【正文】 雖然通過一系列的調(diào)整，印度度過了這場危機(jī)，但痛定思痛，印度當(dāng)局決心展開一攬子的經(jīng)濟(jì)改革，而匯兌制度改革是其中的關(guān)鍵。通過舉借國際辛迪加貸款、對(duì)外發(fā)行債券、吸收海外僑胞存款，印度邁出了資本項(xiàng)目開放的第一步。Gopinath(2005)介紹了印度外匯管理制度從管制到管理的轉(zhuǎn)變。Joshi(2001)詳細(xì)描述了印度資本項(xiàng)目中各個(gè)子項(xiàng)的開放進(jìn)程，以及印度在19g舊年代遭遇的歷次國際收支沖擊及其成功應(yīng)對(duì)。同時(shí)加大依法管理和嚴(yán)格執(zhí)法的力度，促進(jìn)中國外匯管理沿著法制化、規(guī)范化的方向發(fā)展，為中國經(jīng)濟(jì)更大發(fā)展創(chuàng)造良好的外匯環(huán)境。但需要指出的是，中國現(xiàn)行的外匯管理法規(guī)體系與WTO和國際貨幣基金組織的要求還存在較大的差距，主要是在市場準(zhǔn)入、國民待遇、法規(guī)的透明度等方面還存在許多缺陷，不適應(yīng)WTO和國際貨幣基金組織的需要。三是實(shí)現(xiàn)國際收支與相關(guān)統(tǒng)計(jì)間的有機(jī)聯(lián)系，使各項(xiàng)外匯統(tǒng)計(jì)相互印證核對(duì)，確保經(jīng)濟(jì)信息的準(zhǔn)確無誤，提高中國宏觀經(jīng)濟(jì)決策水平。展望未來，國際收支體系必將隨著中國經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步市場化和加入WTO而發(fā)揮更大的作用。在服務(wù)對(duì)象上，從2002年1月1日起，允許經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)的外資銀行為中資企業(yè)提供人民幣業(yè)務(wù)，5年后允許其提供零售業(yè)務(wù)。目前《中華人民共和國外資金融機(jī)構(gòu)管理?xiàng)l例》第二章規(guī)定：外國銀行在中國申辦外資銀行或分行，須在提交設(shè)立申請(qǐng)前一年末總資產(chǎn)不得少于200億美元和100億美元，在華最低注冊(cè)資本要為2億元人民幣等值的自由兌換貨幣；另外申請(qǐng)手續(xù)繁瑣、批復(fù)時(shí)間較長，這些都一定程度上影響了外國銀行來華申辦銀行的積極性。按照中國與WTO成員國達(dá)成的協(xié)議，在今后的5年內(nèi)，中國將向外國金融業(yè)開放銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)和證券業(yè)。為避免人民幣匯率的大幅波動(dòng)，中央銀行可通過建立雙向平準(zhǔn)基金的辦法，針對(duì)人民幣對(duì)美元的短期匯率，在外匯市場進(jìn)行間接調(diào)控，從而使人民幣匯率穩(wěn)定在目標(biāo)區(qū)范圍內(nèi)。二是取消強(qiáng)制性銀行結(jié)匯制，為企業(yè)真正參與市場交易掃清障礙。但客觀地看，目前中國外匯市場應(yīng)該說還處于初級(jí)階段，與國際外匯市場相比，還存在較大差距，主要表現(xiàn)是：在交易性質(zhì)上，中國外匯市場還只是一個(gè)與現(xiàn)行外貿(mào)外匯體制相適應(yīng)的本外幣頭寸轉(zhuǎn)換的市場，并非具有現(xiàn)代市場形態(tài)的金融性外匯市場；從市場公平上看，現(xiàn)行外匯市場是一個(gè)不完全競爭的、供求關(guān)系扭曲的市場（這主要是指強(qiáng)制性的銀行結(jié)匯制）；從交易內(nèi)容和品種上看，單一偏少。第三層次，批準(zhǔn)所有企業(yè)開立現(xiàn)匯賬戶保留現(xiàn)匯，賬戶內(nèi)外匯可以用于進(jìn)口支付、臨時(shí)結(jié)匯、進(jìn)入外匯市場，或進(jìn)行外匯遠(yuǎn)期買賣、期權(quán)交易等規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)操作。目前中國可以選擇比例結(jié)匯的意愿結(jié)售匯制改革方式。實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目可兌換是中國融人世界經(jīng)濟(jì)的最重要標(biāo)志，為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，其他配套改革必須加緊進(jìn)行，如加快人民幣匯率機(jī)制建設(shè)，形成合理匯率；積極推進(jìn)人民幣利率市場化，發(fā)揮利率調(diào)節(jié)資本流動(dòng)的作用；增強(qiáng)中央銀行監(jiān)管和調(diào)控能力，維護(hù)中國金融穩(wěn)定和抑制資本流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；加快中國工農(nóng)業(yè)改革，保持良好的國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行氛圍等等?？紤]到中國的國情和借鑒工業(yè)化國家和多數(shù)新興市場國家的成功經(jīng)驗(yàn)，中國開放資本項(xiàng)目應(yīng)采取循序漸進(jìn)、先易后難的策略，大致應(yīng)當(dāng)按照以下的順序進(jìn)行：（1）在長期資本流動(dòng)方面，可先放松直接投資的匯兌限制（包括外商來華投資和國內(nèi)企業(yè)的對(duì)外投資），然后逐步放松對(duì)證券投資和銀行貸款的匯兌限制。三、今后改革取向逐步推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換2001年11月11日，中國正式加入WTO（世貿(mào)組織），成為世界貿(mào)易組織的成員國。而用于支付走私款的騙購?fù)鈪R增加，又進(jìn)一步加劇了非法走私活動(dòng)的蔓延，干擾了國內(nèi)企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)。以1998年中國外匯管理當(dāng)局會(huì)同其他部委制定出臺(tái)的《關(guān)于騙購?fù)鈪R、非法套匯、逃匯、非法買賣外匯等違反外匯管理規(guī)定行為的行政處分暫行規(guī)定》為例，就起到了打擊非法外匯資金流動(dòng)、保證中國經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定的巨大作用。根據(jù)中國外匯管理當(dāng)局網(wǎng)站提供的1997年和1998年中國國際收支平衡表數(shù)據(jù)可見，在亞洲金融危機(jī)最嚴(yán)重的這二年中，中國進(jìn)出口形勢基本穩(wěn)定， ，外債余額分別為 ，沒有超過國際警戒線（20%），外匯儲(chǔ)備余額分別為1399億美元和1450億美元。特別是1997年在金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行國際收支申報(bào)的基礎(chǔ)上，增加了直接投資、證券投資、金融機(jī)構(gòu)對(duì)外資產(chǎn)及損益、匯兌等四項(xiàng)申報(bào)內(nèi)容后，使得中國國際收支申報(bào)體系變得更加完善，基本包括了中國境內(nèi)所發(fā)生的一切外匯收支。按照世界貿(mào)易組織的規(guī)定，一國若想?yún)⒓釉摻M織，除了在工業(yè)、農(nóng)業(yè)、進(jìn)出口稅收等方面向組織內(nèi)的成員國敞開大門和作出減讓外，而且在金融、保險(xiǎn)、運(yùn)輸、通訊等服務(wù)業(yè)方面也要向該組織的成員國開放。三是有利于中央銀行宏觀調(diào)控。匯價(jià)的統(tǒng)一不僅有利于中、外企業(yè)的經(jīng)營和進(jìn)一步利用外資，同時(shí)也使中國在匯率方面比較符合國際規(guī)范。據(jù)證券部門有關(guān)專家根據(jù)B股流通市值（約60億美元——80億美元）估計(jì)，當(dāng)前個(gè)人投入B股交易的外匯資金約達(dá)100億美元左右。外商并沒有因亞洲金融危機(jī)而影響對(duì)華投資的積極性和出現(xiàn)大起大落的現(xiàn)象?！碧岣吡似髽I(yè)出口創(chuàng)匯和外商投資與個(gè)人對(duì)外交流、投資B股的積極性近幾年，中國外匯管理當(dāng)局不斷采取措施，為中、外資企業(yè)和個(gè)人營造寬松的外匯環(huán)境，對(duì)擴(kuò)大中、外資企業(yè)出口和個(gè)人對(duì)外交流及投資B股產(chǎn)生了積極的推動(dòng)作用。這固然與中國良好的經(jīng)濟(jì)金融形勢有關(guān)，但最重要的一點(diǎn)是中國未雨綢繆，確立了對(duì)資本項(xiàng)目進(jìn)行管理的外匯工作方針，將國際短期投機(jī)性資本擋在國門之外，使其無隙可趁?？疾爝@次亞洲金融危機(jī)的成因，不難發(fā)現(xiàn)這與泰國等國家和地區(qū)過早開放資本項(xiàng)目不無關(guān)系。三類是鼓勵(lì)出口和利用外資的法規(guī)。1997年7月發(fā)生了亞洲金融危機(jī)，為了加強(qiáng)資本項(xiàng)目管理，保持中國經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定，中國外匯管理當(dāng)局頒布的重要政策法規(guī)有《銀行外匯業(yè)務(wù)管理規(guī)定》、《境內(nèi)外匯賬戶管理規(guī)定》、《離岸銀行業(yè)務(wù)管理規(guī)定》、《經(jīng)常項(xiàng)目外匯結(jié)匯管理辦法》、《外債統(tǒng)計(jì)監(jiān)測實(shí)施細(xì)則》等，旨在區(qū)分經(jīng)常項(xiàng)目收支，限制游資的流入，加強(qiáng)對(duì)借用外債的宏觀調(diào)控和及時(shí)準(zhǔn)確掌握中國外匯外債的統(tǒng)計(jì)監(jiān)測數(shù)據(jù)。 進(jìn)一步完善外匯管理法規(guī)體系。為了適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國家經(jīng)濟(jì)安全的需要，與國際標(biāo)準(zhǔn)接軌，提高國際收支統(tǒng)計(jì)申報(bào)質(zhì)量，從1996年1月1日起，中國開始實(shí)行國際收支申報(bào)制度。 建立健全國際收支申報(bào)、監(jiān)測體系。1999年6月，中國批準(zhǔn)25家外資銀行開辦人民幣業(yè)務(wù)，其中上海19家，深圳6家。但總的來看，金融對(duì)外開放的步伐較為緩慢。積極推進(jìn)金融業(yè)的對(duì)外開放。各交易中心主體是銀行，各銀行的交易員每天通過網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行結(jié)售匯頭寸交易，為銀行提供交易、清算服務(wù)，保證結(jié)售匯制度下外匯資金在全國范圍內(nèi)的合理流動(dòng)。五是于2001年初允許中國境內(nèi)居民從事B股投資，為國內(nèi)持有外匯的居民提供了新的投資渠道。1999年5月28日，中國外匯管理當(dāng)局開通了國際互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站，內(nèi)容包括全部現(xiàn)行外匯管理法規(guī)、業(yè)務(wù)操作指南等。 構(gòu)建寬松的外匯環(huán)境。不過，中國并沒有急于求成。（四）1996年以后的外匯管理1996年以后，中國在外匯管理方面發(fā)生了一些變化，這些變化主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面： 確立了對(duì)資本項(xiàng)目進(jìn)行管理的新方針。自1994年1月1日起，取消任何形式的境內(nèi)外幣計(jì)價(jià)結(jié)算，境內(nèi)禁止外幣流通，禁止指定外匯銀行以外的外匯買賣。國家對(duì)外匯指定銀行的結(jié)算周轉(zhuǎn)外匯實(shí)行比例管理。與以前的外匯調(diào)劑市場相比，外匯指定銀行是外匯市場的主體。對(duì)實(shí)行配額、許可證和登記制的貿(mào)易進(jìn)口，只要持相應(yīng)的合同和憑證，就能辦理購匯。公告同時(shí)規(guī)定取消了以前實(shí)行的各類外匯留成、上繳和額度管理制度。各外匯銀行以此為依據(jù)，在中國人民銀行規(guī)定的浮動(dòng)范圍以內(nèi)自行掛牌，對(duì)客戶買賣外匯，在穩(wěn)定通貨的前提下，通過銀行間外匯買賣和人民銀行向外匯市場相機(jī)投入和收購?fù)鈪R，保持各銀行掛牌匯率的基本一致和相對(duì)穩(wěn)定。 這次改革意義重大，主要內(nèi)容包括以下幾個(gè)方面：從1994年1月1日起，實(shí)現(xiàn)人民幣官方匯率和調(diào)劑價(jià)格并軌，實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的有管理的浮動(dòng)匯率制度。1985年起，國家銀行開辦了居民外匯存款，從外國或港澳地區(qū)匯給國內(nèi)居民的外匯和居民持有的外鈔都允許存入銀行，在規(guī)定數(shù)額和用途內(nèi)支取外匯匯往或攜往境外使用。使利用外資有章可循，償還借款有保證，借債規(guī)?？刂圃趪页惺苣芰Φ姆秶鷥?nèi)。1979年起，中國開始積極引進(jìn)外資。此外，還批準(zhǔn)設(shè)立了一些全國性和區(qū)域性的綜合銀行。從1979年10月，陸續(xù)批準(zhǔn)了一批經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的信托投資公司、金融公司、財(cái)務(wù)公司和租賃公司。建立多種金融并存的外匯金融體系，引進(jìn)外資銀行。1979年至1991年，分配給地方部門、企業(yè)使用的留成外匯總額約1500億美元，對(duì)鼓勵(lì)出口，調(diào)動(dòng)各方面創(chuàng)匯的積極性起了重大的作用。為了改革統(tǒng)收統(tǒng)支，單純按指令性計(jì)劃分配外匯的制度，1979年8月國務(wù)院決定實(shí)行貿(mào)易和非貿(mào)易外匯留成辦法。這給中國外匯管理工作帶來許多新的問題。1990年1月國務(wù)院又決定國家外匯管理局改為國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)下的國家局，由中國人民銀行歸口管理，進(jìn)一步加強(qiáng)外匯管理工作。（二）1979年至1993年外匯管理體制1979年后，為了適應(yīng)對(duì)外開放和經(jīng)濟(jì)體制改革，特別是對(duì)外貿(mào)易體制改革的要求，在改革外匯管理體制，加強(qiáng)和改善外匯宏觀控制方面，主要取得以下一些進(jìn)展?；旧喜幌蛲鈬杩睿膊晃胀鈬苯油顿Y。一切外匯收人必須繳售給國家，需用外匯由國家按計(jì)劃分配。從1949年以后，中國的外匯管理經(jīng)歷了不同的階段，具體如下：（一）1979年前實(shí)行的外匯管理中國在1979年以前實(shí)行高度集中的外匯管理體制。案例 中國的外匯管制中國過去是一個(gè)實(shí)行嚴(yán)格外匯管制的國家。 1995年上半年美元匯率大幅下跌是在美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的各項(xiàng)基本因素保持良好勢頭的情況下出現(xiàn)的，無論是用傳統(tǒng)匯率理論還是現(xiàn)代匯率理論都難以解釋清楚；也與市場上匯率預(yù)測的判斷法、技術(shù)法以及線性回歸分析法和經(jīng)濟(jì)計(jì)量分析法等三種方法的基本判斷完全相反。上半年美元兌馬克由年初1 ：：1. 353。這是因?yàn)?，長期的高利率政策必將加劇經(jīng)濟(jì)衰退，并使財(cái)政赤字繼續(xù)擴(kuò)大，而此形勢的發(fā)展必將使美國政府放松銀根，從而使美元匯率有所下降；同時(shí)，由高利率而導(dǎo)致的高匯價(jià)嚴(yán)重削弱了美國出口商品的競爭力，使貿(mào)易逆差更加嚴(yán)重，而這一發(fā)展本身終會(huì)使美元由高轉(zhuǎn)低，并改變金融市場投機(jī)者的心理預(yù)期。70年代末美國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展因嚴(yán)重的通貨膨脹而受到損害，里根政府上臺(tái)伊始，立即宣布通貨膨脹為美國人民的頭號(hào)敵人，采納貨幣主義的政策主張，實(shí)行緊縮性貨幣政策，利率不斷上升。美元在這5年內(nèi)升值的幅度分別是，1981年美元較1980年上升了12. 7個(gè)百分點(diǎn)，1982年又較1981年上升13. 2個(gè)百分點(diǎn)，1983年上升7個(gè)百分點(diǎn)，1984年再上升11個(gè)百分點(diǎn)，1985年上升7個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)然，最嚴(yán)重的匯率錯(cuò)位現(xiàn)象是人所共知的1980——1985年期間美元的大幅升值和1995年上半年美元的大幅貶值。 浮動(dòng)匯率制并未如其支持者所鼓吹的那樣，自由浮動(dòng)能夠解決長期存在的國際收支不平衡和匯率不穩(wěn)定性等問題，相反，它不僅導(dǎo)致了各主要貨幣之間匯率的大幅波動(dòng)，破壞了國際貿(mào)易體系的穩(wěn)定性，增大了國際投資的風(fēng)險(xiǎn)，而且易于形成各種匯率之間的錯(cuò)位。釘住范圍的變化要受到國際貨幣基金組織的監(jiān)督，只有當(dāng)出現(xiàn)“根本性”失衡時(shí)，才允許改變釘住匯率?！　〈撕髿W盟將繼續(xù)擴(kuò)大，可能吸收包括羅馬尼亞、斯洛伐克、拉脫維亞、立陶宛、保加利亞、馬耳他，瑞士、塞爾維亞、波斯尼亞、克羅地亞、阿爾巴尼亞和土耳其等新成員。歐盟將在經(jīng)貨聯(lián)盟的基礎(chǔ)上結(jié)成政治聯(lián)盟，最高目標(biāo)將是成立聯(lián)邦政府。1997年5月布萊爾當(dāng)選為英國首相，決定簽署歐洲社會(huì)憲章。1995年，瑞典、芬蘭和奧地利加入歐盟。1986年歐共體簽署《歐洲單一文件》，計(jì)劃創(chuàng)建單一市場，同年西班牙和葡萄牙加入歐共體。英國也于1973年加入了歐共體。歐洲一體化可分五個(gè)層次：建立自由貿(mào)易區(qū)、關(guān)稅同盟、統(tǒng)一大市場、經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟和政治聯(lián)盟。但在10至15年內(nèi)，歐元尚難以挑戰(zhàn)美元的霸主地位，因?yàn)橐环N貨幣在國際貨幣體系中的地位根本上取決于該經(jīng)濟(jì)體在國際經(jīng)濟(jì)體系中的地位。次年6月，希臘加入歐元區(qū)。1997年6月，歐盟阿姆斯特丹首腦會(huì)議通過了《阿姆斯特丹條約》，正式批準(zhǔn)了《穩(wěn)定和增長公約》、《歐元的法律地位》和《新的貨幣匯率機(jī)制》3個(gè)文件。1979年，歐共體創(chuàng)造了記賬單位“埃居”（ECU），此乃歐元前身。IMF于是在1976年1月修訂了布雷頓森林協(xié)定的第四條款，允許各成員國選擇自己偏好的匯率制度，但不能“操縱匯率……以獲得不公平的競爭優(yōu)勢”，這間接支持了浮動(dòng)匯率制。這迎合了當(dāng)時(shí)的國際經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，促進(jìn)了國際資本流動(dòng)和金融貿(mào)易發(fā)展。英美兩國在1943年4月分別拋出關(guān)于國際貨幣體系的“凱恩斯計(jì)劃”和“懷特計(jì)劃”來爭奪世界金融主導(dǎo)權(quán)。一戰(zhàn)結(jié)束后，1922年在意大利熱那亞召開了世界貨幣金融會(huì)議，確立一種節(jié)約黃金的國際貨幣制，即1925年建立起來的國際金匯兌本位制。 國際金本位形成于十九世紀(jì)八十年代，盛行了約30年后，于一戰(zhàn)爆發(fā)時(shí)崩潰。1998年5月，歐盟布魯塞爾首腦會(huì)議正式排定歐元?jiǎng)?chuàng)始國名單。1995年11月，歐盟擴(kuò)大到15個(gè)成員國。與“維爾納計(jì)劃”類似，報(bào)告主張分三個(gè)階段創(chuàng)建歐洲經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟：第一步完全實(shí)現(xiàn)資本自由流通；第二步建立歐洲貨幣局（即歐洲中央銀行的前身）；第三步建立和實(shí)施經(jīng)濟(jì)和貨幣聯(lián)盟，以單一貨幣取代成員國貨幣?！熬S爾納計(jì)劃”主張?jiān)?0年時(shí)間內(nèi)分三個(gè)階段建成歐洲經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟，實(shí)現(xiàn)資本完全自由流通，各成員國確定貨幣固定匯率，最終以單一貨幣取代各國貨幣。歐洲單一貨幣從最初構(gòu)想到成為現(xiàn)實(shí)，經(jīng)歷了30多年的漫長歲月。至此為止，“骯臟的浮動(dòng)”匯率制開始在拉美占據(jù)統(tǒng)治地位，各國中央銀行只是在必要時(shí)才進(jìn)行干預(yù)。 針對(duì)幣值高估的問題，一些拉美國家曾在一段時(shí)期內(nèi)采用爬行盯住匯率制度。因此，高估本國貨幣幣值實(shí)際上是對(duì)工業(yè)發(fā)展所需進(jìn)口投入的一種補(bǔ)貼。 幣值高估不僅打擊了拉美國家的出口能力，而且還導(dǎo)致資本外逃。案例拉美國家匯率制度的變遷在布雷頓森林體系崩潰以前，拉美國家采用的是固定匯率制?！　∨菽豢杀苊獾匾茰?。但此后出現(xiàn)了嚴(yán)重的后果。協(xié)議簽署后，美元兌日元匯率迅速下降，由240日元/1美元跌至1986年的160日元/1美元，最終維持在130——140日元/1美元的水平上。石油危機(jī)沖擊后的1974年通脹更達(dá)24％。為加快復(fù)蘇進(jìn)程，％，