【正文】 平均資產(chǎn)總額） 100％ ＝ 9 983247。銷售收入） 100％ ＝（ 14 900247。應收賬款平均余額 ＝ 58 400247。平均存貨 ＝ 33 200247。資產(chǎn)平均余額 ＝ 58 400247。資產(chǎn)平均總額 ＝ 58 400247。資產(chǎn)總額） 100％ ＝（ 24 800＋ 8 200） 247。流動負債 ＝（ 36 80018 600） 247。流動負債 ＝ 36 800247。 (1+20%)＝ （元） 9．某公司 200年簡化的資產(chǎn)負債表和利潤表如下： （注：每股面值為 1元） 資產(chǎn)負債表 單位： 萬元 資產(chǎn) 年初 年末 負債級股東權益 年初 年末 流動資產(chǎn) 其中：應收賬款 存貨 長期資產(chǎn) 28 200 7 500 13 500 25 300 36 800 10 600 18 600 32 400 流動負債 長期負債 股東權益 其中：股本 21 900 6 200 25 400 18 400 24 800 8 200 36 200 18 400 資產(chǎn)總計 53 500 69 200 負債及股東權益合計 53 500 69 200 利潤表 單位： 萬元 項目 上年實際數(shù) 本 年實際數(shù) 一、 主營業(yè)務收入 減：主營業(yè)務成本 營業(yè)費用 主營業(yè)務稅金及附加 二、 主營業(yè)務利潤 加：其他業(yè)務利潤 減：管理費用 45 600 27 400 800 300 17 100 900 7 300 58 400 33 200 2 200 400 22 600 1 100 7 800 第 23 頁 共 25 頁 財務費用 三、 營業(yè)利潤 四、 利潤總額 減：所得稅（ 33％） 五、 凈利潤 1 100 9 600 9 900 1 200 14 700 14 900 4 917 9 983 要求： （ 1） 計 算 200年末的流動比率、速度比率、資產(chǎn)負債率和全年的利息保障倍數(shù)； （ 2）計算 200年度的總資產(chǎn)周轉率、流動資產(chǎn)周轉率、存貨周轉率、應收賬款周轉率、銷售利潤率、總資產(chǎn)報酬率和凈資產(chǎn)收益率； （ 3）流通股股數(shù)為 18 400 萬股，計算 200年度每股凈資產(chǎn)和每股收益。 500 000＝ （元） 每股市價＝ 10（元） 發(fā)放股票股利之后： 每股收益＝ 247。 （ 2）假設大豐公司本年凈利潤為 240 000 元，計算發(fā)行股票股利前后的每股收益和每股市價。 8．大豐公司發(fā)行在外的普通股股數(shù)為 500 000股，每股面值為 1元，現(xiàn)每股市價 10 元，公司宣告發(fā)放 20％的股票股利。 要求：如果應收賬款的機會成本為 15%，測算信用政策變化對利潤的綜合影響。該企業(yè)擬改變信用政策，信用條件為：“ 2/10， n/30”。 7．某公司的信用條件為 30 天付款，無現(xiàn)金折扣，平均收現(xiàn)期為 60天，銷售收入 10萬元。試計算該籌資方案的綜合資本成本。 1000=5（元） 所以，要實現(xiàn)利 潤 3 000 元，在其他條件不變時，單位變動成本應達到 5 元。 要求：（ 1）企業(yè)在不虧損前提下單價最低為多少？ （ 2）要實現(xiàn)利潤 3 000 元，在其他條件不變時，單位變動成本應達到多少？ 參考答案： （ 1） 在不虧損時（目標利潤≥ 0時） ? ?10 00 6 20 00 0P? ? ? ? ? 62P?? ? 8P? （元） 所以，企業(yè)在不虧損前提下單價最低為 8 元。 要求：計算最佳現(xiàn)金持有量和有價證券的年變現(xiàn)次數(shù)。因此，除非特殊情形，企業(yè)一般還是享受現(xiàn)金折扣為好。 參考答案： 3601??現(xiàn) 金 折 扣 率商 業(yè) 信 用 的 資 本 成 本 率 現(xiàn) 金 折 扣 率 延 期 付 款 天 數(shù) 2 % 3 6 0 3 6 .7 3 %1 2 % 3 0 1 0? ? ?? 由于放棄現(xiàn)金折扣而產(chǎn)生的機會成本為 %。 3． 某企業(yè)購入一批設備，對方開出的信用條件是“ 2/10， N/30”。 6830 =（萬元）＞ 0 600 第 20 頁 共 25 頁 由于凈現(xiàn) 值都大于 0，所以 A 和 B 項目都是可行的。 8264+750 0。 9091+600 0。 要求：用凈現(xiàn)值法對 A、 B 兩個投資項目進行決策選擇。第一年至第四年的現(xiàn)金凈流量， A投資項目每年均為 745萬元； B 投資項目分別為 600 萬元、 800 萬元、 750 萬元、 500 萬元。 （ 2）假設無風險報酬率上升到 11%，計算該股票的報酬率。 五、計算題 1． 如果無風險報酬率為 10%，市場平均報酬率為 13%，某種股票的β為 。 從杜邦分析系統(tǒng)中可以看出，股東權益報酬率與企業(yè)的銷售規(guī)模、成本水平、資產(chǎn)運營 、資本結構有著密切的聯(lián)系，這些因素構成一個相互依存的系統(tǒng)。 （ 3）從企業(yè)的銷售方面看，銷售凈利率反映了企業(yè)凈利潤與銷售收入之間的關系。 參考答案： （ 1）股東權益報酬率是一個綜合性極強、最有代表性的財務比率，它是杜邦分析系統(tǒng)的核心。具體方式有： (1)在股權資本過高時，通過減資來降低其比重 (股份公司則可回購部分普通股票等 )； (2)在債務資本過高時，利用稅后留存歸還債務，用以減少總資產(chǎn)，并相應減少債務比重。具體方式有：在債務資本過高時，通過追加股權資本投資來改善資本結構，如將公積金轉換為資本，或者直接增資；在債務資本過低時，通過追加債務籌資規(guī) 第 19 頁 共 25 頁 （ 3）減量調整。具體方式有： (1)在債務資本過高時，將部分債務資本轉化為股權資本。 答： （ 1）存量調整。對企業(yè)來說，要降低股票籌資成本，就應盡量用多種方式轉移投資者對股利的吸引力，而轉向市場實現(xiàn)其投資增值，要通過股票增 值機制來降低企業(yè)實際的籌資成本。要想提高信用等級，首先必須積極參與等級評估，讓市場了解企業(yè)，也讓企業(yè)走向市場，只有這樣，才能為以后的資本市場籌資提供便利，才能增強投資者的投資信心，才能積極有效地取得資金，降 （ 4）積極利用負債經(jīng)營。資本市場利率多變，因此，合理利率預期對債務籌資意義重大。原則上看，資本的籌集主要用于長期投資，籌資期限要服從于投資年限，服從于資本預算，投資年限越長，籌資期限也要求越長。 8．簡述降低資本成本的途徑。 參考答案： 按照我國《公司法》等法律、的規(guī)定，企業(yè)當年實現(xiàn)的利潤總額，應按照國家有關規(guī)定作相應調整后依法繳納所得稅，然后按照下列順序進行分配： （ 1）支付被沒收的財 產(chǎn)損失，支付各項稅收的滯納金和罰款； （ 2）彌補企業(yè)以前年度的年度虧損：企業(yè)發(fā)生的年度虧損，可以在下一年度開始的 5 年內用稅前利潤等延續(xù)彌補。 5．應收賬款的成本由哪些內容組成？并分別說明其定義。 （ 4）投資的不同性質權益組合。 第 18 頁 共 25 頁 （ 3）投資的不同收益形式組合。投資的時間組合涉及兩種組合方式：①投資的期間組合。與此相以風險等級組合方式也劃分為三類；①冒險的風險等級組合，②中庸的風險等級組合，③保守的風險等級組合。 投資組合主要有以下幾種主要方式： （ 1）．投資的風險等級組合。投資者之所以要對一個投資總額進行組合，是要實現(xiàn)投資的收益和風險關系的重組，以達成提高投資收益、分散和弱化投資風 險的目的。 4．試述證券投資組合常用的方法。另外，折舊政策還會影響固定資產(chǎn)更新投資的速度。另外，折舊額的多少直接影響著企業(yè)的現(xiàn)金流轉 。 (3)企業(yè)承擔風險的意愿和能力：對于任何一項固定資產(chǎn)的投資決策，都存在著相當大的風險 。 (2)項目的盈利性：項目的盈利性及資本成本的高低決定了固定資產(chǎn)投資預期的財務可行性?；I資服務于投資，企業(yè)籌資規(guī)模必須要與投資需求 2． 固定資產(chǎn)投資決策應考慮的決策要素有哪些？ 參考答案： 固定資產(chǎn)投資決策要素，主要有： (1)可利用資本的成本和規(guī)模：資本成本實際就是投資者所應得的必要報酬。在一般情況下，企業(yè)在進行投資時首先利用的是企業(yè)內部資金，在內部資金不足時才 考慮對外籌資的需要； (2)籌資規(guī)模與資產(chǎn)占用的對應性。從總體上看，籌資規(guī)模呈現(xiàn)以下特征： (1)層次性。 （ ） 第 17 頁 共 25 頁 四、簡答題 1． 什么是籌資規(guī)模，請簡述其特征。（ √ ） 54．流動比率反映企業(yè)的短期償債能力，因此流動比率越高越好。（ ） 52．在除息日之前，股利權從屬于股票；從除息日開始，新購入股票的人不能分享本次已宣告發(fā)放的股利。（ ） 50．采用剩余股利分配政策的優(yōu)點是有利于保持理想的資本結構，降低企業(yè)的綜合資本成本。（ ） 48．為了減少稅賦，高收入階層的股東通常愿意公司少支付現(xiàn)金股利而將較多的盈余 保留下來，以作再投資用。（ ） 46．基金投資的優(yōu)點就是能夠獲得較高的收益，但是其缺點是需要承擔很大的風險。（ ） 44．平價發(fā)行的每年復利計息一次的債券，其到期收益率等于票面利率。 （ ） 42．凈現(xiàn)值法不能反映投資方案的實際報酬。 （ √ ） 40．在通常情況下，銀行利率上升，則有價證券市價下降；銀行利率下降，則有價證券市價上升。 （ ） 38．企業(yè)進行債券投資的目標是高收益、低風險。（ ） 36．折舊政策對企業(yè)財務的影響是折舊記提越多，可利用的資本越多，就越能刺激企業(yè)的投資活動。（ ） 34．現(xiàn)值指數(shù)法考慮了資金時間價值，能夠反映各投資項目的投資報酬水平和各投資項目可獲取的利益。 （ ） 32．收益性支出作為資本性支出，就虛增了固定資產(chǎn)價值 ，從而虛減了利潤。 （ √ ） 第 16 頁 共 25 頁 30．經(jīng)濟進貨批量模式假定存貨的價格穩(wěn)定，且不存在數(shù)量折扣優(yōu)惠。 （ ） 28．應收賬款具有促進銷售和減少存貨的功能。（ √ ） 26．現(xiàn)金收支預算表主要包括現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支 出和現(xiàn)金余絀三個部分內容。（ ） 24．法律上的破產(chǎn)是指企業(yè)已資不抵債，亦無債務展期、和解、重整的可能性的破產(chǎn)。 （ √ ） 22．存貨周轉率越高，表示存貨管理的實績越好。（ ） 20．某公司的資產(chǎn)報酬率為 ％，資產(chǎn)負債率為 ％， 則 該公司的股東權益 報酬率為 %。（ √ ） 18．企業(yè)可以通過吸收直接投資等方式籌集長期資金，而籌集營運資金的方式卻比較單一。所以要以絕對的投資報酬率的高低作為取舍投資項目的標準。 （ √ ） 15．籌資規(guī)模的層次性涉及自由資本規(guī)模、企業(yè)外部籌資規(guī)模兩個層次。 （ ） 13．資金使用的約束程度是企業(yè)資金籌集需要考慮的經(jīng)濟因素。（ ） 11．影響財務管理的法律環(huán)境因素主要有稅務法律規(guī)范、財務法律規(guī)范和企業(yè)組織法律規(guī)范。利率越高，時間越長，終值就越大，而現(xiàn)值則越小。 （ ） 8．財務管理具有綜合性強、靈敏度高、涉及面廣和時效性強的特點。（ √ ） 6．按現(xiàn)金流量發(fā)生的時期不同，可分為初始現(xiàn)金流量、營業(yè)現(xiàn)金流量和終結現(xiàn)金流量。（ √ ） 4．標準離差率是度量投資風險的唯一方法。（ √ ） 2．投資是指企業(yè)將資金投放于流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)上的投資。 A．銷售利潤率 B．流動比率 C．總資產(chǎn)周轉率 D．流動資產(chǎn)周轉率 E．固定資產(chǎn)周轉率 55．企業(yè)并購的動機有（ CD ）。 A．股東具有所有權的有形資產(chǎn)凈值 B．固定資產(chǎn)凈值與流動資產(chǎn)之和確 C．所有者權益扣除無形資產(chǎn) D．所有者權益 E．無形資產(chǎn)凈值 53．根據(jù)資產(chǎn)負債表上的數(shù)據(jù)， 可以計算的指標有（ ABD ）。 A．承包控制法 B．分類控制法 C．進度控制法 D．過程控制法 E．隨意控制法 51．下列股利支付方式中，目前在我國公司實務中很少使用， 但并非法律所禁止的有（ ABCD ） 。 A．酌量性固定成本 B．約束性固定成本 C．生產(chǎn)性固定成本 D．銷售性固定成本 E．混合性固定成本 49．混合成本 包括（ ABC ）。 A．轉移價格風險 B．形