【正文】 【該題針對 “ 可轉(zhuǎn)換債券 ” 知識點進行考核】 【答疑編號 10006028】 四、計 算題 1. 【正確答案】：（ 1）現(xiàn)金占用情況： b現(xiàn)＝ △Y/△X ＝（ 1600－ 1200） /（ 700－ 500）＝ 2 a現(xiàn)＝ Y－ bX＝ 1600－ 2700 ＝ 200 應收賬款占用情況 b應＝ △Y/△X ＝（ 2500－ 1900） /（ 700－ 500）＝ 3 a應＝ Y－ bX＝ 2500－ 3700 ＝ 400 存貨占用情況 b存＝ △Y/△X ＝（ 4100－ 3100） /（ 700－ 500）＝ 5 a存＝ Y－ bX＝ 4100－ 5700 ＝ 600 固定資產(chǎn)占用： a 固＝ 6500 無息流動負債占用情況 b流＝ △Y/△X ＝（ 1230－ 930） /（ 700－ 500）＝ a流＝ Y－ bX＝ 1230－ 700 ＝ 180 匯總計算： b＝ 2＋ 3＋ 5－ ＝ a＝ 200＋ 400＋ 600＋ 6500－ 180＝ 7520 Y＝ a＋ bX＝ 7520＋ （ 2）當 2021 年銷售收入預計達到 1000 萬元時 預計需要的資金總額＝ 7520＋ 1000 ＝ 16020（萬元） （ 3） 2021 需要的資金總額＝ 7520＋ 1200 ＝ 17720（萬元） 2021 年需要增加的資金＝ 17720－ 16020＝ 1700（萬元） 或：＝ （ 1200－ 1000）＝ 1700（萬元） 2021 年對外籌資數(shù)額＝ 1700－ 120010%40% ＝ 1652（萬元） 【該題針對 “ 籌資預測 ” 知識點進行考核】 【答疑編號 10006043】 2. 【正確答案】：（ 1）留存收益資本成本 ＝第一年預期股利 /普通股籌資金額 100 ％＋股利增長率 ＝ 3/20100 ％＋ 2％ ＝ 17％ 普通股資本成本 ＝第一年預期股利 /[普通股籌資金額 （ 1－普通股籌資費率） ]100 ％＋股利固定增長率 ＝ 3/[20 （ 1－ 4％） ]100 ％＋ 2％ 35 ＝ ％ （ 2）長期借款資本成本 ＝年利息率 （ 1－所得稅稅率） /（ 1－手續(xù)費率） 100 ％ ＝ 5％ （ 1－ 25％） /（ 1－ 1％） 100 ％ ＝ ％ （ 3）公司債券資本成本 ＝年利息 （ 1－所得稅稅率） /[債券籌資金額 （ 1－債券籌資費用率） ]100 ％ ＝ 10006 ％ （ 1－ 25％） /[1200 （ 1－ 5％） ]100 ％ ＝ ％ 【該題針對 “ 個別資本成本 ” 知識點進行考核】 【答疑編號 10006044】 3. 【正確答案】： 2021 年的稅前利潤＝凈利潤 /（ 1－所得稅率）＝ 105/（ 1－ 25%）＝ 140（萬元） 息稅前利潤＝稅前利 潤＋利息費用＝ 140＋ 60＝ 200（萬元） 息稅前利潤＝銷售收入 （ 1－變動成本率）－固定生產(chǎn)經(jīng)營成本 200＝ 1000 （ 1－變動成本率）－ 200 變動成本率＝ 60% 增發(fā)股份＝ 300/10＝ 30（萬股） 增加利息＝ 30010% ＝ 30（萬元） 設每股收益無差別點銷售收入為 S： 則： [S （ 1－ 60%） 2006030） ] （ 125%） /200 ＝ [S （ 1－ 60%） 20060] （ 125%） /（ 200＋ 30） 解方程： 每股收益無差別點的銷售收入＝ 1225（萬元） 【該題針對 “ 資本結(jié)構(gòu) ” 知識 點進行考核】 【答疑編號 10006045】 五、綜合題 1. 【正確答案】：（ 1） 2021 年該企業(yè)的邊際貢獻總額 ＝ 1000010 － 100003 ＝ 70000（元） （ 2） 2021 年該企業(yè)的息稅前利潤 ＝ 70000－ 20210＝ 50000（元） （ 3） 2021 年的經(jīng)營杠桿。 【該題針對 “ 發(fā)行公司債券 ” 知識點進行考核】 【答疑編號 10006037】 14. 【正確答案】：對 【答案解析】：我國《公司法》規(guī)定，公司全體股東或者發(fā)起人的貨幣出資金額不得低于公司注冊資本的 30%。 【該題針對 “ 經(jīng)營杠桿效應 ” 知識點進行考核】 【答疑編 號 10006034】 12. 【正確答案】：對 【答案解析】：一般來說，在企業(yè)初創(chuàng)階段，產(chǎn)品市場占有率低，產(chǎn)銷業(yè)務量小，經(jīng)營杠桿系數(shù)大，此時企業(yè)籌資主要依靠資本，在較低程度上使用財務杠桿；在企業(yè)擴張成熟期，產(chǎn)品市場占有率高，產(chǎn)銷業(yè)務量大，經(jīng)營杠桿系數(shù)小，此時，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中可擴大債務資本，在較高程度上使用財務杠桿。 【該題針對 “ 資本成本的含義、作用及影響因素 ” 知識點進行考核】 【答疑編號 10006030】 10. 【正確答案】：對 【答案解析】：在衡量和評價單一融資方案時，需要計算個別資本成本；在衡量和評價企業(yè)籌資總體的經(jīng)濟性時，需要計算企業(yè)的平均資本成本。如果出租人不能按期償還借款，資產(chǎn)的所有權就要轉(zhuǎn)歸資金的 出借者。但對出租人卻不同，杠桿租賃中出租人只出購買資產(chǎn)所需的部分資金作為自己的投資； 33 另外以該資產(chǎn)作為擔保向資金出借者借入其余資金。所以，利用債券籌資的風險高。 【該題針對 “ 銀行借款 ” 知識點進行考核】 【答疑編號 10006026】 7. 【正確答案】：對 【答案解析】：債券有固定的到期日，并定期支付利息。 【該題針對 “ 認股權證 ” 知識點進行考核】 【答疑編號 10006024】 5. 【正確答案】：錯 【答案解析】：以發(fā)起設立方式設立股份有限公司，公司全體發(fā)起人的首次出資額不得低于注冊資本的 20%，其余部分必須由發(fā)起人自公司成立之日起兩年內(nèi) 繳足（投資公司可以在五年內(nèi)繳足）。 【該題針對 “ 資本成本的含義、作用及影響因素 ” 知識點進行考核】 【答疑編號 10006023】 4. 【正確答案】：對 【答案解析】：混合性資金，是指既具有某些股權性資金的特征又具有某些債權性資金的特征的資金形式。這里的高點數(shù)據(jù)是指銷售收入等的最高點及其對應的資金占用量，低點數(shù)據(jù)是指銷售收入等的最小點及其對應的資金占用量。 【該題針對 “ 資本結(jié)構(gòu) ” 知識點進行考核】 【答疑編號 10006020】 三、判斷題 1. 【正確答案】：錯 【答案解析】：我國《公司法》等法律規(guī)定，投資者可以采取貨幣資產(chǎn)和非貨幣資產(chǎn)兩種形式出資，全體投資者的貨幣出資金額不得低于 公司注冊資本的 30%。 【該題針對 “ 財務杠桿效應 ” 知識點進行考核】 【答疑編號 10006018】 14. 【正確答案】： ABCD 【答案解析】：總杠 桿系數(shù)大于零時，有利因素上升或不利因素下降，會導致總杠桿系數(shù)下降，所以應選擇 ABCD。平均資本成本計算公式為： ? 【該題針對 “ 平均資本成本 ” 知識點進行考核】 【答疑編號 10006017】 13. 【正確答案】： BCD 【答案解析】：引起財務風險的主要原因是資產(chǎn)報酬的不利變化和資本成本的固定負擔。所以，本題的答案是 ABCD。選項 B占用的資金屬于變動資金，選項 D 占用的資金屬于半變動資金。另外，可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股時，公司無需另外支付籌資費用；（ 3）籌資效率高。 【該題針對 “ 融資租賃 ” 知識點進行考核】 【答疑編號 10005993】 8. 【正確答案】： ABC 【答案解析】：與股權籌資相比，債務籌資的缺點包括：不能形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎、財務風險較大、籌資數(shù)額有限。 【該題針對 “ 發(fā)行普通股股票 ” 知識點進行考核】 【答疑編號 10005990】 7. 【正確答案】： BCD 【答案解析】：融資租賃期滿后，租賃資產(chǎn)的處置有三種方法可供選擇：退還租賃公司；繼續(xù)租賃；企業(yè)留購。而發(fā)行成本高則屬于公開間接發(fā)行的缺點。所以D選項不正確。所以 B 選項正確；發(fā)行公司債券籌資能夠籌集大額的資金，而銀行借款籌資數(shù)額有限， 這是企業(yè)選擇發(fā)行公司債券籌資的主要原因。所以 A選項正確；與銀行借款相比，債券籌資募集資金的使用具有相對靈活性和自主性。 【該題針對 “ 發(fā)行普通股股票 ” 知識點進行考核】 【答疑編號 10005973】 5. 【正確答案】： ABC 30 【答案解析】：盡管公司債券的利息比銀行借款高，但公司債券的期限長，利率相對固定。對于非貨幣資產(chǎn)出資，需滿足三個條件：可以用貨幣估計、可以依法轉(zhuǎn)讓、法律不禁止。 【該題針對 “ 企業(yè)資本金制度 ” 知識點進行考核】 【答疑編號 10005970】 3. 【 正確答案】： CD 【答案解析】：商標權和非專利技術屬于工業(yè)產(chǎn)權，工業(yè)產(chǎn)權可以作為出資方式。發(fā)行債券所籌集的是債務資本。 【該題針對 “ 財務杠桿效應 ” 知識點進行考核】 【答疑編號 10005967】 15. 【正確答案】： C 【答案解析】：目標資本結(jié)構(gòu)通常是企業(yè)結(jié)合自身實際進行適度負債經(jīng)營所確立的資本結(jié)構(gòu)，是根據(jù)滿意化原則確定的資本結(jié)構(gòu)。 【該題針對 “ 邊際資本成本 ” 知識點進行考核】 【答疑編號 10005965】 13. 【正確答案】： A 【答案解析】：下年經(jīng)營杠桿系數(shù)＝本年邊際貢獻 /(本年邊際貢獻－本年固定性經(jīng)營成本 )＝ (1000－ 100040 ％ )/(1000－ 100040 ％－本年固定性經(jīng)營成本 )＝ 600/(600－本年固定成本 )＝ ，解得本年固定性經(jīng)營成本為 200 萬元。 【該題針對 “ 資本成本的含義、作用及影響因素 ” 知識點進行考核】 【答疑編號 10005963】 11. 【正確答案】： D 【答案解析】：留存收益資本成本的計算公式與普通股資本成本相同，不同點在于留存收益資本成本的計算不考慮籌資費用，所以留存收益資本成本＝ 2 （ 1＋ 3%） /10100% ＋ 3%＝ %。資本成 本是資本所有權與資本使用權分離的結(jié)果，對于籌資者而言，資本成本表現(xiàn)為取得資本使用權所付出的代價。不考慮時間價值時，資本成本率＝年資金占用費 /（籌資總額－籌資費用），其中（籌資總額－籌資費用）表示的是籌資凈額。 【該題針對 “ 籌資預測 ” 知識點進行考核】 【答疑編號 10005962】 10. 【正確答案】： C 【答案解析】：資本成本是指企業(yè)為籌集和使用資本而付出的代價，包括籌資費用和占用費用。 【該題針對 “ 銀行借款 ” 知識點進行考核】 【答疑編號 10005960】 28 8. 【正確答案】： B 【答案解析】：可轉(zhuǎn)換債券的票面利率一般會低于普通債券的票面利率，有時甚至還低于同期銀行存款利率，所以選項 B 的說法不正確。而不動產(chǎn)屬于實物資產(chǎn)，不能作為質(zhì)押品，但是可以作為抵押品。 【該題針對 “ 發(fā)行普通股股票 ” 知識點進行考核】 【答疑編號 10005957】 5. 【正確答案】： D 【答案解析】：留存收益的資本成本不需要 考慮籌資費用。 【該題針對 “ 發(fā) 行普通股股票 ” 知識點進行考核】 【答疑編號 10005956】 4. 【正確答案】： D 【答案解析】：實施 IPO 的公司，應當符合的條件中包括最近 3個會計年度凈利潤均為正數(shù)且累計超過人民幣 3000 萬元；公司發(fā)行前股本總額不少于人民幣3000 萬元；最近一期末不存在未彌補虧損；最近一期末無形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例不高于 20%等。其中， 以工業(yè)產(chǎn)權出資是指投資者以專有技術、商標權、專利權等無形資產(chǎn)所進行的投資。 答案部分 一、單項選擇題 1. 【正確答案】： D 【答案解析】：增加設備屬于外延式擴大再生產(chǎn)。預計新股發(fā)行價為每股 20元，需要發(fā)行 10 萬股，以籌集 200 萬元資金。 第三方案：更新設備并用股權籌資。預計更新設備需投資 200 萬元，生產(chǎn)和銷售量不會變化，但單位變動成本將降低至 100 元／件，固定成本將增加至 120 萬元。公司的資 本結(jié)構(gòu)為： 500萬元負債（利息率 5％），普通股 50萬股。對于明年的預算出現(xiàn)三種意見： 第一方案：維持目前的生產(chǎn)和財務政策。 公司是一個生產(chǎn)和銷售通訊器材的股份公司。假定該企業(yè) 2021 年度 A產(chǎn)品銷售量為 10000 件，每件售價為 10 元，按市場預測 2021 年A產(chǎn)品的銷售數(shù)量將增長 10％。 要求：計算每股收益無差別點時的銷售收入。這些資金有兩種籌集方案： （方案 1）通過增加借款取得，利息率為 10%； （方案 2）通過增發(fā)普通股股票取得，預計發(fā)行價格為 10元 /股。 公司 2021 年度的銷售收入為 1000 萬元，利息費用 60 萬元，實現(xiàn)凈利潤105 萬元， 2021 年發(fā)行在外普通股加權平均股數(shù)為 200萬股，不存在優(yōu)先股。 資料三：如