【正文】 2023年 2月 上午 6時(shí) 6分 :06February 1, 2023 ? 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 06:06:5606:06:5606:06Wednesday, February 1, 2023 ? 1知人者智，自知者明。 上午 6時(shí) 6分 56秒 上午 6時(shí) 6分 06:06: ? 楊柳散和風(fēng)，青山澹吾慮。 2023年 2月 1日星期三 上午 6時(shí) 6分 56秒 06:06: ? 1楚塞三湘接，荊門九派通。 06:06:5606:06:5606:062/1/2023 6:06:56 AM ? 1成功就是日復(fù)一日那一點(diǎn)點(diǎn)小小努力的積累。 2023年 2月 上午 6時(shí) 6分 :06February 1, 2023 ? 1行動(dòng)出成果，工作出財(cái)富。 06:06:5606:06:5606:06Wednesday, February 1, 2023 ? 1乍見翻疑夢(mèng)，相悲各問年。 ? 靜夜四無(wú)鄰，荒居舊業(yè)貧。 ? 再次規(guī)定 ， 對(duì)表外業(yè)務(wù)中的避險(xiǎn)交易和非避險(xiǎn)交易有不同處理方法 。 第八節(jié) 表外業(yè)務(wù)的管理 ? 三 、 表外業(yè)務(wù)的管理 ? （ 一 ） 商業(yè)銀行對(duì)表外業(yè)務(wù)的管理 ? 建立有關(guān)表外業(yè)務(wù)管理的制度 ? （ 1） 信用評(píng)估制度 ? （ 2） 業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估制度 ? （ 3） 雙重審核制度 ? 改進(jìn)對(duì)表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的方法 ? （ 1） 注重成本收益率 ? （ 2） 注重杠桿比率管理 ? （ 3） 注重流動(dòng)性比例管理 ? （ 二 ） 對(duì)表外業(yè)務(wù)活動(dòng)監(jiān)督 ? 完善報(bào)告制度 ， 加強(qiáng)信息披露； ? 依據(jù)資信認(rèn)證 ， 限制市場(chǎng)準(zhǔn)入； ? 嚴(yán)格資本管制，避免風(fēng)險(xiǎn)集中。 第七節(jié) 其他主要的表外業(yè)務(wù) ? （ 二 ） 貸款出售的特點(diǎn) ? 對(duì)于出售貸款的銀行來說 ， 貸款出售首先具有較高盈利性； ? 對(duì)于購(gòu)買貸款的銀行來說 ， 貸款出售首先有助于實(shí)現(xiàn)充分散化的貸款組合；其次 ， 貸款出售開辟了新的投資領(lǐng)域 。因?yàn)槠谙拊介L(zhǎng)，標(biāo)的資產(chǎn)的市價(jià)高于行權(quán)價(jià)格的可能性越大。因?yàn)檫@兩種價(jià)格的關(guān)系決定了期權(quán)有無(wú)內(nèi)在價(jià)值以及內(nèi)在價(jià)值的大小。 ? 但是投資者還是大量選擇期貨合約，其原因在于購(gòu)買期權(quán)合約，無(wú)論損失是否發(fā)生，都需要交納期權(quán)費(fèi)。 盈利 盈利 看漲期權(quán)買方 看跌期權(quán)賣方 ┆ ┆ ┆ ┆ 0 ┆ 行權(quán)價(jià)格 股價(jià) 0 ┆ 行權(quán)價(jià)格 股價(jià) ┆ ┆ 看漲期權(quán)賣方 看跌期權(quán)買方 虧損 虧損 圖 6 － 1 看漲期權(quán)買賣雙方 圖 6 － 2 看跌期權(quán)買賣雙方 的可能盈虧 的可能盈虧 （虛線處股價(jià)表示行權(quán)價(jià)格） （虛線處股價(jià)表示行權(quán)價(jià)格） ? 在期權(quán)交易中，市價(jià)、協(xié)定價(jià)和期權(quán)費(fèi)之間的關(guān)系如下表所示： 買進(jìn)期權(quán) 賣出期權(quán) 市價(jià)＞協(xié)定價(jià)＋期權(quán)費(fèi) 市價(jià)＝協(xié)定價(jià)＋期權(quán)費(fèi) 市價(jià)＜協(xié)定價(jià)＋期權(quán)費(fèi) 市價(jià)＞協(xié)定價(jià)－期權(quán)費(fèi) 市價(jià)＝協(xié)定價(jià)－期權(quán)費(fèi) 市價(jià)＜協(xié)定價(jià)－期權(quán)費(fèi) 盈利 扯平 虧損 虧損 扯平 盈利 ? 期權(quán)合約和期貨合約一樣，投資者都可以用其進(jìn)行套期保值。 ? 看跌期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值是行權(quán)價(jià)格與金融資產(chǎn)市價(jià)的差額與零兩者中的最大值：若金融資產(chǎn)的市價(jià)高于行權(quán)價(jià)格，則其內(nèi)在價(jià)值為零；否則為行權(quán)價(jià)格與市價(jià)之差。而對(duì)于期權(quán)賣方而言，他的獲利是有限的，而潛在的損失是無(wú)限的。 ? 看漲期權(quán)的價(jià)格包含兩個(gè)因素：內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值。當(dāng)股價(jià)為 22元時(shí)，該投資者的差價(jià)收益正好彌補(bǔ)期權(quán)費(fèi)，凈收益為零。 ? 和期貨合約一樣，期權(quán)合約也是一種標(biāo)準(zhǔn)化合約，具有很強(qiáng)的流動(dòng)性；而且期權(quán)合約的買方和賣方也都委托經(jīng)紀(jì)人公司進(jìn)行交易，不用擔(dān)心信用風(fēng)險(xiǎn)，唯一需要協(xié)商決定的是期權(quán)費(fèi)的大小。 ? 套期保值者、投機(jī)者和套利者的共同作用使得期貨市場(chǎng)成為金融機(jī)構(gòu)重要的風(fēng)險(xiǎn)管理的舞臺(tái)。 ? 那么為什么差別如此巨大的兩種市場(chǎng)上的價(jià)格變動(dòng)會(huì)具有同步性呢？ ? 主要原因是期貨合約規(guī)定，在交割期買賣雙方有權(quán)利和義務(wù)進(jìn)行交割。因此通過激烈的競(jìng)爭(zhēng)形成的某一成交價(jià)格便是當(dāng)時(shí)供求平衡的價(jià)格。 ? 而期貨合約正好滿足了他們的愿望，投資者可以在金融期貨市場(chǎng)上建立與其現(xiàn)貨市場(chǎng)相反的倉(cāng)位，并在合約到期前實(shí)行對(duì)沖平倉(cāng)，從而達(dá)到套期保值的目的。 ? 所以，期貨交易會(huì)給雙方帶來收益或損失。 ? 如： 5月 1日 W股票的市價(jià)為每股 100元，投資者 A預(yù)測(cè)該股價(jià)格要下降，于是賣出 1個(gè)月的期貨 1000股，即交割日為 6月 1日。 ? 若在 6月 1日，該股價(jià)格沒有上漲，而是降為每股 80元，則 A損失 1000（ 100－80）＝ 20230元。 ? 可以有效地轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，起到保值的作用。起源于商品的期貨交易。 ? 金融期貨合約的參與者主要有三類： 套期保值者、套利者和投機(jī)者。 ? 例如，芝加哥期貨交易所（ CBOT）規(guī)定美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債期貨的每日價(jià)格波動(dòng)幅度不得超過上一個(gè)交易日結(jié)算點(diǎn)的上下各 3％點(diǎn)。 ? 唯一需要交易雙方?jīng)Q定的是價(jià)格，價(jià)格是在交易所的交易廳里通過公開競(jìng)價(jià)方式產(chǎn)生的，國(guó)外大多采用公開叫價(jià)方式，而我國(guó)均采用電腦交易。 ? 期貨合約的種類很多，如商品期貨合約、利率期貨合約（國(guó)庫(kù)券、中期國(guó)債和歐洲美元定期存款等）、股票指數(shù)期貨合約（例如標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)和日本的日經(jīng)指數(shù)等）和外匯期貨合約等。 ? 操作過程：略。 ? 甲：在浮動(dòng)利率借款上賺 %； ? 乙：在固定利率借款上賺 %； ? 中介人：在固定利率上賺 ，在浮動(dòng)利率上賠 %，凈賺 %。可見甲的借款成本低于乙，而乙又有浮動(dòng)利率借款的比較優(yōu)勢(shì)，從而可以進(jìn)行利率互換。 ? 金融互換是在平行貸款和背對(duì)背貸款的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。他認(rèn)為，在兩國(guó)都能生產(chǎn)兩種產(chǎn)品，且其中一國(guó)在兩種產(chǎn)品上都有優(yōu)勢(shì)，而另一國(guó)都處于劣勢(shì)。作為貨幣互換思想的自然延伸，利率互換也隨之產(chǎn)生。 第五節(jié) 互換業(yè)務(wù) ? 一 、 互換業(yè)務(wù)及其產(chǎn)生的原因 ? （ 一 ） 互換 ? 互換，是兩個(gè)或兩個(gè)以上的交易對(duì)手方根據(jù)預(yù)先制定的規(guī)則，在一段時(shí)期內(nèi)交換一系列款項(xiàng)的支付活動(dòng)。 ? 報(bào)價(jià)銀行對(duì)交易者的資信作了評(píng)估后 ，在協(xié)議日以電傳方式對(duì)交易加以確認(rèn) 。 ? 在此我們假設(shè)采摘利率為 %。成交日與起算日之間一般為兩個(gè)交易日。 ? 式中分子表示由于 rr、 rR 的差異造成的額外利息支出，而分母是對(duì)分子進(jìn)行貼現(xiàn)，以反映結(jié)算金的支付是在合同開始之日，而不是在合同期結(jié)束之日。 第四節(jié) 遠(yuǎn)期利率協(xié)議 ? （ 二 ） 遠(yuǎn)期利率協(xié)議產(chǎn)生的原因 ? 商業(yè)銀行在日常的經(jīng)營(yíng)管理中經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)資產(chǎn)和負(fù)債的期限不完全匹配的情況 ，容易導(dǎo)致較大的利率風(fēng)險(xiǎn) ， 發(fā)生較大的資產(chǎn)損失 。 第三節(jié) 票據(jù)發(fā)行便利 ? 五 、 票據(jù)發(fā)行便利市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)中應(yīng)注意的問題 ? 嚴(yán)格把好市場(chǎng)準(zhǔn)入關(guān) ? 加強(qiáng)自我約束性的內(nèi)部管理 ? 注意保持銀行的流動(dòng)性 ? 選擇高資信的企業(yè)和銀行 第四節(jié) 遠(yuǎn)期利率協(xié)議 ? 一 、 遠(yuǎn)期利率協(xié)議及其產(chǎn)生的原因 ? （ 一 ） 遠(yuǎn)期利率協(xié)議 ? 遠(yuǎn)期利率協(xié)議是一種遠(yuǎn)期合約 ， 買賣雙方商定將來一時(shí)間段的協(xié)議利率 ， 并指定一種參照利率 ， 在將來清算日按規(guī)定的期限和本金數(shù)額 ， 由一方向另一方支付協(xié)議利率和屆時(shí)參照利率之