【正文】 實(shí)際上并非當(dāng)然，進(jìn)口PTA的價(jià)格一直是根據(jù)國內(nèi)市場價(jià)格減去國內(nèi)企業(yè)的進(jìn)口成本來定位的，關(guān)稅的降低也極可能使國外出口商相應(yīng)提高對中國市場的報(bào)價(jià)，從而在一定程度上減小降低關(guān)稅對國內(nèi)ＰＴＡ市場的影響。由于下游化纖行業(yè)面臨嚴(yán)重的原料短缺問題，繼續(xù)實(shí)行高關(guān)稅政策有可能會讓國內(nèi)聚酯企業(yè)受制于原料供應(yīng)的不足，抑制國內(nèi)聚酯工業(yè)良好的發(fā)展勢頭，進(jìn)而影響化纖行業(yè)的發(fā)展。ＰＴＡ的進(jìn)口關(guān)稅將逐年降低，%，%。投資者應(yīng)關(guān)注人民幣匯率的變化對于行業(yè)的各種影響。PTA生產(chǎn)企業(yè)會選擇淡季或市場行情不好的月份安排進(jìn)行裝置檢修，以降低市場風(fēng)險(xiǎn)，從而會對市場供應(yīng)造成影響。 可以發(fā)現(xiàn)棉花對化纖的替代作用。（五）棉花市場價(jià)格走勢PTA的下游產(chǎn)品是滌綸，與棉花同為紡織品的原料。相對于PTA產(chǎn)能的急劇擴(kuò)大，PX的擴(kuò)能相對滯后。2001年至今。（四）原料價(jià)格PX是生產(chǎn)PTA的最直接和最主要的原料，全球范圍內(nèi)超過90%的PX是用來生產(chǎn)PTA的，可見PTA和PX之間關(guān)系的密切程度。石油上漲帶來成本向下游的轉(zhuǎn)移，直接造成PX的成本增加，從而影響PTA的生產(chǎn)成本。其中原因在于成本推動。在未來的三、四年間，預(yù)計(jì)中國化纖工業(yè)還將保持10%以上的較高增長速度，但增速將逐步回落。同時(shí)，紡織品是中國最具有比較競爭優(yōu)勢的大宗出口產(chǎn)品，中國是世界上最大的紡織品出口國。從國內(nèi)來看，國民經(jīng)濟(jì)長期穩(wěn)定增長。根據(jù)WTO公布的統(tǒng)計(jì)資料，2000年2004年，%的速度平穩(wěn)增長，%。這就是說，紡織行業(yè)的景氣程度、發(fā)展情況直接影響滌綸市場消費(fèi)，進(jìn)而決定對PTA的需求。據(jù)預(yù)測，2007年以后，中國聚酯產(chǎn)能將進(jìn)入一個(gè)緩慢增長的周期，增長率將維持在5%左右。－。PTA的價(jià)值高，資金占用多。PTA為連續(xù)生產(chǎn)、連續(xù)消費(fèi)。隨著這些項(xiàng)目建成投產(chǎn)，國內(nèi)PTA產(chǎn)能會有一個(gè)很大的提升，但相對消費(fèi)需求增長而言仍然會存在一些缺口。缺口靠進(jìn)口彌補(bǔ)。交易所有權(quán)調(diào)整交割品生產(chǎn)廠家。精對苯二甲酸（以下統(tǒng)稱PTA）交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)適用《工業(yè)用精對苯二甲酸》（SH/T ）。某期貨合約在某一交易日收盤前5分鐘內(nèi)出現(xiàn)只有停板價(jià)位的買入(賣出)申報(bào)、沒有停板價(jià)位的賣出(買入)申報(bào),或者一有賣出(買入)申報(bào)就成交、但未打開停板價(jià)位的情況，稱為漲（跌）停板單方無報(bào)價(jià)（以下簡稱單邊市）。聚酯包括纖維切片、聚酯纖維、瓶用切片和薄膜切片。成本低，具有價(jià)格優(yōu)勢，可滿足不同聚酯企業(yè)需要。PTA以PX（配方占65％－67％）為原料，以醋酸為溶劑,在催化劑的作用下經(jīng)空氣氧化（氧氣占35％－33％），生成粗對苯二甲酸。五在經(jīng)濟(jì)周期中，經(jīng)濟(jì)活動的波動發(fā)生在幾乎所有的經(jīng)濟(jì)部門。反之依然。（七）國際期貨市場的聯(lián)動性隨著國際一體化進(jìn)程的發(fā)展，世界上主要食糖期貨市場價(jià)格的相互影響也日益增強(qiáng)。 （六）節(jié)假日在一年中，春節(jié)和中秋節(jié)是我國白砂糖消耗最大的節(jié)假日。國家采取以下措施進(jìn)行宏觀調(diào)控：一是產(chǎn)區(qū)政府實(shí)行甘蔗收購價(jià)與食糖銷售價(jià)掛鉤；二是建立中央和地方兩級食糖儲備；三是出臺食糖指導(dǎo)價(jià)和自律價(jià)；四是食糖進(jìn)口由國家發(fā)改委統(tǒng)籌安排。巴西、古巴、獨(dú)聯(lián)體用控制種植面積的方法，有計(jì)劃地控制產(chǎn)糖量。各國食糖進(jìn)出口政策和關(guān)稅政策也是不容忽視的因素。 （三）季節(jié)性食糖是季產(chǎn)年銷的大宗商品，在銷售上就有其固有的、內(nèi)在的規(guī)律。干旱、洪澇、大風(fēng)、冰雹、低溫霜凍等天氣對生長期中甘蔗具有災(zāi)害性的影響，而且這種影響一旦形成便是長期的。在糖價(jià)過高（過低）時(shí)，國家通過拋售（收儲）國儲糖來調(diào)節(jié)市場糖價(jià)。因此，了解食糖庫存變化有助于了解食糖價(jià)格的運(yùn)行趨勢。我國食糖處于供求基本平衡的狀態(tài)，略有缺口，進(jìn)口食糖以原糖為主。世界食糖貿(mào)易量每年約為3700萬噸，以原糖為主。從近幾年消費(fèi)情況來看，印度食糖年消費(fèi)量維持在1900萬噸左右，歐盟消費(fèi)量維持于1500萬噸左右，中國消費(fèi)量增長至1100萬噸左右，巴西年消費(fèi)量950萬噸左右。白糖的供給，產(chǎn)量超過1000萬噸的國家和地區(qū)包括巴西、印度、歐盟、中國等，其中巴西產(chǎn)量超過2000萬噸。10元1元交割單位白糖包裝應(yīng)符合《白糖所標(biāo)》的規(guī)定。具體見下表（單位：手）：品種期貨公司會員非期貨公司會員客戶上旬中旬下旬上旬中旬下旬上旬中旬下旬白糖30000200001000020000100005000800060003000交割月份白糖種期貨合約分別對期貨公司會員、非期貨公司會員和客戶實(shí)行最大單邊持倉的絕對量限制（不含跨期套利持倉）。我國食糖主產(chǎn)區(qū)中海南和廣東湛江開榨較早，云南開榨較晚。白砂糖、綿白糖俗稱白糖。從19962001年為一個(gè)周期：其中，19961999年連續(xù)增產(chǎn)，20002001年連續(xù)減產(chǎn)。近年來，廣西、云南兩省區(qū)食糖調(diào)出量占全國總量的80%以上。受此影響，我國甜菜糖年產(chǎn)量逐年減少。（一）我國白糖生產(chǎn)有如下特點(diǎn)：一是糖料與其它作物不同的是，收獲后不能直接變成商品糖，必須經(jīng)過工業(yè)化加工，因此白糖屬于工業(yè)品。國際上大多數(shù)發(fā)達(dá)國家制糖是采用“原糖——精糖”二步法的制糖生產(chǎn)方法，即“田間糖廠（產(chǎn)出半成品的原糖）+精煉糖廠（產(chǎn)出精制糖）”生產(chǎn)方式，先是生產(chǎn)原糖，然后再回溶生產(chǎn)精煉糖的方法。我國甘蔗糖主產(chǎn)區(qū)主要集中在南方的廣西、云南、廣東湛江等地，甜菜糖主產(chǎn)區(qū)主要集中在北方的新疆、黑龍江、內(nèi)蒙等地。 3：00最后交易日合約交割月份的第10個(gè)交易日交割日合約交割月份的第12個(gè)交易日交割品級標(biāo)準(zhǔn)品：一級白糖(符合《鄭州商品交易所白砂糖期貨交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)》（Q/ZSJ0022005）)。4%合約交割月份11月交易時(shí)間每周一至周五　　影響需求的因素還有：消費(fèi)者的購買力，消費(fèi)者偏好，代用品的供求及價(jià)格，人口變動，商品結(jié)構(gòu)變化及其它非價(jià)格因素等。在產(chǎn)量一定的情況下，出口量的增加會減少國內(nèi)市場的供應(yīng)量；反之，出口減少會增加國內(nèi)市場供應(yīng)量。通常有國內(nèi)消費(fèi)量、出口量及期未結(jié)存量三部分組成：　　A 國內(nèi)消費(fèi)量。實(shí)際進(jìn)口量往往會因政治或經(jīng)濟(jì)的原因而發(fā)生變化。主要由三部分組成：　　A前期庫存量，它是構(gòu)成總供給量的重要部分，前期庫存量的多少體現(xiàn)著前期供應(yīng)量的緊張程度，供應(yīng)短缺價(jià)格上漲，供應(yīng)充裕價(jià)格下降。按倉單收 棉花交割費(fèi)用基準(zhǔn)交割品：符合《中華人民共和國國家標(biāo)準(zhǔn) 棉花 細(xì)絨棉》（GB1103－2007）規(guī)定的328B級國產(chǎn)鋸齒細(xì)絨白棉。某期貨合約在某一交易日收盤前5分鐘內(nèi)出現(xiàn)只有停板價(jià)位的買入(賣出)申報(bào)、沒有停板價(jià)位的賣出(買入)申報(bào),或者一有賣出(買入)申報(bào)就成交、但未打開停板價(jià)位的情況，稱為漲（跌）停板單方無報(bào)價(jià)（以下簡稱單邊市）。除溫度外，棉花對光照非常敏感，比較耐干旱，怕水澇。經(jīng)長期人工選擇和培育，逐漸北移到溫帶，演變?yōu)橐荒晟魑铩＊ピ谖覈拿藁ㄔ耘鄽v史上，先后種植過四個(gè)栽培品種：海島棉（長絨棉）、亞洲棉（粗絨棉）、陸地棉（細(xì)絨棉）和草棉（粗絨棉）。 下午：1:30—3:00 最后交易日 合約交割月份的第10個(gè)交易日 交割日 合約交割月份的第12個(gè)交易日 交割品級 基準(zhǔn)交割品：328B級國產(chǎn)鋸齒細(xì)絨白棉（符合GB11031999）替代品及其升貼水，詳見交易所交割細(xì)則 交割地點(diǎn) 交易所指定棉花交割倉庫 最低交易保證金 合約價(jià)值的5％ 交易手續(xù)費(fèi) 8元/手（含風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金） 交割方式 實(shí)物交割 交易代碼 CF上市交易所 鄭州商品交易所  棉花是離瓣雙子葉植物，屬錦葵目錦葵科木槿亞科棉屬。三其他因素消費(fèi)者的購買力、消費(fèi)者偏好、人口變動會影響強(qiáng)麥的需求，種植習(xí)慣、生產(chǎn)投入、技術(shù)推廣等也會影響強(qiáng)麥供給。在1995年后，經(jīng)過連續(xù)幾年的糧食豐收，供給相對過剩，庫存增加，但這只是把周期拉長，另外，我國糧食生產(chǎn)還存在大周期，建國以來糧食生產(chǎn)經(jīng)歷了短缺—緊張平衡—平衡有余幾個(gè)階段。強(qiáng)麥生產(chǎn)周期性和季節(jié)性農(nóng)業(yè)生產(chǎn)具有周期性，強(qiáng)麥從播種到收獲要有長達(dá)8個(gè)月的周期。所以對于進(jìn)口小麥來說，進(jìn)口合同一旦簽訂，船期和運(yùn)費(fèi)是影響到岸價(jià)格的不確定因素。90年代中期以前，我國一直是國際上重要的小麥進(jìn)口大國，平均年進(jìn)口量保持在1000萬噸以上。隨著加入WTO以后小麥的自由貿(mào)易程度的不斷提高，國內(nèi)優(yōu)質(zhì)強(qiáng)麥價(jià)格將和國際市場接軌，價(jià)格變動方向?qū)⒑蛧H市場價(jià)格趨于一致。可以說，強(qiáng)麥播種面積和播種生長期的天氣直接決定強(qiáng)麥的產(chǎn)量和質(zhì)量，常常成為期貨價(jià)格炒作的重要題材。后期干旱會導(dǎo)致產(chǎn)量下降但品質(zhì)會改善。直接影響優(yōu)質(zhì)強(qiáng)麥品質(zhì)的氣候因素主要是溫度、光照和濕度。包裝物價(jià)格由買方支付。出庫時(shí)，提貨方對商品質(zhì)量無異議，交割倉庫不得收取檢驗(yàn)費(fèi)。（2）貨物存放罩棚站臺，僅限于交割月。；／條計(jì)。3(cm) 、不破、不漏、無縫補(bǔ)、2號麻袋。替代品及升貼水：（一）符合《強(qiáng)麥所標(biāo)》的一等強(qiáng)麥升水30元/噸；（二）%%的（%），貼水10元/噸?；鶞?zhǔn)交割品：符合GB 13511999的二等硬麥。 一般月份持倉量與保證金：品　種雙邊持倉量（X萬手）硬　麥X≤4040＜X≤5050＜X≤60X＞60保證金5%7%10％12%強(qiáng)　麥X≤3030＜X≤4040＜X≤50X＞50保證金5%7%10％12%交割月前一個(gè)月各品種的保證金標(biāo)準(zhǔn)品種交割月前一個(gè)月上旬中旬下旬強(qiáng)麥、硬麥8%15%20% 小麥期貨限倉制度一般月份限倉比例：品種期貨合約月份單邊持倉量（N）一般月份最大單邊持倉占市場單邊持倉比例或絕對限倉量期貨公司會員非期貨公司會員客戶強(qiáng)麥N≥20萬15％10％5％N20萬300002000010000硬麥N≥30萬15％10％5％N30萬450003000015000交割月前一個(gè)月小麥期貨合約分別對期貨公司會員、非期貨公司會員和客戶按照上旬、中旬和下旬實(shí)行最大單邊持倉的絕對量限倉（含跨期套利持倉）。如某地氣候溫和濕潤，本來適合種植中筋類小麥，但2001年，該地縣鄉(xiāng)政府卻盲目引導(dǎo)農(nóng)民種植了30萬畝強(qiáng)筋類小麥，結(jié)果收獲后達(dá)不到強(qiáng)麥標(biāo)準(zhǔn)，農(nóng)民只好將其作為普通小麥出售。8）價(jià)格波動大。對氣溫、氣候、種子、田間管理、種植條件、儲存等要求較高，如果在某一環(huán)節(jié)不注意，將直接影響品質(zhì)指標(biāo)。 5）生產(chǎn)、消費(fèi)在不斷增加。一般來說，種植需要一定的規(guī)模。由于面粉加工企業(yè)對優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋麥的內(nèi)在指標(biāo)有一定的要求，優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥合約對小麥的降落數(shù)值、濕面筋、拉伸面積、穩(wěn)定時(shí)間有嚴(yán)格的要求。由于該品種只要求物理指標(biāo)，因此內(nèi)在品質(zhì)不確定，達(dá)標(biāo)品種的內(nèi)在品質(zhì)差別大，可以滿足不同檔次面粉廠需求。由于該品種只注重物理指標(biāo)，而指標(biāo)中的角質(zhì)率和不完善粒，投資者只要具備實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)就可以把握。由于沒有內(nèi)在品質(zhì)的要求，所以只要物理指標(biāo)能夠達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)即可，而這類小麥的品種比較多，尤其是近年小麥結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中，優(yōu)良品種比較多。但是，種優(yōu)未必產(chǎn)出優(yōu)，這里是指現(xiàn)貨市場的分類，僅供參考。3% 合約交割月份 11月 交易時(shí)間 上午9:00—11:30，下午1:30—3:00 最后交易日 合約交割月份的倒數(shù)第七個(gè)交易日 交割日期 合約交割月份的第一個(gè)交易日至最后交易日 交割品級 基準(zhǔn)交割品：三等硬白小麥符合GB 13512008《小麥》替代品及升貼水見《鄭州商品交易所期貨交割細(xì)則》交割地點(diǎn) 交易所指定交割倉庫 交易保證金 合約價(jià)值的5％ 交易手續(xù)費(fèi) 2元/手（含風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金） 交割方式 實(shí)物交割 交易代碼 WT 上市交易所 鄭州商品交易所 小麥合約概述 硬冬白小麥：種皮為白色或黃白色的麥粒不低于90%，角質(zhì)率不低于70%的冬小麥。3% 合約交割月份 11月 交易時(shí)間 上午9:00—11:30二受消費(fèi)習(xí)慣改變的影響，豆油、棕櫚油的替代性不斷加強(qiáng)，因而不能將菜籽市場和整體植物油市場割裂來分析。如果我國淡水養(yǎng)殖業(yè)效益較好，菜粕用量就會放大，菜粕價(jià)格就會回升，就會拉動菜籽的收購價(jià)格，油廠開工率增加，菜油供應(yīng)增加，價(jià)格會出現(xiàn)下跌；菜粕出現(xiàn)滯銷的時(shí)候，油廠會降低開工率，菜油產(chǎn)量就會減少，菜油價(jià)格往往會上漲。我國也在江蘇南通、湖北天門投資建設(shè)生物柴油加工基地，蓬勃發(fā)展的生物菜油產(chǎn)業(yè)將會對菜油價(jià)格生產(chǎn)重要影響。國家儲備主要在浙江、安徽和四川，每年都要輪換50％，數(shù)量較大，因此投資者需要關(guān)注國家儲備輪換時(shí)間、進(jìn)度和流向。（5）菜油庫存菜油庫存是構(gòu)成供給量的重要部分，庫存量的多少體現(xiàn)著供應(yīng)量的緊張程度。（4）進(jìn)出口量菜籽的進(jìn)出口量主要取決于國內(nèi)外菜籽、菜油的價(jià)格。（2）消費(fèi)量近年來隨著豆油、棕櫚油市場份額的不斷