【正文】 證監(jiān)會(huì)對(duì)此也幾經(jīng)調(diào)查，但每次都所獲寥寥。接著，藍(lán)田股份因涉嫌提供虛假財(cái)務(wù)報(bào)告，高管和財(cái)務(wù)人員被公安部門拘傳，公司股票停牌，大股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)，實(shí)行重組等，藍(lán)田股份整個(gè)法律和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)面目全非，股票簡(jiǎn)稱也改為生態(tài)農(nóng)業(yè)。 ? 到目前為止，藍(lán)田股份的資產(chǎn)虛實(shí)都還是一個(gè)謎。企業(yè)要捏造收入，或者 “ 制造 ” 凈資產(chǎn)，必然虛增資產(chǎn)，因此，我們說這種由不真實(shí)的交易或事項(xiàng)形成的資產(chǎn)是魔術(shù)變出來的。招商銀行屬于金融類企業(yè)，盈利模式為吸存放貸，主要的盈利性資產(chǎn)是貸款、債券投資，固定資產(chǎn)是其非生息性資產(chǎn)，所以，對(duì)于銀行，固定資產(chǎn)所占比重應(yīng)當(dāng)盡量低；四川長(zhǎng)虹是電器制造業(yè)企業(yè)，制造業(yè)企業(yè)的固定資產(chǎn)通常為廠房、機(jī)器設(shè)備、運(yùn)輸工具等，固定資產(chǎn)是企業(yè)的生產(chǎn)設(shè)施，但同時(shí)企業(yè)資產(chǎn)的相當(dāng)部分也會(huì)以存貨和應(yīng)收賬款的形式存在，因此固定資產(chǎn)所占總資產(chǎn)比重適中；用友軟件是高科技企業(yè)，主要生產(chǎn)財(cái)務(wù)軟件，從根本上說，軟件業(yè)企業(yè)的核心盈利能力來自其智力資源，固定資產(chǎn)是從屬于智力資源的，所以，這類企業(yè)的固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重較低；粵電力的主要盈利資產(chǎn)是電廠機(jī)組，固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重非常高。在資產(chǎn)負(fù)債表日，可收回金額的計(jì)量結(jié)果表明，固定資產(chǎn)的可收回金額低于其賬面價(jià)值的，應(yīng)當(dāng)將固定資產(chǎn)的賬面價(jià)值減記至可收回金額，減記的金額確認(rèn)為資產(chǎn)減值損失，計(jì)入當(dāng)期損益，同時(shí)計(jì)提相應(yīng)的固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。因此，判斷固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理總是將企業(yè)的固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重與同業(yè)的一般水平加以比較。 （三）固定資產(chǎn)的具體分析 ? 判斷結(jié)構(gòu)是否合理的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要是固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重。因此，如果企業(yè)的綜合成新率明顯地低于同行業(yè)的平均水平，則往往說明企業(yè)的技術(shù)裝備水平相對(duì)較低。高質(zhì)量的固定資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)表現(xiàn)為：（ 1）技術(shù)裝備水平較高，其生產(chǎn)能力與存貨的市場(chǎng)份額所需要的生產(chǎn)能力相匹配，并能夠?qū)⒎鲜袌?chǎng)質(zhì)量需要的產(chǎn)品推向市場(chǎng)，并獲得利潤(rùn)；（ 2）周轉(zhuǎn)速度適當(dāng)，資產(chǎn)的閑置率不高；（ 3）結(jié)構(gòu)合理，符合行業(yè)特征。用公式表示為： ? NPV應(yīng)用于拒絕 接受決策時(shí)的決策標(biāo)準(zhǔn)為：如果凈現(xiàn)值大于 0，則接受該項(xiàng)目；如果凈現(xiàn)值小于 0，則拒絕該項(xiàng)目。這些項(xiàng)目應(yīng)分別根據(jù)“在建工程”、“工程物資”、“固定資產(chǎn)清理”科目的期末余額填列。 ? 審計(jì)意見出來后，公司表示出于財(cái)務(wù)穩(wěn)健的考慮，根據(jù)石化纖自開工以來長(zhǎng)期虧損，預(yù)計(jì) 2022年就將資不抵債的實(shí)際情況，同時(shí)考慮該項(xiàng)長(zhǎng)期投資預(yù)計(jì)在未來 2年內(nèi)不能給公司帶來經(jīng)濟(jì)利益，決定改變?cè)?cái)務(wù)報(bào)告中對(duì)該項(xiàng)減值準(zhǔn)備的估計(jì)前提，而全額補(bǔ)提減值準(zhǔn)備 ，計(jì)提了石化纖的長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備后，石煉化的長(zhǎng)期投資凈值僅有 876萬元。該行業(yè)由于長(zhǎng)期受到外國(guó)公司向中國(guó)的傾銷沖擊，造成我國(guó)己內(nèi)酰胺價(jià)格長(zhǎng)期低迷，廠家產(chǎn)品成本與價(jià)格倒掛，因此石化纖自開工以來長(zhǎng)期虧損。 ? 公司原被出具保留意見的 2022年年報(bào)中的凈利潤(rùn)為 7 742 810元，而在消除保留意見后的公司年報(bào)中，凈利潤(rùn)就成了－ 18 元。 案例 9：長(zhǎng)期股權(quán)投資核算方法分析 ? 增持 1%股權(quán)意味著什么 ? 上海汽車股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“上海汽車”） 2022年 6月 30日以 7 （以下簡(jiǎn)稱“通用汽車”） 1%的股權(quán)，至此上海汽車所持有通用汽車的股份由19%增至 20%。 ? 在 2022年年報(bào)中，康佳通信科技公司的注冊(cè)資本已經(jīng)達(dá)到 12 000萬元，比兩年前增資 8 000多萬元。 康佳集團(tuán) 1999年所投資的通信科技公司情況 公司名稱 注冊(cè)資本 投資額 權(quán)益比例 經(jīng)營(yíng)范圍 深圳康佳通信科技有限公司 4 200萬元 4 200萬元 100% 經(jīng)營(yíng)移動(dòng)通訊產(chǎn)品等 案例 8：長(zhǎng)期股權(quán)投資戰(zhàn)略分析 ? 在 2022年年報(bào)中，企業(yè)披露了在移動(dòng)通信業(yè)方面取得的新進(jìn)展：公司 GSM和移動(dòng)終端 WAP技術(shù)軟件兩個(gè)項(xiàng)目奪得信息產(chǎn)業(yè)部競(jìng)標(biāo)評(píng)比第一名，康佳通信開發(fā)中心因此成為由信息產(chǎn)業(yè)部專項(xiàng)研發(fā)資金資助的全國(guó)兩家開發(fā)中心之一。 ? 高質(zhì)量的長(zhǎng)期股權(quán)投資，應(yīng)該表現(xiàn)為：（ 1）投資的結(jié)構(gòu)與方向體現(xiàn)或者增強(qiáng)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，并與企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展相符；（ 2）投資收益的確認(rèn)導(dǎo)致適量的現(xiàn)金流入量；（ 3）投資收益與企業(yè)所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相符；（ 4）外部投資環(huán)境有利于企業(yè)的整體發(fā)展。因此，理性的企業(yè)在投資上，必須在風(fēng)險(xiǎn)與收益之間進(jìn)行權(quán)衡。 ? 風(fēng)險(xiǎn)和收益的基本關(guān)系是風(fēng)險(xiǎn)越大要求的收益率越高。該項(xiàng)目應(yīng)根據(jù) “ 長(zhǎng)期股權(quán)投資 ” 科目的期末余額，減去“ 長(zhǎng)期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備 ” 科目期末余額后的金額填列。 ” ? 根據(jù)公司披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，公司產(chǎn)品成本中主要組成部分為顯象管，而顯象管價(jià)格一直處于下跌趨勢(shì)，在這樣的價(jià)格趨勢(shì)下，改變存貨計(jì)價(jià)方式將會(huì)影響公司成本和毛利率。 年份 1995 1996 1997 1998 1999 2022 2022 存貨 111 217 150 529 263 028 331 209 472 709 497 754 282 593 增長(zhǎng)率 % % % % % % % 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 361 022 500 632 634 337 857 389 1 012 710 901 273 674 812 增長(zhǎng)率 % % % % % % % 案例 6：存貨結(jié)構(gòu)和周轉(zhuǎn)分析 深康家 A存貨結(jié)構(gòu)（單位：萬元） 1997年末 1998年末 1999年末 2022年末 存貨 263 028 331 209 472 709 497 754 資產(chǎn)總計(jì) 538 598 718 332 976 941 100 6301 存貨 /資產(chǎn)總計(jì) % % % % 深康家 A存貨周轉(zhuǎn)率（單位：萬元） 1998年 1999年 2022年 主營(yíng)業(yè)務(wù)成本 695 087 783 364 752 602 存貨平均余額 297 119 401 959 485 232 存貨周轉(zhuǎn)率 案例 6：家電企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率 部分家電企業(yè) 2022年存貨周轉(zhuǎn)率 企業(yè)名稱 期初存貨 期末存貨 存貨平均余額 主營(yíng)業(yè)務(wù)成本 存貨周轉(zhuǎn)率 四川長(zhǎng)虹 7 005 589 932 6 012 898 272 6 509 244 102 9 886 619 828 深康佳 A 3 170 081 110 3 580 777 403 3 375 429 257 11 391 675 097 海信電器 1 278 440 462 1 769 334 354 1 523 887 408 6 436 814 313 夏新電子 1 502 848 426 1 806 224 567 1 654 536 497 3 997 026 570 夏華電子 759 928 770 732 855 200 746 391 985 3 783 558 366 科龍電器 1 945 617 637 2 996 855 338 2 471 236 488 6 612 276 473 春蘭股份 834 511 004 779 251 672 806 881 338 2 678 135 328 小天鵝 A 407 204 773 506 961 970 457 083 372 1 960 846 157 格力電器 1 196 455 771 3 526 373 790 2 361 414 781 11 549 249 334 美的電器 2 067 943 178 3 771 674 132 2 919 808 655 15 619 782 836 美菱電器 196 307 651 245 774 944 221 041 298 1 149 923 101 青島海爾 602 001 164 851 206 918 726 604 041 13 276 840 225 案例 7：存貨計(jì)價(jià)分析 ? 存貨計(jì)價(jià)方法改變影響毛利率 ? 福建福日電子股份有限公司主要生產(chǎn) “ 福日 ” 牌彩電，于 1999年4月向社會(huì)公開發(fā)行 7 000股普通股，募集資金 ，主要投向數(shù)字化大屏幕彩電、超大屏幕背投彩電等項(xiàng)目。 2022年公司雖然開始意識(shí)到問題的嚴(yán)重性，但此時(shí)銷售收入已經(jīng)轉(zhuǎn)為負(fù)增長(zhǎng)，而存貨仍在積累。因此，分析者必須認(rèn)真閱讀會(huì)計(jì)報(bào)表附注，了解企業(yè)發(fā)出存貨的計(jì)價(jià)方法、可變現(xiàn)凈值的確定依據(jù)、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的計(jì)提方法以及它們變化，從而判斷企業(yè)業(yè)績(jī)的變化，究竟是實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況發(fā)生的變化，還是存貨核算方式的變化引起的。 ? 此外，存貨核算方式的選擇對(duì)于反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果具有直接的影響，因此也是分析者重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域。 （六）存貨的具體分析 ? 所謂比率分析，就是將企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)其他企業(yè)的情況加以比較。因此，如果存貨的增長(zhǎng)率明顯大于營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)率，則說明存貨過多。 ? 那么，何謂存貨過多？實(shí)務(wù)中主要是通過比較分析、結(jié)構(gòu)分析、比率分析來判斷。 最低點(diǎn) 總成本 持有成本 短缺成本 存貨金額 最優(yōu)持有量 成本 （六）存貨的具體分析 ? 存貨是企業(yè)一項(xiàng)非常重要的經(jīng)濟(jì)資源，通常占總資產(chǎn)的相當(dāng)比重。 （四）存貨管理的目標(biāo) ? 存貨管理的目標(biāo)，就是要盡力在各種存貨持有成本與短缺成本之間做出權(quán)衡，以使企業(yè)的利潤(rùn)最大化或企業(yè)價(jià)值最大化。 ? 產(chǎn)成品存貨： 指那些已加工完畢而有待于銷售的產(chǎn)品。 該項(xiàng)目應(yīng)根據(jù)“ 材料采購(gòu) ” 、 “ 在途物資 ” 、 “ 原材料 ” 、“ 庫存商品 ” 、 “ 發(fā)出商品 ” 、 “ 委托加工物資 ” 、 “ 生產(chǎn)成本 ” 等科目的期末余額合計(jì) ， 減去 “ 存貨跌價(jià)準(zhǔn)備 ” 科目期末余額后的金額填列 。而公司對(duì)這些賬齡在 3年以上的應(yīng)收賬款仍按照 5%計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，風(fēng)險(xiǎn)儲(chǔ)備明顯不足。公司 2022年度實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 92 ，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn) 萬元。 ? 從 2022年全年來看，吉林化工的應(yīng)收賬款增加額達(dá) ，是所有上市公司中增速最快的公司。應(yīng)收賬款的集中度風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)在由于某一個(gè)主要債務(wù)人支付困難而導(dǎo)致較大比例的債權(quán)面臨無法回收的風(fēng)險(xiǎn)。（ 2）債務(wù)人的財(cái)務(wù)實(shí)力。一般來說， 1年以內(nèi)的應(yīng)收賬款在企業(yè)正常信用期限范圍內(nèi)； 1～ 2年的應(yīng)收賬款雖屬逾期，但也屬正常； 2～ 3年的應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)較大；而 3年以上的應(yīng)收賬款通常回收的可能性極小。 ? 應(yīng)收賬款過多是企業(yè)面臨的最嚴(yán)重的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之一。 （四）應(yīng)收賬款的具體分析 ? 所謂比率分析，就是將企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)其他企業(yè)的情況加以比較。因此，如果應(yīng)收賬款的增長(zhǎng)率明顯大于銷售收入的增長(zhǎng)率，則說明應(yīng)收賬款過多。因此，迅猛增加的應(yīng)收賬款往往預(yù)示著業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)。最優(yōu)信用額為總成本最低的信用額。 （一）應(yīng)收賬款管理的目標(biāo) ? 應(yīng)收賬款是一種商業(yè)信用。像這種利用金融杠桿制造扣點(diǎn)的，現(xiàn)在還有很多企業(yè)。 ? 什么叫承兌呢？比如長(zhǎng)虹把 10個(gè)億的產(chǎn)品給鄭百文，鄭百文不需要馬上把錢給長(zhǎng)虹，鄭百文可以通過銀行搞承兌，等產(chǎn)品都賣完了，半年內(nèi)把錢還給銀行，銀行再把錢給長(zhǎng)虹。 ? 怎樣打通流通是長(zhǎng)虹面臨的最大問題。經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本規(guī)則是工廠要么靠近原材料基地、要么靠近市場(chǎng)。 ? 企業(yè)利用溢余的現(xiàn)金進(jìn)行股份回購(gòu)有什么意義呢？我們看看表 2所示的每股收益對(duì)比就可以得到答案，通過對(duì)比回購(gòu)前后的每股收益變化，每股收益增加近 50%，股東價(jià)值提高了。 案例 2：現(xiàn)金結(jié)構(gòu)分析 ? 現(xiàn)金充裕的公司從容進(jìn)行資本運(yùn)作 ? 申能股份是上海證券交易所的上市公司，在上海、浙江等省區(qū)投資經(jīng)營(yíng)電廠和天然氣管網(wǎng)等能源類項(xiàng)目，擁有穩(wěn)定和充沛的現(xiàn)金流量。與此同時(shí)，在建工程余額急劇上升，從上市前的 8 000萬元增加到 2022年的 8個(gè)億多元，而且 2022年固定資產(chǎn)原值及在建工程余額幾乎分文未動(dòng)， 2022年固定資產(chǎn)原值也沒有動(dòng)，在建工程只增加了 4 000萬元，在這 13億固定資產(chǎn)及在建工程背后，或表現(xiàn)為資產(chǎn)虛構(gòu)，或以投資名義套取募集資金；從上述數(shù)據(jù)可以看出，近兩年來，價(jià)值 8億多元的在建工程基本停滯，而從榮華實(shí)業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表我們發(fā)現(xiàn)所有固定資產(chǎn)及在建工程都沒有用于抵押，那么榮華為何不以此作抵押向銀行融資呢？為何放著 8個(gè)多億的資產(chǎn)在曬太陽？ 萬元 2022年末 2022年末 2022年末 2022年末 2022年末 2022年末 在建工程 7 934 37 710 54 444 78 332 82 338 82 214 固定資產(chǎn)原值 24 885 41 149 44 114 47 341 47 343 47 527 案例 1：多年造假，榮華實(shí)業(yè)已奄奄一息 ? 據(jù) 2022年年報(bào)披露， 82 214萬元的在建工程主要包括： 10萬噸淀粉生產(chǎn)線 10 394萬元， 3萬噸谷氨酸生產(chǎn)線 13 403萬元， 1萬噸賴氨酸生產(chǎn)線 16 873萬元， 4萬噸賴氨酸生產(chǎn)線 41 544萬元。以應(yīng)收款項(xiàng)為例， 2022年應(yīng)收款向只有 1 796萬元，而到 2022年年報(bào)增加到 28 980萬元，增加了 15倍。除 2022年，7 650萬元中，向榮華工貿(mào)總公司銷售胚芽 3 977萬元，向榮華味精有限公司銷售淀粉乳 3 673萬元外，其余各年均為向榮華味精銷售淀粉乳的金額。 案例 1:榮華實(shí)業(yè)（ 600311） 2022年資產(chǎn)負(fù)債表 資產(chǎn) 金額 比例(%) 負(fù)債和所有者權(quán)益 金額 比例 (%) 貨幣資金 419 短期借款 193 741 應(yīng)收賬款 198 0