第12章外匯市場(chǎng)與外匯交易-wenkub.com
2025-07-17 07:36 本頁面
【正文】 ? 簡(jiǎn)要說明互換交易的概念與基本原理。 2022/8/17 西北大學(xué)精品課程 70 本章復(fù)習(xí)思考題 ? 簡(jiǎn)要說明遠(yuǎn)期匯率的表示與決定。 ? 利率互換的背景 : ? 市場(chǎng)上不同信用等級(jí)的借款人籌資成本不同 ? 公司資產(chǎn)負(fù)債與利率的關(guān)系不同而進(jìn)行保值的需要 利率互換 2022/8/17 西北大學(xué)精品課程 61 信譽(yù)等級(jí) C1: AAA C2: BBB 成本比較 （ AB） 籌資金額 500萬美元 500萬美元 時(shí) 間 5年 5年 固定利率 % 14% % 浮動(dòng)利率 LIBOR LIBOR+1% 1% 選擇： C1公司籌集固定利率資金（優(yōu)勢(shì)最大） C2公司籌集浮動(dòng)利率資金（劣勢(shì)最?。? 籌資過程為： C1公司：固定利率（ %） 浮動(dòng)利率（ LIBOR+1%) C2公司：浮動(dòng)利率（ LIBOR+1%） 固定利率（ %） 利率互換 : 案例 2022/8/17 西北大學(xué)精品課程 62 C1 C2 % （ LIBOR+1%) 資金 資金 市場(chǎng) 市場(chǎng) LIBOR+1% %+% 協(xié)議： C2替 C1支付利率 %，同時(shí)支付利差 %； C1替 C2支付利率 LIBOR+1% 利率互換過程示意圖 2022/8/17 西北大學(xué)精品課程 63 公司融資的實(shí)際成本： C1： %(LIBOR+1%)+%+% = (%) C2: (LIBOR+1%)(%+%)+(LIBOR+1%) = % 結(jié)果：雙方均降低了融資成本 利率互換 : 案例 2022/8/17 西北大學(xué)精品課程 64 思考 : 如果在上述案例中 ,兩個(gè)企業(yè)之間的互換交易是通過金融市場(chǎng)中介 (經(jīng)紀(jì)人 )進(jìn)行的 , 那么 : T1: 三個(gè)市場(chǎng)主體之間的協(xié)議如何簽定 ? T2: 兩個(gè)公司融資成本能夠降低多少 ? T3:中介公司的傭金又是多少 ? 2022/8/17 西北大學(xué)精品課程 65 貨幣互換 ?含義： 雙方借款人各以固定利率籌資，借取一筆到時(shí)間相 同，計(jì)息方法相同，但幣種不同的資金，然后直接 或通過中介進(jìn)行貨幣幣種交換的活動(dòng) ?基本程序： （ 1）期初的本金互換 （ 2）期中的利息互換 （ 3）期末的本金再次互換 2022/8/17 西北大學(xué)精品課程 66 舉例： 2022年 3月 A公司籌到一筆 121億日元的資金，期限為 5年，固定利率 7%，但該項(xiàng)目投產(chǎn)后的現(xiàn)金流為美元，且擔(dān)心日元以后進(jìn)一步升值，從而加重負(fù)債成本； B公司籌到一筆 1億美元資金，期限 5年，固定利率 5%，但該項(xiàng)目投資以后的現(xiàn)金流為日元。 單位成本為 GBP1= 買入套期保值 (案例 )： 2022/8/17 西北大學(xué)精品課程 52 外匯期權(quán)交易 ?外匯期權(quán)交易的概念 —— 又叫選擇權(quán)交易，指期權(quán)買方通過支付一筆較小的費(fèi)用（期權(quán)費(fèi)）而買到一種權(quán)力，這種權(quán)利使得他有權(quán)在合約的到期前以預(yù)先確定的價(jià)格買入或者賣出某種外匯的交易形式。 外匯期貨交易 2022/8/17 西北大學(xué)精品課程 41 ? 規(guī)定有期貨合約每日價(jià)格的最高最低波動(dòng)幅度 ? 每張合約的交易量為固定的標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量、交割日由交易所統(tǒng)一規(guī)定（交割月份的第 3個(gè)星期三） ? 執(zhí)行美元報(bào)價(jià)制度 外匯期貨交易 2022/8/17 西北大學(xué)精品課程 42 附： IMM的有關(guān)規(guī)定 ? 英鎊期貨合約： ?合約數(shù)量： 25000英鎊 ?價(jià)格增減量：每英鎊為 （即每張合 約最小變動(dòng) ） ?每日限價(jià)：升降幅度不超過 （即每張合約 1250美元） ?交易終止點(diǎn)：交割之前的第 2個(gè)營業(yè)日 ?交割月份： 12 2022/8/17 西北大學(xué)精品課程 43 ? 加拿大元期貨合約： ?合約數(shù)量 ： 100000加元 ?價(jià)格增減量：每英鎊為 （即每張合 約最小變動(dòng) 10美元） ?每日限價(jià)：升降幅度不超過 （即每張合約 750美元） ?交易終止點(diǎn)：交割之前的第 1個(gè)營業(yè)日 ?交割月份： 12 附： IMM的有關(guān)規(guī)定 2022/8/17 西北大學(xué)精品課程 44 ? 德國馬克期貨合約： ?合約數(shù)量： 12500德國馬克 ?價(jià)格增減量：每英鎊為 （即每張合 約最小變動(dòng) ） ?每日限價(jià)：升降幅度不超過 （即每張合約 750美元） ?交易終止點(diǎn)：交割之前的第 2個(gè)營業(yè)日 ?交割月份： 12 附： IMM的有關(guān)規(guī)定 2022/8/17 西北大學(xué)精品課程 45 ? 法國法郎期貨合約： ?合約數(shù)量： 250000法國法郎 ?價(jià)格增減量：每英鎊為 （即每張合 約最小變動(dòng) ） ?每日限價(jià)：升降幅度不超過 （即每張合約 1250美元） ?交易終止點(diǎn)：交割之前的第 2個(gè)營業(yè)日 ?交割月份： 12 附： IMM的有關(guān)規(guī)定 2022/8/17 西北大學(xué)精品課程 46 ? 日元期貨合約： ?合約數(shù)量： 12500000日元 ?價(jià)格增減量：每英鎊為 （即每張 合約最小變動(dòng) ） ?每日限價(jià)：升降幅度不超過 （即每張合約 750美元） ?交易終止點(diǎn)：交割之前的第 2個(gè)營業(yè)日 ?交割月份： 12 附： IM
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