戰(zhàn)略性收購(gòu)與重組概述-wenkub.com
2025-01-02 03:41 本頁(yè)面
【正文】 上世紀(jì) 90年代，大量公司在實(shí)施整體杠桿收購(gòu)之后申請(qǐng)破產(chǎn)的案例就是很好的證明。 ? 歐洲、拉丁美洲和亞洲的公司更傾向于組建集團(tuán)公司。 ? 戰(zhàn)略重點(diǎn)轉(zhuǎn)向短期績(jī)效 阻礙收購(gòu)獲得成功的因素 管理者過(guò)度關(guān)注收購(gòu) 為什么：進(jìn)行交易比運(yùn)營(yíng)公司更有趣 在收購(gòu)戰(zhàn)略中，管理者投入大量的時(shí)間和精力來(lái)進(jìn)行： ? 尋找各種收購(gòu)對(duì)象 ? 完成有效的盡職調(diào)查過(guò)程 ? 準(zhǔn)備談判 ? 管理收購(gòu)?fù)瓿珊蟮恼线^(guò)程 阻礙收購(gòu)獲得成功的因素 管理者過(guò)度關(guān)注收購(gòu) ? 在收購(gòu)過(guò)程中，目標(biāo)公司的管理者處于“假死”的狀態(tài) ? 在收購(gòu)協(xié)議完成前，管理者對(duì)于長(zhǎng)期投資決策會(huì)猶豫不決 ? 收購(gòu)著眼于短期利益，目標(biāo)公司的管理者能更好地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn) 阻礙收購(gòu)獲得成功的因素 規(guī)模過(guò)于龐大 ? 額外的成本和管理的復(fù)雜性會(huì)超出規(guī)模經(jīng)濟(jì)和更大的市場(chǎng)影響力所帶來(lái)的收益進(jìn)而造成規(guī)模不經(jīng)濟(jì) ? 規(guī)模的擴(kuò)大導(dǎo)致了更多的 官僚控制 : ? 正式的規(guī)章和政策來(lái)保證決策和行動(dòng)的一致性 ? 導(dǎo)致管理模式更加僵化和標(biāo)準(zhǔn)化 ? 減少公司的創(chuàng)新 成功收購(gòu)的特性 表 成功收購(gòu) 的特性 收購(gòu)戰(zhàn)略的有效性 互補(bǔ)的資產(chǎn) /資源 購(gòu)買擁有滿足當(dāng)前發(fā)展競(jìng)爭(zhēng)力所需資產(chǎn)的公司 善意收購(gòu) 善意收購(gòu)有助于協(xié)商的順利進(jìn)行 盡職調(diào)查 /仔細(xì)篩選的過(guò)程 謹(jǐn)慎的評(píng)估與協(xié)商有助于整合及協(xié)同效應(yīng)的形成 寬松的財(cái)務(wù)狀況 能夠提供充足的財(cái)務(wù)資源，因此，有利可圖的項(xiàng)目能得到利用，而不是被放棄 收購(gòu)戰(zhàn)略的有效性 特征 效果 低水平 中等水平的負(fù)債 保持財(cái)務(wù)上的靈活性 靈活性 管理者擁有管理變革的經(jīng)驗(yàn)，具有靈活性和適應(yīng)性 對(duì)創(chuàng)新的持續(xù)重視 作為整體戰(zhàn)略的一部分，持續(xù)進(jìn)行研發(fā)投資 重組 公司用來(lái)改變業(yè)務(wù)框架或者財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略 ? 公司經(jīng)常在收購(gòu)戰(zhàn)略失敗后采用重組戰(zhàn)略 ? 當(dāng)內(nèi)外環(huán)境發(fā)生變化時(shí)，公司也會(huì)進(jìn)行重組 重組戰(zhàn)略的類型： ? 精簡(jiǎn) ? 收縮 ? 杠桿收購(gòu) 重組 精簡(jiǎn) 指減少公司雇員或者經(jīng)營(yíng)部門 的數(shù)量，它可以改變也可以不 改變公司業(yè)務(wù)組合的要素。 ? 高負(fù)債（如垃圾債券）會(huì)導(dǎo)致： ? 破產(chǎn)的可能性增加 ? 降低公司的信用等級(jí) ? 抑制對(duì)有利于公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的活動(dòng)的投資，如 ? 研發(fā) ? 人力資源培訓(xùn) ? 營(yíng)銷 阻礙收購(gòu)獲得成功的因素 難以形成協(xié)同效應(yīng) 協(xié)同效應(yīng)： 如果各單元共同工作創(chuàng)造的總價(jià)值超出各單元獨(dú)立工作創(chuàng)造的價(jià)值的總和，就意味著產(chǎn)生了協(xié)同效應(yīng) ? 合并公司中不同業(yè)務(wù)間高效的規(guī)模經(jīng)濟(jì)、范圍經(jīng)濟(jì)和資源共享（如人力資本和知識(shí)），可以產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng) 。 ? 收購(gòu)戰(zhàn)略是避免內(nèi)部投資風(fēng)險(xiǎn)（尤其是研發(fā)投入的風(fēng)險(xiǎn)）的常見(jiàn)手段 。 ?由于協(xié)同效應(yīng)難以實(shí)現(xiàn)，所以相關(guān)收購(gòu)很難實(shí)施 實(shí)施收購(gòu)的原因 增強(qiáng)市場(chǎng)影響力 橫向收購(gòu)、縱向收購(gòu)和相關(guān)收購(gòu) 試圖增強(qiáng)市場(chǎng)影響力的收購(gòu) 會(huì)受到監(jiān)管層以及金融市場(chǎng)分析的影響 實(shí)施收購(gòu)的原因 克服進(jìn)入壁壘 進(jìn)入壁壘 是指市場(chǎng)或該市場(chǎng)上已經(jīng)存在的公司，為了增加其他公司進(jìn)入該市場(chǎng)的成本和難度而采取的措施。 合并、收購(gòu)和接管：區(qū)別何在？ 接管 屬于收購(gòu)的一種特殊類型，但是被收購(gòu)公司并非出于自愿。 2023年中國(guó)十大并購(gòu)案例 ? 公司使用 MA戰(zhàn)略的目的是提高自己為所有利益相關(guān)者創(chuàng)造價(jià)值的能力。 2023年 11月 1日，順風(fēng)光電發(fā)布公告稱，將以 30億元人民幣的總代價(jià)，收購(gòu)無(wú)錫尚德所有股權(quán)。 2. 中石油收購(gòu)埃尼東非天然氣區(qū)塊權(quán)益 2023年 3月 15日，中石油斥資約 255億人民幣 (42億美元 )，收購(gòu)了意大利石油集團(tuán)埃尼運(yùn)營(yíng)的關(guān)鍵區(qū)塊 20%的權(quán)益，這標(biāo)志著中石油進(jìn)軍東非的第一步，也是中國(guó)迄今為止對(duì)海外天然氣田最大的一筆投資。 91無(wú)線是國(guó)內(nèi)三大移動(dòng)應(yīng)用商店之一，月活躍用戶約 9000萬(wàn)。 6. 清華紫光收購(gòu)展訊 2023年 7月 12日，展訊通信與清華紫光聯(lián)合宣布，雙方已達(dá)成合并協(xié)議，紫光將以現(xiàn)金方式收購(gòu)展訊通信的全部流通股份，收購(gòu)總價(jià)約 108億人民幣 ( )。 12月 20日，交易獲得了澳大利亞財(cái)政部有條件的批準(zhǔn)。 2. 中石油收購(gòu)埃尼東非天然氣區(qū)塊權(quán)益
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