套利交易(ppt46)-經(jīng)營(yíng)管理(參考版)
2025-08-11 12:03本頁(yè)面
【正文】 。 預(yù)計(jì)收益：（ 1030180） X500/1000萬(wàn)元 =%（ 6個(gè)月） 風(fēng)險(xiǎn)因素： 9月交割時(shí)價(jià)格上漲，造成多開(kāi)增值稅發(fā)票形成損失。 [例 8] 買入近月拋出遠(yuǎn)月期貨合約而形成的期現(xiàn)套利（實(shí)例） 2020年 3月 12日上海期貨交易所 04年 3月鋁期貨合約為 17000元 /噸左右，而 9月合約價(jià)格在 18000元左右波動(dòng)，根據(jù)計(jì)算，如果買入 3月鋁并交割持有，每月持倉(cāng)費(fèi)用僅為： 倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)： /噸；過(guò)戶費(fèi)：一次性 3元 /噸；資金成本年率 %。 ?以上各項(xiàng)費(fèi)用，根據(jù)大豆質(zhì)量差異和地區(qū)不同，產(chǎn)地大豆現(xiàn)貨銷售到大連地區(qū)和用于期貨市場(chǎng)交割費(fèi)用之間的價(jià)差為每噸 60~80元。套利者認(rèn)為這個(gè)價(jià)差遠(yuǎn)高于交割費(fèi)用，可以進(jìn)行期現(xiàn)套利。 期貨價(jià)格要高出現(xiàn)貨價(jià)格，并且超過(guò)用于交割的各項(xiàng)成本，如運(yùn)輸成本、質(zhì)檢成本、倉(cāng)儲(chǔ)成本、開(kāi)具發(fā)票所增加的成本等等。套利者認(rèn)為雖然 KCBT合約比 CBOT合約價(jià)格低 10個(gè)美分，但和正常情況相比仍然稍高，預(yù)測(cè)價(jià)差將會(huì)擴(kuò)大。 （三）跨市套利 跨市套利是指在某個(gè)交易所買進(jìn)（或賣出）某一交割月份的某種商品合約的同時(shí)，在另一個(gè)交易所賣出（或買進(jìn)）同一交割月份的同種商品合約，以期在有利時(shí)機(jī)分別在兩個(gè)交易所對(duì)沖在手的期貨合約而獲利。 大豆提油套利應(yīng)當(dāng)說(shuō)更象一種套期保值行為，反向的大豆提油套利則有一定的投機(jī)性質(zhì)。 當(dāng)大豆價(jià)格受某些因素的影響出現(xiàn)大幅上漲時(shí)，大豆可能與其產(chǎn)品出現(xiàn)倒掛。一方面鎖定成本，一方面鎖定價(jià)格。 大豆提油套利 大豆提油套利是大豆加工商在市場(chǎng)價(jià)格關(guān)系基本正常的情況下進(jìn)行的，目的是防止大豆價(jià)格突然上漲，或豆油、豆粕價(jià)格突然下跌引起的損失，或是損失降至最低。 最典型的是大豆和它的兩種制成品 — 豆油和豆粕之間的套利。于是買入 1手 11月分小麥合約，同時(shí)賣出 1手 11月份玉米合約，以期有機(jī)會(huì)獲利。 包括：相關(guān)產(chǎn)品間的套利和原料與成品間的套利 （一）相關(guān)商品間的套利 [例 5] 7月 30日， 11月份小麥合約價(jià)格為 /蒲式耳，而 11月玉米合約價(jià)格為 （單位相同），價(jià)差為 。 兩端為賣出，中間為買入者稱為賣出兀鷹套利； 兩端為買入，中間為賣出者稱為買入兀鷹套利。 （四）兀鷹式套利 兀鷹式套利交易包括兩個(gè)方向相反，且中間合約交割月份不相同的套利交易。 可見(jiàn)蝶式套利是兩個(gè)跨期套利的結(jié)合。 原理：套利者認(rèn)為中間月份合約的價(jià)格相對(duì)于兩旁合約來(lái)說(shuō)，一邊表現(xiàn)價(jià)差過(guò)小，一邊卻表現(xiàn)為價(jià)差過(guò)大，未來(lái)能夠趨向正常。 在反向市場(chǎng)中的熊市套利與反向市場(chǎng)中的牛市套利情況相反。 其二，套利的效果取決于價(jià)差的變化，與價(jià)格變動(dòng)的方向無(wú)關(guān)。 凈獲利： 300元 150元 =150元 分析： 正向市場(chǎng)上熊市套利與牛市套利一樣： 其一，純粹的多頭投機(jī)可以獲得更大利潤(rùn)，同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)也很大。 5月 30日 賣出 1手 9月大豆合約
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