【正文】 2023年 2月 2日星期四 8時 19分 48秒 20:19:482 February 2023 1一個人即使已登上頂峰，也仍要自強(qiáng)不息。勝人者有力，自勝者強(qiáng)。 , February 2, 2023 閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。 2023年 2月 2日星期四 下午 8時 19分 48秒 20:19: 1楚塞三湘接，荊門九派通。 20:19:4820:19:4820:192/2/2023 8:19:48 PM 1成功就是日復(fù)一日那一點(diǎn)點(diǎn)小小努力的積累。 2023年 2月 下午 8時 19分 :19February 2, 2023 1行動出成果，工作出財富。 :19:4820:19Feb232Feb23 1故人江海別，幾度隔山川。 根據(jù)檢查情況總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，及時補(bǔ)充風(fēng)險管理計劃，以利于下一步風(fēng)險管理的推行。 當(dāng)預(yù)測銷售收入 上漲 時，可以調(diào)節(jié)企業(yè)成本結(jié)構(gòu)和融資結(jié)構(gòu)，加大固定資本投入，更多的采用債務(wù)融資，從而加大企業(yè)經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿，獲取更大的風(fēng)險收益。銷售收入波動較大時要適當(dāng)減小經(jīng)營杠桿使成本結(jié)構(gòu)和銷售收入波動匹配。 ,拖延比較長的時間。力比較雄厚 。 總資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率來反映經(jīng)營風(fēng)險的大小，權(quán)益資本收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率來反映企業(yè)總風(fēng)險的大小 。 企業(yè)風(fēng)險度量－敏感性分析法 2 杠桿分析：經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿 經(jīng)營杠桿度反映企業(yè)的成本結(jié)構(gòu)對銷售收入波動的放大程度，即企業(yè)銷售收入每增長（或下降）百分之一，息稅前利潤增長（或下降）的百分比 。是一種重要的整體性分析方法。 （累積獲利能力） X3—— 息稅前利潤 /資產(chǎn)總額。 可能性 重 要 性 4 5 1 6 3 7 9 8 10 11 12 2 13 風(fēng)險圖示例 企業(yè)風(fēng)險度量－風(fēng)險指標(biāo)法 可以用一些財務(wù)比率分別反映企業(yè)的盈利能力、營運(yùn)能力、流動性、長期償債能力、成長性，檢驗(yàn)其是否處于行業(yè)合理值域范圍內(nèi)，并與標(biāo)準(zhǔn)值比較，從而進(jìn)一步反映企業(yè)各方面的風(fēng)險。 一旦風(fēng)險被識別后，就可以依據(jù)其嚴(yán)重性和發(fā)生可能性來繪制出風(fēng)險圖。 方法： 純粹風(fēng)險：利用保險業(yè)及有關(guān)風(fēng)險和保險管理學(xué)會設(shè)計好的風(fēng)險管理分析表格；針對企業(yè)關(guān)鍵內(nèi)部控制點(diǎn)存在性及有效性設(shè)計問卷調(diào)查，包括財務(wù)和非財務(wù)的內(nèi)部控制點(diǎn)。 國內(nèi)外風(fēng)險管理現(xiàn)狀對比 顯然，美國公司在 80年代后期傾向提高公司的財務(wù)杠桿；而 90年代初又呈現(xiàn)出相反的狀況，各公司紛紛利用股市發(fā)行大量的新股，改變它們的資本結(jié)構(gòu)，努力降低 80年代以來形成的高的財務(wù)杠桿； 94年后又進(jìn)行了與 80年代后期相似的操作，這時他們發(fā)行債券不僅僅是為了投資而不得不進(jìn)行的籌資，因?yàn)樾鹿苫I資負(fù)值，內(nèi)部融資所占比例也大幅度地減少，說明公司資金有富裕，一部分資金用于回購股票，同時加大了分紅的力度。 風(fēng)險管理階段 20世紀(jì)中期以來，陸續(xù)發(fā)生了一些重大的人為和自然災(zāi)害事件，美國企業(yè)界和學(xué)術(shù)界開始認(rèn)識到風(fēng)險管理的重要性。 1997年年底，東南亞金融風(fēng)暴來臨，印尼盾貶值， 97年底的匯率還是 1美元兌換 5000印尼盾，至 98年 1月 8日就跌至 1： 9600，最低記錄為 1： 11000 百富勤案例 由于匯率大跌，股市疲弱， SS股價下跌 35％，配股計劃落空， SS無法到期償付這筆巨額貸款 為了應(yīng)對金融風(fēng)暴的影響，百富勤于 1997年 11月就計劃引進(jìn)蘇黎士保險集團(tuán)作為戰(zhàn)略投資者，投資 2億美元，認(rèn)購其可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，并定于 98年 1月 9日批準(zhǔn)此項(xiàng)交易。 （ 3）根據(jù)風(fēng)險管理的實(shí)施范圍，分為企業(yè)風(fēng)險管理、家庭風(fēng)險管理、個人風(fēng)險管理等。在決策時，期望達(dá)到上述目標(biāo)，然而是否能達(dá)到，不僅決定于決策前識別、估測、評價風(fēng)險是否正確，而且還取決于實(shí)施控制方案過程中的效果評價，對控制方案不斷修改．使其更加切合實(shí)際。 （ 2）該定義指明了風(fēng)險管理的主體是經(jīng)濟(jì)單位，即個人庭、企業(yè)、政府單位、跨國集團(tuán)和國際聯(lián)合組織。 內(nèi)涵 （ 1）風(fēng)險管理是一門新興的管理學(xué)科。在此基礎(chǔ)上所形成的另外兩個風(fēng)險管理的定義則表現(xiàn)得較全面、較確切。 班尼斯特和鮑卡特給風(fēng)險管理的定義為：風(fēng)險管理是對威脅企業(yè)生產(chǎn)和收益的風(fēng)險所進(jìn)行的識別、測定和經(jīng)濟(jì)的控制。 因此，風(fēng)險管理是對實(shí)際損失和潛在損失的控制。 美國學(xué)者的觀點(diǎn) 美國學(xué)者通常從狹義的角度解釋風(fēng)險管理，他們把風(fēng)險管理的對象局限于純粹風(fēng)險，重點(diǎn)放在風(fēng)險處理上。 按企業(yè)管理的內(nèi)容風(fēng)險可劃分為財務(wù)管理風(fēng)險、營銷管理風(fēng)險、人事管理風(fēng)險、物質(zhì)管理風(fēng)險 。 貢獻(xiàn)毛益 S EBIT EBT EAT 屬于普通股股東的利潤 EPS 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險 經(jīng)營風(fēng)險 財務(wù)風(fēng)險 b s F I T 什么是風(fēng)險？什么是企業(yè)風(fēng)險？ 按照風(fēng)險因素的來源，企業(yè)風(fēng)險分為三大方面：環(huán)境風(fēng)險、過程風(fēng)險和決策信息風(fēng)險。 （ 13）按社會活動領(lǐng)域 （ 1）金融風(fēng)險 （ 2）企業(yè)風(fēng)險 （ 3）其他領(lǐng)域 什么是風(fēng)險？什么是企業(yè)風(fēng)險？ 企業(yè)風(fēng)險的定義：在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中，由于各種事先無法預(yù)料的不確定性因素的影響，使企業(yè)的實(shí)際 結(jié)果和狀況 與預(yù)期發(fā)生一定的 偏差 ，從而有蒙受 損失 或獲取額外 收益 的機(jī)會或可能性 . 注意： 實(shí)際和預(yù)期的偏差 結(jié)果和狀況：利潤和現(xiàn)金流 風(fēng)險的兩面性：損失和收益 什么是風(fēng)險？什么是企業(yè)風(fēng)險？ 企業(yè)風(fēng)險分類： 按照風(fēng)險導(dǎo)致的后果，企業(yè)風(fēng)險分為純粹風(fēng)險和投機(jī)風(fēng)險。 （ 2）企業(yè)風(fēng)險：是指企業(yè)在進(jìn)行經(jīng)營活動中遇到的風(fēng)險。 （ 10）按風(fēng)險存在的方式 （ 1）潛在風(fēng)險：是指一種可能性業(yè)已存在、人們也估計到其程度與范圍的風(fēng)險。 （ 2）不可控風(fēng)險：是指由于自然環(huán)境或外部因素影響而形成的風(fēng)險。 （ 2）不可接受的風(fēng)險：是指經(jīng)濟(jì)單位在研究自身承受能力、財務(wù)狀況的基礎(chǔ)上，確認(rèn)風(fēng)險已超過或大大超過所能承擔(dān)的最大損失額 （ 6）按風(fēng)險形成的原因 （ 1）主觀風(fēng)險：一種人的心理意識到的風(fēng)險 （ 2）客觀風(fēng)險：一種客觀存在的、可以觀察到的、可以測量的風(fēng)險。這種風(fēng)險往往給家庭和經(jīng)濟(jì)單位帶來很大的損失。投機(jī)風(fēng)險發(fā)生的原因較純粹風(fēng)險復(fù)雜。 （ 2）按風(fēng)險的性質(zhì) ① 純粹風(fēng)險：是指只有損失機(jī)會而無獲利可能的純損失風(fēng)險。同時，也包括因通貨膨脹、外匯行市的漲落而導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)損失。 風(fēng)險研究的內(nèi)容 （ 1）風(fēng)險識別：哪些風(fēng)險，原因，后果，方法，能力增強(qiáng) （ 2）風(fēng)險評估：大小 （ 3）風(fēng)險管理： 經(jīng)濟(jì)單位通過識別風(fēng)險、評估風(fēng)險、分析風(fēng)險，并在此基礎(chǔ)上有效控制風(fēng)險，用最經(jīng)濟(jì)合理的方法處理風(fēng)險，以最大限度地減少風(fēng)險造成的可能損失的過程與方法 （ 4）風(fēng)險決策：風(fēng)險條件下的選擇問題 （ 5）風(fēng)險認(rèn)知：認(rèn)識風(fēng)險的學(xué)問，心理學(xué)與社會學(xué) 風(fēng)險的種類 （ 1）按損失產(chǎn)生的原因 （ 2）按風(fēng)險的性質(zhì) （ 3）按損失的環(huán)境 （ 4）按風(fēng)險的對象 （ 5）按人的承受能力 （ 6）按風(fēng)險形成的原因 （ 7）按風(fēng)險發(fā)生的范圍 （ 8）按風(fēng)險控制的程度 （ 9）按風(fēng)險的程度 （ 10）按風(fēng)險存在的方式 （ 11）按風(fēng)險責(zé)任的承擔(dān)者 （ 12）按風(fēng)險的來源 （ 1）按損失產(chǎn)生的原因 （ 1）自然風(fēng)險：是指因自然力的不規(guī)則變化所引起的物理化學(xué)現(xiàn)象而導(dǎo)致的物質(zhì)損毀與人員傷亡，如風(fēng)暴、洪水、地展等。 其變動程度越大，風(fēng)險越大；反之，則越小。 總之， Yates和 stone(1992年 )認(rèn)為，風(fēng)險的內(nèi)涵包括三個要素，缺一不可。 （ 3）風(fēng)險是各種損失可能發(fā)生的不確定性。 （ 3）損失的不確定性 盡管每種風(fēng)險概念中都包括不確定性，但是不同的概念在看待不確定性如何影響風(fēng)險上有所差異 歸納起來有以下四種觀點(diǎn)： （ 1）風(fēng)險就是不確定性。 這表明，損失的標(biāo)定完全是一種主觀過程。 有人曾分析了消費(fèi)者購物行為的諸多損失包括： 1）財政損失，即消費(fèi)者損失了金錢，如買貴了、買錯了； 2）操作損失，即商品有毛病、規(guī)格不合適；3）身體損失，即產(chǎn)品對人身有害、使用不安全；4）心理損失，即商品不能滿足消費(fèi)者的自尊心、自信心； 5）社會損失，即商品使社會與其他人對購買者產(chǎn)生了壞印象； 6）時間損失，即購物浪費(fèi)了消費(fèi)者的時間，尤其是商品需退換、修理時。人們常常無法預(yù)測客觀事物的變化，并認(rèn)為這種主觀的不確定本身就是風(fēng)險。 (8)損失產(chǎn)生的不確定性 因?yàn)槿藗儫o法確切地知道何時何地會發(fā)生損失及損失的大小如何，風(fēng)險便由此產(chǎn)生。 (7)潛在損失變動的范圍和幅度 是指定特定條件和時間內(nèi)，某一結(jié)果可能發(fā)生的差異程度或?qū)嶋H結(jié)果與預(yù)期結(jié)果的變動的程度。這一種非故意的、非計劃性的、非預(yù)期的經(jīng)濟(jì)價值的減少。這類因素涉及人類道德方面的某些缺陷，如欺詐、故意縱火等。 三類危險因素如下： 通常把危險因素分為三類： 1）物質(zhì)因素．指人、財產(chǎn)、實(shí)際操作等有形因素。損失的概率越接近于 l，風(fēng)險發(fā)生的可能性越大；損失的概率越接近于 0，風(fēng)險發(fā)生的可能性越小。這種定義只表明風(fēng)險的存在與否，無法預(yù)測風(fēng)險的大小。 80年代初，日本學(xué)者武井勛在吸收前人研究成果的基礎(chǔ)上對風(fēng)險的概念作了新的表述，認(rèn)為風(fēng)險是特定環(huán)境中和特定期間內(nèi)自然存在的導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)損失的變化。 20年代初，美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家奈特把風(fēng)險與不確定性作了明確區(qū)分，指出風(fēng)險是可測定的不確定性。畢馬威同意安達(dá)信的意見 審計委員會認(rèn)為必須重編 2023年年度報告和 2023年第一季度的季報 世通公司案－審計委員會調(diào)查 在 2023年 6月 25日公司召開董事會，根據(jù)審計委員會的報告，董事會作出如下決定： 1 重編公司 2023年年報和 2023年第一季度季報，并委托畢馬威審計公司 2023年年報； 2 向美國證券交易委員會 SEC提交董事會決議以及做出該決議的事件背景； 3 解雇蘇利文和邁耶斯； 4 在與美國證券委員會討論后，公開董事會決議 世通公司案－審計委員會調(diào)查 調(diào)查結(jié)果： 2023年少計費(fèi)用近 30億美元， 2023年第一季度少計費(fèi)用約 8億美元： 線路成本 稅前利潤 2023年原報表 147億 24億 重新公布的報表 178億 虧 2023年 Q1原報表 35億 重新公布報表 43億 虧 世通公司案－塵埃落定 2023年 7月 13日，世通公司前 CEO艾伯斯因?yàn)榫揞~詐騙，被宣判 25年徒刑。 世通公司案－審計委員會調(diào)查 2023年 6月 20日，波比特與蘇利文會面，告訴他審計委員會正在調(diào)查公司將線路成本計如資本帳戶是否妥當(dāng) 同日，波比特經(jīng)過向盛信律師事務(wù)所咨詢，決定當(dāng)天下午在華盛頓安排一個審計委員會會議 同時，波比特告知公司 CEO西擇莫爾審計委員會的意見，并讓他告知公司法律顧問麥克爾 .薩爾斯貝利（ Machael Salsbury）一起參加稍后要召開的審計委員會會議 世通公司案－審計委員會調(diào)查 2023年 6月 20日晚，審計委員會召開了有審計委員會成員、管理層、審計師、律師參加的會議 畢馬威的審計師馬龍介紹了世通公司將線路成本轉(zhuǎn)入資本帳戶的情況。人事變更的離任審計 庫柏發(fā)現(xiàn) 2023年以及 2023年第一季度公司的資本性帳戶中有幾筆可疑的轉(zhuǎn)入。在大多數(shù)并購案件中，都不需要付現(xiàn)，而是以股票交換來達(dá)到控股的目的 1995年更名為世界通訊公司，艾伯斯任首席執(zhí)行官 1998年，以 400億美元收購長途電話公司MCI，該宗交易設(shè)計的金額創(chuàng)下當(dāng)時的企業(yè)并購紀(jì)錄，公司股價勢如破竹般上升 世通公司的危機(jī) 1999年 6月 21日，世通公司股票漲至 最高峰，市值沖破 1960億美元 當(dāng)年，世通決定以 1290億美元的驚人價格收購美國主要電信商 Sprint，丹最終被美國政府否決 世通公司的命運(yùn)由此急轉(zhuǎn)直下，盈利和收入增長不斷放緩，股價回落；加之電訊網(wǎng)絡(luò)市場因?yàn)閿U(kuò)張過渡而急速轉(zhuǎn)壞，高速增長階段所欠的高額債務(wù)成為世通的巨大財務(wù)負(fù)擔(dān)。曾經(jīng)列為美國 500強(qiáng)第 25位，全球 500強(qiáng)第 42位 2023年 6月，世通公司因?yàn)樨攧?wù)造假被美國SEC起訴， 2023年 7月，世通公司提出破產(chǎn)保護(hù)申請，以 1070億美元的資產(chǎn)、 410億美元的債務(wù)創(chuàng)下美國破產(chǎn)的歷史記錄 2023年 4月，世通被重組為新的 MCI公司 世通公司的發(fā)展 1983年，伯尼。 ?2023年 7月 9日，布什發(fā)表演講，提出： “ 當(dāng)