【正文】 那些能夠積極適應(yīng)消費升級、注重品牌培育、大力進行渠道建設(shè)、改善管理績效、以市場為導(dǎo)向的優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)將獲得更好的發(fā)展機會。 20xx 年果蔬飲料業(yè)的利潤增長將繼續(xù)提速，有望趕超碳酸飲料業(yè)。就目前我國市場來看，果汁市場消費力并未完全開發(fā)。 20xx 年，碳酸飲料仍然是可口可樂及百事可樂的天下；果汁飲料市場，統(tǒng)一、康師傅、匯源的市場占有率最高。與此同時，消費者對天然、低糖、健康類飲料的需求不斷增 加，將促進飲料新品種的開發(fā)和推廣；傳統(tǒng)碳酸飲料的市場地位將受到一定挑戰(zhàn)，飲料市場競爭格局將隨之發(fā)生轉(zhuǎn)變。 八、行業(yè)發(fā)展趨勢 及風(fēng)險分析 食品飲料行業(yè)是“十一五”規(guī)劃發(fā)展的重點行業(yè)之一，國家相關(guān)政策的支持將為食品飲料行業(yè)的發(fā)展帶來巨大的機遇。私營企業(yè)的資金利潤率最高，外商和港澳臺投資企業(yè)的銷售利潤率最高。大型企業(yè)的資金利潤率最高。這其中表現(xiàn)最為明顯的是河南省， 20xx 年河南省軟飲料產(chǎn)量高速增長，全國排名由第十一位上升為第三位；同時銷售利潤率和資產(chǎn)報酬率都為全國最高水平，發(fā)展?jié)摿^20xx 年 軟飲料 行業(yè)風(fēng)險分析報告 國家發(fā)展改革委中國經(jīng)濟導(dǎo)報社 8 北京世經(jīng)未來投資咨詢有限公司 大。浙江省緊隨其后，占了全行業(yè)利潤總額的 ％。在產(chǎn)銷規(guī)模繼續(xù)擴大的同時，飲品不斷推陳出新，將衍生出更加廣闊的細分市場空間。 ―匯源果汁 ‖新推出的 ―Ｃ她Ｖ他 ‖純果汁產(chǎn)品。 而國內(nèi)飲料 龍頭企業(yè)的多元化布局 也 不落后。為了迎合人們對健康營養(yǎng)的消費需求，在傳統(tǒng)的茶飲料之外， 20xx 年各飲料企業(yè)將關(guān)注點鎖定在果汁類飲料，紛紛在新品中添加營養(yǎng)成分。 20xx 年 軟飲料 行業(yè)風(fēng)險分析報告 國家發(fā)展改革委中國經(jīng)濟導(dǎo)報社 7 北京世經(jīng)未來投資咨詢有限公司 20xx 年軟飲料行業(yè)在銷售收入、利潤都大幅增長的情況下，營運風(fēng)險有所積累。 20xx20xx 年軟飲料行業(yè)經(jīng)濟運行情況 20xx 年 11 月 20xx 年 20xx 年 20xx 年 盈利能力 銷售毛利率 銷售利潤率 資產(chǎn)報酬率 償債能力 負債率 虧損面 利息保障倍數(shù) 發(fā)展能力 應(yīng)收帳款增長率 利潤總額增長率 資產(chǎn)增長率 銷售收入增長率 營運能力 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)率 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 資料來源：國家統(tǒng)計局相關(guān)數(shù)據(jù)整理 行業(yè)負債率保持在 5456%左右，負債率較低。由于三費的增速低于銷售收入，其占銷 售收入的比重呈下降趨勢。一些積極適應(yīng)消費升級、注重品牌培育、渠道建設(shè)與管理績效持續(xù)改進的優(yōu)勢企業(yè)將具備更好的發(fā)展機會，尤其是對品牌企業(yè)的發(fā)展尤為重要。 （二）“十一五”投資資金需求分析 軟飲料制造業(yè)是 我國經(jīng)濟中 快速增長的行業(yè)之一， ―十一五 ‖規(guī)劃的初步實施和我國經(jīng)濟的持續(xù)快速發(fā)展，將進一步推動我國軟飲料行業(yè)穩(wěn)步健康發(fā)展。旺盛需求推動了行業(yè)的快速發(fā)展以及規(guī)模的擴張。隨著我國居民消費能力的提升，刺激了對國外產(chǎn)品的需求，引起軟飲料產(chǎn)品進口快速增加。全球經(jīng)濟維持較平穩(wěn)發(fā)展，全球消費能力提高是我國軟飲料制造業(yè)快速發(fā)展的一大原因。在各個子行業(yè)中，銷售收入增長速度高于全行業(yè)的有果菜汁及果菜汁飲料制造、含乳飲料和植物蛋白飲料制造、茶飲料和其他飲料制造 ，他們的增長速度分別為 ％、％和 ％。 20xx 年以來，我國軟飲料行業(yè)進入快速發(fā)展的新時期，全行業(yè)整體運行平穩(wěn)，經(jīng)濟效益穩(wěn)步提高。液體乳的產(chǎn)量比重也小幅下降，從 20xx 年的 %下降到 20xx 年的 %，年 均下降 個百分點。 同時軟飲料行業(yè)整體產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更加區(qū)域優(yōu)化，產(chǎn)品質(zhì)量提高，行業(yè)效益得到了改善，行業(yè)運行更加平穩(wěn)。但短期內(nèi)碳酸型飲料仍會占據(jù)較大市場份額。 隨著城鄉(xiāng)居民對健康的日益重視，人們越來越傾向于喝富含營養(yǎng)又能保健的果汁、乳品和天然礦泉水，充氣飲料、瓶裝水和果汁飲料的消費量會不斷增加，含酒精飲料趨向下降，軟飲料的生產(chǎn)將會有較快的發(fā)展。 我國軟飲料工業(yè)的發(fā)展水平與世界發(fā)達國家相比還有很大的差距?？祹煾怠⒔y(tǒng)一、匯源、百事等知名飲料產(chǎn)品的價格都出現(xiàn) 上漲 。 20xx 年 匯源果汁ＩＰＯ集資 24 億 港元，創(chuàng)造了內(nèi)地食品飲料企業(yè)上市的多項紀錄。 第二， 外資滲透國內(nèi)市場步伐加快 。 隨著科學(xué)20xx 年 軟飲料 行業(yè)風(fēng)險分析報告 國家發(fā)展改革委中國經(jīng)濟導(dǎo)報社 2 北京世經(jīng)未來投資咨詢有限公司 的進步，人們已經(jīng)認識到可樂中大量的糖分對人體的健康產(chǎn)生不良影響。食品安全問題的出現(xiàn)以及行業(yè)競爭方式的轉(zhuǎn)變，食品企業(yè)已經(jīng)認識到品牌經(jīng)營的重要性。 20xx 年 9 月稅務(wù)總局發(fā)布的《核定征收企業(yè)所得稅暫行辦法》也下調(diào)了飲食業(yè)的所得稅率。 收入增加、需求旺盛，帶動了飲料消費品市場銷售快速增長。同時利潤總額增速高于收入增速，整個行業(yè)盈利能力不斷增強。前 11 月，行業(yè)銷售收入達到 億元，同比增長 %，利潤總額 億元，同比增長 %。其次是稅法改革提高了行業(yè)整體利潤水平。第三是食品安全的加強有助品牌的形成。居民收入的提升，對健康更為重視，對品牌的忠誠度也將持續(xù)提升。 而 果汁營養(yǎng)健康已經(jīng)得到了消費者的認可，果汁多豐富的營養(yǎng)和多樣的口味 也 深受消 費者喜愛。 世界第三大飲料巨頭ＣＯＴＴ公司進軍中國市場，日本朝日等公司開發(fā)中國市場；達能 ―強購 ‖娃哈哈公司股份等。國內(nèi)飲料市場已經(jīng)基本穩(wěn)定，引入資本后，匯源的品牌和競爭優(yōu)勢將能持續(xù)很長一段時間。 第五， 低度啤酒借道果汁搶市場 。 20xx 年底，我國每年人均消費量僅 千克，為世界平均水平的五分之一，是西歐發(fā)達國家的二十四分之一。預(yù)計到 2020 年，全球果汁及碳酸飲料將增至 730 億升，未來產(chǎn)品品質(zhì)及創(chuàng)新是飲料業(yè)企業(yè)獲利的關(guān)鍵因素，企業(yè)間的并購也將是占有市場的良方。 二、供需分析 （一）供給狀況 20xx 年我國軟飲 料行業(yè)發(fā)展迅速，全年共生產(chǎn)軟飲料 萬噸，同比增長％，增幅低于 20xx 年 個百分點。 20xx 年，軟飲料各個子行業(yè)也都保持了不同速度增長，供給結(jié)構(gòu)進一步完善。瓶 (罐 )裝飲用水的產(chǎn)量比重依然居第一位，但略有下降。 20xx 年前 11 月行業(yè)銷售收入已達到 億元，超過 20xx 年全年水平，同比增長 %。 隨著居民消費結(jié)構(gòu)升級，對于健康、營養(yǎng)等概念的重視，使得果菜汁及果菜汁飲料制造、茶飲料和其他飲料制造的增長速度非?？欤妓犸嬃现圃斓匿N售收入和銷售產(chǎn)值的增長速度低于全行業(yè)水平。但我國軟飲料自身水平的提高，品牌建設(shè)的力量等也不容忽視。 20xx 年 軟飲料 行業(yè)風(fēng)險分析報告 國家發(fā)展改革委中國經(jīng)濟導(dǎo)報社 5 北京世經(jīng)未來投資咨詢有限公司 四、行業(yè)規(guī)模及效益情況 （一）資產(chǎn)規(guī)模及投資情況 近年來軟飲料行業(yè)資產(chǎn)穩(wěn)定增長。 9 4 2 . 5 71 1 3 1 . 4 41 4 4 1 . 6 29 9 9 . 4 61 1 . 3 81 8 . 6 49 . 8 82 7 . 6 80200400600800100012001400160020xx 20xx 20xx 20xx11億元051015202530％總資產(chǎn) 增速 資料來源：國家統(tǒng)計局相關(guān)數(shù)據(jù)整理 20xx20xx 年軟飲料制造業(yè)資產(chǎn)變化 同時， 20xx、 20xx、 20xx 年行業(yè)完成投資額也高速增長，增速超過 30%。軟飲料行業(yè)需求不斷提高，產(chǎn)能不斷擴大，將使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進一步提升和優(yōu)化。 在 ―十一五 ‖期間， 預(yù)計行業(yè) 年均增長幅度 20%左右， 在 20xx 年的總產(chǎn)量達到 6800萬噸。財務(wù)費用所占比重由 20xx 年的%下降到 20xx 年的 %，管理費用由 20xx 年的 %下降到 20xx 年的 %，銷20xx 年 軟飲料 行業(yè)風(fēng)險分析報告 國家發(fā)展改革委中國經(jīng)濟導(dǎo)報社 6 北京世經(jīng)未來投資咨詢有限公司 售費用由 20xx 年的 %下降到 20xx 年的 %。行業(yè)虧損面呈逐年下降趨勢。應(yīng)收賬款、產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都有所下降，值得關(guān)注。水溶性膳食纖維就是 當(dāng)年 飲料的一個熱門詞匯。 ―農(nóng)夫山泉 ‖旗下已涵蓋了礦泉水、茶飲料、果汁、功能性飲料四大品類， ―娃哈哈 ‖形成了奶飲料、碳酸飲料、茶飲料、營養(yǎng)快線、瓶裝水等較為全面的飲料體系。 20xx 夏亮相的西藏冰川礦泉水便開始以冰川融水的獨特理念進入高端水市場。 六、分地區(qū)發(fā)展情況 20xx 年廣東省軟飲料產(chǎn)量繼續(xù)位居全國之首，前 11 月產(chǎn)量達到 萬噸，占全國產(chǎn)量的 %，行業(yè)領(lǐng)先者的地位穩(wěn)固，領(lǐng)先優(yōu)勢明顯。山東省利潤占全行業(yè)的 ％，位居第三名。 20xx 年軟飲料行業(yè)分地區(qū)效益情況 單位：億元 地區(qū) 企業(yè)數(shù)量 虧損面 銷售收入 利潤 利潤率 收入比重 利潤比重 全國 1200 100 100 廣東省 108 浙江省 68 山東省 110 江蘇省 46 上海市 42 河南省 101 福建省 58 陜西省 43 湖北省 56 河北省 53 四川省 47 北京市 38 遼寧省 80 天津市 19 吉林省 39 山西省 24 湖南省 42 廣西 39 重慶市 21 黑龍江省 21 江西省 27 甘肅省 13 安徽省 25 云南省 23 海南省 10 內(nèi)蒙 11 新疆 10 40 青海省 6 寧夏 8 75 貴州省 10 西藏 2 資料來源：國家統(tǒng)計局相關(guān)數(shù)據(jù)整理 七、企業(yè)特征分析 從不同規(guī)模企業(yè)看，軟飲料行業(yè)小型企業(yè)數(shù)量最多，占 %，且單個企業(yè)規(guī)模較??；小型企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模占比最大，占 %，中型企業(yè)比重占 %，而大型企業(yè)僅占 %。中型企業(yè)的銷售利潤率最 低。這兩類企業(yè)的盈利能力最強。軟飲料制造業(yè)是食品行業(yè)中快速增長的子行業(yè)之一，隨著人們消費水平和營養(yǎng)健康意識的提高，軟飲料制造業(yè)得到迅速發(fā)展?？梢灶A(yù)計，未來幾年，我國飲料市場規(guī)模將持續(xù)擴大，繼續(xù)保持快速發(fā)展的勢頭。 軟飲料行業(yè)中，果汁飲料市場發(fā)展?jié)摿薮?。雖然有“匯源”等品牌多年來對果汁市場的精心培育，但果汁市場的開拓還有待國內(nèi)企業(yè)的進一步努力。盡管碳酸飲料制造業(yè)一直是軟飲料制造業(yè)的龍頭子行業(yè)，其不論是銷售收入、繳納稅金，還是利潤總額都在軟飲料制造業(yè)中占比較高；但在消費者對綠色、健康飲料的消費傾向日趨明顯，果汁子行業(yè)的利潤有加速趕上并取代碳酸飲料的頭把交椅 的趨勢。 因此，銀行應(yīng)該重點對大型企業(yè)、外資和股份制企業(yè)以及東部發(fā)達省份的企業(yè)進行授信。 盡管軟飲料行業(yè)整體景氣度仍將持續(xù)向好，但 20xx 年行業(yè)面臨成本上漲、隱性貿(mào)易壁壘等風(fēng)險因素。20xx 年 軟飲料 行業(yè)風(fēng)險分析報告 國家發(fā)展改革委中國經(jīng)濟導(dǎo)報社 10 北京世經(jīng)未來投資咨詢有限公司 這也預(yù)示著巨大的國內(nèi)市場有待啟動。另外，果汁的天然屬性是符合飲料發(fā)展潮流的，具有堅實的基礎(chǔ)。受消費者消費習(xí)慣改變和競品不斷增多的雙重影響，碳酸飲料市場份額將繼續(xù)下滑，而果汁飲料、茶飲料、功能飲料產(chǎn)銷量及市場份額將繼續(xù)上升。隨著收入的增長和生活品質(zhì)的上升，飲料消費的追求將從基本的生理需求向享受升級，這必將推動著飲料生產(chǎn)向更高附加值的產(chǎn)品傾斜。同時，利潤的集中度較資產(chǎn)和收入集中度大，利潤前 5 名企業(yè)利潤占全行業(yè)利潤的 %，前 50 名企業(yè)占全行業(yè)利潤的 %，可見優(yōu)勢企業(yè)的盈利能力較強。而外商和港澳臺投資企業(yè)資產(chǎn)比重最大，占 %。從盈利指標(biāo)看，小型企業(yè)銷售利潤率最高，但資金利潤率最低。 20xx 年，我國軟飲料行業(yè)出現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)整體向西轉(zhuǎn)移的趨勢，中部省區(qū)通過利用自身相對比較發(fā)展的行業(yè)，抓住西移的大好機遇，作為承接?xùn)|部地區(qū)軟飲料產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的地域，成為新的軟飲料生產(chǎn)基地。 20xx 年，廣東省利潤在全國各個省區(qū)之間最高，占了全部行業(yè)利潤的 ％。隨著 ―十一五 ‖規(guī)劃的逐步實施和我國經(jīng)濟的持續(xù)快速發(fā)展，將進一步推動我國軟飲料行業(yè)穩(wěn)步健康發(fā)展。一些龍頭企業(yè)開始加大對高端市場的發(fā)掘