申銀萬國mbo實務(wù)運作(參考版)
2025-05-18 22:19本頁面
【正文】 鄂爾多斯 案例 9億元買斷 32億 國有凈資產(chǎn) 鄂爾多斯案例 職工持股會 （注冊資本 8000萬元） 1996年 1月 1萬多名員工 職工持股會 鄂爾多斯國資局 鄂爾多斯集團 ％ 1999年 6月 東民實業(yè) 2021年 6月 鄂爾多斯國資局 東民實業(yè) 2021年上半年 鄂爾多斯案例 1998 1999 2021 2021 2021每股凈資產(chǎn)逐年大幅上升 鄂爾多斯案例 ?收購主體的構(gòu)成： o 公司五位“出資人”為楊志遠(yuǎn)等集團高層 o 五位名義出資人都與職工捆綁簽署了委托持股協(xié)議 o 員工的持股比例“二八”開，大約 20％的管理層分享 80％的股權(quán)，而 80％的普通員工則享有 20％的股權(quán) 鄂爾多斯案例 收購資金資源 ?第一次出資 90%為 1983年以來工資節(jié)余等 ,10%為職工自有資金 ? 職工向集團申請股票抵押，集團擔(dān)保向銀行貸款，職工的欠款則主要是由職工對應(yīng)的集團股份分紅（包括實股和虛擬分紅權(quán)）償付。 主要評估方法 ： 現(xiàn)金流量折現(xiàn)法（ DCF） 可比公司法 價格收益法（ P/E） 帳面價值法 資產(chǎn)估價法 ?其中國有股轉(zhuǎn)讓價格不得低于凈資產(chǎn)價格 收購價格的確定 收購資金的來源 國外 LBO的融資體系 60% 債權(quán)人一般是 銀行、財務(wù)公司、 保險公司等 金融機構(gòu) 優(yōu)先債 次級債 權(quán)益資本 10% 管理人員自有資金 和借貸資金 30% 過橋融資、從屬 債券、延期支付券 零息債券等 收購資金的來源（續(xù) 1） 我國企業(yè) MBO可能的融資方式 其他資金（如產(chǎn)業(yè)投資基金、私募基金等） 管理層出資 管理人員自有資金和借貸資金，約占收購資金的 10%
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