投資方案比較評估與項目總評估-wenkub.com
2025-01-05 03:12 本頁面
【正文】 但這一選擇比按 NPV排序的選擇 F－ C－ D的組合少819元的 NPV，用這種方法評選獨立方案，一般能得到投資經(jīng)濟效果較大的方案組合，但不一定是最優(yōu)的方案組合。 ②按凈現(xiàn)值率由大到小排序。 Company Logo 二、凈現(xiàn)值率排序法 凈現(xiàn)值率是凈現(xiàn)值與總投資現(xiàn)值的比率，反映單位投資所帶來的凈收益，凈現(xiàn)值率越大，說明資金的使用效率越高。但已知投資限額為 7000萬元，A、 B、 C三個方案同時實施的總投資為 1億元，超過了投資限額，我們在這里采用獨立方案的互斥組合法來進行決策。 (2)按各方案組合的投資從小到大排列起來。如果資金不足以分配到全部 NPV≥0的項目時，就形成所謂的資金約束條件下的優(yōu)化組合問題。不論各方案的使用壽命多長，只要將各方案的現(xiàn)金流量都換算成年值（ NAV），則各方案的費用和收益的比較可以以年度為時間基礎，并進行比較，以 NAV≥0，且 NAV最大者為最優(yōu)方案。在計算時應該注意的是第一年的投資一定要折到第零年。這里研究期的選擇沒有特殊的規(guī)定，但顯然以諸方案中壽命最短者為研究期，計算最簡便，而且完全可以避免重復性假設。 用最小公倍數(shù)法比較方案，是假設方案在共同的計算期間反復實施，但是技術進步往往使完全重復是不經(jīng)濟的，甚至不可能的，況且計算過程也十分復雜。 Company Logo 例 5： A、 B兩個方案，各年的凈現(xiàn)金流量如表所示，設 ic = 10%，試用最小公倍數(shù)法對方案進行比選。這個相等的時間段，即為互斥方案的分析期。 IRR?IRR?Company Logo 需要說明的是，差額內(nèi)部收益率只能說明增量投資部分的經(jīng)濟合理性，即 ≥ic，并不能說明全部投資的經(jīng)濟效果，所以在采用差額內(nèi)部收益率進行方案的比選時，首先應對備選方案進行單方案檢驗，只有可行的方案才能參加方案的評選。 例 4：有兩個互斥方案 A、 B，其壽命期相同，有關數(shù)據(jù)如表 3所示，設基準收益率 ic = 15%，試用差額內(nèi)部收益率法比較和選擇最優(yōu)可行方案。我們可以計算這個增量的現(xiàn)金流量的內(nèi)部收益率來分析增量的現(xiàn)金流量的經(jīng)濟合理性，這個內(nèi)部收益率就是差額內(nèi)部收益率，這樣就能夠保證方案比選結論的正確性。 NPVA = 2023 + 385 （ P/A， 10%， 10） = （萬元） NPVB = 1000 + 200 （ P/A， 10%， 10） = （萬元） 計算結果表明，兩個方案經(jīng)濟上均可行，按照凈現(xiàn)值最大的原則，方案 A為最優(yōu)方案。但是在進行多方案比選時，必須使用內(nèi)部收益率法中的增量分析，即計算差額內(nèi)部收益率來比選方案。 NPVAC= 3500 （ 2346） + （ 454697） （ P/A， 10%， 10） = （萬元） 由于 NPVAC＜ 0，說明再追加投資是不合理的，應保留方案 C。差額凈現(xiàn)值大于零，說明追加的投資是合理的。 例 2：以例 1為例，采用增量凈現(xiàn)值法，進行方案比選。一般情況下比選方案時需要有一個基準，看一看投資大的方案比投資小的方案所增加的投資是否值得。 Company Logo 例 1：現(xiàn)有 A、 B、 C三個互斥方案，其壽命期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量如表 1所示，已知 ic=10%，試用凈現(xiàn)值法選擇出最佳方案。依據(jù)方案分類和投資方案比選的原則與要求，互斥型方案進行經(jīng)濟評估比選時可采用下列方案比選方法 ： 第二節(jié) 互斥型方案的比較和選擇 Company Logo ? ? ??? ? ??? ?? ?? ? ?? ? ??? ??? ??? ???????????? ???? ??? ???????? ?????????????凈 現(xiàn) 值 法現(xiàn) 值 比 較 法凈 現(xiàn) 值 率 法年 值 法動 態(tài) 分 析 法 最 小 費 用 法差 額 凈 現(xiàn) 值 法計 算 期 相 同差 額 投 資 內(nèi) 部 收 益 率 法互 斥 方 案差 額 投 資 收 益 率 法靜 態(tài) 分 析 法 差 額 投 資 回 收 期 法計 算 費 用 法最 小 公 倍 數(shù) 法計 算 期 不 同 研 究 期 法年 值 法互斥方案的經(jīng)濟比選方法 Company Logo 一、壽命期相同方案的比較和選擇 對于壽命期相同的互斥方案，計算期通常設定為其壽命期，這樣，在利用資金等值原理進行經(jīng)濟效果評價時，方案在時間上才具有可比性。 投資方案中最常見的是互斥方案和獨立方案，相關方案亦可化為這兩種方案。這種方案也叫做不完全方案。 Company Logo 三、相關方案 相關方案是指在各個投資方案之間，其中某一個方案的采用與否會對其他方案的現(xiàn)金流量帶來一定的影響，進而影響其他方案的采用或拒絕。相互獨立方案之間的效果具有可加性。因此，互斥方案具有排他
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