【正文】 ? ?體現(xiàn)在哪些方面 ? ? ?具體的運(yùn)用方式有哪些 ? ? ?具體的業(yè)務(wù)模式分別是什么 ? ? ?信托公司的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)主要有哪些 ?具體是如何計(jì)算的 ? ? ,了解當(dāng)前信托公司的發(fā)展動(dòng)態(tài)以及監(jiān)管動(dòng)態(tài)。 思考和練習(xí) ? ?每一種業(yè)務(wù)具體包括哪些方面 ? ? ?證券投資基金的分類標(biāo)準(zhǔn)有哪些 ?不同的分類標(biāo)準(zhǔn)下證券投資基金可以分為哪些類型 ? ? 。為推動(dòng)期貨公司穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)、防范行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) ,2023年 ,證監(jiān)會(huì)正式公布了《期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)管理辦法》及《關(guān)于期貨公司風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定》。 ? 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)是證券投資基金公司面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。 ? 證券投資基金有不同的劃分方法。像養(yǎng)老基金這種公共性很強(qiáng)的資產(chǎn) ,由于 “信托方式 ”是理念上對(duì)其進(jìn)行管理和運(yùn)營(yíng)的最合適形式 ,因此 ,隨著養(yǎng)老基金的增長(zhǎng) ,發(fā)達(dá)國(guó)家的養(yǎng)老基金信托呈逐年增長(zhǎng)的趨勢(shì)。美國(guó)百家大商業(yè)銀行的信托持有了銀行全部信托財(cái)產(chǎn)的 4/5,美國(guó)的信托業(yè)務(wù)基本上由大的商業(yè)銀行設(shè)立的信托部所壟斷。 信托業(yè)務(wù)逐漸電子化 ? 隨著互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的到來(lái) ,發(fā)達(dá)國(guó)家的信托公司紛紛開設(shè)了網(wǎng)上服務(wù) ,像電子銀行、 B對(duì) B電子商務(wù)、網(wǎng)絡(luò)銀行等。從信托的利用者看 ,早期信托的主要利用者是個(gè)人 ,但發(fā)展到現(xiàn)代 ,公司企業(yè)早已是信托的重要利用者。隨后不久 ,美國(guó)摩根銀行、花旗銀行 ,英國(guó)巴克萊銀行 ,瑞士聯(lián)合銀行等被批準(zhǔn)在日本開展信托業(yè)務(wù)。不少國(guó)家在信托機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)方面幾乎沒(méi)有什么法律限制。 信托機(jī)構(gòu)與其他金融機(jī)構(gòu)逐步同質(zhì)化 ? 由于信托市場(chǎng)的日益國(guó)際化 ,國(guó)外信托機(jī)構(gòu)與國(guó)內(nèi)其他金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)交叉、機(jī)構(gòu)交叉 ,二者的緊密融合使信托機(jī)構(gòu)這一獨(dú)立的金融機(jī)構(gòu)概念含糊不清。 ? 第三 ,金融服務(wù)職能。日本在第二次世界大戰(zhàn)后建立的信托銀行制度 ,增加了信托機(jī)構(gòu)的融資職能 ,一方面加大其吸收社會(huì)游資的力度 ,成為國(guó)內(nèi)大眾重要的儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu) 。第二 ,所有證券公司的凈資本不得低于凈資產(chǎn)的 40%以及凈資本 /各項(xiàng)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資本之和不得低于 100%。 ? 最后 ,限制信托公司的固有業(yè)務(wù)。評(píng)級(jí)結(jié)果為 3級(jí)及以下的信托公司風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)算系數(shù)為標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)。其次 ,對(duì)于或有事項(xiàng) ,信托公司在計(jì)算凈資本時(shí)應(yīng)當(dāng)根據(jù)出現(xiàn)損失的可能性按照規(guī)定的系數(shù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整。信托公司凈資本的基本計(jì)算公式為 : ? 凈資本 =凈資產(chǎn) 各類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)扣除項(xiàng) 或有負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)扣除項(xiàng) 中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)認(rèn)定的其他風(fēng)險(xiǎn)扣除項(xiàng) ? 信托公司在計(jì)算凈資本時(shí) ,應(yīng)當(dāng)將在不同科目中核算的同類資產(chǎn)合并計(jì)算 ,按照資產(chǎn)的屬性統(tǒng)一進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整 ,并注意以下幾點(diǎn)說(shuō)明 : ? 首先 ,金融產(chǎn)品投資應(yīng)當(dāng)根據(jù)金融產(chǎn)品的類別和流動(dòng)性特點(diǎn)按照規(guī)定的系數(shù)進(jìn)行調(diào)整 ,信托公司是以固有資金投資集合資金信托計(jì)劃或其他理財(cái)產(chǎn)品的 ,應(yīng)當(dāng)根據(jù)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整 ?！缎磐泄緝糍Y本管理辦法》進(jìn)一步細(xì)化了信托公司的凈資本管理 ,與以往的監(jiān)管政策不同 ,它是一個(gè)動(dòng)態(tài)管理工具。國(guó)家政策影響著投融資規(guī)模、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以及產(chǎn)業(yè)和區(qū)域的發(fā)展 ,給信托公司造成間接影響。三是行業(yè)內(nèi)個(gè)別信托公司出現(xiàn)聲譽(yù)危機(jī)事件而引發(fā)業(yè)內(nèi)其他信托公司的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn) 。 聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn) ? 信托公司的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)可定義為由于信托公司發(fā)生聲譽(yù)危機(jī)事件 ,導(dǎo)致公眾對(duì)其作出負(fù)面評(píng)價(jià) ,使委托人、受益人、監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)其失去信心的可能性。信托產(chǎn)品是一種委托關(guān)系 ,這種委托關(guān)系本身就存在信用風(fēng)險(xiǎn) ,同時(shí) ,在信托財(cái)產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中還會(huì)產(chǎn)生新的委托關(guān)系 ,從而又會(huì)產(chǎn)生新的信用風(fēng)險(xiǎn)。 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) ? 由于信托業(yè)橫跨貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)市場(chǎng) ,各個(gè)市場(chǎng)的波動(dòng)都會(huì)給信托業(yè)帶來(lái)影響 ,信托機(jī)構(gòu)時(shí)刻面臨利率、匯率、商品價(jià)格、證券價(jià)格、不動(dòng)產(chǎn)價(jià)格以及其他因素變動(dòng)導(dǎo)致的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。要達(dá)到這個(gè)目標(biāo) ,信托公司必須準(zhǔn)確地平衡風(fēng)險(xiǎn)與收益 ,有效地分配資源 。受托經(jīng)營(yíng)國(guó)務(wù)院有關(guān)部門批準(zhǔn)的證券承銷業(yè)務(wù)。其中 ,投資業(yè)務(wù)限定為金融類公司股權(quán)投資、金融產(chǎn)品投資和自用固定資產(chǎn)投資 ,信托公司不得以固有財(cái)產(chǎn)進(jìn)行實(shí)業(yè)投資。 ? 除了前述較為綜合性的產(chǎn)品外 ,信托產(chǎn)品也可以通過(guò)單一金融產(chǎn)品 ,如貸款、股權(quán)、權(quán)益、購(gòu)買債券等 ,進(jìn)行投資運(yùn)作。 ? 信托能夠根據(jù)投資需要 ,與各類金融投資產(chǎn)品綜合使用。 結(jié)構(gòu)化信托交易結(jié)構(gòu)示意圖 陽(yáng)光私募交易結(jié)構(gòu)示意圖 ? (2)類資產(chǎn)證券化。按信托資金投資標(biāo)的的不同 ,信托產(chǎn)品可分為基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資信托產(chǎn)品、房地產(chǎn)信托產(chǎn)品、證券投資信托產(chǎn)品、礦產(chǎn)能源信托產(chǎn)品、私募股權(quán)投資 (PE)信托產(chǎn)品等?？山?jīng)營(yíng)的信托業(yè)務(wù)包括資金信托、動(dòng)產(chǎn)信托、不動(dòng)產(chǎn)信托、有價(jià)證券信托、其他財(cái)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)信托等。 ? 在諸種權(quán)利中 ,收益權(quán)與該項(xiàng)財(cái)產(chǎn)能產(chǎn)生的現(xiàn)金流直接相關(guān)聯(lián)。在實(shí)務(wù)操作中 ,被投資企業(yè)對(duì)資金的需求、其既有的股權(quán)狀況和現(xiàn)實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)狀況 ,都決定了可能無(wú)法直接匹配單一的股權(quán)或債權(quán)融資模式。 夾層模式 ? 信托資金運(yùn)用的夾層模式 ,是指采用介于純粹的股權(quán)投資和純粹的債權(quán)投資之間的方式進(jìn)行投資。 ? 相比債權(quán)投資 ,股權(quán)投資的優(yōu)勢(shì)在于 :信托公司一般能夠派員工加入公司董事會(huì) ,深度影響公司的戰(zhàn)略 ,并監(jiān)督公司的日常運(yùn)營(yíng)。 ? 在此類以債權(quán)方式運(yùn)用信托資金的業(yè)務(wù)中 ,通常由信托公司發(fā)行信托計(jì)劃募集資金 ,并負(fù)責(zé)審查和確定貸款的對(duì)象、用途、期限、利率和抵質(zhì)押擔(dān)保方式等 ,并負(fù)責(zé)貸后管理。信托資金的運(yùn)作方式主要包括債權(quán)模式、股權(quán)模式、介于二者之間的夾層模式。與公司資產(chǎn)負(fù)債表相同 ,該項(xiàng)目資產(chǎn)負(fù)債表左邊代表信托資產(chǎn) ,是信托業(yè)務(wù)中的資金運(yùn)用 ,范圍主要包括 :交易性金融資產(chǎn)、信貸資產(chǎn)以及投資資產(chǎn)。這是因?yàn)?2023年頒布的《金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度》對(duì)信托業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)核算問(wèn)題已經(jīng)有了明確的原則性規(guī)定 :信托公司的自有資產(chǎn)及負(fù)債與信托財(cái)產(chǎn)及由信托財(cái)產(chǎn)承擔(dān)的負(fù)債必須分別管理、分別核算 。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō) ,信托是 “受人之托 ,代人理財(cái) ”,它作為一種嚴(yán)格受法律保障的財(cái)產(chǎn)管理制度 ,通過(guò)基本的三方關(guān)系即委托人、受托人和受益人更安全、更高效地轉(zhuǎn)移或管理財(cái)產(chǎn) ,從而滿足人們?cè)谔幹秘?cái)產(chǎn)方面的不同需求。不能接受客戶的資金 ,通過(guò)期貨經(jīng)紀(jì)商進(jìn)行結(jié)算。 IB(introducing broker) 介紹人 可以開發(fā)客戶和接受交易指令 ,不能接受客戶的資金 ,通過(guò)FCM(期貨經(jīng)紀(jì)商 )進(jìn)行結(jié)算。 ? (4)電子網(wǎng)絡(luò)交易帶來(lái)新挑戰(zhàn)。歐美成熟市場(chǎng)的期貨公司已有近 200年的歷史 ,但真正意義上的現(xiàn)代期貨公司是伴隨著金融期貨的出現(xiàn)而產(chǎn)生的。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模 ,按面值與資產(chǎn)凈值孰高原則計(jì)算。其中 , ? 凈資本的計(jì)算公式為 : ? 凈資本 =凈資產(chǎn) 資產(chǎn)調(diào)整值 +負(fù)債調(diào)整值 客戶未足額追加的保證金 ? /+其他調(diào)整項(xiàng) 風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備的計(jì)算 ? (1)期貨公司經(jīng)營(yíng)境內(nèi)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的 ,應(yīng)當(dāng)按客戶境內(nèi)權(quán)益總額的一定比例計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備 ,基準(zhǔn)比例為 4%。各項(xiàng)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備由各項(xiàng)業(yè)務(wù)的規(guī)模乘以一定比例 (即風(fēng)險(xiǎn)系數(shù) )或按一定標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行計(jì)算 ,加總各項(xiàng)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備 ,得到期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備。第三 ,期貨市場(chǎng)允許投機(jī)者合法進(jìn)入 ,這也是造成市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的重要原因。 ? 期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是指期貨公司接受單一客戶或特定多個(gè)客戶的書面委托 ,根據(jù)相關(guān)法律規(guī)定和合同約定 ,運(yùn)用客戶委托的資產(chǎn)進(jìn)行投資 ,并按照合同約定收取費(fèi)用或者報(bào)酬的業(yè)務(wù)活動(dòng) 。 期貨公司的業(yè)務(wù) ? 期貨公司一般以經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為主 ,還有自營(yíng)、結(jié)算、期貨資產(chǎn)管理、境外期貨等業(yè)務(wù)。由其他經(jīng)紀(jì)商提供交易但由期貨公司清算的客戶。 某期貨有限公司的利潤(rùn)表 單位 :元 項(xiàng)目 本期金額 上期金額 一、營(yíng)業(yè)收入 337 627 323 108 手續(xù)費(fèi)收入 271 822 292 266 傭金凈收入 — — 利息凈收入 56 679 25 040 投資收益 5 975 1 237 公允價(jià)值變動(dòng)收益 — — 匯兌收益 — — 其他業(yè)務(wù)收入 3 150 4 564 二、營(yíng)業(yè)支出 243 043 240 031 提取期貨風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金 13 591 14 613 營(yíng)業(yè)稅金及附加 15 824 16 474 業(yè)務(wù)及管理費(fèi)用 213 540 208 864 資產(chǎn)減值損失 87 80 其他業(yè)務(wù)支出 — — 二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 94 583 83 076 加 :營(yíng)業(yè)外收入 2 086 192 減 :營(yíng)業(yè)外支出 47 197 三、利潤(rùn)總額 (虧損總額以 “ ” 號(hào)填列 ) 96 622 83 071 減 :所得稅費(fèi)用 25 577 22 054 四、凈利潤(rùn) (凈虧損以 “ ” 號(hào)填列 ) 71 045 61 016 ? 手續(xù)費(fèi)凈收入 :按交易品種和交易月份收取的。 ? 期貨風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金 :期貨公司按規(guī)定提取的期貨風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。 ? ? 應(yīng)付貨幣保證金 :期貨公司收到客戶繳存的貨幣保證金或分級(jí)結(jié)算制度下全面結(jié)算會(huì)員收到非結(jié)算會(huì)員繳存的貨幣保證金 ,以及期貨業(yè)務(wù)盈利形成的貨幣保證金。 ? 應(yīng)收結(jié)算擔(dān)保金 :分級(jí)結(jié)算制度下結(jié)算會(huì)員 (包括全面結(jié)算會(huì)員和交易結(jié)算會(huì)員 ,下同 )按照規(guī)定向期貨交易所繳納的結(jié)算擔(dān)保金。 期貨公司的業(yè)務(wù) :基于報(bào)表的分析 ? ? 期貨保證金存款 :期貨公司收到客戶繳存的貨幣保證金或分級(jí)結(jié)算制度下全面結(jié)算會(huì)員收到非結(jié)算會(huì)員繳存的貨幣保證金以及期貨公司存入期貨保證金賬戶的款項(xiàng)。 ? ? 我國(guó)地域廣闊 ,區(qū)域發(fā)展差異性較大 ,形成了一些產(chǎn)業(yè)集群帶 ,如大豆、天然橡膠等 ,需要有專業(yè)的期貨公司提供服務(wù)。 2023年凈資本排名前十的期貨公司 序號(hào) 公司名稱 凈資本 (萬(wàn)元 ) 1 廣發(fā)期貨有限公司 2 海通期貨有限公司 3 中國(guó)國(guó)際期貨有限公司 4 浙江省永安期貨經(jīng)紀(jì)有限公司 5 江蘇弘業(yè)期貨有限公司 6 中證期貨有限公司 7 中糧期貨經(jīng)紀(jì)有限公司 8 申銀萬(wàn)國(guó)期貨有限公司 9 南華期貨有限公司 10 華泰長(zhǎng)城期貨有限公司 2023年期貨公司評(píng)級(jí)達(dá)到 A級(jí)以上的公司 序號(hào) 公司名稱 2023年級(jí)別 1 中國(guó)國(guó)際期貨有限公司 AA 2 浙江省永安期貨經(jīng)紀(jì)有限公司 AA 3 中糧期貨經(jīng)紀(jì)有限公司 AA 4 華泰長(zhǎng)城期貨有限公司 A 5 廣發(fā)期貨有限公司 A 6 南華期貨有限公司 A 7 海通期貨有限公司 A 8 銀河期貨有限公司 A 9 浙商期貨有限公司 A 10 江蘇弘業(yè)期貨有限公司 A 11 魯證期貨有限公司 A 12 萬(wàn)達(dá)期貨有限公司 A 13 浙江中大期貨經(jīng)紀(jì)有限公司 A 14 新湖期貨有限公司 A 15 中證期貨有限公司 A 16 中鋼期貨有限公司 A 17 國(guó)泰君安期貨有限公司 A 18 上海中期期貨經(jīng)紀(jì)有限公司 A 19 國(guó)投中谷期貨有限公司 A 20 申銀萬(wàn)國(guó)期貨有限公司 A ? 根據(jù)期貨公司的發(fā)展路徑 ,當(dāng)前國(guó)內(nèi)期貨公司依托發(fā)展背景和資源優(yōu)勢(shì) ,一般可以分為券商控股類、有現(xiàn)貨背景的專業(yè)類、傳統(tǒng)類以及典型區(qū)域性特征的期貨公司。因此 ,期貨公司是場(chǎng)外期貨交易者與期貨交易所之間的橋梁和紐帶 ,屬于非銀行金融服務(wù)機(jī)構(gòu)。 期貨公司 ? 期貨公司是指依法設(shè)立的、接受客戶的委托、按照客戶的指令、以自己的名義為客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易手續(xù)費(fèi)的中介組織 ,其交易結(jié)果由客戶承擔(dān)。低風(fēng)險(xiǎn)份額與高風(fēng)險(xiǎn)份額杠桿互換 ,如瑞和 300。份額 配比的不同 ,直接導(dǎo)致初始杠桿的不同。其余創(chuàng)新分級(jí)基金均是股票型分級(jí)基金。場(chǎng)內(nèi)又可以分為低風(fēng)險(xiǎn)和高風(fēng)險(xiǎn)兩類份額 (如德盛雙禧 100分級(jí) )。在封閉期內(nèi) ,所分成的兩類份額或其中一類分別上市交易 ,但不能申購(gòu)、贖回 。類似于其他結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品 ,B類份額一般 “借用 ”A類份額的資金來(lái)放大收益 ,而具備一定的杠桿特性 ,也正是因?yàn)?“借用 ”了資金 ,B類份額一般又會(huì)支付 A類份額一定基準(zhǔn)的 “利息 ”。建立以督察員、減產(chǎn)稽核部對(duì)各崗位、各部門、各項(xiàng)業(yè)務(wù)全面實(shí)施監(jiān)督反饋的第三道監(jiān)控防線。將基金資產(chǎn)的投資決策和交易、清算后臺(tái)嚴(yán)格分離 ,等等。 (3)操作控制?；鸸疽话阃ㄟ^(guò)制定若干內(nèi)部控制制度來(lái)防范操作風(fēng)險(xiǎn) ,這些內(nèi)部控制制度包括如下四類 :(1)環(huán)境控制。基金出現(xiàn)臨時(shí)性流動(dòng)性困難時(shí) ,可以向銀行或者其他金融機(jī)構(gòu)辦理抵押貸款 ,以獲得現(xiàn)金應(yīng)付贖回請(qǐng)求。具體可以采取以下幾種方法 :(1)保留一定的高流動(dòng)性現(xiàn)金資產(chǎn) ,以備需要的時(shí)候隨時(shí)變現(xiàn) ,應(yīng)付客戶的贖回請(qǐng)求。出現(xiàn)巨額 贖回時(shí) ,基金管理人可以根據(jù)基金當(dāng)時(shí)資產(chǎn)組合狀況決定接受全額贖回或者部分延期 贖回 證券投資基金公司的風(fēng)險(xiǎn)管理 ? 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是證券投資基金公司面臨的主要風(fēng)險(xiǎn) ,這是因?yàn)樽C券投資基金主要通過(guò)投資股票和債券等有價(jià)證券獲利 ,證券價(jià)格的波動(dòng)是證券公司主要