商品期貨交易技術(shù)與策略培訓(xùn)課件-wenkub.com
2025-01-18 12:43 本頁(yè)面
【正文】 )()( 239。1B39。 3月份合約 5月份合約 7月份合約 2月 1日 買(mǎi)入 5手，4850元／噸 賣(mài)出 15手，4930元／噸 買(mǎi)入 10手，4975元／噸 2月 18日 賣(mài)出 5手，4650元／噸 買(mǎi)入 15手，4710元／噸 賣(mài)出 10手，4770元／噸 各合約盈虧狀況 － 200*5*10＝－ 10000 220*15*10＝ 33000 205*10*10＝ 20500 凈盈虧 2500元 ? 蝶式套利的盈利分析。在期貨合約數(shù)量上，居中月份期貨合約等于兩旁月份期貨合約之和。 ?蝶式套利的原理 套利者認(rèn)為中間交割月份的期貨合約價(jià)格與兩旁交割月份期貨合約價(jià)格之間的相關(guān)關(guān)系將會(huì)出現(xiàn)差異。121239。 賣(mài)近買(mǎi)遠(yuǎn)套利者盈利＝ 1. 近、遠(yuǎn)期期貨合約均下降，但近期下降更快； 2. 近、遠(yuǎn)期期貨合約均上漲，但遠(yuǎn)期上漲較快； 3. 近期期貨合約近似持平，遠(yuǎn)期期貨合約上漲； 4. 遠(yuǎn)期期貨合約近似持平，近期期貨合約下降； 5. 遠(yuǎn)期期貨合約上漲，近期期貨合約下降。139。 買(mǎi)近賣(mài)遠(yuǎn)套利者盈利： 1. 近、遠(yuǎn)期期貨合約均上漲，但近期上漲更快； 2. 近、遠(yuǎn)期期貨合約均下降，但近期下降較慢； 3. 近期期貨合約近似持平，遠(yuǎn)期期貨合約下降； 4. 遠(yuǎn)期期貨合約近似持平，近期期貨合約上漲； 5. 近期期貨合約上漲，遠(yuǎn)期期貨合約下降。121239。22139。 賣(mài)近買(mǎi)遠(yuǎn)套利操作過(guò)程 （單位：元 /噸） 跨期套利分析 買(mǎi)近賣(mài)遠(yuǎn)套利者盈利＝ 賣(mài)近買(mǎi)遠(yuǎn)套利者盈利＝ BBFFFFFFFF ????????? 39。 例： 1997年媒體普遍認(rèn)為由于厄爾尼諾現(xiàn)象影響了全球氣候，全國(guó)大豆將減產(chǎn)近一成。如果市場(chǎng)運(yùn)行正常，這兩者之間的價(jià)差會(huì)恢復(fù)正常。 跨商品套利操作過(guò)程 （單位：美元 /蒲式耳） 該套利者的盈利： ＝ /蒲式耳 （四）跨期套利 分為： 買(mǎi)近賣(mài)遠(yuǎn)套利、賣(mài)近買(mǎi)遠(yuǎn)套利和蝶式套利。一般來(lái)說(shuō)，燕麥價(jià)格高于玉米，兩者的價(jià)差為正數(shù)。 9月 2日堪薩城交易所 12月份小麥期貨價(jià)格為 /蒲式耳，芝加哥期貨交易所 12月份小麥期貨價(jià)格為 /蒲式耳，該交易者認(rèn)為該差價(jià)基本等于兩地運(yùn)輸成本及交割費(fèi)用，于是 9月 2日對(duì)在兩交易所的期貨合約平倉(cāng)，其套利操作過(guò)程如下表所示。大連某飼料廠認(rèn)為這是很好的期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)，于是果斷入市，以2580元 /噸賣(mài)出若干噸豆粕期貨合約。 ?套利交易可抑制過(guò)度投機(jī)。 二、套利交易的原理 1. 兩種期貨合約的價(jià)格大體受相同的因素影響，因而在正常情況下價(jià)格變動(dòng)雖存在波幅差異，但應(yīng)有相同的變化趨勢(shì)。做期貨有時(shí)運(yùn)氣也很重要，主力并不缺你這一手。 ? 防范方法：在沒(méi)有一股力量打破另一股力量時(shí)，不要?jiǎng)臃聪虻哪铑^，多頭市就是做多，平多、再多、再平多 …… 空頭市則堅(jiān)持開(kāi)空、平空、再開(kāi)空、再平空 …… 通病八、把握不好進(jìn)出場(chǎng)時(shí)機(jī) ? 賺錢(qián)的持倉(cāng)拖成虧損持倉(cāng)后出場(chǎng)；短線(xiàn)操作改成了長(zhǎng)線(xiàn)操作，最后虧損出場(chǎng)；該買(mǎi)沒(méi)買(mǎi)，該賣(mài)沒(méi)賣(mài)，好的機(jī)會(huì)總是被錯(cuò)過(guò)； ? 防范方法：每天制定一份交易計(jì)劃，如果你做短線(xiàn)，就堅(jiān)持按計(jì)劃時(shí)間進(jìn)出；做長(zhǎng)線(xiàn)就不要天天自己盯著電腦看，可以委托別人告訴你每天的價(jià)格就可以了；按計(jì)劃交易，堅(jiān)持下來(lái)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)帳面資金比原來(lái)增加了很多。期貨市場(chǎng)與之同理。 ? 防范方法：承認(rèn)自己有錯(cuò)的時(shí)候，不存僥幸心理，堅(jiān)決在第一時(shí)間止損。 通病四、測(cè)頂測(cè)底 ? 有些投資者總是憑主觀判斷市場(chǎng)的頂部和底部，結(jié)果是被套在山腰，砍也砍不動(dòng)了，最終導(dǎo)致大虧的結(jié)局。 通病三、持倉(cāng)綜合癥 ? 這是投資者的一種通病， “癥狀 ”表現(xiàn)為：當(dāng)手中無(wú)單時(shí)手癢閑不住，非要下單不可；手中有單又恐慌，一旦市場(chǎng)朝反方向運(yùn)作，就不知如何是好；認(rèn)為機(jī)會(huì)不斷，總是想不停地操作，結(jié)果越做越賠，越賠越做?？啃≠Y金盈取大波段的利潤(rùn)，資金曲線(xiàn)的大幅度波動(dòng)，其本身就是不正常的現(xiàn)象，只有進(jìn)二退一，穩(wěn)步拉升方為成功之道。造成這種狀況的原因是：投資者存在著一些非理性的投資弊病。 期貨市場(chǎng)操作：該客戶(hù)在小麥倉(cāng)單生成后選擇WT40 WT40 WT40 WT411幾種合約陸續(xù)賣(mài)出，共建立 890手空頭倉(cāng)位，并最終實(shí)現(xiàn)了交割。 六、標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單 定義：是指由交易所統(tǒng)一制定的，交易所指定交割倉(cāng)庫(kù)在完成入庫(kù)商品驗(yàn)收、確認(rèn)合格后簽發(fā)給貨主的實(shí)物提貨憑證。 ?集中交割方式的結(jié)算價(jià) 上海期貨交易所的交割結(jié)算價(jià)為相應(yīng)期貨合約最后交易日結(jié)算價(jià)；黃金期貨的交割結(jié)算價(jià)為該合約最后 5個(gè)有效交易日的成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)。 2. 買(mǎi)賣(mài)雙方通過(guò)交易所進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單和貸款交換。 三、實(shí)物交割方式 ?集中交割方式（又叫一次性交割） 即所有到期合約在交割月份最后交易日過(guò)后一次性集中交割的交割方式。 二、交割的作用 期貨交割是促使期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格趨向一致的制度保證。 ?期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的波幅時(shí)常不一致。 – 大多數(shù)的生產(chǎn)者、加工商、進(jìn)口商、貿(mào)易商等現(xiàn)貨商品的需求者或者未來(lái)的供應(yīng)者，采用賣(mài)出套期保值方法 五
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