【正文】 如果這些數(shù)據(jù)稍加變動(dòng)，而最優(yōu)方案不變，則這個(gè)方案是比較穩(wěn)定的，即靈敏度不高，決策可靠性大。再假設(shè)市場(chǎng)不發(fā)生變化的概率由 ，兩方案的期望利潤(rùn)為： 生產(chǎn)甲產(chǎn)品： 50＋（ 20） =22（ 萬元）；生產(chǎn)乙產(chǎn)品： （ 15） ＋ 100=31（萬元） 這時(shí)，生產(chǎn)乙產(chǎn)品為最優(yōu)方案。如果在市場(chǎng)條件發(fā)生變化的情況下，生產(chǎn)甲產(chǎn)品，會(huì)虧損 20萬；而生產(chǎn)乙產(chǎn)品，可獲得利潤(rùn) 100萬元。 表 316 各種市場(chǎng)情況收益表 為了更準(zhǔn)確的了解市場(chǎng)，在生產(chǎn)前可以找咨詢公司進(jìn)行咨詢，但需要付咨詢費(fèi)用 500元，并且咨詢公司預(yù)測(cè)產(chǎn)品銷售狀態(tài)可分為受歡迎（ ），一般（ ）和不受歡迎（ ）三種，條件概率如表 317： 表 317 條件概率表 試分析：（ 1）如果不咨詢，應(yīng)如何生產(chǎn)；（ 2）是否應(yīng)該進(jìn)行咨詢后生產(chǎn)；（ 3）計(jì)算完全情報(bào)價(jià)值；（ 4）計(jì)算補(bǔ)充情報(bào)價(jià)值。使 ENGS（ N） 達(dá)到最大值的非負(fù)整數(shù)稱為最佳樣本容量。當(dāng)樣本容量 N確定以后，抽樣情報(bào)價(jià)值也隨之而確定。Information） ，記做 EVSI。當(dāng)補(bǔ)充情報(bào)是采用抽樣的方法獲得時(shí)，這種補(bǔ)充情報(bào)價(jià)值習(xí)慣上稱為抽樣情報(bào)價(jià)值 （ Expected 抽樣貝葉斯決策除了補(bǔ)充信息是靠抽樣獲得之外，其基本方法和步驟與一般貝葉斯決策相同，即按照驗(yàn)前分析、預(yù)驗(yàn)分析、驗(yàn)后分析和三個(gè)步驟進(jìn)行。of全部補(bǔ)充信息值 為補(bǔ)充信息值，決策者掌握了補(bǔ)充信息值 第三節(jié) 貝葉斯決策分析 （二）補(bǔ)充信息的價(jià)值 （ EVAI） of （一）完全情報(bào)的價(jià)值 通常，將能夠提供狀態(tài)變量真實(shí)情況的補(bǔ)充信息稱為完全信息，即在獲得補(bǔ)充情報(bào)后就完全消除了風(fēng)險(xiǎn)情況，我們把這種情報(bào)稱為完全情報(bào)，掌握了完全情報(bào)，風(fēng)險(xiǎn)決策就轉(zhuǎn)化為確定型決策。這就是貝葉斯決策要解決的問題。 在管理決策的過程中，往往存在兩種偏向，一是缺少調(diào)查，對(duì)狀態(tài)變量的情況掌握非常粗略，這時(shí)做決策使決策結(jié)果與現(xiàn)實(shí)存在很大差距，造成決策失誤。二是先建小型商店，若前 3年經(jīng)營(yíng)效益好，再擴(kuò)建為中型商店。只有當(dāng)?shù)鸵粚哟蔚臎Q策方案確定之后，高一層次的決策方案才能確定。 根據(jù)以上情況，該公司確定進(jìn)貨期為一周，并設(shè)計(jì)了 3種進(jìn)貨方案： A1進(jìn)貨方案為每周進(jìn)貨 100007 ＝70000（公斤）； A2進(jìn)貨方案為每周進(jìn)貨 80007 ＝ 56000（公斤）；進(jìn)貨方案為每周進(jìn)貨 60007 ＝ 42023（公斤）。如果銷售時(shí)間超過一周，平均每公斤損失 。對(duì)落選的方案要進(jìn)行“ 剪枝 ” ，即在效益差的方案枝上畫上 “∥” 符號(hào)。 第二節(jié) 決策樹分析方法 （ 1）根據(jù)實(shí)際決策問題，以初始決策點(diǎn)為樹根出發(fā)，從左至右分別選擇決策點(diǎn)、方案枝、狀態(tài)點(diǎn)、概率枝等畫出決策樹。 （ 2）方案枝：它是由決策點(diǎn)起自左而右畫出的若干條直線，每條直線表示一個(gè)備選方案。該方法將決策分析過程以圖解方式表達(dá)整個(gè)決策的層次、階段及其相應(yīng)決策依據(jù)，具有層次清晰，計(jì)算方便等特點(diǎn)，因而在決策活動(dòng)中被廣泛運(yùn)用。 第一節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)決策的期望值準(zhǔn)則及其應(yīng)用 例 34 計(jì)算例 32的完整情報(bào)的價(jià)值 。表 34 收益值表試用期望損益決策法確定最優(yōu)方案。 日 銷 量（箱） 200 210 220 230概率 表 32 冷飲日銷售量概率表 問：該廠今年夏天每日生產(chǎn)量應(yīng)定為多少．才能使利潤(rùn)最大 ?三、期望損益決策法中的幾個(gè)問題 — 第 i個(gè)方案的期望損益值；（一）期望損益值相同方案的選擇 在一項(xiàng)決策中，如果期望收益值最大（或期望損失值最?。┑姆桨覆恢挂粋€(gè)時(shí)，就要選取離差最小的方案為最優(yōu)方案。 第一節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)決策的期望值準(zhǔn)則及其應(yīng)用 例 32 某冷飲廠擬定今年夏天 (七、八兩月 )某種冷飲的日計(jì)劃產(chǎn)量。其決策表如表 31。把每個(gè)方案的期望值求出來加以比較選優(yōu)的方法，即為期望值決策準(zhǔn)則。 二、風(fēng)險(xiǎn)型決策分析的期望值準(zhǔn)則 （一）期望損益決策的基本原理 邊際貢獻(xiàn)（ theand盈虧平衡（ the時(shí)間價(jià)值（ TimeCashStipulation）確定型（ Determination） Excel中內(nèi)建函數(shù)如 NPV、 IRR等，能有效地計(jì)算投資項(xiàng)目的各項(xiàng)指標(biāo)，本章投資決策軟件給出應(yīng)用示范。 本章小結(jié) 確定型決策分析是在一種完全確定的自然狀態(tài)下的決策。若該設(shè)備最初 L年凈現(xiàn)值為 Vs ，則這一設(shè)備的無窮序列凈現(xiàn)值 V 為第七節(jié) 投資決策軟件第一步：在 Excel表格中輸入兩種機(jī)器的相關(guān)數(shù)據(jù)，在 D9輸入凈現(xiàn)值公式：在 D10中輸入無窮序列凈現(xiàn)值公式，見圖 26：為資 本成本。 例 217 假設(shè)要開辦一家飯店。IRR為數(shù)組或單元格的引用，包含用來計(jì)算內(nèi)部收益率的數(shù)字。IRR函數(shù)是數(shù)值代表的一組現(xiàn)金流的內(nèi)部收益率。（二）內(nèi)部收益率的計(jì)算 —— IRR函數(shù)valuesB2:B6)+B1如果鞋店的成本及收入分別存儲(chǔ)在 B1到 B6中，下面的公式可以計(jì)算出服裝店設(shè)資的凈現(xiàn)值：每年的貼現(xiàn)率為 8%（相當(dāng)于通貨膨脹率或競(jìng)爭(zhēng)投資的利率）。假如要購(gòu)買一家服裝店，投資成本為 參數(shù)表中的現(xiàn)金流的次數(shù)，則 如果 1其中參數(shù) Rate該函數(shù)基于一系列現(xiàn)金流和固定的各期貼現(xiàn)率，返回一項(xiàng)投資的凈現(xiàn)值。第七節(jié) 投資決策軟件一、投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值與內(nèi)部收益率在 Excel中，內(nèi)建函數(shù) NPV及 IRR能有效計(jì)算投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值與內(nèi)部收益率。所以說，評(píng)價(jià)項(xiàng)目搭配方案優(yōu)劣的指標(biāo)是凈現(xiàn)值。因此， 對(duì) 每一個(gè)投 資項(xiàng) 目，公司都面 臨 著 選擇 最佳投 資時(shí) 機(jī) 問題 。所得稅率為 40％，資本成本為 12％。如果自制零件 h．則需要投資 380000元添置一臺(tái)專用設(shè)備。 摘要 現(xiàn) 用 設(shè)備 新 設(shè)備購(gòu) 置價(jià)格 3000000 4400000使用年限（年） 20 15已使用年限（年） 5 0期 滿 殘 值 0 202300應(yīng)計(jì) 折舊 3000000 4202300年折舊 額 150000 280000賬 面價(jià) 值 2250000 4400000可作價(jià) 1900000 0年 銷 售收入 1000000 1600000年材料及工 資費(fèi) 650000 820230規(guī) 定的 貼現(xiàn) 率 10%表 27 關(guān)于設(shè)備的有關(guān)資料 單位：元 當(dāng)生產(chǎn)效率更高，原材料、動(dòng)力的消耗更低，能生產(chǎn)出質(zhì)量更好的產(chǎn)品的新設(shè)備出現(xiàn)時(shí)，雖然舊設(shè)備還能繼續(xù)使用，企業(yè)卻將面臨是否要用這種新設(shè)備置換舊設(shè)備的問題。（ 2）凈年值評(píng)價(jià)指標(biāo) 由于 ，則 Y優(yōu)于 X，所以接受方案 Y，拒絕方案 X。由于 ＞ 0，（ 1）以凈現(xiàn)值為評(píng)價(jià)指標(biāo) 第五節(jié) 多方案投資決策二、互斥型投資方案決策 互斥方案指各方案之間具有排他性，在各方案之中只能選擇一個(gè)。 表 25 現(xiàn)金流量表 單位：萬元 解：先計(jì)算兩方案的絕對(duì)效果指標(biāo)，再根據(jù)各指標(biāo)的判斷準(zhǔn)則進(jìn)行方案取舍。 設(shè) A方案投資 I1大于 B方案投資 I2，但 A方案費(fèi)用 C1小于 B方案費(fèi)用 C2，則兩方案的差額投資回收期： （ 243） 若 （標(biāo)準(zhǔn)投資回收期）時(shí)，應(yīng)選擇投資大的 A方案； ≤ 若 ，應(yīng)選擇投資額小的方案 B。 計(jì)算動(dòng)態(tài)投資回收期的實(shí)用公式為：投 資 回收期 = （ 240） 表 23 相關(guān)數(shù)據(jù) 單位：萬元第四節(jié) 無約束確定型投資決策解：靜態(tài)投資回收期 動(dòng)態(tài)投資回收期的計(jì)算如表 24： 表 24 凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值表 單位：萬元 動(dòng)態(tài) 投 資 回收期五、相對(duì)經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)法（一）差額凈現(xiàn)值（ ）（ 241） 式中， — 方案 A第 t年的凈現(xiàn)金流； — 方案 B第 t年的凈現(xiàn)金流。 （ 236） （ 3）如果投資在建設(shè)期 m年內(nèi)分期投入， t年的投資假如為 Pt， t年的凈現(xiàn)金收入仍為（ Bt－ Ct）， 則能使下述公式成立的 T即為靜態(tài)投資回收期。 第四節(jié) 無約束確定型投資決策四、時(shí)間型經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)法 （一）靜態(tài)投資回收期（ T） 靜態(tài)投資回收期就是從項(xiàng)目投建之日起，用項(xiàng)目各年的凈收入（年收入減支出）將全部投資收回所需的期限。 所以在評(píng)價(jià)單個(gè)方案時(shí)，凈現(xiàn)值率與凈現(xiàn)值是等效評(píng)價(jià)指標(biāo)；該指標(biāo)主要用于評(píng)價(jià)多個(gè)方案。 ERR指標(biāo)用于評(píng)價(jià)投資方案經(jīng)濟(jì)效果時(shí)，需要與基準(zhǔn)折現(xiàn)率 相比較，判別準(zhǔn)則是 ： 內(nèi)部收益率越大越好，至少不能低于資金成本率 k，否則 k ， ＞ 0，投資余額不能完全回收，將發(fā)生虧損現(xiàn)象。= （ 225） 若 ，則項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)效果上不可以接受。 費(fèi)用現(xiàn)值和費(fèi)用年值指標(biāo)只能用于多個(gè)方案的比選，其判斷準(zhǔn)則是：費(fèi)用現(xiàn)值或費(fèi)用年值最小的方案為優(yōu)。（三）費(fèi)用現(xiàn)值（ PC）和費(fèi)用年值 (AC) 在對(duì)多個(gè)方案比較選優(yōu)時(shí)，如果諸方案產(chǎn)出價(jià)值相同，或者諸方案能夠滿足同樣需要但其產(chǎn)出效益難以用價(jià)值形態(tài)計(jì)量時(shí)，可以通過對(duì)各方案費(fèi)用現(xiàn)值和費(fèi)用年值的比較進(jìn)行選擇。解：此時(shí)的凈現(xiàn)值： 一般情況下，凈現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值隨折現(xiàn)率 的增大而減小，故基準(zhǔn)折現(xiàn)率 定得越高，能被接受的方案就越少，如圖 24所示 。第四節(jié) 無約束確定型投資決策解：按凈現(xiàn)值指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)： 例 210 某設(shè)備的購(gòu)價(jià)為 4萬元，每年的運(yùn)行收入為 ，年運(yùn)行費(fèi)用為 ，四年后該設(shè)備可以按 ，如果基準(zhǔn)收益率 =20%，問此項(xiàng)設(shè)備投資是否值得？NPV=4+()(P/A， 20%， 4)+(P/F， 20%， 4)=(萬元 )由于 NPV 0，則此項(xiàng)投資經(jīng)濟(jì)上不合理。如果本著經(jīng)濟(jì)效益服從社會(huì)效益的原則，則售價(jià)不應(yīng)提高，可適當(dāng)降低該飲料廠的目標(biāo)利潤(rùn)。 將上述問題的數(shù)據(jù)代入以上公式，可得： =3200/(15－ 7)=400(件 )=3800/(15－ 5)=380(件 )=（ 38003200） /(7－ 5)=300(件 ) 根據(jù)上述原則，我們可以做出決策：若是產(chǎn)銷量 Q380件，則應(yīng)更新設(shè)備；若 Q300件，則應(yīng)保留原設(shè)備；若 300件 Q380件，更新后的成本略低于更新前的成本，廠家仍與更新前一樣會(huì)有虧損。－ 圖 23 設(shè)備更新前后的盈虧平衡圖時(shí)，可以看出，當(dāng) 時(shí)，企業(yè)在設(shè)備更新前盈虧平衡；當(dāng)時(shí)，則表示企業(yè)在設(shè)備更新后盈虧平衡。設(shè)備更新后總成本為 線性盈虧分析的基本關(guān)系式用邊際貢獻(xiàn)表示為 則盈虧平衡時(shí)（ L=0）的產(chǎn)銷量為（ 218）（ 219）圖 22 邊際貢獻(xiàn)式盈虧平衡圖該式表明，盈虧平衡分析的產(chǎn)銷量是使得邊際貢獻(xiàn)剛好補(bǔ)償固定成本的產(chǎn)銷量，即 （ 220）第三節(jié) 盈虧決策分析 解：為解決這一決策問題，首先來進(jìn)行線性盈虧分析。 這里，產(chǎn)品單價(jià)與單位變動(dòng)成本之差 PV 稱為單位邊際貢獻(xiàn)，記作 M，它表示單位產(chǎn)品成本補(bǔ)償固定產(chǎn)品成本或獲取利潤(rùn)的能力。圖中點(diǎn)是項(xiàng)目銷售收入與產(chǎn)品成本相等時(shí)的盈虧平衡點(diǎn)。 （ 5）項(xiàng)目所生產(chǎn)的產(chǎn)品和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)在一定時(shí)期內(nèi)保持不變。 （ 2）項(xiàng)目的變動(dòng)成本與產(chǎn)銷量成正比例變化 。 （ 215）一、盈虧決策分析的基本原理 盈虧決策分析又稱盈虧平衡分析或量本利分析。 式中， 稱為等差序列終值系數(shù)，用符號(hào) 表示。 例 26 擬在 5年后還清 200萬元債務(wù)，年利率 10%，問每年年末應(yīng)向銀行存儲(chǔ)多少錢，才能使其本利和正好償清這筆債務(wù)？ 解： =200= （萬元） 例 25 某企業(yè)現(xiàn)借款 1000萬元的貸款，在 10內(nèi)以年利率 12%均勻償還，每年應(yīng)付的金額是多少？解： =1000=176 ． 98(萬元 ) （六）資金存儲(chǔ)數(shù) 資金存儲(chǔ)數(shù)是指為在預(yù)定將來 年末償還一筆貸款 F，若年利率為 ，每年末應(yīng)存儲(chǔ)的等額資金數(shù)，用 A表示。表示年金為一元，利率為 ，經(jīng)過 年的年金現(xiàn)值。 年金終值公式： (23) 式中的 稱為 “ 年金終值系數(shù) ” ，用符號(hào) 表示，表示年金一元，在折現(xiàn)率為 時(shí)， 年末年金終值。(21) 例 24 某技改項(xiàng)目預(yù)計(jì)未來 5年每年可增加收入 20萬元。解： =100=( 億元 ) 因?yàn)?＞ 160億元，顯然，現(xiàn)在開發(fā)有利。 （三）貨幣的時(shí)間價(jià)值 貨幣的時(shí)間價(jià)值，是指貨幣經(jīng)歷一定時(shí)間