【正文】 ?項目的主辦公司專門為項目成立新的法人公司 。 一般： 貸款總額的 %——1% 企業(yè)正常 存款額 — （二）其他費用 ——中長期銀團貸款方式下的費用。 （二）歐洲債券市場的収行程序 : ?委托牽頭經(jīng)理人； ?信用評級策略； ?選擇貨幣和期限； ?準備文件、市場銷售定價及開始發(fā)行。 無息債券 。 ?預期的投資收益 . 重組發(fā)行公司 。 （一）能吸引投資者的股票特征 : 衡量指標 ? 高額銷量 ? 穩(wěn)定的收入 ? 充足的資本 財務狀況良好 。 第三節(jié) 外匯風險管理方法 一、交易風險的管理 （一）在進行交易決策時采取避險方法 選擇有利的計價貨幣（收硬付軟） （ 1）收硬付軟 (硬貨幣： 匯率相對穩(wěn)定且有上浮趨勢的貨幣 軟貨幣： 匯率相對不穩(wěn)定且有下浮趨勢的貨幣 ) （ 2）其他 : ?A 選擇可自由兌換貨幣 ?B 用本幣計價 ?C 用多種貨幣計價（組合） 適當調(diào)整商品價格 出口 加價保值法 進口 壓價保值法 國際借款 調(diào)整利率 特別適合于 :雙方計價貨幣爭執(zhí)時 在合同中訂立匯率風險分攤條款或貨幣保值條款： 其中： 貨幣保值 ?硬貨幣保值 ?一攬子貨幣保值（組合保值） 提前或延期結(jié)匯： 基本原則： 預計某種貨幣會升值 推遲收款或加速付款 預計某種貨幣會貶值 推遲付款或加速收款 （二）在金融市場上利用金融工具進行避險 管理短期風險的方法 : （ 1）期貨交易 （ 2）遠期外匯交易 （ 3）外匯期權交易 ? （ 1）長期遠期外匯合同 ? （ 2）貨幣互換交易 ? （ 3）平行貸款 管理長期風險的方法： （三）在國際貨幣或資本市場上借款與投資避險 ?在國際貨幣市場借款與投資 （短期） ?在國際資本市場借款與投資 （長期） 二 .經(jīng)濟風險的管理： 重要管理思想 → 走多元化路線 財務多 元化 經(jīng)營多元化 ?籌資多角化（未來多幣種現(xiàn)金流出） ?投資多 角 化（ 未來多幣種現(xiàn)金流入 ） ?生產(chǎn)上的多角化 ?銷售上的 多角化 ?采購上的 多角化 三 .折算風險的管理 （一）資產(chǎn)負債表套期保值 （合并報表中受險的外幣資產(chǎn) =外幣負債） （二）遠期外匯合同 （三）貨幣市場借款與投資 第七章 國際企業(yè)籌資概述 第一節(jié) 國際企業(yè)籌資管理的基本原則 （一）籌資渠道與籌資方式 （二）短期資金與長期資金 一、企業(yè)籌資的基本概念 : （三）自有資金與借入資金 （四）資金成本與財務風險 二、國際企業(yè)籌資的特點 籌資決策更復雜 三、國際企業(yè)籌資的基本原則 資金來源廣泛多樣 面臨更多的籌資風險 合理確定資金需要量 適時取得所需資金 認真選擇資金來源 確定最佳資本結(jié)構(gòu) 最大限度減少外匯風險 第三節(jié) 國際籌資環(huán)境 一、國際企業(yè)資金來源 : P153 ?國際金融市場全球化 ?國際融資中心分散化 ?國際融資手段多樣化 二、國際金融市場 作用 ： P154 三、國際金融機構(gòu) 作用、不足： P155 四、國際籌資環(huán)境 的變動趨勢： 第三節(jié) 國際籌資中的利息率 一、利率的概念與種類： 按利率之間的變動關系 ? 實際利率 i ? 名義利率 k=i+IP 按債權人取得的報酬情況 （一）概念： P157 （二）分類 : ? 基準利率（基本利率） ? 套算利率 通脹率 ? 固定利率 ? 浮動利率 根據(jù)利率變動與市場的關系 : 二、決定利率高低的基本因素 : ?官定利率 ?市場利率 根據(jù)在借貸期內(nèi)是否不斷調(diào)整 : ?經(jīng)濟周期 ?通脹 ?貨幣政策 最主要因素 其他 資金供求 資金需求量 （投資規(guī)模） 利率 資金供應量 利率 均衡資金量 需求 供應 利率 ?三、未來利率水平的測算 資金利率 : 主要受資金供求影響 實務中： 無通脹下的無風險證券利率 統(tǒng)計： 2%4% （二）通脹率： ——預計未來若干年通脹率的平均數(shù)。 若匯率變動幅度較大，要適當縮短。 子公司所在國貨幣貶值： 子公司營運資金為正數(shù) 折算損失 子公司營運資金為負數(shù) 折算收益 （ 2）貨幣 /非貨幣法： 風險暴露部分 貨幣性凈資產(chǎn)。 然后， 改變預測的匯率，再預測損益表中相應的值 。每千克小麥售價 1英鎊（ ），此時，美國通賬率為 6%，英國通脹率為 10%. （二）相對購買力理論 本國物價指數(shù) 當前均衡匯率（即當前的匯率 pPe ?0 * 外國物價指數(shù) t期的本國通脹率 t期的外國通脹率 匯率變化率（即匯率從0期到 t期的變動百分比 ?? ttteeee ????00** 此例體現(xiàn)了購買力平價的核心思想： 即兩國的通脹率影響到兩國的貨幣購買力，而貨幣的購買力 又影響到兩國的匯率，通脹率高的國家，其貨幣購買力下降得多， 相應貶值 . 美國 英國 即期匯率 $ ￡ 購買 1000克小麥 $ ￡ 通脹率 6% 10% 購買 1000克小麥 $ ￡ 匯率為 $ ￡ 匯率變化率 =()/=4% (即英鎊貶值 4%) 英國通脹率 10% 美國通脹率 6%=4% 二 .國際費雪效應 : *1*00iiieee t????若 i*相對不大，則分母可省略 : 例 P94 *00 iieee t ???即： t期匯率 0期匯率 本國利率 外國利率 三 .利率平價說 : 抵補利率平價理論 : 非抵補利率平價理論 : e39。 二、貨幣期權市場的類型及產(chǎn)生原因 類 型 場內(nèi)交易市場（交易所） 場外交易市場（柜臺交易市場） 貨幣期權市場產(chǎn)生的原因 期權交易的靈活性 即 ,能給買方靈活處理的好處。 =939， 919英鎊 因此，有效匯率 = 1， 500， 000247。） 在外匯市場上，公司必須以 1， 535， 625美元（ 1， 500， 000+35， 625） 其成本 =1， 535， 625247。 ）每份英鎊合約金額為 62500英鎊，所以，該公司需出售 15份（ 940439247。因此，希望通過期貨合約套期保值。 ?清算事務所的作用： 期貨合約的買方的賣方、 期貨合約的賣方的買方。 八、擇期交易： 九、利息套匯 （又稱套利，是時間套匯的一種形式） 可按有無利用掉期交易進行保值分類： 概念： P98 利弊 : P99 無拋補的套利： 無擇期交易伴隨要承擔貨幣貶值風險 . 例 :P99 適用： 匯率變動不大的時候。 如： 報價 :25點 即： +25= = （二）、點數(shù)報價 (點數(shù)報價的匯率又稱： “ 換匯匯率 ” ) (點數(shù)報價中未標明 “ +‖ ―－ ” ，那么怎么判斷遠期匯率的升降？ ) 又稱 ：“買斷賣斷遠期報價” 即，直接報出遠期匯率的全部數(shù)字 點，即小數(shù)點后的第 4位數(shù)。 （又稱“三角套匯” , ―多角套匯” ） 獲利額 =收回的本幣數(shù)量－投資的本幣數(shù)量 收回的貨幣數(shù)量 =賣價的連乘積 投資的本幣數(shù)量 獲利率 =賣價的連乘積－ 1 ★ 間接標價法下： 各種貨幣賣價的連乘積 1： 買外匯套利有利 各種貨幣賣價的連乘積 1： 買外匯套利不利 各種貨幣賣價的連乘積 = 1： 不盈不虧 1.）概念： P89 2.） 套匯獲利 的計量： 例 P89 美國： 1000萬美元 ＝ 6304萬法郎 法國： 6304萬法郎 ＝ 英國 ： = 1 賣價連乘積 = =1 1 買外匯有利 獲利額 =－ 1000= 獲利率 =－ 1=% ★ 直接標價法下 ： 各種貨幣賣價的連乘積 1： 買外匯套利有利 各種貨幣賣價的連乘積 1： 買外匯套利不利 各種貨幣賣價的連乘積 = 1： 不盈不虧 賣價連乘積 = =1 1 1 買外匯有利 第三節(jié) 遠期外匯市場 一、遠期外匯交易的概念： P90 （又稱“期匯交易”） ； ； 二、進行遠期外匯交易的原因 ： 。 ? 外匯市場開放程度不夠 。 ? ? （三）外匯經(jīng)紀人 : （四）外匯交易商 。 ( 如：國際商品交易至少有一方要轉(zhuǎn)換幣種 ) 三、外匯市場的功能 : 貨幣支付 資本轉(zhuǎn)移 第二：為國際貿(mào)易提供信用 。 標準 : 三、判斷財務指標優(yōu)劣的標準 ?經(jīng)驗數(shù)據(jù) , ?歷史數(shù)據(jù) , ?同行業(yè)數(shù)據(jù) , ?本企業(yè)預定數(shù)據(jù) … 目標 , 計劃 , 預算 , 定額 , … 速動比率 =速動資產(chǎn) /流動負債 流動比率 =流動資產(chǎn) /流動負債 （一）短期償債能力分析 一、 企業(yè)償債能力分析 第二節(jié) 財務比率分析 現(xiàn)金比率 =可立即運用的資金 /流動負債 現(xiàn)金流量比率 =經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 /流動負債 庫存現(xiàn)金、銀行存款、短期證券 年度 如：借款能力 準備出售的資產(chǎn) … 各有側(cè)重，應結(jié)合使用 。 ?③ 金融體系的構(gòu)成將影響國際企業(yè)的籌 資方式。 宏觀環(huán)境 第二節(jié) 經(jīng)濟環(huán)境 一、經(jīng)濟周期 : 復蘇、繁榮、衰退、蕭條 P33表 二、經(jīng)濟収展水平 : ? 經(jīng)濟環(huán)境 ? 社會環(huán)境 ? 金融環(huán)境 … ? 發(fā)達國家 ?發(fā)展中國家 理財特征 ?不發(fā)達國家 P34 財務管理的重點 三、經(jīng)濟體制 : ?計劃經(jīng)濟體制 ?市場經(jīng)濟體制 理財特征 :P35 四、具體的經(jīng)濟因素 : 通脹率、 利率、 匯率 、 金融市場、 金融政策、 財稅政策、 產(chǎn)業(yè)政策、 對外貿(mào)易政策 … 社會環(huán)境 第三節(jié) 國際財務管理的社會環(huán)境 一、政治環(huán)境 : ? 現(xiàn)行政體、 ? 現(xiàn)行政策體系、 ? 政府政策的內(nèi)容、穩(wěn)定性、連續(xù)性、 ? 該國政治給外國公司帶來的風險 /收益有哪些？ ?政治環(huán)境 ?法律環(huán)境 ?社會文化環(huán)境 … 二、法律環(huán)境 : 影響籌資的各種法律 : 規(guī)范 影響投資的各種法律 : 規(guī)范 ?籌資渠道 ?籌資方式 ?籌資條件 … 稅法、公司法、證券法、金融法、 證券交易法、合同法、企業(yè)財務制度 … ?投資方式 ?投資程序 ?投資方向 … 影響利潤分配的法律 : 規(guī)范 ?成本費用開支范圍 ?稅種及納稅計算 ?利潤分配程序 ?…… 如： 反超額積累 三、社會文化環(huán)境 : （一）教育因素 教育機構(gòu)、 教育質(zhì)量、 教育體系 … ?普通教育 ?