新希望研究報(bào)告word版-wenkub.com
2025-04-11 03:15 本頁(yè)面
【正文】 六、 投資建議新希望屬農(nóng)業(yè)績(jī)優(yōu)股，在原有的經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定的飼料行業(yè)的基礎(chǔ)之上，強(qiáng)勢(shì)進(jìn)入乳業(yè)，2003年乳業(yè)將帶動(dòng)公司整體業(yè)績(jī)大幅度提升；目前股價(jià)偏低，隨著市場(chǎng)價(jià)值投資理念的逐漸形成，公司將更加被市場(chǎng)看好和認(rèn)同，因此，建議目前價(jià)位介入，中長(zhǎng)線持有。公司2002年主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率為27%左右，但由于公司去年是處于乳業(yè)收購(gòu)與整合階段，該數(shù)據(jù)并不能說(shuō)明公司乳業(yè)的實(shí)際創(chuàng)利能力，而伊利股份和光明乳業(yè)二者主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率的平均值為33%，因此我們?nèi)?0%來(lái)估算新希望乳業(yè)的主營(yíng)利潤(rùn)。從表5和表6中可以看出，新希望在飼料板塊和乳業(yè)板塊中的市盈率都偏低，流通盤適中，因此我們認(rèn)為目前新希望的市場(chǎng)價(jià)格偏低。第三，銀行業(yè)固然收益較好，但是也有風(fēng)險(xiǎn)，逐步降低上市公司的持股比例，可以使上市公司業(yè)績(jī)免受銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的拖累。繼續(xù)承繼民生銀行董事會(huì)中的一個(gè)席位，%的股權(quán)占有一個(gè)席位。金融投資所帶來(lái)的收益一直是新希望利潤(rùn)的主要來(lái)源，1999年按權(quán)益法核算的投資收益為2049萬(wàn)元，占利潤(rùn)總額的28%；2000年投資收益3020萬(wàn)元，%；2001年投資收益4177萬(wàn)元，%。 新希望乳制品行業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況分析——三分割據(jù)紆籌策、先取荊州后取川乳制品行業(yè)的高成長(zhǎng)性為各類投資商所看好，新希望當(dāng)屬其中動(dòng)作較快、手筆較大的一個(gè)。 此外，隨著中國(guó)加入世貿(mào)組織關(guān)稅下調(diào)，國(guó)外乳品企業(yè)也大量進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。 面對(duì)日益看好的乳業(yè)市場(chǎng)，中國(guó)一些資金雄厚的食品、房地產(chǎn)、飼料等企業(yè)，也紛紛將資金投向乳業(yè)。光明、伊利作為僅有的兩家全國(guó)性品牌站在第一階梯的有利位置，三元憑借著北京市場(chǎng)的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)保持著三甲地位，蒙牛、三鹿、完達(dá)山等緊隨其后，接下來(lái)是一批地方軍團(tuán)。到2005年全國(guó)可望有1500萬(wàn)中小學(xué)生喝上學(xué)生奶，年消費(fèi)學(xué)生奶約110萬(wàn)噸。（2）政府大力支持乳業(yè)的發(fā)展近幾年來(lái)政府加大了乳業(yè)的支持力度。綜合評(píng)價(jià)：總體說(shuō)來(lái)，新希望在飼料行業(yè)的經(jīng)營(yíng)上發(fā)展趨勢(shì)向好，但是目前還與同行業(yè)大企業(yè)之間存在一定的差距。橫向分析：我們選擇飼料行業(yè)的另外一家上市公司正虹科技作為參照。主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)率由負(fù)轉(zhuǎn)正說(shuō)明公司飼料行業(yè)的獲利能力增強(qiáng)，這種獲利能力的增強(qiáng)有行業(yè)轉(zhuǎn)暖的因素在其中。新希望飼料經(jīng)營(yíng)形勢(shì)飼料行業(yè)是新希望的傳統(tǒng)的優(yōu)勢(shì)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，在飼料行業(yè)仍然在公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中占有絕對(duì)比重。目前飼料行業(yè)已經(jīng)步入了成熟的發(fā)展階段，激烈的競(jìng)爭(zhēng)宣告暴利時(shí)代的結(jié)束，微利時(shí)代的到來(lái)，目前飼料行業(yè)的平均利潤(rùn)率不到1%。新希望以飼料為基礎(chǔ)核心產(chǎn)業(yè)，在大農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈條上不斷向上下游延伸，向上進(jìn)軍與畜牧養(yǎng)殖業(yè)相關(guān)的乳制品行業(yè)，向下涉足與種植業(yè)密切相關(guān)的化肥行業(yè)?！?002年度全國(guó)十大民營(yíng)企業(yè)家”、“飼料大王”劉永好是新希望的第一大股東四川新希望集團(tuán)有限公司的實(shí)際控制人，同時(shí)也是新希望的實(shí)際控制人。新希望 研究報(bào)告 基本數(shù)據(jù)行業(yè)：農(nóng)業(yè) 總股本： 流通股：10400萬(wàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率：% 每股凈資產(chǎn)： 元 凈資產(chǎn)收益率：% 每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量： 2002年EPS： F2003年EPS：一、 公司簡(jiǎn)介新希望是由民營(yíng)資本控股的上市公司。新希望
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