公司價值評估幻燈片(參考版)
2024-10-22 11:25本頁面
【正文】 。這是通過比較公司內部和外部的價值獲得的，公司可以借此來估計改進所能帶來的最大收益，從而決定開展哪些新業(yè)務、將哪些原有的業(yè)務出售以及是否重新融資等等。它代表了公司每項業(yè)務的價值的總和。 ? 外部改進后的潛在價值 。它表示在對內部進行改進以后，公司創(chuàng)造的現(xiàn)金流。這是根據(jù)公司的現(xiàn)時情況，對各項業(yè)務所能創(chuàng)造的現(xiàn)金流的預測。了解公司在投資者的中的價值是多少，這是任何對公司重構分析的起點。 下面是一個簡單的計算 beta價值的公式 β1=βu*(1+(1T)* ) D E 含義 項目的 杠桿 beta 項目的非 杠桿 beta, 可以通過 同類公司 進行估計 項目的邊 際稅率 以市場價值 表示的項目 的目標負債 與權益的 比率 股本的價值等于企業(yè)自由資金流的總價值減去 企業(yè)的負債和其他付息負債的市場價值。 Betas用于衡量一個給定的股票高于還是低于整個市場的系統(tǒng)風險。 也可以認為 是現(xiàn)有資金 結構的稅后 成本 風險調 整后的 股本金 的機會 成本 權益資本 金占整個 資金的比 例 風險調整 后的負債 資金稅后 機會成本 代表稅后 期間內的 負債成本 的因素 債務資金 占整個資 金的比例 資金成本 (ke)是方程式的基本部分 ,對它可以作如下的概念表述 :股東所期望的無風險比率加上基于與整體市場上股票投資的風險相比該投資風險收益大小的風險補償率。 在評估研究中的一個主要困難在于確定一個適當?shù)谋嚷蕘碣N現(xiàn)現(xiàn) 金流。 ? 債券商可以接受的最低收益是根據(jù)債券市場上通行的收益率來計算的。 自由現(xiàn)金率的評估方法 負債 權益 總商業(yè)價值 1 2 3 4 5 6 7 等 年份 第一年的 自由現(xiàn)金流 反映流 量變化 和風險 的貼現(xiàn) ? 價值 ? 當評價投資選擇時 ,管理者要考慮投資者在同等風險的自由市場上作其他投資時可獲取的可接受的最低投資收益率。這個價植被股東和債權人分享。它是指一項交易為投資者創(chuàng)造的稅后的現(xiàn)金流回報 ,可以通過股息、利息或本金償付的方式發(fā)放給投資者。為使股東投資的價值最大化 ,管理人員就要注重提高經營的期望現(xiàn)金流而不是賬面的利潤。 這一部分應該事先交與公司重構的參與者閱讀 ,進行十五分鐘的“補課”對接下來的財務評估的基本觀點和概念的討論會大有益處。其次 ,周密的有組織的反映產品需求和競爭者、供應商、客戶特征的產業(yè)分析。 當前的市場 價值 =$ 1 4 3 2 5 重構框架 第一步：當前市場價值 單位：百萬美元 他做了什么？ 他發(fā)現(xiàn)了什么？ 當前的市場 價值 =$ 1 4 3 2 5 重構框架 第二步：“現(xiàn)實情況”的內在價值 ? 根據(jù)假設的現(xiàn)金流評估 EG公司各項業(yè)務的價值 現(xiàn)金流模型 各項業(yè)務計劃的關鍵因素（銷售額、邊際利潤、 經營 資金、資金成本等） 公司總部的開銷 ? 對現(xiàn)金流的兩個假設： 一個是對未來三年的現(xiàn)金流進行簡單推斷，另一個是以商業(yè)計劃為基礎估計現(xiàn)金流 他做了些什么？ ? 以歷史數(shù)據(jù)為根據(jù)得出的 EG公司的價值遠低于EG公司的市場價值 食品公司的價值比 EG公司當初對它的投資還要低很多 EG公司的價值大部分是來自于消費品公司 公司總部開銷過高 ? 以計劃數(shù)據(jù)為根據(jù)得出的 EG公司的價值，僅比市 場價值高出 10% 銷售品公司：由于其規(guī)模大，因此具有很大影響 食品公司：由于其回報率低，因此其價值在下降 其他小型業(yè)務正常 他發(fā)現(xiàn)了什么？ 單位：百萬美元 公司的現(xiàn) 況價值 =$ 當前市場價值 =$ 當前
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