企業(yè)價(jià)值與商譽(yù)評(píng)估(1)(參考版)
2025-05-17 11:05本頁(yè)面
【正文】 （ 3） 商譽(yù)本身不是一項(xiàng)單獨(dú)的 、 能產(chǎn)生收益的無(wú)形資產(chǎn) ， 而只是超過(guò)企業(yè)可確指資產(chǎn)價(jià)值之和的價(jià)值 。 △ 商譽(yù)具有以下特性： （ 1） 商譽(yù)不能離開企業(yè)而單獨(dú)存在 ， 不能與企業(yè)的可確指資產(chǎn)分開出售 ， 只能和企業(yè)同時(shí)轉(zhuǎn)讓 。 第三步 ， 企業(yè)預(yù)期收益的預(yù)測(cè) 。 第二步 ， 企業(yè)預(yù)期收益趨勢(shì)的總體分析和判斷 。 bxay ??? ?? 額預(yù)期不利因素減少收益額－預(yù)期有利因素增加收益年收額預(yù)期年收益＝出前正常（ 五 ） 企業(yè)收益預(yù)測(cè)的基本步驟 第一步 ， 評(píng)估基準(zhǔn)日審計(jì)后的企業(yè)收益調(diào)整 。 △ 不以評(píng)估基準(zhǔn)日的實(shí)際收益為出發(fā)點(diǎn)的理由 。 既不是以評(píng)估基準(zhǔn)日的實(shí)際收益為出發(fā)點(diǎn) ， 也不是以產(chǎn)權(quán)變動(dòng)后的實(shí)際收益為出發(fā)點(diǎn) 。 二 、 企業(yè)收益及其預(yù)測(cè) （ 一 ） 企業(yè)收益的界限與選擇 （ 口徑 ） 的選擇 nnni iirPrRP)1(1)1(1 ????? ?????????息前稅后凈現(xiàn)金流息前稅后利潤(rùn)凈現(xiàn)金流凈利潤(rùn)企業(yè)收益形試選擇從兩個(gè)層面考慮： （ 1） 凈利潤(rùn)與凈現(xiàn)金流的選擇 （ 2） 凈利潤(rùn) （ 凈現(xiàn)金流 ） 與息前稅后利潤(rùn) （ 凈現(xiàn)金流 ） 選擇取決于評(píng)估內(nèi)涵 ， 是所有者權(quán)益還是企業(yè)整體價(jià)值 。 并根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況推斷 ， 從第六年開始 ， 企業(yè)的年預(yù)期收益額將維持在 200萬(wàn)元 ， 假定折現(xiàn)率與資本金化率均為 10％ ， 試估算該企業(yè)價(jià)值 。 ＝ （萬(wàn)元） 最終企業(yè)價(jià)值評(píng)估值為為： P=A/r=247。 解：先求未來(lái) 5年內(nèi)收益的現(xiàn)值之和 。 △ 注意前段預(yù)測(cè)期期限的確定 △ 確定后期收益的發(fā)展趨勢(shì) ， 從而確定分段法的具體公式 。 39。 同時(shí)采用收益法和成本法評(píng)估企業(yè)價(jià)值，一方面可以從企業(yè)重建成本和獲利能力兩個(gè)角度評(píng)估企業(yè)價(jià)值，并將兩種評(píng)估結(jié)果互相驗(yàn)證；另一方面，成本法也為收益法評(píng)估結(jié)果的會(huì)計(jì)處理提供了條件。 評(píng)估人員對(duì)上述兩種評(píng)估方法所得出的評(píng)估結(jié)果進(jìn)行了綜合分析 ， 認(rèn)為該企業(yè)由于經(jīng)營(yíng)管理 ， 尤其是在產(chǎn)品銷售網(wǎng)絡(luò)方面存在一定的問(wèn)題 ， 故獲利能力略低于行業(yè)平均水平 。 收益法評(píng)估結(jié)果為 3200萬(wàn)元 。 評(píng)估結(jié)果為：機(jī)器設(shè)備 2500萬(wàn)元 ， 廠房 800萬(wàn)元 ， 流動(dòng)資產(chǎn) 1500萬(wàn)元 ， 土地使用權(quán)價(jià)值 400萬(wàn)元 ， 商標(biāo)權(quán) 100萬(wàn)元 ， 負(fù)債 2021萬(wàn)元 。 （ 二 ） 企業(yè)價(jià)值評(píng)估中成本法的運(yùn)用 ， 從而確定企業(yè)的商譽(yù)或經(jīng)濟(jì)性貶值 [例題 ] 某企業(yè)擬進(jìn)行產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓 ， 評(píng)估人員根據(jù)企業(yè)狀況決定采用成本法評(píng)估企業(yè)價(jià)值 。 但是實(shí)踐中 ， 我國(guó)卻是將成本法作為企業(yè)價(jià)值評(píng)估的主要方法 。 該方法僅僅評(píng)估了企業(yè)要素資產(chǎn)的價(jià)值 ， 沒(méi)有考慮企業(yè)的盈利能力 。本例采用算術(shù)平均的方法，得到甲企業(yè)的評(píng)估值為10,000萬(wàn)元。 本例中得到的數(shù)值結(jié)果都具有較強(qiáng)的可比性 。 需要注意的是 ， 計(jì)算出來(lái)的各家公司的比率或倍數(shù)在數(shù)值上相對(duì)接近是十分必要的 。 （ 可比企業(yè) ） 、 多種參數(shù) （ 可比指標(biāo) ） ， 即綜合法 。 被評(píng)估企業(yè)價(jià)值＝ 5,000 =77,000萬(wàn)元 由于企業(yè)的個(gè)體差異始終存在 ， 如果僅采用單一可比指標(biāo)計(jì)算乘數(shù) ， 在某些情況下可能會(huì)影響評(píng)估結(jié)果的準(zhǔn)確性 。 剔除可比公司 C5和 C7后的 7家可比公司 2021年平均的市盈率為 。 被評(píng)估企業(yè) 2021年的凈收益為 5,000萬(wàn)元 ， 則采用市盈率乘數(shù)法評(píng)估企業(yè)整體資產(chǎn)價(jià)值的過(guò)程如下： 9家可比公司 2021年的市盈率如下所示： 可比公司 C1 C2 C3 C4
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