國際利率風險管理教材-wenkub.com
2025-03-02 12:45 本頁面
【正文】 交易將該債務余下 3期的利息成本控制在 %（即利率上限），手續(xù)費為每年支付本金的 %。 3= %)，每年相當 %。 ?購買利率上下限，可以是借款人的利率限定在一定幅度內(nèi)。 31 （三）利率上下限（ Interest Rate Collars） ?也叫兩頭封，是指買入一個利率上限的同時，出售一個利率下限，是利率上限和下限兩種交易的組合，是買進一個看漲期權(quán)和賣出一個看跌期權(quán)的組合。 29 （二）利率下限期權(quán)（ Interest Rate Floors） ?買賣雙方就未來某一時間內(nèi)達成一個固定利率作為利率下限，保證市場利率不低于協(xié)議利率水平。如果市場利率超過協(xié)議利率上限，則由賣方將市場利率與上限利率的差額支付給買方，但買方在簽訂協(xié)議時，必須支付賣方一定費用。 ?匯率：￡ 1=＄ ?固定利率： %（以￡ 計價，半年付息一次）。周期建設期 5年，所以該公司無法用產(chǎn)品銷售的英鎊收入來清償其債務。貨幣互換是為每個參加者對不同貨幣的需要而進行的，因而貨幣互換需要更長的時間來完成，文件制作也較復雜。如果第一個付息日 6個月 LIBOR為 9%，則付款流向?qū)囊医杩钊送ㄟ^中間人到甲借款人。 11 ? % % ? 甲公司 中間人 乙公司 LIBOR LIBOR 12% LIBOR+% 向固定利率 向浮動利率 貸款人支付 貸款人支付 求甲乙公司的互換成本及獲利多少？ 12 ?甲公司籌資成本 =LIBOR+12%% ? =% ?甲公司獲利 =LIBOR（ %） =% 乙公司籌資成本 = LIBOR+%+ % LIBOR =% 乙公司獲利 =13%%=% 中間人獲利 =% 13 例 2 ?甲公司有 5億美元的固定利率借款，希望增加浮動利率負債。 ?有直接互換，不通過中介進行互換，這種很少使用。 ?利率互換有兩種形式：直接互換和間接互換。 ?其目的是通過利率互換，雙方都能利用各自在金融市場的有利條件，降低成本，獲取收益。 ?利率互換的基礎是交易雙方在不同利率借貸市場上所具有的比較優(yōu)勢。 ?利率互換是一種介于風險控制型和風險轉(zhuǎn)移型之間的風險管理。主要是間接互換。該公司借浮動利率為 6個月LIBOR+%,借固定利率為 11%,尚余 1億美元 5年期固定利率借款調(diào)換成浮動利率借款。 ? 乙借款人支付給中間人 ? 固定利率付息 =1億 % 1/2 ? =＄ 5825000 ? 浮動利率收息 = 1億 9% 1/2 ? = ＄ 4500000 ? 差額 = ＄ 1325000 ?或差額 =1億 1/2 （ %9%） ? =＄ 1325000 18 ? 中間人支付給甲借款人 ?差額 = 1億 1/2 （ %9%） ? =＄ 1250000 ? 中間人實際收入： 從乙借款人收入： ＄ 1325000 向甲借款人支付： ＄ 1250000 實際收入 ＄ 75000
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