布萊克-斯克爾斯期權(quán)定價(jià)模型(3)-wenkub.com
2025-01-16 19:21 本頁(yè)面
【正文】 2023年 2月 4日星期六 3時(shí) 20分 41秒 03:20:414 February 2023 ? 1一個(gè)人即使已登上頂峰，也仍要自強(qiáng)不息。勝人者有力，自勝者強(qiáng)。 , February 4, 2023 ? 閱讀一切好書如同和過(guò)去最杰出的人談話。 。 :20:4103:20Feb234Feb23 ? 1世間成事，不求其絕對(duì)圓滿，留一份不足，可得無(wú)限完美。 2023年 2月 4日星期六 3時(shí) 20分 41秒 03:20:414 February 2023 ? 1做前，能夠環(huán)視四周；做時(shí)，你只能或者最好沿著以腳為起點(diǎn)的射線向前。 :20:4103:20:41February 4, 2023 ? 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國(guó)見(jiàn)青山。 , February 4, 2023 ? 雨中黃葉樹(shù)，燈下白頭人。結(jié)果是一個(gè)市場(chǎng)或一個(gè)國(guó)家的波動(dòng)或金融危機(jī)極有可能迅速的傳導(dǎo)到其它國(guó)家乃至整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)之中。 ?該公式的應(yīng)用隨著計(jì)算機(jī)、通訊技術(shù)的進(jìn)步而擴(kuò)展。ｅ δＴ ?因?yàn)楣蓛r(jià)在全年是不斷波動(dòng)的 ,實(shí)際紅利也是變化的 ,但分紅率是固定的。ｅ γｔ 如果在有效期內(nèi)存在其它所得 ,依該法一一減去。[1Ｎ (ｄ 2)]Ｓ [1Ｎ (ｄ1)]此即為看跌期權(quán)初始價(jià)格定價(jià)模型。如果該期權(quán)市場(chǎng)實(shí)際價(jià)格是 ,那么這意味著該期權(quán)有所低估。Ｎ (ｄ 1)Ｎ (ｄ 2) ?其中 :ｄ 1=ｌｎＳＬ +(γ+σ22)Ｔ σＴｄ 2=ｌｎＳＬ +(γσ22)Ｔ σＴ =ｄ 1σＴ 最后 ,將Ｐ、Ｅ [ＳＴ |ＳＴ ]Ｌ ]代入 (*)式整理得Ｂ Ｓ定價(jià)模型 :Ｃ =Ｓ ?其次 ,求 (ＳＴ Ｌ )的概率Ｐ ,也即求收益大于 (ＬＳ )的概率。 二、Ｂ Ｓ定價(jià)模型的推導(dǎo)與運(yùn)用 ? (一 )Ｂ Ｓ模型的推導(dǎo)Ｂ Ｓ模型的推導(dǎo)是由看漲期權(quán)入手的 ,對(duì)于一項(xiàng)看漲期權(quán),其到期的期值是 :Ｅ [Ｇ ]=Ｅ [ｍａｘ (ＳＴＬ ,Ｏ )] 其中 ,Ｅ [Ｇ ]— 看漲期權(quán)到期期望值 ? ＳＴ — 到期所交易金融資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值 Ｌ — 期權(quán)交割 (實(shí)施 )價(jià) 到期有兩種可能情況 : 如果ＳＴ Ｌ ,則期權(quán)實(shí)施以進(jìn)帳 (ｉｎ ｔｈｅ ｍｏｎｅｙ )生效 ,且ｍａｘ (ＳＴ Ｌ ,Ｏ )=ＳＴ Ｌ ? 如果ＳＴ Ｌ ,則期權(quán)所有人放棄購(gòu)買權(quán)力 ,期權(quán)以出帳 (Ｏｕｔ ｏｆ ｔｈｅ ｍｏｎｅｙ )失效 ,且有 : ｍａｘ (ＳＴ Ｌ ,Ｏ )=0 從而 : Ｅ [ＣＴ ]=Ｐ (Ｅ [ＳＴ |ＳＴ Ｌ )+(1Ｐ )Ｏ =Ｐ (Ｅ [ＳＴ |ＳＴ Ｌ ]Ｌ ) ?其中 :Ｐ — (ＳＴ Ｌ )的概率Ｅ [ＳＴ |ＳＴＬ ]— 既定 (ＳＴ Ｌ )下ＳＴ的期望值將Ｅ [Ｇ ]按有效期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)連續(xù)復(fù)利ｒ
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