【正文】 :19:4820:19Feb232Feb23 1越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯(cuò)兒。 :19:4820:19:48February 2, 2023 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國見青山。 例：在人口稠密的地區(qū)建立危險(xiǎn)性高的工廠，萬一出事，生命財(cái)產(chǎn)的損失難以估計(jì)，即使利潤很高，經(jīng)過仔細(xì)分析風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)家可能會放棄設(shè)廠計(jì)劃以趨吉避兇。 β系數(shù)量化了企業(yè)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，表明單個(gè)股票風(fēng)險(xiǎn)對整個(gè)市場風(fēng)險(xiǎn)的敏感程度，即該股票如何隨市場的波動而波動。 宏觀環(huán)境 人口環(huán)境 人口數(shù)量、增長速度、結(jié)構(gòu)、地理分布、區(qū)間流動 經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境 經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢、消費(fèi)者收入、支出模式變化、儲蓄信貸情況 自然環(huán)境 自然現(xiàn)象、物理現(xiàn)象 技術(shù)環(huán)境 新技術(shù)如何影響商業(yè)結(jié)構(gòu)、消費(fèi)者習(xí)慣 政治法律環(huán)境 政治局勢、方針政策、法律條例 社會文化環(huán)境 社會文化因素如何影響消費(fèi)者的購買行為 行業(yè)環(huán)境 供應(yīng)商 供應(yīng)商的集中程度和本行業(yè)集中程度、供應(yīng)品可替代程度、本行業(yè)對供應(yīng)商的重要程度、供應(yīng)品的差異程度及用戶轉(zhuǎn)變費(fèi)用 客戶 價(jià)格、客戶擁有的信息、行業(yè)供求關(guān)系 新進(jìn)入者 規(guī)模經(jīng)濟(jì)壁壘、資本需求、產(chǎn)品差異 替代者 替代品的價(jià)格、銷售渠道、促銷等變化 直接競爭對手 競爭程度、用戶的轉(zhuǎn)變費(fèi)用、退出壁壘、競爭方式 公司治理角度風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成 籌資風(fēng)險(xiǎn)管理：德隆事件，銀廣夏事件 投資風(fēng)險(xiǎn)管理：藍(lán)田股份事件，大鵬證券事件 道德風(fēng)險(xiǎn)管理：鐵本事件，中儲棉事件 環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)管理：瓊能源事件，中航油事件 內(nèi)部審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)管理：健力寶事件，沈陽飛龍事件 戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)度量－風(fēng)險(xiǎn)圖法 風(fēng)險(xiǎn)圖法是一種風(fēng)險(xiǎn)組合的定性分析和排序方法。 金融風(fēng)險(xiǎn)管理 什么是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理是企業(yè)應(yīng)用一般的管理原理去管理一個(gè)組織的資源和活動，通過辨別、評估風(fēng)險(xiǎn)及相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控策略，以合理的成本盡可能的減少意外風(fēng)險(xiǎn)損失，放大風(fēng)險(xiǎn)收益的管理方法。 臺灣學(xué)者袁宗慰則定義為：風(fēng)險(xiǎn)管理是旨在對風(fēng)險(xiǎn)的不確定性及可能性等因素進(jìn)行考察、預(yù)測、收集分析的基礎(chǔ)上制定出包括識別風(fēng)險(xiǎn)、衡量風(fēng)險(xiǎn)、積極管理風(fēng)險(xiǎn)、有效處置風(fēng)險(xiǎn)及妥善處理風(fēng)險(xiǎn)所致?lián)p失等一整套系統(tǒng)而科學(xué)的管理方法。 風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)涵 在風(fēng)險(xiǎn)管理的發(fā)展過程中，由于不同的學(xué)者對風(fēng)險(xiǎn)管理的出發(fā)點(diǎn)、目標(biāo)、手段和管理范圍等強(qiáng)調(diào)的側(cè)重點(diǎn)不同，從而形成了不同的學(xué)說。 （ 3）突發(fā)風(fēng)險(xiǎn)：是指由偶發(fā)事件引起的人們事先沒有預(yù)料到的風(fēng)險(xiǎn)。 （ 3）按損失的環(huán)境 （ 1）靜態(tài)風(fēng)險(xiǎn)：是指由于自然力的不規(guī)則變化或人的行為錯(cuò)誤或失當(dāng)引起的風(fēng)險(xiǎn)，前者如地震、雷電、洪水、臺風(fēng)等；后者如失火、盜竊、事故等 （ 2）動態(tài)風(fēng)險(xiǎn)：是指由消費(fèi)者的需求變化或企業(yè)組織結(jié)構(gòu)、技術(shù)結(jié)構(gòu)和生產(chǎn)方式變動引起的風(fēng)險(xiǎn)，如市場疲軟，經(jīng)營不善等 （ 4）按風(fēng)險(xiǎn)的對象 （ 1）財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)：是指財(cái)產(chǎn)所遭受的損毀，滅失與貶值的風(fēng)險(xiǎn)，如廠房、設(shè)備、運(yùn)載工具、家庭住宅、家具及其他無形財(cái)產(chǎn)因自然災(zāi)害或意外事故而遭受的損失。根據(jù)概率論，風(fēng)險(xiǎn)大小決定于其所致?lián)p失概率分布的期望值和標(biāo)準(zhǔn)差；其次，風(fēng)險(xiǎn)的存在與客觀環(huán)境和一定的時(shí)、空條件有關(guān)，當(dāng)這些條件發(fā)生變化時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)也可能發(fā)生變化；第三，風(fēng)險(xiǎn)伴隨著人類活動的開展而存在，若沒有人類的活動，不會有什么預(yù)期結(jié)果，也就不存在風(fēng)險(xiǎn)。 （ 2）損失的大小 風(fēng)險(xiǎn)研究者假定，在某種情況下潛在損失越大，其中的風(fēng)險(xiǎn)就越大。 例如，某一公司預(yù)計(jì)明年因交通而延誤交貨期所受的損失可能在 0— 10萬元之間，而且所有可能性的概率大體相同，此時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)很大。 危險(xiǎn)事件是損失發(fā)生的直接或外在的原因。 1901年，美國學(xué)者威雷特最早提出了風(fēng)險(xiǎn)的概念，認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)是關(guān)于不愿發(fā)生的事件發(fā)生的不確定性的客觀體現(xiàn)。一開始，這個(gè)計(jì)劃進(jìn)行得非常順利，而且收效顯著。 02/7/30，布什總統(tǒng)簽署以上法案，并于當(dāng)日起生效。 美國丑聞大事記 02/3/28,安達(dá)信表示 ， 積極支持沃爾克的改革方案 。 美國丑聞大事記 02/1/17,SEC主席皮特呼吁建立新的直屬 SEC的會計(jì)行業(yè)監(jiān)督機(jī)構(gòu)。 01/10/24,安然開除其首席財(cái)務(wù)主管法斯托 。此前，股價(jià)僅為 83美分，市值只剩下 10億美元 2023年 7月 21日，申請破產(chǎn)保護(hù) 安達(dá)信 在中國證券市場發(fā)展史上也曾留下輝煌的業(yè)績： ? 第一家間接上市企業(yè)：華晨 — 金杯 ? 第一家 B股：電真空 ? 第一家 H股：青島啤酒 ? 第一家進(jìn)入香港創(chuàng)業(yè)版的大陸企業(yè)：浩倫農(nóng)業(yè) ? 第一家 N股：山東華能 ? 第一家 L股：大唐發(fā)電 ? 第一家在倫敦發(fā)行可轉(zhuǎn)債：鎮(zhèn)海煉化 2023年 6月 15日，美國聯(lián)邦大陪審團(tuán)裁定安達(dá)信妨礙司法罪成立。安然股價(jià)下跌 70%，當(dāng)天損失近 40億美元市值。 02/1/16,鄧肯接受國會訊問 。 02/3/24,沃爾克提出拯救安達(dá)信的方案 ， 包括分拆咨詢業(yè)務(wù) ， 替換高級主管等 。 02/7/9，布什發(fā)表講話表示，提出“十招”。此前，股價(jià)僅為 83美分，市值只剩下 10億美元 2023年 7月 21日，申請破產(chǎn)保護(hù) 世通公司案 世通公司曾是美國第二大電話服務(wù)和數(shù)據(jù)傳輸公司。安達(dá)信代表電話列席了這次會議 安達(dá)信認(rèn)為他們并不知道這項(xiàng)轉(zhuǎn)帳，并且認(rèn)為該會計(jì)處理與 GAAP想違背。損失發(fā)生的概率在 0至 1之間波動。后者強(qiáng)調(diào)損失的存在性。 參照物的種類有：①個(gè)人平均參照物；②情景平均參照物；③社會期望參照物；④目標(biāo)參照物；⑥最好可能參照物；⑥悔恨參照物。 總結(jié) 從理論與實(shí)踐方面的總結(jié) 總結(jié)性定義：風(fēng)險(xiǎn)是指在特定客觀情況下，在特定期間內(nèi)，某一事件其預(yù)期結(jié)果與實(shí)際結(jié)果間的變動程度。比如，股票行情的變化，既可能給股票持有者帶來盈利也可能帶來損失。 （ 2）中度風(fēng)險(xiǎn)：是指一種介于輕度與高度之間的風(fēng)險(xiǎn)，其危害較大 （ 3）高度風(fēng)險(xiǎn)：是指一種危害很大的風(fēng)險(xiǎn)，也稱重大風(fēng)險(xiǎn)或嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)。 按風(fēng)險(xiǎn)的可控程度分為可控風(fēng)險(xiǎn)和不可控風(fēng)險(xiǎn) 。他們沒有把風(fēng)險(xiǎn)管理看做是一門新興的管理科學(xué)，而僅僅認(rèn)為是一門技術(shù)、一種方法，或一種管理過程。 （ 2）根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生的原因，分為火災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)管理、水災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)管理、地震風(fēng)險(xiǎn)管理、海損風(fēng)險(xiǎn)管理、人身意外事故風(fēng)險(xiǎn)管理、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)管理等。 三、如何進(jìn)行企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理 —— 決策、制度 風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo) 風(fēng)險(xiǎn)管理的原則 風(fēng)險(xiǎn)管理的程序 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo) 經(jīng)濟(jì)目標(biāo)、安全目標(biāo)、社會目標(biāo) 事前管理目標(biāo)、事后管理目標(biāo) 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則 重點(diǎn)考慮損失或收益潛在性的大小 重點(diǎn)考慮利益和損失的關(guān)系 重點(diǎn)考慮發(fā)生損失或收益的機(jī)會 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的程序 風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)現(xiàn)和確認(rèn) 風(fēng)險(xiǎn)的分析和測定 選擇風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù) 風(fēng)險(xiǎn)管理的執(zhí)行和評價(jià) 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)識別 目的：便于衡量風(fēng)險(xiǎn)的大小；選擇最恰當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理策略。 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)度量－敏感性分析法 1 Β系數(shù)法。 ,報(bào)酬率比較高時(shí) 。 20:19:4820:19:4820:192/2/2023 8:19:48 PM 1以我獨(dú)沈久，愧君相見頻。 下午 8時(shí) 19分 48秒 下午 8時(shí) 19分 20:19: 楊柳散和風(fēng)，青山澹吾慮。 :19:4820:19:48February 2, 2023 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 2月 2日星期四 8時(shí) 19分 48秒 20:19:482 February 2023 1做前，能夠環(huán)視四周；做時(shí)，你只能或者最好沿著以腳為起點(diǎn)的射線向前。 2。 財(cái)務(wù)杠桿度是由融資結(jié)構(gòu)決定的，即企業(yè)息稅前盈余每增長（或下降）百分之一，每股收益增長（或下降）的百分比 。 橫坐標(biāo) 表示風(fēng)險(xiǎn)或機(jī)遇出現(xiàn)的可能性， 縱坐標(biāo)表示其潛在價(jià)值或重要性，其對于資本、收入、現(xiàn)金流、信譽(yù)及其他關(guān)鍵業(yè)績指標(biāo)的影響是多大。 1月 13日付款 百富勤案例 這是，百富勤正好有一筆 6000萬美元的短期貸款于 1月 9日到期，為此百富勤與一家美資銀行安排了一筆 6000萬美元的短期貸款作為過渡，定于 1月 9日到帳 恰好此時(shí)， SS公司因?yàn)樵馐芙灰姿芙^籌資而向百富勤明確表示 款無法償還，財(cái)務(wù)黑洞暴露無遺 聞此消息，美資銀行拒絕安排過渡性貸款，百富勤無法償還 1月 9日到期的貸款 百富勤案例 1月 9日下午 5時(shí)，百富勤被迫宣布停業(yè)， 1月 12日中午宣布自動清盤 1月 14日記者招待會上，董事長杜輝康（英國人，做這單業(yè)務(wù)的人）在分析百富勤走向破產(chǎn)的原因時(shí)說，這令人傷感，但這確實(shí)是事實(shí)，集團(tuán)業(yè)務(wù)是有盈利的，我們不過是需要一筆短暫的應(yīng)急貸款 一位資深的金融評論家說，百富勤的破產(chǎn)經(jīng)過，就像一位精力旺盛的小伙子，由于一口澹卡在喉嚨里，自己無法吐出，又沒有人幫助吐出，最后窒息而死。而不僅僅是一種管理方法。威廉姆斯利海 （ 3）個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)：是指由個(gè)體承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。 （ 3）責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)：是指由于團(tuán)體或個(gè)人的行為違背了法律、合同或遲義的規(guī)定，給他人造成財(cái)產(chǎn)損失或人身傷害。 （ 2）人為風(fēng)險(xiǎn)：是指由人們的行為及各種政治、經(jīng)濟(jì)活動引起的風(fēng)險(xiǎn)。有時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)被說成是不確定性本身．例如經(jīng)濟(jì)學(xué)家把無法保證的投資回報(bào)稱為風(fēng)險(xiǎn)。 本定義與人的主觀心理狀態(tài)有關(guān)。這些有形因素能直接影響事物的物理功能，增加損失的可能性或嚴(yán)重性。 因?yàn)?，不論是?dāng)前的風(fēng)險(xiǎn)還是未來的風(fēng)險(xiǎn)，都存在著一定的統(tǒng)計(jì)規(guī)律。 世通公司的危機(jī) 2023年，世通高額債務(wù)的狀況引起美國政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)的關(guān)注，為此進(jìn)行調(diào)查 2023年 4月，導(dǎo)致艾伯斯被迫辭職 2023年 4月 29日約翰 .西擇莫爾（ John W. Sidgmore）接任 CEO 世通公司的危機(jī) 在 2023年 2月 6日，公司審計(jì)委員會與安達(dá)信公司討論 2023年年報(bào)的審計(jì)。但他們或是花瓶、或與安然有不同程度的利害關(guān)系（ 7名獨(dú)董和安然有咨詢合約，不是有專業(yè)往來，就是有贈與關(guān)系，連三位審計(jì)委員會成員也赫然在列）、或成為安然在政府制定政策時(shí)的代言人，沒有起到獨(dú)董應(yīng)起的作用。 美國丑聞大事記 02/6/15,聯(lián)邦大陪審團(tuán)裁定 ， 安達(dá)信妨礙司法罪成立 。 02/1/23,安然宣布，萊已經(jīng)辭職。 01/11/08,安然宣布將出讓給其對手：動能公司 。 01/7/12,安然公布二季度季報(bào) ， 分析師 、 投資者 、 媒體懷疑其不動產(chǎn)投資的價(jià)值重估及關(guān)聯(lián)交易對利潤的影響 。 媒體和分析師對其關(guān)聯(lián)交易表示懷疑 。 美國丑聞大事記 02/1/02,安達(dá)信公布德勤對其的評價(jià)報(bào)告 ， 證明其業(yè)務(wù)質(zhì)量符合專業(yè)標(biāo)準(zhǔn) 。 02/3/14,美國司法部宣布對安達(dá)信提出 “ 妨礙司法 ” 的指控 。解雇其財(cái)務(wù)總監(jiān) ,裁減 。 ?2023年 7月 9日，布什發(fā)表演講，提出： “ 當(dāng)一家公司被調(diào)查時(shí)， SEC有權(quán)凍結(jié)其發(fā)給主管一級人員的 ‘ 不適當(dāng) ’ 酬勞。 世通公司案－審計(jì)委員會調(diào)查 2023年 6月 20日，波比特與蘇利文會面，告訴他審計(jì)委員會正在調(diào)查公司將線路成本計(jì)如資本帳戶是否妥當(dāng) 同日，波比特經(jīng)過向盛信律師事務(wù)所咨詢，決定當(dāng)天下午在華盛頓安排一個(gè)審計(jì)委員會會議 同時(shí)，波比特告知公司 CEO西擇莫爾審計(jì)委員會的意見，并讓他告知公司法律顧問麥克爾 .薩爾斯貝利（ Machael Salsbury）一起參加稍后要召開的審計(jì)委員會會議 世通公司案－審計(jì)委員會調(diào)查 2023年 6月 20日晚，審計(jì)委員會召開了有審計(jì)委員會成員、管理層、審計(jì)師、律師參加的會議 畢馬威的審計(jì)師馬龍介紹了世通公司將線路成本轉(zhuǎn)入資本帳戶的情況。這種定義只表明風(fēng)險(xiǎn)的存在與否，無法預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)的大小。這一種非故意的、非計(jì)劃性的、非預(yù)期的經(jīng)濟(jì)價(jià)值的減少。 有人曾分析了消費(fèi)者購物行為的諸多損失包括： 1）財(cái)政損失，即消費(fèi)者損失了金錢，如買貴了、買錯(cuò)了； 2）操作損失，即商品有毛病、規(guī)格不合適；3）身體損失，即產(chǎn)品對人身有害、使用不安全；4）心理損失，即商品不能滿足消費(fèi)者的自尊心、自信心； 5）社會損失，即商品使社會與其他人對購買者產(chǎn)生了壞印象； 6）時(shí)間損失，即購物浪費(fèi)了消費(fèi)者的時(shí)間，尤其是商品需退換、修理時(shí)。 總之， Yates和 stone(1992年 )認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵包括三個(gè)要素，缺一不可。 （ 2）按風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì) ① 純粹風(fēng)險(xiǎn)：是指只有損失機(jī)會而無獲利可能的純損失風(fēng)險(xiǎn)。 （ 2）不可控風(fēng)險(xiǎn)：是指由于自然環(huán)境或外部因素影響而形成的風(fēng)險(xiǎn)。 貢獻(xiàn)毛益 S EBIT EBT EAT 屬于普通股股東的利潤 EPS 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn) 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) b s F I T 什么是風(fēng)險(xiǎn)？什么是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)？ 按照風(fēng)險(xiǎn)因素的來源，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分為三大方面：環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、過程風(fēng)險(xiǎn)和決策信息風(fēng)險(xiǎn)。 班尼