外文翻譯--治理機制與企業(yè)價值：股權(quán)集中度和紅利的影響(參考版)
2025-05-17 06:28本頁面
【正文】 Y，塞緹亞獨立的審計委員會對公司業(yè)績的影響是息息相關(guān)的比普遍持有的公司持有更強。獨立的董事會對公司業(yè)績的影響是息息相關(guān)的比普遍持有的公司持有更強。在澳大利亞集中持股的的公司，審計委員會的獨立性與公司績效呈正相關(guān)。 基于 Anderson 和 Reeb（ 2020）和 Dahya 等（ 2020），本報告研究了以下假設(shè)，檢驗一個獨立董事會或?qū)徲嬑瘑T會獨立性較低集中持股的企業(yè)與一個集中持股的企業(yè)但是董事會和審計委員會獨立性較高相比是否會表現(xiàn)不佳（研究問題2）： 假設(shè) 2a。 Erickson， Park， Reising， 和 Shin(2020)，然而，檢查中存在重大的所有權(quán)集中董事會構(gòu)成與公 司價值關(guān)系的加拿大公司利用上市。作者還認為，獨立董事有動力，以監(jiān)察作為獨立董事市場的優(yōu)勢，只要股東發(fā)生（ Fama amp。他們發(fā)現(xiàn)一種積極的關(guān)系，特別是在對股東保護薄弱的法律，這表明塔爾主導(dǎo)股東可以抵消委任一個獨立委員會的價值折讓薄 弱的法律保護股東聯(lián)系國。舉例來說， Anderson 和 Reeb（ 2020）發(fā)現(xiàn)，美國大公司中，家族企業(yè)優(yōu)于非家族企業(yè)只有在家族企業(yè)有一個相對強勢的董事會（即對董事會更加獨立董事）。 由于股權(quán)集中度可以影響董事會和審計委 員會的獨立性，它可以說，股權(quán)集中可能放緩的董事會和審計委員會的獨立性，公司治理的作用。 假設(shè) 1b。 在此經(jīng)驗證據(jù)的基礎(chǔ)上，產(chǎn)生了以下假設(shè)，所有權(quán)集中是否會影響董事會和審計委員會的獨立性（研究問題 1）： 假說 1a。 SetiaAtmaja， Tanewski 和 Skully（ 2020）表明，有家族控制的企業(yè)比澳大利亞非家族企業(yè)下的獨立板。金 Kitsabunnarat Chatjuthamard 和諾夫辛格（ 2020年）發(fā)現(xiàn)，股權(quán)集中度與董事會的獨立性是負 14 個歐洲國家的關(guān)系。 實證研究表明，股權(quán)集中有一對董事會和審計委員會的獨立性產(chǎn)生重大影響。事實上， Westphal（ 1998）提出，由于在緊密合作，舉辦公司治理機制是有限的，少數(shù)股東可能在他們的議會及其委員會的依賴，以限制控股股東的機會主義。 原子能機構(gòu)理論家還建議獨立董事可以起到防止大股東侵占小股東。 因此，股權(quán)集中度可以減輕或加劇代理問題，從而可能影響的組成和內(nèi)部治理機制的有效性。例如，有業(yè)內(nèi)人士可以簡單地竊取或出售在他們控制的公司，他們自己的另一家公司以低于市場價格的資產(chǎn)。 “例如，有機會進行自我交易，并采取企業(yè) 機會被視為作為控制私人利益。 Shleifer amp。 Fama amp。 Faccio, Lang, amp。 Bebchuk amp。他們還可以從公司企業(yè)轉(zhuǎn)移的機會，擔(dān)任管理職務(wù)的任命不合格的家庭成員，或支付過多的行政人員。此外， Shleifer 和 Vishny（ 1997）和 La Porta 等人（ 2020）認為，少數(shù)股東征用涉及到內(nèi)部使用該公司的利潤，他們的利益，而不是把他們送回其他股東。 Vishny, 1997）定義為私人利益 “的任何控股公司的捕捉值后，控制比賽，而不是在大股東之間的共享。 Jensen, 1983。 Young, 2020。 Kahan, 1990:1090。 文學(xué)，不過，暗示允許所有權(quán)和管理權(quán)相結(jié)合的集中（例如， Bebchuk, 1999。 Vishny, 1986），以及有足夠的投票權(quán)的行為，迫使管理層在股東權(quán)益（ La Porta 等人， 1999）。對大股東的存在也可增強企業(yè)管治。所有者和經(jīng)營者之間的代理問題涉及到管理消耗額外補貼，推卸，公司資金分配不當(dāng)，與塹壕（ Shleifer amp。 獨立董事，審計委員會與股權(quán)集中度 股權(quán)集中度之間和董事會的關(guān)系可以通過代理理論來解釋。 Stewart 和Munro(2020)表明，一個審計委員會的存在是在自覺與審計風(fēng)險減少有關(guān)。例如， Davidson, Goodwin Stewart, 和 Kent(2020)表明，非執(zhí)行董事一對審計委員會的大多數(shù)是與盈余管理的可能性較低有關(guān)。 一個審計委員會對公司價值產(chǎn)生積極的影響可能會從盈余管理的制約審計委員會的作用。 Cotter 和 Silvester(2020),但沒有找到一間審計委員會的獨立性與公司價值正相關(guān)支持。例如，Koh, Laphante, 和 Tong(2020)研究問責(zé)制和加強 公司治理的價值在財務(wù)報告方面的雙重作用。最近， Hsu(2020) 和 Chan 和 Li(2020)報告說，與公司業(yè)績呈正相關(guān)審計委員會財務(wù)專家。 Gunasekarage, 2020）發(fā)現(xiàn)，審計委員會的獨立性對公司價值影響不大。 Klein, 1998。 關(guān)于審計委員會的組成和之間的公司價值關(guān)系的實證研究，然而，也沒有定論。 2020 年澳大利亞證券交易所原則最佳做法的建議 4 包括了一個建議，即審計委員會所有成員應(yīng)為非執(zhí)行董事，該委員會應(yīng)包括多數(shù)獨立董事以及由獨立董事誰不是主席主持董事會。審計過程中，與內(nèi)部會計控制。 議會的一個重要作用是建立小組委員會來處理具 體事項。 為什么在董事會構(gòu)成與公司績效關(guān)系的調(diào)查結(jié)果沒有結(jié)論？一個可能的解釋是，公司治理最既是結(jié)果由以前的董事作出的決定，這本身就是一個因素可能會影響以后的董事的選擇。 Cotter 和 Silvester（ 2020）也有相近的結(jié)果報告，他們審查了 1997 年年度最大的 200 家公司。 有報道來自澳大利亞，矛盾證據(jù)對于董事會構(gòu)成與公司績效有直接關(guān)系。與此相反， Bhagat 和 Black（ 2020）， Hermalin 和Weisbach（ 1991）和 Klein（ 1998）發(fā)現(xiàn)，對董事會獨立董事的比例更高并沒有對公司業(yè)績產(chǎn)生重大影響的會計措施。許多研究已在美國進行這一問題。Weisbach， 1988）。 Jensen, 1983) and that independent directors can drive their power to monitor a dominant shareholder legally, contractually, or implicitly. Erickson, Park, Reising, and Shin(2020), however, examine the relation between board position and firm value in the presence of significant ownership concentration using publicly traded Canadian firms. They find that greater board independence does not have a positive influence on firm value and that poorly performing firms increase the proportion of outside directors in subsequent periods. Based on Anderson and Reeb(2020) and Dahya et al.(2020) , this study develops the following hypotheses to examine whether closelyheld firms with a less independent board or audit mittee underperform closely held firms with more independent board or audit mittee (Research Question2): Hypothesis 2a. Among Australian closelyheld firms, board independence is positively related to firm performance. Hypothesis 2b. Among Australian closelyheld firms, audit mittee independence is positively related to firm performance. In addition, to test whether the impact of board or audit mittee independence on firm performance differs between
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