[經(jīng)濟(jì)學(xué)]國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)課件復(fù)旦大學(xué)華民-資料下載頁(yè)
2025-10-07 22:14本頁(yè)面
【正文】 – 蒙－弗模型堅(jiān)持?jǐn)U張性貨幣政策是增加就業(yè)與收入的有效手段 – 多恩布什從根本上反對(duì)擴(kuò)張的貨幣政策來(lái)刺激就業(yè)與收入的增長(zhǎng)。 Slide 934 第九章 浮 動(dòng) 匯 率 資產(chǎn)市場(chǎng)方法 ? 四 . 杰弗里 薩克斯證明 ? 假定實(shí)際工資不變 ? 依附模型為基本工具 ? 證明過(guò)程如下： ? 據(jù)此，薩克斯認(rèn)為多恩布什模型關(guān)于擴(kuò)張貨幣政策只會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹得結(jié)論是可信得。 ( ) ( )( ) ( ) ( ) ( ) ( )( ) ( )( )1 *1****1 / *,/aan m n maaaaaaaP W W V P P P e PW V e P W V e P W WWWW V e P aW V e P= = =====由 上 三 式 得 ：同 除 以 ， 得 ：指 數(shù) 同 時(shí) 除 以 1 Slide 935 第九章 浮 動(dòng) 匯 率 資產(chǎn)市場(chǎng)方法 ? 五 . 庫(kù)里的資產(chǎn)組合模型 ? 特征： – 資本不完全流動(dòng) – 導(dǎo)入資產(chǎn)組合理論 ? 前提 – 兩個(gè)國(guó)家，兩種不同收益率的貨幣資產(chǎn) – 公共均衡匯率 – 本國(guó)貨幣升值時(shí)，投資者將增加外國(guó)貨幣資產(chǎn)的持有； 本國(guó)貨幣貶值時(shí)，投資者會(huì)增加本國(guó)貨幣資產(chǎn)的持有。 Slide 936 第九章 浮 動(dòng) 匯 率 資產(chǎn)市場(chǎng)方法 ? 均衡分析 – AA:資產(chǎn)市場(chǎng)均衡曲線 – XX:商品市場(chǎng)均衡曲線 初始為 F0,右象限均衡， 但左象限出現(xiàn)過(guò)剩。 YFE與 A0不在同一位置 – 需通過(guò)本幣貶值增加出口使之出清。 但是 – 庫(kù)里模型主要是通過(guò)資產(chǎn)存量的相對(duì)變化來(lái)平衡兩個(gè)市場(chǎng)的供求關(guān)系；證明了浮動(dòng)匯率具有自動(dòng)恢復(fù)均衡的能力；但是會(huì)助長(zhǎng)投機(jī)，并把本國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)傳遞到其他國(guó)家。 _ e X X A,Y A0 e0 O F0 _ F F A A e C A e e薤出 口 順 差 至FEee A A Y資 本 市 場(chǎng) 投 資 者 拋 售 本 國(guó) 貨 幣 資 產(chǎn) 轉(zhuǎn) 而 購(gòu) 買(mǎi) 外 國(guó) 貨 幣 資 產(chǎn)商 品 市 場(chǎng) 出 口 Slide 937 第九章 浮 動(dòng) 匯 率 ? 大國(guó)經(jīng)濟(jì)與蒙代爾－弗萊明模型 ? 大國(guó)經(jīng)濟(jì)中修正了小國(guó)經(jīng)濟(jì)里的以下兩個(gè)結(jié)論： – 固定匯率與資本完全流動(dòng)情況下，小國(guó)經(jīng)濟(jì)中無(wú)效的擴(kuò)張性貨幣政策在大國(guó)經(jīng)濟(jì)中則是有效的； – 浮動(dòng)匯率與資本完全流動(dòng)情況下，小國(guó)經(jīng)濟(jì)中無(wú)效的擴(kuò)張性財(cái)政政策在大國(guó)經(jīng)濟(jì)中也是有效的。 大國(guó)經(jīng)濟(jì) Slide 938 第九章 浮 動(dòng) 匯 率 ? 一 . 意義 ? 外匯市場(chǎng)價(jià)格極不穩(wěn)定，遠(yuǎn)期交易是克服手段之一。 ? 利用外匯市場(chǎng)上兩國(guó)遠(yuǎn)期匯率 E來(lái)分析對(duì)外匯市場(chǎng)均衡的影響。 ? 二 . 定義與活動(dòng)種類(lèi) ? 定義：于現(xiàn)在簽訂交易合同，并按照現(xiàn)在協(xié)定的價(jià)格，在將來(lái)某一天（通常為 3～ 6個(gè)月）出售一種貨幣，去交換另一種貨幣的交易方式。 ? 活動(dòng)類(lèi)型：套期保值、套匯、投機(jī)。 遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng) Slide 939 第九章 浮 動(dòng) 匯 率 遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng) ? 三 . 遠(yuǎn)期匯率與利率平價(jià) ? 假定：遠(yuǎn)期市場(chǎng)的交割期限單一。 1. 無(wú)拋補(bǔ)的利率平價(jià) 以美元進(jìn)行 一年期存款 選擇美元 選擇本國(guó)貨幣 英 國(guó) 一年期存款 $(1+i)(1/e) （ 得利 ） （ 得利 ） 12月 31日 12月 31日 再按遠(yuǎn)期款預(yù)匯率 E把美元換成為英鎊 163。(1+i*)(E/e) → 按即期匯率 e把英鎊換成美元 1月 1日 1月 1日 $ (1/e) 163。(1+i) ( ) ( ) ( )** * **1 1 / ( 1 )( 2)i i E eEeei i e i e i ei i e=+篋= + D + D D= + D均 衡 狀 態(tài) 時(shí)＋若 預(yù) 期 遠(yuǎn) 期 匯 率 即 期 匯 率 e, 則E/ 1+由 (1)(2) 式 得 ：可 忽 略 不 計(jì)則 ： 即 為 平 價(jià) 利 率 Slide 940 第九章 浮 動(dòng) 匯 率 2. 有拋補(bǔ)的利率平價(jià) 將 (1)式中的遠(yuǎn)期預(yù)期的遠(yuǎn)期匯率 E用遠(yuǎn)期匯率 F來(lái)替代。 遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng) ( ) ( ) ( )( )*****1 1 / ( 3 )/ 1 ,/ 1 ( 4)( 3 ) ( 4)11i i F eFeF e fi i i f fifi i f+ = +?+ = + + +=+若 則由 式 可 得 ：可 忽 略 不 計(jì) ， 可 得 ：即 為 有 拋 補(bǔ) 得 利 率 平 價(jià) Slide 941 第九章 浮 動(dòng) 匯 率 3. 無(wú)拋補(bǔ)利率平價(jià)與有拋補(bǔ)利率平價(jià)的關(guān)系 ① 若 ，則兩者沒(méi)有區(qū)別，可用下式表示： ② 若三者不同，則要根據(jù) 、 和 之間的關(guān)系。其調(diào)節(jié)機(jī)制可用下圖分析。 遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng) ?Ee e f= D =* ?i i Ee= ＋eD f ?EeE0 E1 E’ E D D’ S E S O O S D S’ S E’ E F1 F0 F (b)遠(yuǎn)期外匯現(xiàn)貨市場(chǎng) (a)遠(yuǎn)期外匯期貨市場(chǎng)
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1