[經(jīng)濟(jì)學(xué)]國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)課件復(fù)旦大學(xué)華民(參考版)
2024-10-19 22:14本頁面
【正文】 遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng) ?Ee e f= D =* ?i i Ee= ＋eD f ?EeE0 E1 E’ E D D’ S E S O O S D S’ S E’ E F1 F0 F (b)遠(yuǎn)期外匯現(xiàn)貨市場(chǎng) (a)遠(yuǎn)期外匯期貨市場(chǎng) 。 遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng) ( ) ( ) ( )( )*****1 1 / ( 3 )/ 1 ,/ 1 ( 4)( 3 ) ( 4)11i i F eFeF e fi i i f fifi i f+ = +?+ = + + +=+若 則由 式 可 得 ：可 忽 略 不 計(jì) ， 可 得 ：即 為 有 拋 補(bǔ) 得 利 率 平 價(jià) Slide 941 第九章 浮 動(dòng) 匯 率 3. 無拋補(bǔ)利率平價(jià)與有拋補(bǔ)利率平價(jià)的關(guān)系 ① 若 ，則兩者沒有區(qū)別，可用下式表示： ② 若三者不同，則要根據(jù) 、 和 之間的關(guān)系。(1+i*)(E/e) → 按即期匯率 e把英鎊換成美元 1月 1日 1月 1日 $ (1/e) 163。 遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng) Slide 939 第九章 浮 動(dòng) 匯 率 遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng) ? 三 . 遠(yuǎn)期匯率與利率平價(jià) ? 假定：遠(yuǎn)期市場(chǎng)的交割期限單一。 ? 二 . 定義與活動(dòng)種類 ? 定義：于現(xiàn)在簽訂交易合同，并按照現(xiàn)在協(xié)定的價(jià)格，在將來某一天（通常為 3～ 6個(gè)月）出售一種貨幣，去交換另一種貨幣的交易方式。 大國(guó)經(jīng)濟(jì) Slide 938 第九章 浮 動(dòng) 匯 率 ? 一 . 意義 ? 外匯市場(chǎng)價(jià)格極不穩(wěn)定，遠(yuǎn)期交易是克服手段之一。 但是 – 庫(kù)里模型主要是通過資產(chǎn)存量的相對(duì)變化來平衡兩個(gè)市場(chǎng)的供求關(guān)系；證明了浮動(dòng)匯率具有自動(dòng)恢復(fù)均衡的能力；但是會(huì)助長(zhǎng)投機(jī)，并把本國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)傳遞到其他國(guó)家。 Slide 936 第九章 浮 動(dòng) 匯 率 資產(chǎn)市場(chǎng)方法 ? 均衡分析 – AA:資產(chǎn)市場(chǎng)均衡曲線 – XX:商品市場(chǎng)均衡曲線 初始為 F0,右象限均衡， 但左象限出現(xiàn)過剩。薩克斯證明 ? 假定實(shí)際工資不變 ? 依附模型為基本工具 ? 證明過程如下： ? 據(jù)此，薩克斯認(rèn)為多恩布什模型關(guān)于擴(kuò)張貨幣政策只會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹得結(jié)論是可信得。要 使 流 入 須 以 為 條 件（ ， 流 入（ 資 本 項(xiàng) 目 順 差 ） AA 左 移( )*,/K R D H s PR e P E e P P P P P儲(chǔ) 備 信 貸 但 是旋 轉(zhuǎn) Slide 933 第九章 浮 動(dòng) 匯 率 資產(chǎn)市場(chǎng)方法 ? 三 . 多恩布什模型與蒙代爾－弗萊明模型的異同 ? 擴(kuò)張貨幣政策 – 同：貨幣擴(kuò)張政策的效應(yīng) – 異：前提假定 – 蒙－弗模型假定名義工資不變 – 多恩布什模型假定實(shí)際工資不變 ? 擴(kuò)張財(cái)政政策 – 效應(yīng)完全相同：名義收入保持不變 ? 政策主張的分歧 – 蒙－弗模型堅(jiān)持?jǐn)U張性貨幣政策是增加就業(yè)與收入的有效手段 – 多恩布什從根本上反對(duì)擴(kuò)張的貨幣政策來刺激就業(yè)與收入的增長(zhǎng)。 圖 9－ 5－ 3 P0 PPP A’ e1 e0 E’ E’’ X’ X’ PPP’ A’ X E A A X O e P G X X e揶 ?蘄 ?上 移 有 通 脹 壓 力出 口 平 衡 國(guó) 內(nèi) 消 費(fèi) 需 求e222。 – 長(zhǎng)期價(jià)格可變，均衡點(diǎn)最終位于 E2. 圖 9－ 5－ 2 PPP O e2 e1 e0 E’’ E’ X’ X’ A’ A’ A A X X E P e A’ Hs XX 上 移39。 e1與 e1相比是匯率超調(diào)。231。231。231。蘄222。因此，升值增加供給總量同時(shí)，也減少了需求。231。231。231。231。231。231。231。 因此，貶值都是在價(jià)格上升情況下使產(chǎn)出與收入水平保持不變的平衡方法。桫整 理 后 得 ： Slide 929 第九章 浮 動(dòng) 匯 率 資產(chǎn)市場(chǎng)方法 根據(jù)式（ 7）和圖 9－ 5－ 1： XX線，國(guó)內(nèi)價(jià)格 P與名義匯率 e正相關(guān)。 247。247。231。231。231。= + ?231。 ( ) ( )** 1Y a e P P Y i gbg= + + +Y( ) ( )( ){ } ( )****2?? 3Y Y Ya e P P Y i g YYPP a e P P Y i g Ybgd b gD = 輊= + + + 犏臌輊= + + + 犏臌為 充 分 就 業(yè) 產(chǎn) 出 時(shí) ， 可 將 上 式 化 為 價(jià) 格 變 動(dòng) 率 的 表 達(dá) 式 Slide 928 第九章 浮 動(dòng) 匯 率 資產(chǎn)市場(chǎng)方法 根據(jù)貨幣恒等式做整理后得到： 將（ 4）式帶入（ 3）式得到： 商品市場(chǎng)均衡時(shí)， 則： ( ) ( )1 / 4i P Y hhx= + ( ) ( ) ( )( ) ( ) ( )**? 5? ( 6)P a e P P Y P Y h g Ye P e PP a e e a P P P Pgd b xhgdh禳 輊镲镲 犏= +
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