng)濟(jì)的變 動(dòng)，議會(huì)的稅收改革或世界能源狀況的 改變等。 非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 是指不能由一般的市場(chǎng)變動(dòng)來(lái)解釋的 股票和投資組合收益率的變動(dòng)性。 投資組合報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算總結(jié) 538 如圖所示的方法組合證券將降低風(fēng)險(xiǎn)。 計(jì)算投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差 535 計(jì)算投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差 P = .0028 + (2)(.0025) + .0041 P = SQRT(.0119) P = .1091 or % 直接將各個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差加權(quán)平均是 錯(cuò)誤的 。 計(jì)算投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差 533 兩種證券的投資組合： 第一列 第二列 第一行 (.4)(.4)(.0173) (.4)(.6)(.0105) 第二行 (.6)(.4)(.0105) (.6)(.6)(.0113) 上式是將數(shù)據(jù)代入方差 協(xié)方差矩陣。股票 BW 和 D 之間的 相關(guān)系數(shù) 是。你對(duì) 股票 BW 投資 $2,000 ，對(duì) 股票 D 投資 $3,000 。 529 方差 協(xié)方差矩陣 三種證券的投資組合： 第一列 第二列 第三列 第一行 W1W1?1,1 W1W2?1,2 W1W3?1,3 第二行 W2W1?2,1 W2W2?2,2 W2W3?2,3 第三行 W3W1?3,1 W3W2?3,2 W3W3?3,3 ?j,k 是投資組合中 j 證券和 k 證券之間期望報(bào)酬率的協(xié)方差。 524 RP
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