【正文】 根據(jù)上述資料： (1)簡要計算該債券的資本成本率； (2)如果所得稅降低到 20％，則這一因素將對債券資本成本產(chǎn)生何種影響 ?影響有多大 ? 解： (1)根據(jù)題意，可以用簡單公式計算出該債券的資本成本率，即： 債券資本成本率 =[(1 000 12％ ) (133 ％ )] ／ [1 200 (13％ )]=6． 91％ (2。某股票的貝塔值為 1． 4，則根據(jù)上述計算： (1)該股票投資的必要報酬率 ； (2)如果無風(fēng)險收益率上調(diào)至 8％，計算該股票的必要報酬率； (3)如果無風(fēng)險收益率仍為 5％，但市場平均收益率上升到 15％，則將怎樣影響該股票的必要報酬率。因為，放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會成本，對于要現(xiàn)金折扣來說，又是享受現(xiàn)金折扣的收益，所以應(yīng)選擇大于貸款利率而且利用現(xiàn)金折扣收益較高的信用條件。 要求： (1)計算企業(yè)放棄 現(xiàn)金折扣的機(jī)會成本； (2)若企業(yè)準(zhǔn)備放棄折扣，將付款日推遲到第 50 天，計算放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會成本； (3)若另 — 家供應(yīng)商提供 (1／ 20，N／ 30)的信用條件，計算放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會成本； (4)若企業(yè)準(zhǔn)備享受折扣，應(yīng)選擇哪一家。則 2020 年 1月 1 日存款賬戶余額 =1 0001． 331=1 331(元 )，其中， 1． 331是利率為 10％，期數(shù)為 3 的復(fù)利終值系數(shù)。（） 四、計算題 1．某人在 2020 年 1 月 1 日存人銀行1 000元，年利率為 10％。（√） 29．企業(yè)用銀行存款購買一筆期限為三個月，隨時可以變現(xiàn)的國債，會降低現(xiàn)金比率。（√） 27．股票 發(fā)行價格，既可以按票面金額，也可以超過票面金額或低于票面金額發(fā)行。（√） 25．由于折舊屬于非付現(xiàn)成本，因此公司在進(jìn)行投資決策時，無須考慮這一因素對經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的影響。（√） 23．某企業(yè)以“ 2/10， n/40的信用條件購入原料一批，則企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會成本為 18%。 (√ ) 21．財務(wù)管理作為一項綜合性管理工作，其主要職能是企業(yè)組織財務(wù)、 處理與利益各方的財務(wù)關(guān)系。 88％，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為 2． 88％。 (√ ) 10(√ ) ’ 9 ( ) 8 (√ ) 6．信用政策的主要內(nèi)容不包括信用條件。 (√ ) ． 5( ) 3．增發(fā)普通股會加大財務(wù)杠桿的作用。 ( ) 2 (√ ) ，承擔(dān)任何風(fēng)險都能得到其相應(yīng) 的收益回報。 ( ) 8．在不考慮其他因素的情況下，如果某債券的實(shí)際發(fā)行價格等于其票面值，則可以推斷出該債券的票面利率應(yīng)等于該債券的市場必要收益率。 ( ) 6．由于借款融資必須支付利息，而發(fā)行股票并不必然要求支付股利，因此，債務(wù)資本成本相對要高于股票資本成本。 ( ) 4．股票價值是指當(dāng)期實(shí)際股利和資本利得之和所形成現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值。 (√ ) 2．在其它條件相同情況下，如果流動比率大于 1，則意味著營運(yùn)資本必然大于零。 (√ ) 計算存貨周轉(zhuǎn)率時，其周轉(zhuǎn)率一般是指某一期間內(nèi)的“主營業(yè)務(wù)總成本”。( ) 、 B、 C 三種證券的期望收益率分別是 12. 5%、 25%、 %，標(biāo)準(zhǔn)差分別為 %、 19. 259 %，則對這三種證券的選擇順序應(yīng)當(dāng)是C、 A、 B。 (√ ) 算還是進(jìn)行責(zé)任轉(zhuǎn)賬，都可以利用內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格作為計價標(biāo)準(zhǔn)。 ( ) 23．如果項目凈現(xiàn)值小于零，即表明該項目的預(yù)期利潤小于零。 (√ ) ，因此，相對于債務(wù)融資而言，優(yōu)先股融資并不具財務(wù)杠桿效應(yīng)。 ( ) 29．在項目投資決策中，凈現(xiàn)金流量是指在經(jīng)營期內(nèi)預(yù)期每年營業(yè)活動現(xiàn)金流人量與同期營業(yè)活動現(xiàn)金流出量之間的差量。 ( ) 27．若企業(yè)某產(chǎn)品的經(jīng)營狀況正處于盈虧臨界點(diǎn)，則表明該產(chǎn)品銷售利潤率等于零。 (√ ) 25．對于債務(wù)人來 說，長期借款的風(fēng)險比短期借款的風(fēng)險要小。 ( ) ，因此，相對于債務(wù)融資而言，優(yōu)先股融資并不具財務(wù)杠桿效應(yīng)。 （√） 21．按照公司治理的一般原則，重大財務(wù)決策的管理主體是出資者。 （√） 49．從指標(biāo)含義上可以看出，已獲利息倍數(shù)既可以用于衡量公司財務(wù)風(fēng)險，也可用 于判斷公司盈利狀況。 （√） 47．企業(yè)采用股票股利進(jìn)行股利分配，會減少企業(yè)的股東權(quán)益。 （） 45．從資本提供者角度，固定資本投資決策中用于折現(xiàn)的資本成本其實(shí)就是投資者的機(jī)會成本。 （√） 43．由于折舊屬于非付現(xiàn)成本，因此公司在進(jìn)行投資決策時，無須考慮這一因素對經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的影響。 （） 41．如果某債券的票面年利率為12％，且該債券半年計息一次，則該債券的實(shí)際年收益率將大于 12％。 （） 39．投資回收期既考慮了整個回收期內(nèi)的現(xiàn)金流量，又考慮了貨幣的時間價值。 （√） 37．貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)被廣泛采用的根本原因，就在于它不需要考慮貨幣時間價值和風(fēng)險因素。 （√） 36．市盈率指標(biāo)主要用來評估股票的投資價值與風(fēng)險。（） 34．如果某證券的風(fēng)險系數(shù)為 1，則可以肯定該證券的風(fēng)險回報必高于市場平均回報。 （√） 32．現(xiàn)金折扣是企業(yè)為了鼓勵客戶多買商品而給予的價格優(yōu)惠，每次購買的數(shù)量越多，價格也就越便宜。 （√） 30．在評價投資項目的財務(wù)可行性時，如果投資回收期或會計收益率的評價結(jié)論與凈現(xiàn)值指標(biāo)的評價結(jié)論發(fā)生矛盾， 應(yīng)當(dāng)以凈現(xiàn)值指標(biāo)的結(jié)論為準(zhǔn)。 （√） 28．已獲利息倍數(shù)可用于評價長期償債能力高低，該指標(biāo)值越高，則償債壓力也大。 （√） 26．在計算存貨周轉(zhuǎn)率時，其周轉(zhuǎn)額一般是指某一期間內(nèi)的“主營業(yè)務(wù)總成本”。 （√） 24．在財務(wù)分析中，將通過對比兩期或連續(xù)數(shù)期財務(wù)報告中的相同指標(biāo)，以說明企業(yè)財務(wù)狀況或經(jīng)營成果變動趨勢的方法稱為水平分析法。 （） 22．股票發(fā)行價格，既可以按票面金額，也可以超過票面金額或低于票面金額發(fā)行。（） 20．負(fù)債規(guī)模越小，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)越合理。（√） 18．總杠桿能夠部分估計出銷售額變動對每股收益的影響。 （） 16．由于借款融資必須支付利息，而發(fā)行股票并不必然要求支付股利，因此，債務(wù)資本成本相對要高于股票資本成本。 （） 14．企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越大，說明發(fā)生壞賬損失的可能性越大。 （） 12．企業(yè)用銀行存款購買一筆期限為三個月，隨時可以變現(xiàn)的國債，會降低現(xiàn)金比率。 （√） 10．通過杜邦分析系統(tǒng)可以分析企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理。（） 8． 因為直接籌資的手續(xù)較為復(fù)雜，籌資效率較低，籌資費(fèi)用較高；而間接籌資手續(xù)比較簡便，過程比較簡單，籌資效率較高，籌資費(fèi)用較低，所以間接籌資應(yīng)是企業(yè)首選的籌資類型。 （） 6．資本成本中 的籌資費(fèi)用是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中因使用資本而必須支付的費(fèi)用。 （） 4．財務(wù)杠桿大于 1，表明公司基期的息稅前利潤不足以支付當(dāng)期債息。（ ） 2．時間價值原理，正確地揭示了不同時點(diǎn)上資金之間的換算關(guān)系，是財務(wù)決策的基本依據(jù)。 20．下列指標(biāo)中數(shù)值越高， 表明企業(yè)獲利能力越強(qiáng)的有（ A．銷售利潤率C．凈資產(chǎn)收益率）。 18．下列各項中，能夠影響債券內(nèi)在價值的因素有（ B．債券的計息方式C．當(dāng)前的市場利率 D．票面利率E．債券的付息方式）。 16．在現(xiàn)金需要總量既定的前提下，則（ B．現(xiàn)金持有量越多，現(xiàn)金持有成本越大； D．現(xiàn)金持有量越少，現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本越高； E．現(xiàn)金持有量與持有成 本成正比，與轉(zhuǎn)換成本成反比）。 14．總杠桿系數(shù)的作用在于（ B．用來估計銷售額變動對每股收益造成的影響； C．揭示經(jīng)營杠桿與財務(wù)杠桿之間的相互關(guān)系）。 12．在利率一定的條件下，隨著預(yù)期使用年限的增加，下列表述不正確的是（ A．復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)變大 B．復(fù)利終值系數(shù)變小 C．普通年金現(xiàn)值系 數(shù)變小）。 10．短期償債能力的衡量指標(biāo)主要有(A．流動比率 C．速動比率 D．現(xiàn)金比率 )。 C．風(fēng)險一定的情況下，收益最大 )。 E．轉(zhuǎn)換成本 ) 7．股票投資的缺點(diǎn)有 (A．求償權(quán)居后 B．價格不穩(wěn)定 )。 C 現(xiàn)值指數(shù)大于 。 4．計算企業(yè)財務(wù)杠桿系數(shù)直接使用的數(shù)據(jù)包括 (A．基期稅前利潤 B．基期利息 C．基期息稅前利潤 )。 3．企業(yè)債權(quán)人的基本特征包括 (A．債權(quán)人有固定收益索取權(quán) 。為確保企業(yè)財務(wù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，下列各項中，可用于協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者矛盾的措施有 (A．所有者解聘經(jīng)營者 C．公司被其他公司接收或吞并 D．所有者給經(jīng)營者以“股票選擇權(quán)” ) 2 9．下述股票市場信息中哪些會引起股票市盈率下降 (A．預(yù)期公司 利潤將減少 B．預(yù)期公司債務(wù)比重將提高 C ．預(yù)期將發(fā)生通貨膨脹 D．預(yù)期國家將提高利率 )。 7．經(jīng)濟(jì)訂貨基本模型需要設(shè)立的假設(shè)條件有 (A．需要訂貨時便可立即取得存貨，并能集中到貨 B．不允許缺貨，即無缺貨成本 D．需求量穩(wěn)定，存貨單價不變 E．企業(yè)現(xiàn)金和存貨市場供應(yīng)充足 )。 5．固定資產(chǎn)投資決策應(yīng)考慮的主要因素有 (A．項目的盈利性 B．企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險的意愿和能力 C．項目可持續(xù)發(fā)展的時間 D．可利用資本的成本和 規(guī)模 )。 3．融資租賃的租金總額一般包括(A．租賃手續(xù)費(fèi) B．運(yùn)輸費(fèi) C．利息 D．構(gòu)成固定資產(chǎn)價值的設(shè)備價款 E．預(yù)計凈殘值 )。 9．下述股票市場信息中哪些會引起股票市盈率下降 (A．預(yù)期公司利潤將減少 B．預(yù)期公司債務(wù)比重將提高C．預(yù)期將發(fā)生通貨膨脹 D．預(yù)期國家將提高利率 ) 10. 般認(rèn)為，企業(yè)進(jìn)行證券投資的目的主要有 (A．為保證未來支付進(jìn)行短期證券投資 B．通過多元化投資來分散經(jīng)營風(fēng)險 C．對某一企業(yè)實(shí)施控制和實(shí)施重大影響而進(jìn)行股權(quán)投資D．利用閑置資金進(jìn)行盈利性投資 ) 1．關(guān)于風(fēng)險和不確定性的正確說法有 (A．風(fēng)險總是一定時期內(nèi)的風(fēng)險 B．風(fēng)險與不確定性是有區(qū)別的 C．如果一項行動只有一種肯定后果，稱之為無風(fēng)險 D．不確定性的風(fēng)險更難預(yù)測 E．風(fēng)險可通過數(shù)學(xué)分析方法來計算 )。 7．應(yīng)收賬款追蹤分析的重點(diǎn)對象是(A．全部賒銷客戶 B．賒銷金額較大的客戶 C．資信品質(zhì)較差的客戶 D．超過信用期的客戶 )。 5．下列各項中，能夠影響債券內(nèi)在價值的因素有 (B．債券的計息方式C．當(dāng)前的市場利率 D．票面利率 E．債券的付息方式 )。 3．下列屬于財務(wù)管理觀念的是 (A．貨幣時間價值觀念 B．預(yù)期觀念 C．風(fēng)險收益均衡觀念 D．成本效益觀念 E．彈性觀念 )。 ，目前在我國公司實(shí)務(wù)中很少使用，但并非法律所禁止的有 (B．財產(chǎn)股利 C．負(fù)債股利 D．股票股利 ) 1．使經(jīng)營者與所有者利益保持相對一致的治理措施有 (A．解聘機(jī)制B．市場接收機(jī)制 C．有關(guān)股東權(quán)益保護(hù)的法律監(jiān)管 D．給予經(jīng)營者績效股 )。 18．股利無關(guān)論認(rèn)為 (A．股利支付與投資者個人財富無關(guān)； B．股利支付率不影響公司價值； D．投資人對 股利和資本利得無偏好 )。 ) 16．以下關(guān)于股票投資的特點(diǎn)的說法正確的是 (A．風(fēng)險大； C．期望收益高 }。； C．在某些情況下，催賬費(fèi)用增加對進(jìn)一步增加某些壞賬損失的效力會減弱。 14．凈現(xiàn)值與現(xiàn)值指數(shù)法的主要區(qū)別是 (前面是絕對數(shù)，后者是相對數(shù)；前者不便于在投資額不同的方案之間比較，后者便于在投資額不同的方案中比較 )。 A．純利率 B．通貨膨脹貼補(bǔ)率 C．違約風(fēng)險貼補(bǔ)率 D．變現(xiàn)力風(fēng)險貼補(bǔ)率E．到期風(fēng)險貼補(bǔ)率 12．企業(yè)籌資的目的在于 (A．滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要 C．滿足資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要 )。 A．法定公積金B(yǎng)．任意公積金 C．股利支出 20．短期償僨能力的衡量指標(biāo)主要有(ACD)。 A．回收流動資金 B．回收固定資產(chǎn)殘值收入 C．原始投資 D．經(jīng)營期末營業(yè)凈現(xiàn)金流量 E．固定資產(chǎn)的變價收人 18．一般認(rèn)為，影響股利政策制定的因素有 (BCD)。 A．，凈現(xiàn)值 B．現(xiàn)值指數(shù) 16．下列項目中與收益無關(guān)的項目有(ADE)。 B．籌資費(fèi)用較低 D．資本成本較低 E．籌資速度較快 14．信用標(biāo)準(zhǔn)過高的可能結(jié)果包括(ABD)。 12．下列關(guān)于貨幣時間價值的各種表述中，正確的有 (ABCD)。 A. 出資者財務(wù)管理 B．經(jīng)營者財務(wù)管理 C．債務(wù)人財務(wù)管理 D