最新北大mba教材(ppt55)-管理培訓(xùn)(參考版)
2024-08-22 16:12本頁(yè)面
【正文】 北京大學(xué)光華管理學(xué)院金融系 徐信忠 2020 54 上市公司治理結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀 ? 國(guó)有股權(quán)控制權(quán)不明確，形成國(guó)有股權(quán)虛置 — 國(guó)有資產(chǎn)管理公司 ? 上市公司與控股公司之間存在過(guò)多的關(guān)聯(lián)交易，與控股股東在人員、財(cái)務(wù)、資產(chǎn)上沒(méi)有實(shí)現(xiàn)三分開(kāi) — 猴王股份 ? 股權(quán)結(jié)構(gòu)過(guò)于集中，國(guó)有股權(quán) “ 一股獨(dú)占，一股獨(dú)大 ” 169。 北京大學(xué)光華管理學(xué)院金融系 徐信忠 2020 52 中國(guó)公司境內(nèi)股票融資 與銀行貸款增加額的比率 1993 1994 1995 1996 1997 境內(nèi)籌資款（億） 276 100 86 294 853 貸款增加額（億） 6,335 7,217 9,340 10,683 10,703 所占比例（ %） 4 1 1 3 8 1993 1994 1995 1996 1997 上市公司凈利潤(rùn) （億） 13 208 197 260 433 169。 北京大學(xué)光華管理學(xué)院金融系 徐信忠 2020 50 中國(guó)企業(yè)融資體制的演變 ? 19491978年：計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下的財(cái)政主導(dǎo)型融資 — 融資渠道的單一性 — 資金使用的無(wú)償性 — 對(duì)企業(yè)預(yù)算約束軟化 ? 19781980s： 銀行主導(dǎo)型融資 — 內(nèi)源融資的規(guī)模加大 — “ 撥改貸 ” ：銀行貸款為主 ? 1990s ： 融資多元化格局逐步形成 — 證券市場(chǎng)的建立 — 國(guó)外融資 — 商業(yè)信用融資 169。 北京大學(xué)光華管理學(xué)院金融系 徐信忠 2020 49 日本公司治理 ? 在日本，友好的并購(gòu)也很常見(jiàn)，但是很難得看到敵意收購(gòu)。 北京大學(xué)光華管理學(xué)院金融系 徐信忠 2020 47 日本公司的董事會(huì) ? 從表面上看，日本主要上市公司的治理結(jié)構(gòu)與美國(guó)公司相同 ? 但實(shí)際上，當(dāng)前的日本公司董事會(huì)綜合代表著公司和員工的利益，而不僅僅是代表股東的利益 ? 幾乎所有的董事都是公司高級(jí)管理人員或者原公司員工 – 將近 80% 的日本公司沒(méi)有外部董事，另 15％也只有 1～ 2名外部董事 – 1990 的一項(xiàng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在 1888家公司的 33,013 名董事會(huì)成員中，有 ％是公司管理人員， ％來(lái)自債權(quán)銀行， ％是政府退休官員 ? 股東是消極的投資者 – 商業(yè)伙伴和機(jī)構(gòu)投資者持有的股份很少賣(mài)出，這樣就形成了一個(gè)持股比例達(dá) 60％～ 80％的穩(wěn)定友好的股東群體 169。 北京大學(xué)光華管理學(xué)院金融系 徐信忠 2020 46 日本公司的股權(quán)結(jié)構(gòu) ? 非金融機(jī)構(gòu)公司法人持股比例為 % ? 日本公司的主要債權(quán)人通常也是主要股東， 銀行持有所有已發(fā)行股份的 % – 以 Nissan為例， 1990年 Nissan公司的借款總額為 5,795億日元，其中向 6個(gè)主要債權(quán)人的借款達(dá)到 1,921億日元。 北京大學(xué)光華管理學(xué)院金融系 徐信忠 2020 45 日本公司的股權(quán)結(jié)構(gòu) ? 互為客戶(hù)以及互為股東的情況在日本企業(yè)中很常見(jiàn)。 北京大學(xué)光華管理學(xué)院金融系 徐信忠 2020 44 日本的公司治理 ? 日本企業(yè)共生體系的突出特征有： – 以日本大藏省 (MoF)為主的政府的強(qiáng)力干預(yù) – 關(guān)聯(lián)公司（經(jīng)常包括客戶(hù)公司和供應(yīng)商）交叉持股。 北京大學(xué)光華管理學(xué)院金融系 徐信忠 2020 42 德國(guó)公司的董事會(huì) ? 監(jiān)督董事會(huì)和管理董事會(huì) – 法律明確兩者間的分開(kāi) – 不能同時(shí)參與監(jiān)事會(huì)與管理董事會(huì) ? 監(jiān)督董事會(huì)的職能 – 任命和解聘執(zhí)行董事 – 對(duì)公司重大戰(zhàn)略作出決策 – 審查公司帳目，核對(duì)公司資產(chǎn)，召集股東會(huì) ? 監(jiān)督董事會(huì)的組成 – 50%股東代表； 50%來(lái)自員工和工會(huì)代表，其中二名是工會(huì)代表 – 主席由股東董事?lián)?,并在董事會(huì)投票中具有最后投票權(quán) 169。 北京大學(xué)光華管理學(xué)院金融系 徐信忠 2020 40 德日模式產(chǎn)生背景 ? 政治、文化、歷史因素 — 統(tǒng)治權(quán)集中于銀行手中 — 強(qiáng)烈的群體意識(shí)，重視追求長(zhǎng)期利益 ? 特殊的歷史情況 — 二戰(zhàn)后的經(jīng)濟(jì)發(fā)展 169。 北京大學(xué)光華管理學(xué)院金融系 徐信忠 2020 38 公司控制權(quán)市場(chǎng) ? 控制權(quán)市場(chǎng)誘發(fā)了公司管理者的短視行為 ? 控制權(quán)市場(chǎng)在很多情況下并不能有效運(yùn)作 — 搭便車(chē) — 反并購(gòu)措施 ? 公司收購(gòu)在很多時(shí)候不利于管理人員積極性的發(fā)揮 — 20世紀(jì) 80年代的過(guò)度并購(gòu) 169。 北京大學(xué)光華管理學(xué)院金融系 徐信忠 2020 36 案例 : RJR Nabisco ? Ross Johnson用慷慨的補(bǔ)貼和貧乏的信息兩種手段來(lái)對(duì)付他的董事會(huì) – 安排他的董事與社會(huì)名流接觸 – 使用公司的飛機(jī)和公寓 – 用公司的資金在大學(xué)建立講座教授 – 豐厚的董事費(fèi) – 豐厚的顧問(wèn)費(fèi) 169。 Robinson 也是Union Pacific公司的董事 ， 甚至是其薪酬委員會(huì)的成員。 Ford和 Kissinger都是 Robinson的私人密友 169。 1991年， American Express公司向 Kissinger的外事咨詢(xún)企業(yè)支付了將近 50萬(wàn)美元的咨詢(xún)費(fèi)。這些顧
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1