【正文】 通常一年一次或兩次。 經(jīng)濟訂貨量＝4 25100002 ?? ＝ 353 件或 354 件 七、本題包括 3436 三個小題，共 20 分。預計每年每件產(chǎn)品的儲蓄成本為 4元，每次的訂貨成本為 25 元。 縱向兼并： 是指兩個同行業(yè)、但處于 不同生產(chǎn)階段的公司之間的合并； 混合兼并 ： 是指兩個不同行業(yè)的企業(yè)之間的合并。 、縱向兼并和混合兼并的概念。 。標準差越大，說明偏離度越大，風險越大，標準差越小，風險越小。 未來報酬的概率分布越狹窄，風險越低，越寬，風險越高。 解： 債券的資本成本＝dPI ＝ 8/130＝ ％ 股票的資本成本＝ KRF+β （ KM－ KRF）＝ 4％ + （ 10％ 4％）＝ ％ 。該公司的 β （貝塔系數(shù)）為 ，市場的期望收益率為 10％，無風險利率為 4％。 解： （ 1）計算杠桿比率 杠桿比率＝ 7/43＝ ％或 7/36＝ ％ （ 2）計算權益報酬率 權益報酬 率＝ 6/36＝ ％ 五、本題包括 2930 兩個小題，共 20 分。該公司本期的實現(xiàn)利潤是 600 萬元，其中發(fā)放的現(xiàn)金股利 40 萬元。 解： 理由： 比率是分析企業(yè)財務狀況的一種工具；比率有助于與其他企業(yè)比較，也有助于與企業(yè)其他年度比較；比率只有結合使用者的背景使用才有意義；比率可以分為：獲利能力比率、資產(chǎn)運用效率比率、償債能力比率、投資 者關心的比率。任選兩題回答，不得多選，多選者只按選答的前兩題計分） 四、本題包括 2628 題三個小題，共 20 分。 ，在該資本結構情況下，請計算李氏兄弟項目的加權平均資本成本。 加權平均成本： 即，總資本成本，是各種資本的成本乘以所占比重之和。 三、本題包括 23－ 25三小題。 。 假設所有的成本和收入在每年年末結算。同時，他們也考慮成立股份有限公司，以每股 1元的價格發(fā)行股票籌集 60％的資金（另外 40％的資金仍采用貸款方式取得），并預計每股股利為 元，股利年遞增率為 3％。預計最初的銷售收入比較低，但隨著業(yè)務擴大會逐步增加，經(jīng)研究，他們認為第一年可能獲得 500 輛的訂單，隨后 4年的銷售量每年比上年提高 10％。 每輛車的人工和原材料的直接成本是 4， 000元，單位售價是 5， 000元。李氏兄弟必須為汽車做廣告，需要先期投入 50， 000 元廣告費，以后每年支出 10， 000 元廣告費。現(xiàn)在李氏兄弟打算考慮建立自己的汽車制造廠，為此進行了如下可行性的分析： 李氏兄弟擁有一塊適合于汽車生產(chǎn)制造的場地，該場地以 50， 000元的價格出租給了另一家公司，但該項目的租賃是非正式的，預計輕易終止。他們致力于發(fā)明一種新的小型無污染汽車，該汽車以從廢棄植物中提取的油為燃料。在每小題給出的四個選項中，只有一項符合題目要求，把所選項前的字母填在括號內。 6． 可使用計算器、直尺等文具。 60 分為及格線。必答題共有三題，每題 20 分。 解： 每股價值＝ 15＝ 9 元 總價值 ＝ 150萬股 15＝ 1350萬元 （ 3） 凈資產(chǎn)的重置成本法。 （ 1） 未來股利貼現(xiàn)法。 B公司資產(chǎn)的重置成本為 24 000 000 元，其負債額為 8 000 000 元。 B公司的預計成本為 9％。 B 公司的有關情況如下 ： 以往年度 B公司的每股股利為每年 元，且預期不會發(fā)生變動。 3解釋公司希望合并的原因，并簡要說明合并可采取的幾種方法。 請計算公司在未來的投資決策中應使用的加權平均資本成本。 該公司計劃發(fā)行更多的不可贖回債券（年利率仍為 10％，這將使債務資本占股本權益總額的比例增加到 35％。 3某公司目前的資本結構如下： 普通股股本（ 普通股，每股 1 元） 40 000 000 元 留存利潤 50 000 000 元 不可贖回債券（年利率 10％） 23 000 000 元 普通股的現(xiàn)行市價為 元。 解： 資本成本，是指企業(yè)為了籌集資金而付出的代價，如股利、利息。 六、本題包括 3132 兩個小題。 A 和 B有關信息如下： A B 凈現(xiàn)值 發(fā)生概率 凈現(xiàn)值 發(fā)生概率 百萬元 百萬元 15 20 20 25 30 40 請計算期望值和標準離差，判斷哪一個項目的風險更大，應選擇哪一項。 2略述在項目評價中應對風險和不確定性的兩方法。任選兩題回答，不得多選，多選者只按選答的前兩題計分） 四、 本題包括 27－ 28 兩個小題，共 20 分 2解釋公司制企業(yè)與非公司 制企業(yè)之間的主要區(qū)別 解： P10 公司是法人； 公司具有聯(lián)合性；公司在所有制關系上具有多方面的特征。 三、 本題包括 24－ 26 三個小題，共 20 分 2給出“廣東農(nóng)業(yè)化工”公司管理層盼望公司上市的三點理由 解： 上市后更容易籌資；股票的市場價值比不上市高；擴大企業(yè)影響力，有利于公司經(jīng)營 … 2 給出股票上市的兩點不利影響 解： 失去公司隱私；會受到更嚴格的監(jiān)管 … 2列舉“廣東農(nóng)業(yè)化工”公司為購置新設備可選擇的融資方式，并解釋其含義。 解： 期望值＝ 1500 +2400 +3000 ＝ 2100千元 2請在考慮設備投資、補貼收入、傭金支出和產(chǎn)品成本增加的基礎上，計算治理污染投資的凈現(xiàn)值。計算結構精確到千元。 “廣東農(nóng)業(yè)化工”公司所設定的貼現(xiàn)率為 6％，所有現(xiàn)金流入和流出均發(fā)生在年末。但是，在使用新設備在年限內，企業(yè)的每噸產(chǎn)品成本將提高 35 元。政府可按照“廣東農(nóng)業(yè)化工”的環(huán)?？傊С鼋o予 50％的補貼，但要等到一年后才能支付。該公司的建議是，可安裝一臺價值 1000 千元的新設備，該設備安 裝后可消除所有的非法排放。環(huán)保部門和股東都希望公司能夠有效地治理污染問題，然而，董事會還不能確定應該采取什么措施。此時，每普通股的賬面凈值為（ B） A、 元 B、 元 C、 元 D、 ABC公司每年出售某種商品存貨的數(shù)量為 2021件，該存貨的單位儲存成本為 4元 /年，訂貨成本為 25元 /次。該企業(yè)的現(xiàn)金周轉期為（ D ） A、 118 天 B、－ 13 天 C、 13 天 D、 48 天 1當企業(yè)外部的管理人員通過成功的競價收購成為企業(yè)新是所有者時，該企業(yè)重組形式被稱作（ A） A、外部管理層收購 B、內部管理層收購 C、企業(yè)分立 D、企業(yè)剝離 1混合兼并是指（ D ） A、 一個較大的企業(yè)取得一個較小的企業(yè)的 控制權 B、 兩個規(guī)模基本相等的企業(yè)之間的合并 C、 兩個處于同一行業(yè)、但處于不同生產(chǎn)階段的企業(yè)之間的合并 D、 兩個處于完全不相關行業(yè)的企業(yè)之間的合并 1在某公司的資產(chǎn)負債中，非流動資產(chǎn)的賬面價值為 990 萬，流動資產(chǎn)為 580 萬，流動負債為 650 萬，長期負債為 360 萬，股東權益為 560 萬元。 第一部分 必答題（滿分 60 分） （本部分包括第一、二、三題，每題 20 分，共 60 分） 一、 本題包括 1－ 12 題二十個小題，在每小題給出四個選項中，只要一項符合題目要求，把所選項前的字母填在括號內。 用圓珠筆或鋼筆把答案題號寫在紙上，不必抄寫題目。選答題為四、五、六、七題，每題 20分，任選兩題回答，不得多選，多選者只按選答的前兩題計分。 （ 8 分） 解： 股利支付前 的股東財富： 10％ 160 000＝ 16 000 股利支付后的股東財富： 10％ 157 000＝ 15 700 加：現(xiàn)金股利 300 股東財富總額＝ 16 000 因此，股東財富保持不變 2021 年 1 月高等教育自學考試 中英合作商務管理專業(yè)與金融管理專業(yè)考試 財務管理試題 （課程代碼 00803） 注意事項： 試題包括必答題和選答題兩部分，必答題滿分 60分，選答題滿分 40分。 MM 股利理論， 認為股利政策對股東財富沒有影響；只要股票市場 是完全有效的，股東財富只受公司盈利水平的影響，而與公司盈利如何分配、分多分少無關；較低的股利伴隨較高的股價，較高的股利伴隨較低的股價，因此，不存在最佳股利政策。 （ 12 分） 解： 傳統(tǒng)觀點， 假設股東更喜歡當前的現(xiàn)金股利，而不是將其再投入到企業(yè)中。 （ 8 分） 解： 資本資產(chǎn)定價模型以推投資組合理論為基礎，組合投資可以降低風險； 風險由兩部分組成：系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險；貝塔系數(shù)是衡量系統(tǒng)風險的； 投資者要求的報酬率可按下式計算： K0=KF+β（ KMKF） 七、本題包括 3334 兩個小題，共 20 分。（ 5 分） 解： 股利是永續(xù)年金， K0＝ D0/P0 P0＝ D0/K0 每股價值＝ ＝ （元） （ 2）預計每年股利遞增 2%。資本成本為 7%。 六、本題包括 3132 兩個小題，共 20 分。 （ 12 分） 設備 A 年份 現(xiàn)金流量（元） 系數(shù)（ 8％） 價值（元） 0 （ 120 000） 1 （ 120 000） 1 40 000 37 036 2 80 000 68 584 3 40 000 31 752 4 10 000 7 350 凈現(xiàn)值 24 722 設備 B 年份 現(xiàn)金流量（元） 系數(shù)（ 8％） 價值（元） 0 （ 120 000） 1 （ 120 000） 1 10 000 9 259 2 50 000 42 865 3 50 000 39 690 4 60 000 44 100 凈現(xiàn)值 15 914 （ 3 ）向 XYZ 公 司 董 事 會 建 議 應 該 選 擇 購 買 哪 個 設 備 ？ （ 2 分） 解： 因 NPVANPVB 應 購買設備 A ，說明為什么投資回收期法比凈現(xiàn)值更受使用者的歡迎。要求： （ 1 ） 分 別 計 算 兩 種 方 案 的 投 資 回 收 期 。有兩種設備可供選擇，其購置成本均為 120，000 元，使用年限均為 4年，每年年末增加凈現(xiàn)金流量如下： 設備 A 設備 B （元） （元） 第一年 40， 000 10， 000 第二年 80， 000 50， 000 第三年 40， 000 50， 000 第四年 10， 000 60， 000 XYZ公司的資本成本是 8%。 （ 4 分） 解： 投資報酬率 概率 4％ ＝ ％ 12％ ＝ 6％ 14％ ＝ ％ 期望投資報酬率 ＝ 11％