【正文】 希望各位老師多多指正。在這個(gè)大家庭之中，我感受到了大家的真誠(chéng)，相互鼓勵(lì)，同時(shí)我們還相互學(xué)習(xí)，然后共同提升自己。學(xué)院的教務(wù)領(lǐng)導(dǎo)，還在百忙之中，來檢查我們的論文進(jìn)度，按計(jì)劃的督促我們保質(zhì)保量的完成應(yīng)該完成的任務(wù)工作安排，從而很好地保證了工作進(jìn)度。 在金老師無(wú)微不至的幫助下，我在本次畢業(yè)論文的完成過程當(dāng)中，收獲的不僅僅是自己與研究課題相關(guān)的專業(yè)知識(shí)的提升，更是對(duì)自己一次做人態(tài)度樹立一個(gè)標(biāo)桿作用，在這次畢業(yè)論文完成過程當(dāng)中，金老師對(duì)做學(xué)問，做學(xué)術(shù)的高標(biāo)準(zhǔn)以及對(duì)待任何工作的一絲不 茍的態(tài)度，和藹的作風(fēng)，所有的這些都讓我深受感染，以后決定以金老師為為人處世標(biāo)桿，求是求學(xué)，做學(xué)問踏踏實(shí)實(shí)的做，能夠靜下心來深思自己研究的課題，再次感謝金老師的無(wú)私幫助。還得宜于我們的敬愛的導(dǎo)師 —— 金老師的及時(shí)指導(dǎo) 。這次畢業(yè)論文，總體上是按照自己的計(jì)劃，來進(jìn)行一步一步的完成的。 重慶大學(xué)本科學(xué)生畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 致謝詞 19 致 謝 詞 大學(xué)四年，匆匆而過。 總之，以上五點(diǎn)就是我對(duì)中國(guó)股 市做空機(jī)制進(jìn)行個(gè)股探索方面，進(jìn)行的一些思考。使投資者能具備一定的投資素質(zhì)，對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的健康運(yùn)行，也起著很重要的舉足輕重的作用。 ，以及市場(chǎng)的健康運(yùn)行，應(yīng)該對(duì)參與進(jìn)行做空操作的投資者，應(yīng)進(jìn)行平均月資金流量金額設(shè)置，低于這個(gè)流量設(shè)置的，應(yīng)禁止參與做空機(jī)制操作，只有連續(xù) 3—— 6 個(gè)月的時(shí)間，都超過這個(gè)設(shè)定值，才有資格進(jìn)行做空市場(chǎng)操作。總之一句話，就是對(duì)投資人群進(jìn)行一種過濾操作。 ，以及市場(chǎng)的健康運(yùn)行，應(yīng)該對(duì)參與進(jìn)行做空操作的投資者，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理教育，并且對(duì)入場(chǎng)的市場(chǎng)參與者，應(yīng)該進(jìn)行投資年限設(shè)置。詳細(xì)描述如下： ，先把最垃圾的 ST 股票來進(jìn)行做空機(jī)制試運(yùn)行，使其早日回歸其價(jià)值本身區(qū)域。 重慶大學(xué)本科學(xué)生畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 結(jié)論 18 8 結(jié) 論 中國(guó)股市具有自己 的特色，在前面已進(jìn)行了詳細(xì)的描述，在這里不再多做贅述。 ，我國(guó)股市的個(gè)股做空機(jī)制研究課題，雖然，沒有進(jìn)行深入分析，以及市場(chǎng)實(shí)證鑒測(cè)。 當(dāng)然這次畢業(yè)論文也有幾個(gè)我認(rèn)為過得去的創(chuàng)新之處，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面： 股市的發(fā)展歷程，角度新意，前所未有，開風(fēng)氣之先。 ，不具體，沒有進(jìn)行詳細(xì)描述。有時(shí)可能沒有現(xiàn)實(shí)的可行性，到最后只能淪為一個(gè)毫無(wú)價(jià)值的空想。 ，深思熟慮的思考。 重慶大學(xué)本科學(xué)生畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 缺點(diǎn)與創(chuàng)新點(diǎn) 17 7 缺點(diǎn)與創(chuàng)新點(diǎn) 本次畢業(yè)論文，有自己完全自主完成，由于自己水平有限，知識(shí)儲(chǔ)備不足，難免會(huì)有很多不足之處。 總之，以上五點(diǎn)就是我對(duì)中國(guó)股市做空機(jī)制進(jìn)行個(gè)股探索方面，進(jìn)行的一些不 著邊際的越顯淺顯的思考。使投資者能具備一定的投資素質(zhì)，對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的健康運(yùn)行，也起著很重要的舉足輕重的巨大的作用。 ，以及市場(chǎng)的健康運(yùn)行，應(yīng)該對(duì)參與進(jìn)行做空操作的投資者，應(yīng)進(jìn)行平均月資金流量金額設(shè)置，低于這個(gè)流量設(shè)置的，應(yīng)禁止參與做空機(jī)制操作，只有連續(xù) 3—— 6 個(gè)月的時(shí)間，都超過這個(gè)設(shè)定值，才有資格進(jìn)行做空市場(chǎng)操作?？傊痪湓?，就是 對(duì)投資人群進(jìn)行一種過濾操作。 ，以及市場(chǎng)的健康運(yùn)行，應(yīng)該對(duì)參與進(jìn)行做空操作的投資者，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理教育，并且對(duì)入場(chǎng)的市場(chǎng)參與者，應(yīng)該進(jìn)行投資年限設(shè)置。由于這是一個(gè)很宏觀的課題，還有自己的知識(shí)有限，所以我在這里只講幾個(gè)我的建議： ，先把最垃圾的 ST 股票來進(jìn)行做空機(jī)制試運(yùn)行，使其早日回歸其價(jià)值本身區(qū)域。 6. 呈惡揚(yáng)善原則。 4. 法制 健全性原則 。 2. 做空機(jī)制服從宏觀經(jīng)濟(jì)大局 原則 。直至實(shí)現(xiàn)個(gè)股的做空機(jī)制開發(fā)。 重慶大學(xué)本科學(xué)生畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 中國(guó)股票市場(chǎng)做空機(jī)制探索 15 6 中國(guó)股市做空機(jī)制框架設(shè)計(jì) 現(xiàn)階段，我國(guó)資本市場(chǎng)已基本實(shí)現(xiàn)宏觀上的做空機(jī)制運(yùn)行，其中有股指期貨的開發(fā)實(shí)行，以及融資融券任務(wù)的開展。 世界各主要市場(chǎng) 融資融券業(yè)務(wù)模式 操作 比較 在經(jīng)濟(jì)發(fā)展全球化的快速進(jìn)程中，現(xiàn)今主要資本市場(chǎng)上的融資融券業(yè)務(wù)開展模式 概括地 可以 歸結(jié)為三 個(gè) 大類：以美國(guó)為代表的市場(chǎng)化模式 —— 分散信用模式 、以日本為代表的集中授信模式 —— 單軌制 和以中國(guó)臺(tái)灣為代表的雙軌制模式。10% 最低交易保證金 合約價(jià)值的 12% 最后交易日 合約到期月份的第三個(gè)周五，遇國(guó)家法定假日順延 交割日期 同最后交易日 交割方式 現(xiàn)金交割 交易代碼 IF 上市交易所 中國(guó)金融期貨交易所 —— 引自百度百科 融資融券的定義及意義 融資融券 交易， 總體 分為 融資交易 和融券交易 —— 通俗的說 就是 ，融資交易就是投資者以資金或證券作為質(zhì)押，向券商借入資金用于證券買賣，并在約定的期限內(nèi)償還借款本金和利息；融券交易是投資者以資金或證券作為質(zhì)押，向券商借入 證券 賣出，在約定的期限內(nèi)，買入相同數(shù)量和品種的 證券歸還券商并支付相應(yīng)的融券費(fèi)用 【 15】 。 股指期貨的操作方式 中國(guó) 滬深 300 指數(shù)期貨合約以滬深 300 指數(shù)為標(biāo)的 【 14】 。 股指期貨的意義 價(jià) 值的 功能 ，符合經(jīng)濟(jì)學(xué)中的一價(jià)定律。在具體交易時(shí)，股票指數(shù)期貨合約的價(jià)值是用指數(shù)的點(diǎn)數(shù)乘以事先規(guī)定的 每點(diǎn)指數(shù)所代表的 單位金額來加以 進(jìn)行 計(jì)算的，如標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)規(guī)定每點(diǎn) 價(jià)格指數(shù) 代表 500美元， 香港 恒生指數(shù)每點(diǎn) 價(jià)格指數(shù) 為 50 港元等 【 13】 。可以說是一種 犧牲。換句話說，如果企業(yè)轉(zhuǎn)型融不到足夠的資金來支撐我國(guó)主要企業(yè)的發(fā)展轉(zhuǎn)型，很有可能影響中國(guó)的發(fā)展大局。 第二，在現(xiàn)階段，建立中國(guó)股市做空機(jī)制，很有可能使投機(jī)勢(shì)力更加猖獗的操縱股市，尤其是境外的那些 QFII們，有可能會(huì)通過中國(guó)股市的發(fā)展，以及一些操作來達(dá)到控制中國(guó) 經(jīng)濟(jì)命脈的目的，從而通過在股市興風(fēng)作浪，來引起社會(huì)動(dòng)亂，使老百姓的日常生活中的不穩(wěn)定因素增多，不利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展大局的整體布局。同理，如果現(xiàn)在引入做空機(jī)制，很有可能加速現(xiàn)在的股價(jià)泡沫的破滅，而總所周知，房地產(chǎn)業(yè)對(duì)老百姓的直接影響有限，而股市與眾老百姓的生活與理財(cái)選擇息息相關(guān)，如果這個(gè)問題處理不好，很有可能引發(fā)社會(huì)動(dòng)亂的問題。瞬間被擊碎，如同中國(guó)的現(xiàn)在的房地產(chǎn)市場(chǎng)一樣，充滿泡沫，從而將政府與銀行都給綁架了。也能夠?yàn)楫?dāng)今投資者投資風(fēng)格的轉(zhuǎn)變，為價(jià)值投資的投資理念在中國(guó)市場(chǎng)大行其道提供有利的條件。使中國(guó)股市中的垃圾公司專門成為做空的對(duì)象，在使其受到懲罰的同時(shí)，投資者也能夠進(jìn)行獲利操作。從長(zhǎng)期來看，有利于股市的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā) 展。還使投資者在交易時(shí)能夠加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)上各種流傳信息的收集，分析與判斷，從而提高中國(guó)股票市場(chǎng)的透明度，使投資者的交易行為理性化，監(jiān)管化，透明化。引導(dǎo)非理性投資者們?cè)谑袌?chǎng)上進(jìn)行理性投資。然后就會(huì)使股票價(jià)格始終圍繞在其真實(shí)價(jià)值周圍，這不僅符合價(jià)值規(guī)律，還一定程度上保證了市場(chǎng)良性的健康的發(fā)展。 第二，中國(guó)股市做空機(jī)制的出現(xiàn)有利于維持中國(guó)股票市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行，降低市場(chǎng)的暴漲暴跌的風(fēng)險(xiǎn) 【 11】 。 中國(guó)股票市場(chǎng)實(shí)行做空機(jī)制的可能影響（好與壞） 我國(guó)股票市場(chǎng)實(shí)行做空機(jī)制的可能影響 一 .主要有利影響分析如下： 第一，有利于我們的投資者主動(dòng)回避股價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)，增加市場(chǎng)股票的流通性以及流動(dòng)性。還有以后中國(guó)資本市場(chǎng)的更加開放，一部分資金還會(huì)流出國(guó)門，從而重慶大學(xué)本科學(xué)生畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 造成中國(guó)股票市場(chǎng)單邊市的原因 10 資金池會(huì)相對(duì)有一個(gè)波動(dòng)震蕩。所以中國(guó)股市應(yīng)該在信用制度以及懲處制度上加強(qiáng)立法，執(zhí)法，樹立法律的權(quán)威制度。所以這里就著重對(duì)中國(guó)股市的信用制度，懲處制度進(jìn)行闡述自己的觀點(diǎn)，中國(guó)市場(chǎng)內(nèi)幕交易很多，屢禁不止的根源就在于違規(guī)所得的比懲處的損失大很多，給人一種 違規(guī)就法的潛在激勵(lì)。對(duì)于中國(guó)股市的設(shè)計(jì)初衷在前面已進(jìn)行了詳細(xì)闡述，這里不再贅述。 三是只能做多 套利機(jī)制：中國(guó) 股市交易實(shí)行的制度是單邊市且只能是做多套利機(jī)制。目前， 中國(guó)兩大證券交易所實(shí)行 10%的漲跌幅限制。這在其他市場(chǎng)是很少有的，也是很少見得道的。 重慶大學(xué)本科學(xué)生畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 造成中國(guó)股票市場(chǎng)單邊市的原因 9 4 造成中國(guó)股票市場(chǎng)單邊市的原因 中國(guó)股票市場(chǎng)特色運(yùn)行模式 在中國(guó)股市的特色運(yùn)行模式與國(guó)外模式相比有 三點(diǎn)： 一是 T+1交割， T+1交收：值得是交易雙方在交易次日完成與交易有關(guān)的證券和款項(xiàng)等的收付，即買方收到證券、賣方收到款項(xiàng) [3]。大致的熊市周期為 3—— 4 年。以免不錯(cuò)失機(jī)會(huì)。對(duì)于大資 金的運(yùn)作，指示意義較大。如果突破這個(gè)通道的下限，應(yīng)該果斷的買入，買進(jìn)股票，捂票待漲。具體操作圖示如下： 先給出變換前的股指圖示 ： 圖 變換前的股指圖 a