【正文】 陽煤集團(tuán)一季度，陽煤集團(tuán)克服煤炭市場多變、煤源緊張等不利因素影響，大力推進(jìn)市場、運(yùn)輸、產(chǎn)品“三個結(jié)構(gòu)”調(diào)整，到3月底累計完成煤炭外運(yùn)1127．34萬噸，煤炭外運(yùn)同比增加104．43萬噸，增幅達(dá)10．21%，為陽泉集團(tuán)銷售收入超百億元目標(biāo)打下了堅實基礎(chǔ)。該設(shè)備的研制成功，對促進(jìn)煤炭產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，有效解決中小煤礦資源浪費問題，提高中小煤礦產(chǎn)能和裝備技術(shù)水平，提升煤炭企業(yè)安全保障能力具有重大的現(xiàn)實意義。隨著2010年上半年4萬億投資的延續(xù)及房地產(chǎn)開工面積上升將拉動鋼鐵、焦炭、焦煤產(chǎn)業(yè)鏈,焦煤價格將繼續(xù)提升，、。主要用戶為寶鋼、首鋼、鞍鋼等國內(nèi)各大著名鋼鐵企業(yè)及部分大型焦化企業(yè),在全國同類產(chǎn)品中,市場占有率穩(wěn)居第一。自2010年2月1日起上調(diào)部分產(chǎn)品價格公司擬自2月1日起上調(diào)焦精煤、肥精煤、瘦精煤、電精煤、5300大卡混煤等5個煤種的價格，%、%、%、10%%。%。公司決定向全體股東每10股送3股派現(xiàn)金股利2元。公司總經(jīng)理胡文強(qiáng)，董秘寧志華等高管出席了本次會議。4月22日，國內(nèi)最大的焦煤上市公司，西山煤電召開2009年年度股東大會。國有企業(yè)和私有企業(yè)發(fā)展能力出現(xiàn)大幅度提升，而股份制企業(yè)發(fā)展能力出現(xiàn)大幅度下降，尤其私營企業(yè)除了資本累計率外，銷售收入和利潤總額同比均出現(xiàn)超過2倍和3倍的同比增長 。股份制企業(yè)運(yùn)營能力有所降低，而國有企業(yè)和私營企業(yè)運(yùn)營能力有所提升。國有企業(yè)的盈利能力有所下降，而股份制和私有企業(yè)的盈利能力出現(xiàn)提升，尤其股份制企業(yè)提升幅度最大。但是相對來說，股份制煤炭企業(yè)負(fù)債水平最低，利息保障倍數(shù)最高，償債能力最好。企業(yè)數(shù)量降低的同時銷售收入和利潤均出現(xiàn)上升，也是股份制企業(yè)的增幅最大。因此股份制企業(yè)的發(fā)展也將看好。此外，相比于國有煤炭企業(yè)和私營煤炭企業(yè)，山西省的股份制煤炭企業(yè)的市場份額相對較少。此外，從發(fā)展趨勢來看，自2005年以來，山西省煤炭行業(yè)中的私營煤炭企業(yè)的市場份額比重在不斷上升，國有企業(yè)的數(shù)量逐漸下降，與國家鼓勵民營經(jīng)濟(jì)參與經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策有關(guān)。截止2010年2月末，山西省煤炭企業(yè)中共有140家國有煤炭企業(yè)，%，%；共有354家私營煤炭企業(yè)，%，%；股份制煤炭企業(yè)數(shù)量為11家，%，%。除“四氣”之外，山西轉(zhuǎn)型發(fā)展的重點項目還包括裝備制造、現(xiàn)代煤化工、新型材料、消費品工業(yè)及新能源產(chǎn)業(yè)。如果能發(fā)展好“四氣”產(chǎn)業(yè)，相當(dāng)于在中國中西部再造一個“大慶”。（四）山西擁有10萬億方煤層氣資源，將造中西部新大慶4月22日，山西省發(fā)改委表示，備受關(guān)注的山西“國家資源型經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展綜合配套改革試驗區(qū)”已經(jīng)上報到國家發(fā)改委。28”特大透水事故，使153名礦工被困井下，經(jīng)全力搶救有115名礦工獲救。但進(jìn)入3月份以來，在一些行業(yè)領(lǐng)域重特大事故并未得到有效遏制，首先是煤炭企業(yè)安全生產(chǎn)形勢嚴(yán)峻，隨著煤炭資源整合工作的不斷深化，年后一些新、改、擴(kuò)礦井建設(shè)項目步伐加快，暴露出一些項目單位和承建單位存在搶工期、趕進(jìn)度、出效益，而忽視安全的問題。治超點安裝不停車檢測系統(tǒng)后，車輛通過檢測點的時間最快可以縮短到十幾秒鐘，大大提高車輛的通行速度。為了解決治理公路超限超載與保暢通的矛盾，山西省還將提高治超科技水平。（二）山西將打通瓶頸，科技治超解決煤炭運(yùn)輸“腸梗阻”2010年，山西省將有1000公里高速公路竣工、1000公里高速公路開工。山西省有關(guān)煤電發(fā)展目標(biāo)則是，要加快建設(shè)大型坑口電站，按照國家關(guān)于晉北、晉中、晉東三大煤炭基地建設(shè)要求和國家電網(wǎng)發(fā)展規(guī)劃，重點規(guī)劃建設(shè)8個大型煤電基地，積極爭取大型煤電基地納入國家能源發(fā)展戰(zhàn)略和規(guī)劃。2009年，山西以先進(jìn)適用技術(shù)改造提升了煤、焦、冶、電、化工等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。陜西省煤炭業(yè)有著較好的經(jīng)營水平，償債能力、盈利能力、發(fā)展能力指標(biāo)值較高，綜合排名第五，未來前景看好。山東省也是我國傳統(tǒng)的產(chǎn)煤大省，憑借其自身較好的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和市場份額，在10年一季度綜合實力上升至第四位。河南省是我國傳統(tǒng)的產(chǎn)煤大省，但是由于煤炭資源日漸匱乏，在全國的經(jīng)濟(jì)地位有下降趨勢，綜合排名較上一季度落后一位。內(nèi)蒙古區(qū)是煤炭資源大區(qū)，在本季度區(qū)域綜合排名中超過河南躍居第二位，具有良好的發(fā)展?jié)撃堋?，%。從償債能力來看，陜西資產(chǎn)負(fù)債率和債務(wù)股權(quán)倍數(shù)低，利息保障倍數(shù)最高，償債能力最強(qiáng)，內(nèi)蒙古區(qū)次之；從盈利能力來看，陜西盈利能力的各項指標(biāo)均比其他省、區(qū)強(qiáng)，內(nèi)蒙古區(qū)緊隨其后；從營運(yùn)能力來看，河南的各項指標(biāo)居于首位，營運(yùn)能力最強(qiáng)，內(nèi)蒙古區(qū)偏弱；從成長能力來看，山東和陜西較為突出，成長力強(qiáng)，而內(nèi)蒙古區(qū)銷售收入及利潤同比增長最低，成長力偏弱。二、一季度山西省煤炭行業(yè)與優(yōu)勢區(qū)域?qū)Ρ确治觯ㄒ唬┬袠I(yè)規(guī)模對比分析從行業(yè)規(guī)模上看，2010年12月，山西省在全國規(guī)模最大，銷售收入、利潤總額以及資產(chǎn)總額占全國比重均在20%左右，高于其它競爭力較強(qiáng)的省份，而且除了企業(yè)數(shù)量之外均呈遞增的趨勢。山東省產(chǎn)品結(jié)構(gòu)憑借自身較好的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和市場份額，綜合實力上升至第四位。而內(nèi)蒙古以較好的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)地位上升到第二位。資料來源：銀聯(lián)信第四章 2010年一季度山西省煤炭行業(yè)區(qū)域競爭力分析一、一季度山西省煤炭行業(yè)區(qū)域競爭力排名我們按照銀聯(lián)信的行業(yè)區(qū)域競爭力評價模型，分別從區(qū)域市場份額、行業(yè)在當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)地位、區(qū)域產(chǎn)品結(jié)構(gòu)或技術(shù)水平、區(qū)域行業(yè)成長能力四個維度，對2010年一季度山西省煤炭行業(yè)的區(qū)域競爭力進(jìn)行評分，結(jié)論如下：圖表 23：2010年一季度中國煤炭行業(yè)區(qū)域競爭力排名排名區(qū)域市場份額得分成長能力得分經(jīng)濟(jì)地位得分產(chǎn)品結(jié)構(gòu)得分競爭力得分1山西省2內(nèi)蒙3河南省4山東省5陜西省6河北省7寧夏8安徽省9青海省10北京市11貴州省12四川省13遼寧省14廣西15黑龍江省16湖南省17江蘇省18甘肅省19江西省20云南省21重慶市22新疆23吉林省24福建省25湖北省26天津市數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局 銀聯(lián)信根據(jù)競爭力評價模型測算結(jié)果，競爭力強(qiáng)的區(qū)域依然主要以傳統(tǒng)的煤炭資源大省為主，它們按排名順序依次為山西省、內(nèi)蒙古區(qū)、河南省、山東省和陜西省，和09年第四季度有所不同的是，河南和內(nèi)蒙排位互相交換，山東和山西的位置互相交換。但到了四季度，隨著經(jīng)濟(jì)的快速反彈和煤炭需求的快速增加，鐵路煤炭運(yùn)輸瓶頸再度顯現(xiàn)。但下游需求波動仍然存在，雖然我國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了明顯回升，但是回升的質(zhì)量并不高，經(jīng)濟(jì)尚存在反復(fù)的可能，下游鋼材、水泥等主要產(chǎn)品需求還面臨著國家調(diào)控過剩產(chǎn)能的政策性風(fēng)險。此外，雖然我國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了明顯回升，但是回升的質(zhì)量并不高，經(jīng)濟(jì)尚存在反復(fù)的可能，下游鋼材、水泥等主要產(chǎn)品需求還面臨著國家調(diào)控過剩產(chǎn)能的政策性風(fēng)險。但到了四季度，隨著經(jīng)濟(jì)的快速反彈和煤炭需求的快速增加，鐵路煤炭運(yùn)輸瓶頸再度顯現(xiàn)。但是，煤炭運(yùn)輸風(fēng)險和下游需求波動風(fēng)險仍然存在。四、基于產(chǎn)業(yè)鏈的銀行風(fēng)險及機(jī)會分析基于產(chǎn)業(yè)鏈綜合來看，2010年全年山西省煤炭行業(yè)危機(jī)并存，二季度煤炭行業(yè)面臨的風(fēng)險不大。山西省有關(guān)煤電發(fā)展目標(biāo)則是，要加快建設(shè)大型坑口電站，按照國家關(guān)于晉北、晉中、晉東三大煤炭基地建設(shè)要求和國家電網(wǎng)發(fā)展規(guī)劃，重點規(guī)劃建設(shè)8個大型煤電基地，積極爭取大型煤電基地納入國家能源發(fā)展戰(zhàn)略和規(guī)劃。山西將建設(shè)10條“晉電外運(yùn)”通道，保煤電運(yùn)輸。今年所有高速公路治超點和一半以上的干線公路治超點要統(tǒng)一安裝不停車檢測系統(tǒng)。山西力爭在三年內(nèi)建成3000公里一級公路，提高一級公路在干線路網(wǎng)中的比重，加快二級公路改造步伐，特別是路面嚴(yán)重?fù)p毀、車流受到阻滯、交通擁堵、事故頻發(fā)的瓶頸路段，2010年將要全部打通。晉陜之間的興神二級公路、青（青島）銀（銀川）高速呂梁段交通不暢的問題至今沒有得到根本解決。煤電訂貨會取消給煤炭價格提供了上漲空間，伴隨著2010年一季度山西省煤炭資源整合重組的結(jié)束，同時仍處于枯水期，煤炭企業(yè)對火電企業(yè)的議價能力有所提升，預(yù)計二季度受西南地區(qū)干旱影響，火電需求依然旺盛，煤炭企業(yè)對火電的議價能力仍將提高；冬季屬于水泥行業(yè)銷售淡季，2010年一季度受天氣影響，水泥行業(yè)需求不大，但隨建設(shè)開工增多，水泥行業(yè)的春天即將到來，煤炭企業(yè)對水泥企業(yè)的議價能力將有所增強(qiáng)；合成氨需求的季節(jié)性變化特征非常明顯，一季度的產(chǎn)量逐月增加，隨著天氣的轉(zhuǎn)暖，農(nóng)業(yè)對合成氨的需求將會增加，合成氨產(chǎn)量的提高將使得煤炭企業(yè)對化肥生產(chǎn)企業(yè)的議價能力增強(qiáng)；二季度是鋼鐵生產(chǎn)的傳統(tǒng)旺季，鋼廠對焦煤的需求將會持續(xù)增加，煤炭企業(yè)對冶金行業(yè)的議價能力增強(qiáng)。合成氨季節(jié)性變化特征非常明顯，由于去年的基數(shù)較低，今年出現(xiàn)了較高的增幅，預(yù)計隨著春季備肥需求的增加，二季度合成氨產(chǎn)量將會繼續(xù)走高。2010年12月，%。二季度是建筑開工旺季，但由于水泥行業(yè)還在國家調(diào)節(jié)過剩產(chǎn)能的行列中，預(yù)計水泥需求會有增加，但幅度有限，與09年相比同比或?qū)⒂兴陆怠?010年12月，%。2010年四季度，鋼鐵行業(yè)受益于前期項目投資和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，產(chǎn)量有較大幅度上升，二季度是建筑開工旺季，但伴隨著國家對產(chǎn)能過剩行業(yè)的調(diào)整，后期貸款資金和新開工項目或?qū)兴鶞p少，預(yù)計二季度增長趨緩。2010年12月，%。預(yù)計2010年第二季度，由于西南地區(qū)大范圍持續(xù)干旱，對火電需求依然較強(qiáng)，將維持一季度增長態(tài)勢。、%、%，從去年第四季度以來，火電同比增長顯著，進(jìn)入10年之后，增速略有減緩，但仍保持高位。2010年12月，山西省煤炭的主要下游行業(yè)中，除需求占比最小合成氨行業(yè)外，火電、鋼鐵、水泥產(chǎn)量同比均出現(xiàn)下降，尤其水泥降速明顯，四大下游行業(yè)產(chǎn)量走勢具體表現(xiàn)如下：火力發(fā)電量有所提高，%。除“四氣”之外，山西轉(zhuǎn)型發(fā)展的重點項目還包括裝備制造、現(xiàn)代煤化工、新型材料、消費品工業(yè)及新能源產(chǎn)業(yè)。如果能發(fā)展好“四氣”產(chǎn)業(yè)，相當(dāng)于在中國中西部再造一個“大慶”。在延伸產(chǎn)業(yè)鏈的同時，多元化轉(zhuǎn)型發(fā)展也在齊頭并進(jìn)，由于山西擁有10萬億方煤層氣資源，因此有可能再造一個新大慶。山西的潔凈煤技術(shù)將主要從煤炭開采、加工、燃燒、轉(zhuǎn)化、污染控制等5個領(lǐng)域推進(jìn)。在綜合考慮水利、環(huán)保、交通、煤炭等地方基礎(chǔ)設(shè)施支撐條件，兼顧各地區(qū)發(fā)展，新型煤化工產(chǎn)業(yè)將依托晉東、晉中、晉北三大煤炭基地，以大型企業(yè)為主導(dǎo)，以園區(qū)建設(shè)為重點，建設(shè)形成各具特色的晉東、晉中、晉北三大煤化工產(chǎn)業(yè)基地。圖表 19：山西省煤炭行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)圖數(shù)據(jù)來源：銀聯(lián)信為了減緩國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)波動對山西省經(jīng)濟(jì)的沖擊，山西省已經(jīng)開始著力延伸煤炭現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)鏈條，增強(qiáng)抵御風(fēng)險的能力，其中大力發(fā)展煤化工行業(yè)將是山西省今后的一個發(fā)展方向。全省工業(yè)銷售收入上千億的行業(yè)只有煤炭、冶金、煉焦3個行業(yè)；多年來，年銷售收入超過50億元的工業(yè)企業(yè)，除太重外全部集中在四大傳統(tǒng)行業(yè)；出口也是以這些產(chǎn)業(yè)的煤炭、焦炭、鋼材等低附加值的初級產(chǎn)品為主。尤其是運(yùn)輸成本占煤炭銷售成本較大，由于我國煤炭資源地區(qū)分布不均衡，煤炭生產(chǎn)大省遠(yuǎn)離煤炭消耗大省，使得南方大部分煤炭消耗大省需要從北方的煤炭生產(chǎn)大省調(diào)入煤炭供給，因此，運(yùn)力不足一直以來都對煤炭行業(yè)的發(fā)展存在著一定的制約。資料來源：銀聯(lián)信第三章 2010年一季度山西省煤炭行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈分析一、煤炭行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)分析煤炭行業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)能源行業(yè)，在產(chǎn)業(yè)鏈中處于源頭地位，它的下游主要包括電力、鋼鐵、水泥、焦炭和化肥等五大行業(yè)，其中電力行業(yè)是煤炭行業(yè)的第一消耗大戶，該行業(yè)的煤炭消耗約占全部煤炭消費的50%，焦炭生產(chǎn)約消耗煤炭的15%，鋼鐵行業(yè)約消耗全部煤炭的9%，水泥行業(yè)約消耗全部煤炭的5%，化肥行業(yè)約消耗全部煤炭的1%，生活消費煤炭約占3%。6發(fā)展能力2010年12月，山西省煤炭行業(yè)發(fā)展能力有了較大幅度的提升，超過全國平均水平。5營運(yùn)能力2010年12月，山西省煤炭行業(yè)營運(yùn)能力較上年同期有所增加，但仍低于行業(yè)平均水平。除了銷售毛利率有所增加外，銷售利潤率和資產(chǎn)報酬率均有提高。預(yù)計伴隨著10年山西省煤礦重組后的結(jié)構(gòu)調(diào)整，山西煤炭產(chǎn)量逐步恢復(fù)，償債能力將會得到不斷加強(qiáng)。3償債能力2010年12月，山西省煤炭行業(yè)負(fù)債水平與上年同期相比有所下降，但仍略高于行業(yè)平均水平，利益保障倍數(shù)增高，償還利息能力總體有所提升，但仍低于全國平均水平。但再度出現(xiàn)2009年那樣的冬季大規(guī)?！懊夯摹钡目赡芤嗖皇菦]有。受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)向好、進(jìn)口煤炭減少、煤炭供應(yīng)集中等因素影響，煤炭價格下降的速度和幅度從本月開始收窄。在煤炭產(chǎn)量大幅增長的同時，煤炭外銷也呈現(xiàn)增長態(tài)勢。可見短期內(nèi)，山西省煤炭行業(yè)政策因素仍是關(guān)鍵的影響因素，在今后一段時間內(nèi)仍將對山西省煤炭行業(yè)的經(jīng)營效益產(chǎn)生一定影響。但是，償債能力及營運(yùn)能力仍略低于全國平均水平，還有較大的提升空間?？梢姸唐趦?nèi)，山西省煤炭行業(yè)政策因素仍是關(guān)鍵的影響因素，在今后一段時間內(nèi)仍將對山西省煤炭行業(yè)的經(jīng)營效益產(chǎn)生一定影響。但是，償債能力及營運(yùn)能力仍略低于全國平均水平，還有較大的提升空間。但是，山西省煤炭行業(yè)目前仍受政策影響，處于資源整合的關(guān)鍵時期，小型煤礦已經(jīng)逐步退出山西省煤炭行業(yè)的歷史舞臺，大型煤炭集團(tuán)將是政策青睞的主要對象，具有較好的發(fā)展預(yù)期，對于銀行來說，對山西省大型煤炭企業(yè)進(jìn)行中長期貸款投放將是一個不錯的選擇。以上說明，山西省煤炭行業(yè)政策因素仍是關(guān)鍵的影響因素，在今后一段時間內(nèi)仍將對山西省煤炭行業(yè)的經(jīng)營效益產(chǎn)生一定影響。2010年，重組結(jié)束，煤炭生產(chǎn)進(jìn)入恢復(fù)提升階段。09年來，山西啟動該省歷史上規(guī)模最大的資源整合，整合目標(biāo)主要針對中小煤礦。圖表 16：2004年2010年2月山西省煤炭行業(yè)發(fā)展能力