【正文】 蒙牛發(fā)展的勢不可擋，讓鄭俊懷如坐針氈。摩根士丹利、英聯(lián)投資、鼎暉投資于 2020 年共同向蒙牛投資 2600 萬美元， 2020 年這 3 家公司又同時增資 3500 萬美元。到 2020 年，蒙牛在全國乳品行業(yè) 中的排名由第 1116 位上升至第 4 位。 而鄭俊懷有一個強烈的夢想，要使伊利在 2020 年實現(xiàn)銷售收入 30 億美元，進入世界乳業(yè) 20 強。據(jù)稱，當初步調研報告匯總后，項目主持人認為計劃實行的結果，可能招致整個中國乳品業(yè)的重大損失，遂立即叫停。發(fā)展迅猛的蒙牛成為伊 利的心腹大患，如果再有資本市場融資通道，伊利擔心蒙牛將一發(fā)不可收拾。 （３）打壓蒙牛適得其反 知情人士透露，公司罷免獨董的背后，其根源是伊利與蒙牛的勢不兩立。而且， 6 月 8 日，三位獨董共同簽署的要求審計國債交易的獨立聲明傳真至伊利董事會后，董事會至今沒有公開發(fā)布該項聲明。在休會期間，鄭對其他董事分頭談話，一個個做工作，之后進行二次表決，最后才獲多數(shù)票通過。 而據(jù)了解，這個議案是強行通過的。華世商貿 2020 年開始變成了一個管理層家屬個人出資持股的公司，這與其“管理層持股”不相吻合；其三，華世商貿的增資，真是私人掏的腰包嗎 ?其四，澄清公告中關于“因政策因素為規(guī)范運作，公司高管家屬將所持有的該公司股權近期已依法轉讓給他人”也語焉不詳。增資后公司法人由張顯著變更為李鳳蘭，第一大股東為鄭海燕。 公告的這種“澄清”，無法排解投資者的諸多疑點。因政策因素為規(guī)范運作，公司高管家屬將所持有的該公司股權近期已依法轉讓給他人。 2020 年該公司由公司五名中高層管理者家屬以個人出資的形式增資，增資后注冊 資本為 465 萬元。伊利股份好像是寧可虧損也要買國債，是不是和 MBO 所需要的資金有關系，我懷疑國債投資是股份公司資金體外循環(huán)的通道。這家公司又分 6 次將其中的 2． 3 億元轉給金通證券，剩下的5000 萬元退回伊利股份。 此資料來自 , 大量管理資料下載 17 其四，是否為公司 MBO 輸送資金？公司的國債投資席位從閩發(fā)證券轉到金通證券也存在疑問。 從 2020 年 3 月 31 日到 4 月 23 日，新購買的國債投資就又虧損了 1200 多萬元。在這種情況下，公司不是及時收手，而是越虧越買。資金到位不到兩個月，公司就大量買入國債。 其三，國債越虧越買。截至今年 6 月 16 日，牧泉 元興持有的國債市值余額為 1． 0420 億元，浮虧 940 萬元。 6 月 18 日公司稱購買國債事項已在定期報告中6 月 19 日又公告說，經自查，控股子公司內蒙古牧泉元13 月間購買了部分國債，該事項公司未披露。如此重大 事項，直至事情露出馬腳之后才于今年 3 月 29 日和 5月 22 日分別補充公告。查遍公司 2020 年的公告及上證所有關公司信息，找不到公司關于購買國債這一董事會決議，在此后的股東大會決議中也沒有提及。 公告提到的這一點，頗多蹊蹺。 此資料來自 , 大量管理資料下載 16 一是購買國債。然而，正是這則公告涉及的相關事項表明，公司在面對來自蒙牛的巨大壓力的情況下，已經開始自亂陣腳了。 伊利緣何如此自亂陣腳 今年 6 月 17 日，伊利股份股價跌停。 這至少表明，金信信托與伊利股份公司管理層極為默契。 一擲 億元，成為第一大股東，卻不派遣一兵一卒進入伊利股份，如此放心在常人看來已經左右不得其解。伊利股份否認了市場的猜測，稱“公司進行國債投資與金信信托受讓公司股權沒有關系，公司并未利用上市公司資金進行 MBO”。 這更讓市場相信此前的猜測：巨額資金投資國債是為管理層收購！分析人士指出，不排除伊利股份管理層通過金信信托名義收購伊利股份股權，因為信托公司為客戶保密的原則也可以規(guī)避信息披露，因此神不知鬼不覺。而伊利股份 2020 年中期報告披露，國債投資賬面金額 為 萬元。伊利股份從 2020 年 11 月開始國債投資， 2020 年底的規(guī)模為 億元。 負債持續(xù)攀升，財務費用快速增長，伊利股 份又何來“閑置資金”？ 巨額資金購買國債或與管理層收購有關 更令人關注的是，伊利股份巨額國債投資發(fā)生的時間、數(shù)額，與此前鬧得沸沸揚揚的金信信托受讓公司股權的時間和規(guī)模非常接近。 2020 年底，伊利股份的資產負債率進一步上升至 45%，負債總額同比上升 81%，流動負債同比上升 71%，長期負債更大幅增長 230%，同年的利息支出同比增長 133%至 2134 萬元。但負債率下降純粹是 由于 2020 年 9 月通過增發(fā)新股募集資金 億元導致，扣除這一因素，負債率將攀升至 50%。該事件同上次購買國債一樣，也沒有及時披露。伊利股份通過向“牧泉元興飼料”提供資金，在 2020 年一季度內累計購買了 億元國債?！? 伊利股份獨立董事俞伯偉也指出這是屬于議而未決的事項。 2020 和 2020 年底余額市值分別為 億元和 億元。 分析人士指出，國債投資事件極有可能與伊利股份管理層收購有關，伊利的“黑幕”也許才剛剛拉開。 伊利股份數(shù)億元資金到底用在哪 今年 3 月份 3 億元國債投資曝光后， 6 月 19 日伊 利股份再次爆出 億元國債投資。滾雪球等品種之所以暢銷就是口味好，口味好又與其工藝復雜畫等號，這也就是其產量低的原因，“真棒”則相反。 目前，國產冷飲占了市場份額的優(yōu)勢，但洋品牌卻占了利潤的大頭。 但實際上，中國市場冷飲行業(yè)已經連續(xù) 5 年出現(xiàn)了行業(yè)虧損，國際冷飲品牌自進入中國市場以來，一直以中高價位產品來開拓市場，但是在整體行業(yè)虧損的大背景下，個別國際品牌 已經被迫推出低價位產品，來吸引消費者。目前來看，“真棒”顯然不盡人意，他估計“真棒”給伊利帶來的損失將在三千萬元以上?！罢姘簟? 這個新品種伊利有很強的生產能力， 5 條線一天總共能出 3 萬箱。 在冷飲行業(yè)，“一個品牌要成功，新品開發(fā)占到 30% 40%的因素”，新品不僅能奪取市場份額，更關鍵的是，新品作為“熱點”會大大帶動老品種的銷售。在終端零售市場，冷柜里 積壓的伊利產品除了“真棒”還是“真棒”。 北京一李姓經銷商告訴記者，“真棒”在北京銷路不大好，現(xiàn)在已經開始買一贈一的大促銷活動，他們心中已做好“處理價”的準備。江蘇南京城北的伊利江蘇區(qū)中轉庫內，這個品種有一萬多箱結結實實地占著一半場地。新品“真棒”虧損千萬，這場危機的主角是伊利今年 著力推廣的新品種“真棒” ——— 棒狀甜口味的低價品種。 2020 年 5 月公司按國家有關政策要求完成信托機構重新登記工作，并更名為金信信托投資股份有限公司 金信信托持有上市公司的股票 浙江廣廈（ 600052） 萬股 % 募集法人股 （ :3000000 股） 金地集團（ 600383） 萬股 % 外資法人股 申達股份（ 600626） 萬股 % 流通 A 股 已經出賣了 伊利股份（ 600887） 萬股 % 境內法人股 長豐通信（ 000892） 萬股 % 一般法人股 金信信托的組織結構 此資料來自 , 大量管理資料下載 9 三、伊利股份的基本財務指標 財務指標 財務指標 20201231 2020930 2020630 2020331 每股收益 DR 每股收益 每股權益 DR 每股權益 每股公積金 DR 每股公積金 每股未分配利潤 DR 每股未分配利潤 每股現(xiàn)金流量 凈資產收益率 (加權 ) 凈資產收益率 (灘薄 ) 股東權益比率 主營利潤率 速動比率 流動比率 資產、負債、利潤及現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)摘要 （ 1）資產、負債 數(shù)據(jù)摘要 20201231 2020930 2020630 2020331 資產總計 固定資產 流動資產 遞延資產 應收帳款 存貨 貨幣資金 長期投資 長期負債 流動負債 股東權益 公積金 此資料來自 , 大量管理資料下載 10 （ 2）利潤 20201231 2020930 2020630 2020331 主營收入 主