生產(chǎn)性資產(chǎn)投資決策-wenkub.com
2025-01-24 13:05 本頁面
【正文】 這就是逐次測試法計算內(nèi)部收益率的依據(jù)。? （ 3）內(nèi)部收益率的計算過程實際上是一個一元 n次方程的求解過程。 ? ? （ 1）可以顯示投資項目本身的收益率。? A項目和 B項目的內(nèi)部收益率分別為： IRRA=16%＋（ 18%－ 16%） 9/（ 9＋ 499）=% IRRB=16%＋（ 18%－ 16%） 388/（ 388＋ 22） =%? 2. 內(nèi)部收益率的決策準則? 獨立項目：投資項目的內(nèi)部收益率大于最低期望收益率，可以接受；反之不接受。 先估計使凈現(xiàn)值由正值到負值相鄰的兩個折現(xiàn)率（ i）。但依然不能顯示投資項目本身的收益率。 案例 5—7的 A投資項目和 B投資項目的現(xiàn)值指數(shù)都大于 1，可以接受； C投資項目的現(xiàn)值指數(shù)小于 1，不可接受。? 四、現(xiàn)值指數(shù)法： 現(xiàn)值指數(shù)（ present value index， PVI）作為評價指標。? 折現(xiàn)率的確定是一個復(fù)雜的問題。? 互斥項目：選擇凈現(xiàn)值大于零（所有可以接受的投資項目）且凈現(xiàn)值最大的投資項目。? 1. 凈現(xiàn)值計算原理? 項目的現(xiàn)金流量模式屬于年金型：直接采用年金現(xiàn)值系數(shù)。? ? 計算簡便，易于理解和掌握，數(shù)據(jù)資料也易于收集。? 會計收益率（ ARR） =年平均利潤 /原始投資額 100％? 案例 57的投資項目會計收益率：? A投資項目會計收益率 =（ 1800＋ 3240）/220230100％ = %? B投資項目會計收益率 =（ 1800＋ 3000＋3000） /39000100％ = %? C投資項目會計收益率 =（ 600＋ 600＋ 600）/312023100％ = 5%? ? 獨立項目：投資項目的會計收益率 最低期望收益率，可接受；反之不接受。但沒有考慮貨幣時間價值，以及投資回收期之后的現(xiàn)金流量和投資項目的整體效益。當年凈現(xiàn)金流量 ? 案例 5—7 的 A投資項目和 B投資項目累計現(xiàn)金流量狀況分別如表 5—3 和表 5—4 所示。? 投資回收期：投資項目引起的現(xiàn)金流入量累計到與投資額相等時所需要的時間。? 案例 55 如果將 10000元投資于收益率為 6%的投資項目， 3年后能得到多少元 ? F＝ 10000＝ 11910（元）? （ 2）年金終值。? 如果 n趨近于無窮大，即 n→∞，則 →0，這種年金便稱為永續(xù)年金 （perpetuity）， 其現(xiàn)值計算公式為： P＝ A/i? 預(yù)付年金現(xiàn)值計算過程如圖 5—2所示? 預(yù)付年金現(xiàn)值計算公式為：? P＝ A[(P/A, i , n1)+1]? 3. 終值及其運用? 終值：現(xiàn)在一定數(shù)額的貨幣按一定的利率計算的一定時間之后的價值。? 用 A表示每期期末取得的年金，年金現(xiàn)值計算過程如圖 51所示。? 案例 53 王輝計劃在 5年后獲得 10000元，假如投資收益率為 10%。? 復(fù)利：本能生利，利息在下期則轉(zhuǎn)為本金與原來的本金一起計算利息。 ? 兩種表現(xiàn)形式：現(xiàn)值（ present value， PV）和未來值或終值（ future or final value， FV）。? （ 2）考慮機會成本。? 經(jīng)營現(xiàn)金流入量計算公式： 經(jīng)營現(xiàn)金流入量＝稅后利潤＋折舊費用? 續(xù)案例 5—2，東南公司稅后現(xiàn)金流量計算如下：? 經(jīng)營現(xiàn)金流入量＝ 5250＋ 3000=8250（元）? （ 3）根據(jù)所得稅對收入、成本和折舊費用的影響計算。? 東南公司每年有 3000元的折舊費用計入成本，使應(yīng)稅所得額減少 3000元，從而少交所得稅 750元 (300025%)。? 案例 52 假設(shè)東南公司和南方公司 2023年度銷售收入和付現(xiàn)成本都相同，所得稅稅率為 25％。? 假設(shè)華南公司 2023年 12月某個生產(chǎn)性資產(chǎn)投資項目產(chǎn)生應(yīng)稅收入 100000元，所得稅稅率為 25%。? 案例 51 假設(shè)華南公司 2023年 12月為了某個生產(chǎn)性資產(chǎn)投資項目發(fā)生廣告費支出 20230元，所得稅稅率為 25%。有時為了簡化起見現(xiàn)金流量就指凈現(xiàn)金流量。 ? 3）生產(chǎn)線壽命期終了、出售或報
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