【正文】 如果當(dāng)招待所每年?duì)I業(yè)收入100萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)成本80萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)凈收入20萬(wàn)元；如果出租每年凈收入30萬(wàn)元。機(jī)會(huì)成本不是會(huì)計(jì)核算成本，往往被會(huì)計(jì)人員忽視，但機(jī)會(huì)成本確實(shí)存在于企業(yè)理財(cái)?shù)母鱾€(gè)方面。但在一定時(shí)空條件下，資源又總是相對(duì)有限的。它以經(jīng)濟(jì)資源的稀缺性和多種選擇機(jī)會(huì)的存在為前提，是指在財(cái)務(wù)決策中應(yīng)由中選的最優(yōu)方案負(fù)擔(dān)的、按所放棄的次優(yōu)方案的潛在收益計(jì)算的那部分資源損失，又叫機(jī)會(huì)損失或擇一成本，它是一種假設(shè)成本。在財(cái)務(wù)管理實(shí)踐中，定價(jià)決策、資本結(jié)構(gòu)決策、銷售與利潤(rùn)決策、投資規(guī)模決策等都應(yīng)在這一觀念的指導(dǎo)下進(jìn)行。對(duì)企業(yè)而言，是指在企業(yè)生產(chǎn)能力的范圍內(nèi)，每增加一個(gè)單位的產(chǎn)量所增加的收入或成本，形成相應(yīng)的邊際收入和邊際成本。σ=11.24247。期望值）,風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值案例分析,某公司擬用180萬(wàn)元投資一生產(chǎn)項(xiàng)目，根據(jù)市場(chǎng)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)可獲得的年收益及其概率的資料如下表所示。風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值就是指投資者由于冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而得到的超過時(shí)間價(jià)值的額外收益。在財(cái)務(wù)投資學(xué)中，風(fēng)險(xiǎn)和收益成正比，所以一般積極性進(jìn)取的偏向于高風(fēng)險(xiǎn)是為了獲得更高的利潤(rùn)，而穩(wěn)健型的投資者則著重于安全性的考慮。若公司要求的報(bào)酬率為10%，則該項(xiàng)目每年產(chǎn)生的最低回報(bào)為多少萬(wàn)元？,答案:遞延年金222.27 P=A*(P/A,10%,6)*(P/F,10%,2),例題2,某人退休時(shí)有現(xiàn)金10萬(wàn)元，擬選擇一項(xiàng)回報(bào)比較穩(wěn)定的投資，希望每個(gè)季度能收入2000元補(bǔ)貼生活。 資金時(shí)間價(jià)值的表現(xiàn)形式：利息額和利息率 利率＝純粹利率+通貨膨脹補(bǔ)償率+違約風(fēng)險(xiǎn)溢酬+變現(xiàn)能力溢酬+到期風(fēng)險(xiǎn)溢酬,2.資金時(shí)間價(jià)值的應(yīng)用,在公司理財(cái)中，為正確地進(jìn)行籌資決策和投資決策，就需要把不同時(shí)點(diǎn)上的資金換算到相同的時(shí)間基礎(chǔ)上，然后才能進(jìn)行大小的比較和比率的計(jì)算。在商品經(jīng)濟(jì)高度發(fā)展的條件下，資金所有者將資金讓渡給使用者，由其將資金投入再生產(chǎn)過程以獲取利潤(rùn)，資金使用者在獲取利潤(rùn)后，要將其中一部分作為資金的使用費(fèi)支付給資金所有者。,1.資金時(shí)間價(jià)值觀念概述,資金時(shí)間價(jià)值的原理： 馬克思主義者認(rèn)為，資金時(shí)間價(jià)值的實(shí)質(zhì)是資金周轉(zhuǎn)使用而產(chǎn)生的增值額，是勞動(dòng)者所創(chuàng)造的剩余價(jià)值。資金投入使用的時(shí)間越長(zhǎng)，得到的增值額越大。 資金時(shí)間價(jià)值是客觀存在的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。從實(shí)務(wù)的層面上看，這是因?yàn)槟隳茉诘却?dāng)中賺取利息，所以今天的1美元大于以后的1美元。,1.3.1 資金時(shí)間價(jià)值觀念,1.資金時(shí)間價(jià)值觀念概述 資金時(shí)間價(jià)值 (the time value of money)，是指資金在使用過程中，隨著時(shí)間的變化所發(fā)生的價(jià)值增量，也稱為貨幣的時(shí)間價(jià)值。如此，事情得以妥善解決。面對(duì)這筆巨額賠款，法國(guó)政府又不愿意了。法國(guó)政府當(dāng)然不愿意做有損拿破侖聲譽(yù)的事，于是他們選擇了賠款。1984年的年底，盧森堡人舊事重提，要求法國(guó)政府予以兌現(xiàn)。 后來(lái)，拿破侖窮于應(yīng)付連綿不斷的戰(zhàn)爭(zhēng)，并且由于戰(zhàn)敗被流放到圣赫勒拿島，也就沒有兌現(xiàn)那個(gè)玫瑰花的誓言。,1.3 公司理財(cái)?shù)幕居^念,1.3.1資金時(shí)間價(jià)值觀念 1.3.2風(fēng)險(xiǎn)觀念 1.3.3邊際觀念、機(jī)會(huì)成本觀念,49,資金的時(shí)間價(jià)值案例分析,1797年3月，拿破侖在盧森堡第一國(guó)立小學(xué)演講的時(shí)候，激情地將一束價(jià)值3路易的玫瑰花送給了該校校長(zhǎng)，并且對(duì)該校長(zhǎng)說(shuō)出如此誓言：為了答謝貴校對(duì)我，尤其是對(duì)我夫人約瑟芬的盛情款待，我不僅今天獻(xiàn)上一束玫瑰花，而且在未來(lái)的日子里，只要我們法蘭西存在一天，每年的今天我都將派人送給貴校一束價(jià)值相等的玫瑰花。信息搜集是信息甄別的基礎(chǔ)，信息甄別是信息搜集的更高層次。,信息不對(duì)稱的防范,(2)信息甄別 信息甄別是指委托人根據(jù)已知信息主動(dòng)對(duì)代理人做出判斷的方式。它主要發(fā)生在契約形成或交易完成之后. 只要市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)存在，道德風(fēng)險(xiǎn)就不可避免。,信息不對(duì)稱的后果,道德風(fēng)險(xiǎn)是80年代西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出的一個(gè)經(jīng)濟(jì)哲學(xué)范疇的概念，即“從事經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的人在最大限度地增進(jìn)自身效用的同時(shí)做出不利于他人的行動(dòng)。信息不對(duì)稱在極端情況下，市場(chǎng)會(huì)失靈萎縮和不存在。,1.信息不對(duì)稱的后果,通常認(rèn)為，信息不對(duì)稱對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行效率有著負(fù)面影響，其主要表現(xiàn)形式可歸納為“逆向選擇”(adverse selection)和“道德風(fēng)險(xiǎn)”(moral hazard)。 所謂信息不對(duì)稱(asymmetric information)，是指市場(chǎng)交易的各方所擁有的信息不對(duì)等，某些參與人擁有，但另一些參與人不擁有或不完全擁有信息，雙方在活動(dòng)中進(jìn)行不對(duì)稱信息下的博弈。只有根據(jù)每個(gè)機(jī)制相應(yīng)地配備不同的