【正文】 ? （一）杜邦財務分析體系 ? 杜邦財務分析體系法是利用各財務指標間的內在關系，對企業(yè)綜合經營理財及經濟效益進行系統(tǒng)分析評價的方法。 三、盈利能力分析 ? 盈利能力分析包括盈利能力的一般分析和社會貢獻能力分析兩個方面。 資產負債率 (又稱負債比率 ) 產權比率 已獲利息倍數 長期資產適合率 二、營運能力分析 ? 營運能力分析包括人力資源營運能力的分析和生產資料營運能力的分析。 （一）短期償債能力的分析 企業(yè)短期償債能力的衡量指標主要有流動比率、速動比率和現金流動負債比率三項。 ?比率指標的類型主要有： ?構成比率； ?效率比率； ?相關比率。 ?一、趨勢分析法 趨勢分析法的具體運用主要有三種方式： (— )是重要財務指標的比較。 第一節(jié) 財務分析的意義與內容 ? 一、財務分析的意義 ? 財務分析的重要意義在于： ? 評價財務狀況、衡量經營業(yè)績的重要依據； ? 挖掘潛力、改進工作、實現理財目標的重要手段； ? 管理實施投資決策的重要步驟。 ? (四 )正常股利加額外股利政策。 ? 在這種政策下，公司在較長時期內都將分期支付固定的股利，股利不隨經營狀況的變化而變動，除非公司對未來盈余預期有變。 三、股利政策的評價與選擇 ? 股利政策主要包括： ?剩余股利政策 ?固定股利政策 ?固定股利比例政策 ?正常股利加額外股利政策。 第一節(jié) 利潤分配概述 ?一、利潤分配的意義 ? 一個企業(yè)的收益分配不僅影響其籌資、投資決策，而且還涉及國家、企業(yè)、投資者、職工等多方面的利益關系，涉及企業(yè)長遠利益與近期利益、整體利益與局部利益等關系的處理與協(xié)調。其中金額標準是最基本的，品種數量標準僅作為參考。 ? （一）存貨儲存期控制 ? 企業(yè)進行存貨投資所發(fā)生的費用支出，按照與儲存時間的關系可以分為固定儲存費和變動儲存費。 （三）實行數量折扣的經濟進貨批量模式 ?實行數量折扣條件下，存貨進價成本已經與進貨數量的大小有了直接的聯系，屬于決策的相關成本。 ?不同的成本項目與進貨批量呈現著不同的變動關系。 ? (3)缺貨成本。 第四節(jié) 存貨 ? （一）存貨的功能 ? （二）存貨成本包括： ? (1)進貨成本。 ? [例 ] ? 企業(yè)采用賒銷方式銷售貨物，預計當期有關現金收支項目如下： ? (1)材料采購付現支出 100000元。企業(yè)還應根據生產經營環(huán)境的變化適時調整信用條件。 ? 影響信用標準的因素分析 ? 企業(yè)在制定或選擇信用標準時應考慮三個基本因素：其一，同行業(yè)競爭對手的情況；其二，企業(yè)承擔風險的能力；其三，客戶的資信程度，可用“ 5c”法對其評估。 ? (3)壞賬成本。 二、應收賬款功能與成本 ? （一）應收賬款的功能 ? （二）應收賬款的成本 ? 應收賬款的成本包括： ? (1)機會成本。則： ? 現金管理相關總成本 =持有機會成本 +固定性轉換成本 ? 即： TC=(Q／ 2) K+ (T／ Q) F ? 最佳現金持有量 Q=√2TF/K ? 最低現金管理相關總成本（ TC） =√2TFK ? 轉換成本 =(T／ Q) F ? 持有機會成本 =(Q／ 2) K ? 有價證券交易次數 N=T/Q ? 有價證券交易間隔期 =360/N ? [例 2] 四、現金日常管理 ? 現金日常管理包括 : ?現金回收管理 。運用成本分析模式確定現金最佳持有量時，只考慮因持有一定量的現金而產生的機會成本及短缺成本，而不予考慮管理費用和轉換成本。 ? （二）現金的成本 ? 現金的成本包括持有成本。 ? 二、營運資金的特點 ? 營運資金的特點體現在流動資產與流動負債的特點上。(Km－ RF) ? [例 11] 三、證券投資組合策略與方法 ?（一）證券投資組合策略 ?證券投資組合策略包括：保守型策略、冒險型策略、適中型策略。 β越大，說明風險越大；某股票 β=1，說明其風險等于市場的平均風險；某股票 β＞ 1，說明其風險大于市場的平均風險；某股票 β＜ 1，說明其風險小于市場的平均風險。 ? 系統(tǒng)性風險后者又稱不可分散風險或市場風險，是指由于某些因素給市場上所有的證券都帶來估價損失的可能性。 ?四、投資基金 第四節(jié) 證券投資組合 ?一、證券投資組合的意義 ?證券投資組合又叫證券組合，是指在進行證券投資時，不是將所有的資金都投向單一的某種證券，而是有選擇地投向一組證券。 ?債券投資的缺點有：購買力風險較大。 ? （二）我國債券及債券發(fā)行的特點 ? （三）債券估價 ? 在進行債券投資決策時，只有在債券價格低于按估價模型計算出的價格時，才值得投資。 ? [例 4] ? 股票投資收益率的計算 ? 長期股票投資收益率通過公式 : ? Dj F ? V=∑ ＋ ? （ 1+i） j （ 1+i） n， ? 采用逐次測試逼近法或內插法汁算。 ? 短期證券收益率。 ?（三）證券投資的分類 ? 根據證券投資的對象不同，可以分為債券投資、股票投資和組合投資 ?三、證券投資的目的 ?企業(yè)進行證券投資的目的有： ?(1)暫時存放閑置資余； ? (2)與籌集長期資金相配合； ?(3)滿足未來的財務需求； ?(4)滿足季節(jié)性經營對現金的需求； ?(5)獲得對相關企業(yè)的控制權。 第一節(jié) 證券投資的種類與目的 ? 一、 證券投資的含義 ? 證券是指票面載有一定金額，代表財產所有權或債權，可以有償轉讓的憑證。 ? 年等額凈回收額法是指根據所有投資方案的年等額凈回收額指標的大小來選擇最優(yōu)方案的決策方法。 ? 凈現值法的決策標準是：在所有方案中，凈現值最大的方案為最優(yōu)方案。 第四節(jié) 項目投資決策評價指標的運用 ? 一、單一的獨立投資項目的財務可行性評價 ? 單一的獨立投資項目的財務可行性評價應注意以下幾點： (1)如果某一投資項目的所有評價指標能夠同時滿足財務可行性評價標準，即：所有正指標均大于或等于相應的基數指標，反指標小于或等于基準指標，則可以斷定該投資項目無論從哪個方面看都具備財務可行性，應當接受此投資方案； ? (2)如果某一投資項目的所有評價指標均不能滿足財務可行性評價標準，就可以斷定該投資項目無論從哪個方面看都不具備財務可行性，應當放棄該投資方案； ? (3)當靜態(tài)投資回收期 (次要指標 )或投資利潤率 (輔助指標 )的評價結論與凈現值等主要指標的評價結論發(fā)生矛盾時，應當以主要指標的結論為準； ? (4)利用凈現值、凈現值率、獲利指數和內部收益率指標對同一個獨立項目進行評價，會得出完全相同的結論。 ? 內部收益率的優(yōu)點是可以從動態(tài)的角度直接反映投資項目的實際收益水平，又不受行業(yè)基準收益率高低的影響，比較客觀。 （四）內部收益率 ? 內部收益率 (IRR)，指項目投資實際可望達到的收益率。只有凈現值率指標大于或等于零的投資項目才具有財務可行性。只有凈現值指標大于或等于零的投資項目才具有財務可行性。其優(yōu)點是計算公式最為簡單；缺點是沒有考慮資金時間價值因素，不能正確反映建設期長短及投資方式不同對項目的影響，分子、分母計算口徑的可比性較差，無法直接利用凈現金流量信息。 ? 讀出零所在列的 t值即為所求的包括建設期的投資回收期 PP。 ? 該指標的優(yōu)點是能夠直觀地反映原始總投資的返本期限，便于理解，計算也比較簡單；缺點是既不考慮資金時間價值因素，又不考慮回收期滿后繼續(xù)發(fā)生的現金流量。包括：投資利潤率、靜態(tài)投資回收期、凈現值、凈現值率、獲利指數、內部收益率等。 ? （二）現金流量表的編制 ? 在實務中，確定項目的凈現金流量通常是通過編制現金流量表來實現的。 ? 在終結點回收的固定資產余值。 ? 現金流出量的內容 ? 現金流出量包括：購置新固定資產的投資、因使用新固定資產而增加的經營成本，因使用新固定資產而增加的流動資金投資和增加的各項稅款等內容。其中： ? 建設投資包括在建設期內發(fā)生的固定資產投資、無形資產投資和開辦費投資等項投資； ? 流動資金投資是指在完整