國際企業(yè)籌資管理-wenkub.com
2025-03-08 10:36 本頁面
【正文】 4 背景介紹 ? 不同國家公司的外部融資 – 美、英公司更多地是通過在金融市場上銷售證券來直接融資 – 德、法、日公司高度依賴銀行借款 5 背景介紹 ? 不同國家的公司治理 – 美、英 ? 市場導(dǎo)向的金融體系 ? 機(jī)構(gòu)投資者，如養(yǎng)老基金、共同基金、保險公司等，在金融體系中發(fā)揮重要作用 ? 目標(biāo)是股東價值最大化，強(qiáng)調(diào)資本回報 ? 公司治理水平較高 6 背景介紹 ? 不同國家的公司治理 – 德、法、日 ? 以銀行為中心的金融體系 ? 銀行占控制地位，銀行的雙重角色 ? 交叉持股及銀行持股，降低了公司所面臨的財務(wù)風(fēng)險，但增加了整個金融體系的金融風(fēng)險 ? 公司治理水平較低 7 背景介紹 ? 證券化 – 銀行借款籌資成本的上升 – 金融市場籌資成本的下降 – 更關(guān)注盈利及股東價值的實現(xiàn)，而不僅僅是企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)張和市場份額的增加 8 背景介紹 ? 政府對金融市場管制的放松 – 國際間金融市場競爭的需要，降低上市標(biāo)準(zhǔn)和籌資成本 – 滿足中小公司的資金需要，加速創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)發(fā)展 9 國際金融市場 ? 金融市場的全球化和一體化 – 金融創(chuàng)新層出不窮 – 國際證券化與國際金融中介的比較 ? 金融市場全球化及其負(fù)面影響 ? 發(fā)展成為一個國際金融市場所必須具備的前提條件 – 政治穩(wěn)定 – 政府的低度介入 – 貨幣在資本項目下的自由兌換 10 國際金融市場 ? 境外產(chǎn)權(quán)市場：國際投資者角度 – 國外投資者愿意購買和持有國際企業(yè)的股票 – 實現(xiàn)國際證券組合投資，降低投資風(fēng)險 – 原因在于國際企業(yè)的現(xiàn)金流量比較穩(wěn)定，資本收益更有保障 11 國際金融市場 ? 境外產(chǎn)權(quán)市場：跨國公司角度 – 產(chǎn)權(quán)資金風(fēng)險的分散化 – 僅僅依靠國內(nèi)市場不能滿足巨型 IPO的操作 – 通過吸引新的股東，擴(kuò)大公司的投資者基礎(chǔ)，增加對公司股票的潛在需求，有利于提高公司的股價和市場價值，降低籌資成本 – 提高公司在當(dāng)?shù)厥袌龅穆曌u(yù) – 全球化的股票市場 12 國際金融市場 ? 境外產(chǎn)權(quán)市場 – 境外上市與境內(nèi)上市的比較 ? 披露成本 ? 訴訟成本 ? 籌資成本 ? 籌資費用
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